即時新聞

• 黄金在周四因风险情绪积极和美元小幅反弹而走低。
• 12月美联储降息押注上升应限制美元上涨并支持商品。
• 地缘政治不确定性可能有助于限制黄金/美元货币对的损失。

黄金（黄金/美元）在周四的亚洲时段遇到新的供应，进一步走弱，跌破4200美元，回落至本周低点附近。在周三触及的自10月底以来的最低水平上，美元（USD）尝试小幅反弹，这成为削弱商品的关键因素。此外，股市普遍积极的情绪也促使资金流出避险贵金属。

然而，美元的上行空间似乎有限，因为市场越来越接受美联储（Fed）将在下周再次降低借贷成本。这反过来可能会为无收益的黄金提供一些支撑。此外，源于持续的俄乌战争的地缘政治不确定性应有助于限制黄金/美元货币对的下行。交易者可能还会选择在周五公布关键的美国通胀数据之前，等待进一步的方向性押注。

每日市场动态：黄金受到避险需求减退和美元反弹的压力

• 自动数据处理公司周三报告称，11月份私人就业人数意外下降32K，而前一个月为增加47K（修正自42K），低于预期的5K新增就业。这表明美国劳动力市场的放缓在上个月加剧。
• 此外，最近的美国宏观数据表明经济逐渐降温，这与几位美联储官员的评论一起，提升了对下周即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息25个基点的押注。这继续为周四的无收益黄金提供支持。
• 与此同时，较低的美国利率前景仍然支持股市的基本看涨情绪。除此之外，美元的温和反弹被认为是周四亚洲时段对避险商品的另一种阻力因素。
• 然而，鸽派的美联储预期可能会限制任何有意义的美元反弹。投资者可能还会选择在周五发布美国个人消费支出（PCE）价格指数之前保持观望，以获取有关美联储降息路径的更多线索，并在此之前对黄金/美元货币对进行方向性押注。
• 与此同时，交易者将从周四的美国经济日程中获取线索，包括挑战者裁员和通常的每周初请失业金人数，以便在北美时段稍后获得一些动力。除此之外，广泛的风险情绪可能会产生短期交易机会。
• 美国特使史蒂夫·维特科夫将在周四与乌克兰国家安全委员会主席鲁斯特姆·乌梅罗夫会面，讨论与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京达成可能的和平协议的谈判未能达成妥协。这使得地缘政治风险持续存在，并可能进一步支持避险商品。

一旦突破4164-4163美元支撑位或本周低点，黄金可能会进一步下滑

最近多次未能在$4,245-4,250阻力位上方找到支撑，随后的下滑有利于黄金/美元的空头。然而，小时/日线图上的技术振荡器混合，表明任何进一步的下滑更可能在周内低点附近，即周二触及的$4,164-4,163区域找到良好的支撑。

然而，若出现一些后续抛售，可能会将黄金价格拖至$4,100，进而指向$4,085的汇聚区域。后者包括4小时图上的200期指数移动平均线（EMA）和自10月底以来的上升趋势线，这应作为强有力的短期支撑。

另一方面，$4,245-4,250区域可能继续作为$4,277-4,278区域之前的强阻力位，若突破该区域，黄金价格可能会瞄准$4,300的整数关口。持续强劲突破后者将被视为黄金/美元多头的关键触发点，并为额外的短期涨幅铺平道路。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

• 日元在温和美元反弹中难以利用隔夜涨幅。
• 积极的风险情绪成为对避险日元的另一个阻力因素。
• 美联储与日本央行的预期差异在对美元/日元进行看涨押注前需保持谨慎。

日元（JPY）在周四亚洲时段与反弹的美元（USD）之间窄幅震荡，尽管短期偏向似乎倾向于看涨交易者。股市普遍积极的情绪被视为对避险日元的阻力。然而，随着市场对日本央行（BoJ）即将加息的押注上升，日元的下行空间仍然受到支撑，这一押注得到了行长植田和男本周早些时候的言论的支持。此外，周三的一项调查显示，日本私营部门的产出在11月份连续第八个月录得温和增长，支持进一步的日本央行政策正常化。

与此同时，随着新任首相高市早苗的再通胀推动，市场对日本央行收紧政策的预期使得超长期日本国债（JGB）承压。日本与其他主要经济体之间利差的缩小可能进一步有利于低收益的日元。另一方面，随着市场越来越接受美联储（Fed）将在下周再次降息的预期，美元可能难以吸引到任何明显的买盘。这应该有助于限制美元/日元货币对的上行空间，因为交易者关注美国宏观数据，包括周五的个人消费支出（PCE）价格指数，以寻找新的推动力。

日元在混合信号中难以吸引买家；日本央行加息押注有利于多头

• 日本央行行长植田和男周一给出了即将加息的最明确暗示，并表示央行将在12月18-19日的会议上考虑加息的利弊。植田补充说，实际利率深度负值，另一轮加息仍将使借贷成本保持在低位。
• 日本的标普全球综合采购经理人指数（PMI）在11月最终定格在52.0，创下自8月以来的最高水平。这也表明私营部门连续第八个月扩张，服务业增长加快，制造业收缩放缓。此外，商业信心升至自1月以来的最高水平。
• 这反过来再次确认了市场对日本央行本月将利率提高25个基点至0.75%的押注。此外，首相高市早苗的大规模支出计划将通过新债务发行进行融资，推动30年期日本国债收益率在周四创下历史新高，并应有利于日元。
• 另一方面，美元在周三跌至自10月底以来的最低水平，因市场越来越接受美联储将在下周政策会议结束时降低借贷成本的预期。这一预期得到了周三发布的低于预期的美国私营部门就业数据的确认。
• 自动数据处理公司（ADP）报告称，11月私营部门雇主裁减了32,000个职位，而前一个月则增加了47,000个（修正自42,000）。这一数字低于预期的增加5,000个，并且标志着自2023年初以来的最大月度下降，表明美国劳动力市场疲软。
• 交易者现在期待周四的美国经济日程，包括挑战者裁员和通常的每周初请失业金人数。然而，焦点仍将集中在周五的美国个人消费支出（PCE）价格指数上，这将推动近期美元需求，并为美元/日元货币对提供新的动力。

美元/日元在100小时SMA关键阻力位下似乎脆弱

隔夜下滑是由于周二未能在100小时简单移动平均线和156.00整数关口上被认可，这反过来有利于美元/日元空头。然而，日线图上略微积极的振荡指标表明，任何进一步的下跌可能在155.00心理关口附近找到相当的支撑。若有效跌破该水平，将重申负面前景，并为从158.00附近的回调延续铺平道路，该水平是上个月触及的自1月以来的最高水平。

另一方面，目前位于155.70区域的100小时简单移动平均线可能成为立即的障碍，限制任何试图反弹的举动。紧随其后的是156.00关口，若跌破该关口，新的空头回补可能将美元/日元货币对推升至156.60-156.65区域的下一个相关阻力位，进而接近157.00整数关口。动能可能进一步延伸至中期157.00区域，然后现货价格将再次尝试征服158.00关口。

风险情绪常见问题（FAQ）

当提到金融市场的情绪时，“风险偏好”和“风险规避”是什么意思?

在金融行话的世界里，两个被广泛使用的术语“风险偏好”和“风险规避”指的是投资者在相关时期愿意承受的风险水平。在“冒险型”市场中，投资者对未来持乐观态度，更愿意购买风险资产。在“规避风险”的市场中，投资者开始“谨慎行事”，因为他们担心未来，因此购买风险较低的资产，这些资产更确定会带来回报，即使回报相对较小。

要了解风险情绪动态，需要跟踪哪些关键资产?

通常，在“风险偏好”时期，股市会上涨，大多数大宗商品(黄金除外)也会升值，因为它们受益于积极的增长前景。大宗商品出口大国的货币因需求增加而走强，加密货币上涨。在“规避风险”的市场中，债券——尤其是主要的政府债券——上涨，黄金表现抢眼，日元、瑞士法郎和美元等避险货币都受益。

当市场情绪“冒险”时，哪些货币会走强?

澳元(AUD)、加元(CAD)、新西兰元(NZD)以及卢布(RUB)和南非兰特(ZAR)等次要外汇，都倾向于在“风险偏好”的市场中上涨。这是因为这些货币的经济增长严重依赖大宗商品出口，而大宗商品在风险偏好时期往往会上涨。这是因为投资者预计，由于经济活动的增加，未来对原材料的需求将会增加。

当市场情绪“避险”时，哪些货币会走强?

在“避险”期间倾向于升值的主要货币是美元(USD)、日元(JPY)和瑞士法郎(CHF)。美元，因为它是世界储备货币，因为在危机时期投资者购买美国政府债券，这被视为安全的，因为世界上最大的经济体不太可能违约。日元受到对日本政府债券需求增加的影响，因为日本国内投资者持有的国债比例很高，即使在危机时期，他们也不太可能抛售这些国债。瑞士法郎，因为严格的瑞士银行法为投资者提供了加强的资本保护。

• 银价回落至接近58.00美元，持续两周的上涨暂时停滞。
• 美联储鸽派预期坚定，银价整体保持强势。
• 美国私营部门数据显示，11月份劳动力减少32K。

银价（白银/美元）在周四亚洲交易时段尾盘下跌0.8%，接近58.00美元，较周三创下的约59.00美元的历史高点回落。由于持续两周的上涨暂时停滞，白银价格出现修正，但前景依然稳固，交易者对美联储（Fed）将在周三的货币政策会议上降息的信心日益增强。

美联储降息对无收益资产如白银是利好的。

根据CME FedWatch工具，美联储在12月政策会议上将利率下调25个基点（bps）至3.50%-3.75%的概率为89%。

由于美国（US）劳动力市场状况似乎进一步恶化，市场对美联储鸽派的猜测愈发强烈。美国ADP就业变化数据显示，11月份裁员32K，而经济学家预计新增5K就业。

美国劳动力需求疲软也对美元（USD）造成压力。在报道时，美国美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的价值，努力维持周三创下的新月低点98.80。

白银技术分析

在日线图中，白银/美元（XAG/USD）在亚洲交易时段尾盘交投于58.00美元附近。价格稳稳高于20日指数移动平均线（EMA）53.61美元，保持短期上升趋势不变。20日EMA稳步上升，反映出持续的买入兴趣。

相对强弱指数（RSI）为71.61，仍然处于超买状态，此前从75.41回落，这可能会抑制短期内的上涨动能。移动平均线支撑下行，预计回调将吸引买家。

趋势动能依然强劲，20日EMA的斜率持续加大。暂停以消化收益将减少超买压力，如果价格保持在均线之上，将保持积极偏向。RSI高于70确认了强劲的动能，潜在的回调将被视为修正。总体而言，只要日收盘保持在20日EMA之上，继续上涨的趋势将受到青睐。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的）

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

• 澳元/日元在周四欧洲早盘时段上涨至接近102.75。
• 该交叉盘的建设性前景在100日指数移动均线（EMA）上方保持不变，RSI指标呈看涨。
• 第一个阻力位位于102.88；初始支撑位在101.41。 

在周四的早期欧洲交易时段，澳元/日元交叉盘上涨至约102.75。澳大利亚储备银行（RBA）进一步政策宽松的可能性降低，可能在短期内为澳元兑日元（JPY）提供一些支撑。

市场普遍预计，澳大利亚央行将在下周即将召开的货币政策会议上维持现金利率在3.60%不变。一些分析师预计，RBA的下一步可能是在2026年上半年加息，或者至少是维持较长时间的利率不变，因为通胀风险加大。

技术分析：

在日线图上，澳元/日元交投于102.79。价格保持在101.41的20日简单移动均线（SMA）上方，并远高于98.75的100日EMA。两条均线均在上升，确认了强烈的看涨偏向。布林带向上倾斜，价格在上轨附近徘徊，表明持续的买方压力和超买状态。RSI(14)为65.02，呈看涨但未超买。

即时阻力位位于102.88的上布林带。初始支撑位与101.41的中轨对齐，下轨在99.94，100日EMA在98.75支撑更广泛的趋势。动能保持强劲，回调将被视为修正，只要该货币对保持在20日基线之上。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的）

澳元常见问题（FAQ）

驱动澳元的关键因素是什么?

影响澳元(AUD)的最重要因素之一是澳大利亚储备银行(RBA)设定的利率水平。由于澳大利亚是一个资源丰富的国家，另一个关键驱动因素是其最大出口产品铁矿石的价格。作为其最大的贸易伙伴，中国经济的健康状况，以及澳大利亚的通货膨胀、经济增长率和贸易平衡都是一个因素。市场情绪也是一个因素，即投资者是在买入高风险资产(风险偏好)还是在寻求避险(风险偏好)，风险偏好对澳元有利。

澳大利亚储备银行的决定对澳元有何影响?

澳大利亚储备银行(RBA)通过设定澳大利亚各银行相互拆借的利率水平来影响澳元(AUD)。这影响了整个经济的利率水平。澳大利亚央行的主要目标是通过上调或下调利率来维持2-3%的稳定通胀率。与其他主要央行相比，相对较高的利率支持澳元，而相对较低的利率则支持澳元。澳大利亚央行还可以使用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对澳元不利，后者对澳元有利。

中国经济的健康状况对澳元有何影响?

中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，因此中国经济的健康状况对澳元(AUD)的价值有重大影响。当中国经济表现良好时，它会从澳大利亚购买更多的原材料、商品和服务，从而提振对澳元的需求，推高澳元的价值。当中国经济增长速度不如预期时，情况正好相反。因此，中国经济增长数据的正面或负面惊喜通常会对澳元及其货币对产生直接影响。

铁矿石价格对澳元有何影响?

铁矿石是澳大利亚最大的出口产品，根据2021年的数据，每年的出口额为1180亿美元，中国是其主要出口目的地。因此，铁矿石价格可以成为澳元的驱动因素。一般来说，如果铁矿石价格上涨，澳元也会上涨，因为对澳元的总需求会增加。如果铁矿石价格下跌，情况则正好相反。较高的铁矿石价格也往往导致澳大利亚更有可能出现贸易顺差，这对澳元也是有利的。

贸易帐如何影响澳元?

贸易帐，即一个国家出口收入与进口收入之间的差额，是影响澳元价值的另一个因素。如果澳大利亚生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买其出口产品的外国买家创造的剩余需求中获得价值，而不是购买进口产品的支出。因此，净贸易余额为正会增强澳元，如果贸易余额为负则会产生相反的效果。

• 印度卢比因海外资金持续流出而触及90.70的历史低点。
• 投资者预计印度储备银行将在周五将回购利率下调25个基点至5.25%。
• 疲弱的美国ADP就业数据为美联储进一步降息铺平了道路。

印度卢比（INR）在周四连续第七个交易日对美元（USD）下跌。美元/印度卢比（USD/INR）在开盘时创下约90.70的新高，因为印度卢比因外国资金持续流出而面临压力。

尽管在7月至11月期间仍然是净卖方，外国机构投资者（FIIs）并未停止减持在印度股市的股份。在12月的首个交易日，FIIs累计出售了价值8020.53亿印度卢比的股票。

对印度股市情绪疲弱的主要原因是印度与美国之间缺乏贸易协议的宣布。根据几个月前白宫的评论，印度本可以成为与华盛顿签署双边协议的首个国家，但由于印巴紧张局势，贸易谈判被推迟。现在，印度是少数几个尚未与美国达成贸易协议的国家之一。此外，美国对印度征收的关税高达50%，是华盛顿贸易伙伴中最高的之一，这削弱了印度产品在全球市场的竞争力。

路透社对外汇策略师的调查显示，如果印度和美国达成贸易协议，印度卢比在未来三个月可能会对美元走强。调查还显示，该货币对在未来12个月内可能会下跌0.3%，接近89.65。

在国内方面，投资者在等待印度储备银行的货币政策公告，该公告定于周五发布。预计印度储备银行将回购利率下调25个基点（bps）至5.25%。今年，印度储备银行已经将回购利率降低了100个基点，因为通胀压力保持较低。

每日市场动态：美联储温和鸽派预期使美元承压

• 尽管投资者支撑美元对印度卢比的汇率，但美元在其他货币对中表现不佳，因为市场普遍预期美联储将在下周的货币政策中降息。
• 截至发稿时，美元指数（DXY）略微上涨，接近99.00。然而，DXY接近周三创下的98.80的新月低点。
• 根据CME FedWatch工具，美联储在12月政策会议上将利率下调25个基点（bps）至3.50%-3.75%的概率为89%。
• 交易员越来越有信心美联储将在下周降息，因为美国劳动力市场状况似乎进一步恶化。美国ADP周三报告称，11月私营企业裁员32,000个职位，而预计新增5,000个职位。
• 劳动力需求减弱的迹象通常支撑放松货币政策的必要性。最近，许多联邦公开市场委员会（FOMC）成员也表示需要进一步降息以支持就业市场。
• 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在11月底表示：“我认为货币政策是适度限制性的，尽管比我们最近的行动之前稍微宽松一些，并且在短期内还有进一步调整的空间。”威廉姆斯支持进一步扩张货币政策，指出“经济增长放缓，劳动力市场逐渐降温。”
• 为了获取更多关于美国利率前景的线索，投资者将关注周五发布的9月份个人消费支出物价指数（PCE）数据。然而，由于该数据较旧，因此美联储首选的通胀指标的影响预计将有限，无法充分反映当前的通胀状况。

技术分析：美元/印度卢比接近91.00

美元/印度卢比（USD/INR）在周四的开盘交易中交易于90.70附近。20日指数移动平均线（EMA）在89.40附近持续上升，价格保持在其上方，强化了短期看涨的基调。

相对强弱指数（RSI）为76.14，处于超买状态，标志着动能过度，可能促使盘整。初步支撑位为20日EMA；在此指标上方，上涨趋势将保持不变。

20日EMA的斜率在最近的交易中加速，确认了趋势强度，并暗示买方在回调时保持控制。向上看，该货币对可能会延续涨势，朝91.00迈进。

印度卢比常见问题（FAQ）

推动印度卢比升值的关键因素是什么?

印度卢比(INR)是对外部因素最敏感的货币之一。原油价格(该国高度依赖进口石油)、美元价值(大多数贸易以美元进行)和外国投资水平都有影响。印度储备银行(RBI)对外汇市场的直接干预以保持汇率稳定，以及RBI设定的利率水平，是影响卢比的进一步主要因素。

印度储备银行的决定如何影响印度卢比?

印度储备银行(RBI)积极干预外汇市场，以维持稳定的汇率，帮助促进贸易。此外，印度储备银行试图通过调整利率将通货膨胀率维持在4%的目标。较高的利率通常会使卢比升值。这是由于“套息交易”的作用，投资者在利率较低的国家借入资金，然后将资金放在利率相对较高的国家，并从中获利。

哪些宏观经济因素影响印度卢比的价值?

影响卢比价值的宏观经济因素包括通货膨胀、利率、经济增长率(GDP)、贸易平衡和外国投资流入。更高的增长率可能会带来更多的海外投资，从而推高对卢比的需求。贸易逆差减少将最终导致卢比走强。更高的利率，特别是实际利率(利率减去通货膨胀)也对卢比有利。风险环境可能导致更多的外国直接和间接投资(FDI和FII)流入，这也有利于卢比。

通货膨胀如何影响印度卢比?

较高的通胀率，尤其是相对高于印度其他国家的通胀率，通常对卢比不利，因为它反映了供应过剩导致的贬值。通货膨胀也增加了出口成本，导致更多的卢比被出售来购买外国进口商品，这是卢比负的。与此同时，较高的通货膨胀通常会导致印度储备银行(RBI)提高利率，这对卢比可能是积极的，因为国际投资者的需求增加。低通胀则会产生相反的效果。

• 欧元/美元在温和的美元反弹中努力利用隔夜强劲涨幅。
• 美联储与欧洲央行政策预期的分歧支持了逢低买入的出现。
• 交易者现在期待美国宏观经济数据，以抓住短期机会。

欧元/美元货币对在周四的亚洲时段小幅下跌，侵蚀了前一天强劲涨幅的一部分，达到自10月17日以来的最高水平。现货价格目前在1.1660-1.1655区域交易，尽管在支持性基本面背景下，向下的空间似乎有限。

美元（USD）正试图从自10月底以来的最低水平小幅反弹，并成为欧元/美元货币对的一个主要阻力因素。然而，美元的上行空间似乎受到鸽派美联储（Fed）预期的限制。最近的美国宏观数据表明经济逐渐降温，加上11月美国劳动力市场放缓的迹象加剧，提升了下周即将召开的FOMC会议上降息25个基点的押注。

与此同时，降低美国利率的前景仍然支持积极的风险情绪，并可能有助于限制避险货币美元的上行空间。另一方面，欧元可能继续受到越来越多的接受，即欧洲央行（ECB）已经停止降息。事实上，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，央行预计未来几个月通胀将保持在2%的目标附近，进一步强化了维持政策的论点。

即使从技术角度来看，隔夜突破100日简单移动平均线（SMA）被视为欧元/美元货币对的一个关键触发因素。这反过来表明现货价格的最小阻力路径仍然向上，任何有意义的修正性下跌仍可能被视为买入机会。交易者现在关注美国经济日程——包括挑战者裁员和通常的每周初请失业金申请——以在周五关键的美国通胀数据发布前寻找一些动力。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

• 欧元/日元在周四早盘欧洲时段稳定在181.10附近。
• 日本央行（BoJ）行长植田和男的鹰派言论可能会支撑日元。
• 欧元区10月份零售销售数据将在周四成为焦点。

欧元/日元在周四早盘欧洲时段以平稳的态势在181.10附近交易。日本央行（BoJ）加息的鹰派预期可能在短期内为日元（JPY）对欧元（EUR）提供一些支撑。交易者在等待当天稍晚发布的欧元区10月份零售销售报告。

在行长植田和男本周早些时候的言论后，交易者提高了对日本央行即将加息的押注。植田在周一表示，日本央行将在下次政策会议上考虑加息的“利弊”。他补充说，日本央行的基线增长和通胀情景实现的可能性正在逐渐增加。市场掉期目前暗示12月份日本央行加息的概率约为80%。

欧元区11月份的通胀意外上升，表明在当前经济条件下，欧洲央行（ECB）进一步降息的可能性不大。欧洲央行在9月和10月的会议上维持主要利率不变，存款利率保持在2.00%。随着市场对欧洲央行已停止降息的接受度提高，欧元可能会获得支撑。

欧洲央行保持数据依赖的立场，并强调未来的决策将基于即将到来的经济和金融数据。交易者将在周四的欧元区零售销售数据中获取更多线索，预计10月份将增长1.4%。任何意外的下行数据可能会拖累欧元对日元的汇率。

日元常见问题（FAQ）

驱动日元的关键因素是什么?

日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。

日本央行的决定对日元有何影响?

“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”

日美债券收益率之差对日元有何影响?

过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。

更广泛的风险情绪如何影响日元?

日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。

根据FXStreet汇编的数据，周四印度的黄金价格下跌。

黄金的价格为每克12,183.27印度卢比（INR），相比周三的12,207.64印度卢比有所下降。

黄金的价格从前一天的每托拉142,387.50印度卢比降至142,103.20印度卢比。

FXStreet通过将国际价格（美元/印度卢比）调整为当地货币和计量单位来计算印度的黄金价格。价格根据发布时的市场汇率每日更新。价格仅供参考，当地汇率可能略有不同。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

(此帖子使用了自动化工具创建。)

• 英镑/美元在周四的亚洲时段下跌至接近1.3330。
• 疲软的美国经济数据和白宫经济顾问凯文·哈塞特的前景可能会对美元施加压力。
• 交易员对英国央行将在12月18日的下次货币政策公告中降息保持信心。

英镑/美元在周四的亚洲交易时段下跌至约1.3330。该主要货币对在美元（USD）需求回升的情况下，从近两个月高位回落。然而，市场对美联储（Fed）下周降息的预期上升可能会限制其下行空间。交易员将在周四晚些时候关注美国每周初请失业金人数报告。

本周疲软的美国经济数据，包括制造业PMI和ADP就业变化，巩固了美联储在12月会议上降息的理由。这反过来可能会对美元施加压力，并为主要货币对创造顺风。

根据CME FedWatch工具，交易员目前预计下周降息25个基点的概率为89%，预计到明年年底将放宽89个基点（bps）。

美国总统唐纳德·特朗普周二表示，他计划在明年初宣布接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的人选。路透社报道，白宫经济顾问凯文·哈塞特已成为下一任美联储主席的热门人选。哈塞特被视为特朗普的亲密盟友，支持特朗普呼吁更快、更深的降息以刺激经济，这可能会削弱美元。

另一方面，英国11月秋季预算加强了市场对英国央行（BoE）在12月降息的押注，这可能会对英镑施加压力。英国首相基尔·斯塔默强调需要降低通胀和利率，以促进商业投资和经济增长。大多数分析师预计英国央行将在12月将利率下调至3.75%，市场预计概率为90%。

在其他地方，英国央行（BoE）决策者凯瑟琳·曼恩（Catherine Mann）周三表示，美国美元作为全球储备货币的地位可能会因该国对其朋友和军事盟友的支持减少而受到削弱。

英镑常见问题（FAQ）

什么是英镑?

英镑(GBP)是世界上最古老的货币(公元886年)，也是英国的官方货币。根据2022年的数据，它是全球第四大外汇交易单位，占所有交易的12%，平均每天6300亿美元。它的主要交易对是英镑/美元，也被称为“Cable”，占外汇的11%，英镑/日元，或被交易员称为“龙（Dragon）”(3%)，欧元/英镑(2%)。英镑由英格兰银行(BoE)发行。

英国央行的决定对英镑有何影响?

“影响英镑价值的唯一最重要的因素是英格兰银行决定的货币政策。英国央行的决定是基于它是否实现了“物价稳定”的主要目标——稳定在2%左右的通胀率。实现这一目标的主要工具是调整利率。当通胀过高时，英国央行将试图通过提高利率来控制通胀，从而提高个人和企业获得信贷的成本。这总体上对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀降得太低时，这是经济增长放缓的迹象。在这种情况下，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，这样企业就会借入更多资金，投资于促进增长的项目。”

经济数据如何影响英镑的价值?

“公布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能影响英镑的价值。GDP、制造业和服务业pmi以及就业等指标都可以影响英镑的走势。强劲的经济有利于英镑。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励英国央行提高利率，这将直接推高英镑。否则，如果经济数据疲软，英镑可能会下跌。”

贸易帐如何影响英镑?

“英镑的另一个重要数据是贸易帐。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产非常受欢迎的出口产品，其货币将纯粹受益于寻求购买这些商品的外国买家所创造的额外需求。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”

• WTI上涨至接近59.00美元，乌克兰袭击俄罗斯石油设施。
• 美国与俄罗斯之间结束乌克兰战争的和平谈判未能取得突破。
• 美联储预计将在下周降息。

周四亚市，纽约商品交易所（NYMEX）西得克萨斯中质油（WTI）期货上涨0.25%，接近59.00美元。由于乌克兰对位于俄罗斯中部坦波夫地区的德鲁日巴石油管道的攻击，该管道向匈牙利和斯洛伐克供应能源产品，导致供应担忧加剧，而此时莫斯科的主要石油公司俄罗斯石油（Rosneft）和卢克石油（Lukoil）已经面临制裁的压力。

尽管油价在亚市交易时段上涨，但仍处于周三的交易区间内。

周三，油价也因美国（US）和俄罗斯高级特使之间的和平谈判未能取得突破而上涨。

特朗普表示，特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）和他的女婿贾里德·库什纳（Jared Kushner）周二与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京进行了“非常好的会议”。克里姆林宫表示，普京接受了一些美国的提议，尽管会议并未取得突破，CNN报道。

展望未来，油价的主要触发因素将是美联储（Fed）下周的货币政策公告，预计美国中央银行将把利率下调25个基点（bps）至3.50%-3.75%。

根据CME美联储观察工具，美联储在12月政策会议上将利率下调25个基点（bps）至3.50%-3.75%的概率为89%。

这将是美联储连续第三次降息。美联储的降息对油价需求前景是利好的。

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

• 美元/加元从上周创下的一个月低点附近小幅反弹。
• 美元小幅走高支撑现货价格，但多种因素限制了涨幅。
• 美联储与加拿大央行政策前景的分歧以及原油价格的上涨构成了阻力。

美元/加元货币对在周四的亚洲时段吸引了一些买盘，目前似乎已经结束了连续2天下跌至1.3940-1.3935区域的跌势，或上周触及的近一个月低点。然而，现货价格缺乏看涨信心，目前在1.3960-1.3965区域交易，日内上涨0.10%，受混合信号影响。

美元（USD）试图从周三触及的自去年十月底以来的最低水平小幅反弹，这成为支撑美元/加元货币对的一个关键因素。然而，考虑到市场押注美联储（Fed）将在下周再次降低借贷成本，任何有意义的美元升值似乎都难以实现。美国ADP报告的糟糕数据进一步确认了这一预期，数据显示私营部门雇主在11月份意外裁减了32,000个职位。

这些数据表明美国劳动力市场正在疲软，并且伴随着世界最大经济体放缓的迹象，这支持了美联储进一步放松政策的理由。这与加拿大央行（BoC）发出的鹰派信号形成了显著的分歧，后者表示目前可能已经结束降息。此外，原油价格的持续回升可能支撑与大宗商品挂钩的加元，并限制美元/加元货币对的进一步涨幅。

交易者现在关注周四的美国经济日程，包括挑战者裁员和通常的每周初请失业金人数。此外，加拿大Ivey PMI可能在北美时段稍后提供一些推动力。然而，市场的焦点仍将集中在美国个人消费支出（PCE）价格指数和加拿大月度就业报告的发布上。这将对美元/加元货币对的下一步方向性走势起到关键作用。

加元常见问题（FAQ）

什么关键因素驱动加元?

推动加元(CAD)的关键因素是加拿大银行(BoC)设定的利率水平、加拿大最大的出口产品石油价格、经济健康状况、通货膨胀和贸易平衡(加拿大出口与进口之间的差额)。其他因素包括市场情绪，即投资者是在买入风险更高的资产(风险偏好)，还是在寻求避险(风险偏好)，而风险偏好则是正面的。作为其最大的贸易伙伴，美国经济的健康状况也是影响加元的关键因素。

加拿大央行的决定对加元有何影响?

加拿大银行(BoC)通过设定银行间相互拆借的利率水平，对加元具有重大影响。这影响到每个人的利率水平。加拿大央行的主要目标是通过上调或下调利率，将通货膨胀率维持在1-3%。相对较高的利率往往对加元有利。加拿大央行还可以利用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对加元不利，后者对加元有利。

石油价格对加元有何影响?

石油价格是影响加元价值的一个关键因素。石油是加拿大最大的出口产品，因此石油价格往往对加元价值产生直接影响。一般来说，如果油价上涨，加元也会上涨，因为对加元的总需求会增加。如果油价下跌，情况正好相反。较高的油价也倾向于导致贸易顺差的可能性更大，这也支持加元。

通货膨胀数据如何影响加元的价值?

由于通货膨胀降低了货币的价值，传统上一直被认为是一种货币的负面因素，但在现代，随着跨境资本管制的放松，情况实际上正好相反。较高的通货膨胀率往往会导致央行提高利率，从而吸引更多的资金流入，这些资金来自寻求利润丰厚的投资场所的全球投资者。这增加了对当地货币的需求，在加拿大就是加元。

经济数据如何影响加元的价值?

宏观经济数据的发布衡量了经济的健康状况，并可能对加元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都能影响加元的走势。强劲的经济对加元有利。它不仅吸引了更多的外国投资，而且可能会鼓励加拿大银行提高利率，从而导致货币走强。然而，如果经济数据疲弱，加元可能会下跌。

日本央行（BoJ）行长植田和男（Kazuo Ueda）周四表示：“我们对最终能够提高利率的幅度存在不确定性。”

进一步评论

我们正在努力缩小对中性利率的估计，如果成功的话将会披露结果。

目前，我们必须在相对宽泛的范围内使用当前的估计。

我们对最终能够提高利率的幅度存在不确定性。

当前的货币条件仍然是宽松的。

政府的经济方案可能会推动经济增长。

该方案在对通胀的影响方面可能会产生双向作用。

市场反应

截至撰写时，美元/日元上涨0.09%，交易价格为155.46。

日本央行常见问题（FAQ）

日本央行是什么?

日本银行(BoJ)是日本的中央银行，负责制定国家的货币政策。它的任务是发行纸币，并实施货币和货币控制，以确保价格稳定，这意味着通胀目标在2%左右。

日本央行的政策一直是怎样的?

2013年，日本央行(Bank of Japan)开始实施超宽松的货币政策，以在低通胀环境下刺激经济和推高通胀。央行的政策是基于量化和定性宽松政策(QQE)，即印刷钞票购买政府或公司债券等资产，以提供流动性。2016年，央行加大了策略力度，进一步放松政策，先是引入负利率，然后直接控制10年期政府债券的收益率。2024年3月，日本央行提高了利率，实际上退出了超宽松的货币政策立场。

日本央行的决定对日元有何影响?

日本央行的大规模刺激措施导致日元对其他主要货币贬值。这一过程在2022年和2023年加剧，原因是日本央行与其他主要央行之间的政策分歧越来越大，后者选择大幅加息以对抗数十年来的高通胀水平。日本央行的政策导致日元与其他货币的汇率差距扩大，从而拉低了日元的价值。这一趋势在2024年部分逆转，当时日本央行决定放弃超宽松的政策立场。

为什么日本央行决定开始撤回其超宽松政策?

日元贬值和全球能源价格飙升导致日本通货膨胀率上升，超过了日本央行2%的目标。该国工资上涨的前景——助长通胀的一个关键因素——也促成了这一举措。

日本首席内阁秘书官木原稔在周四的声明中表示，他对外汇波动感到“担忧”。

附加引用

最近日元的波动有些迅速且单边。

货币以稳定的方式波动，反映基本面是很重要的。

对过度和无序的外汇波动采取适当的行动。

与国内外市场沟通以购买日本国债（JGB）更为重要。

在日本国债管理政策中，重要的是在保持中长期必要成本低的同时，平滑日本国债的发行。

市场反应

在日本官员的言论后，美元/日元从高位回落。截至发稿时，该货币对当天上涨0.04%，报155.34。

下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 日元 对 澳元 最弱。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。

• 纽元/美元在周四早盘亚洲时段回落至约0.5765。
• 该货币对的下跌受到美元反弹的压力。
• 纽储行的鹰派转变可能会支持纽元。

周四早盘，纽元/美元货币对在亚洲交易时段小幅下滑至接近0.5765，受到美元（USD）需求回升的支撑。然而，考虑到下周美国可能降息，该货币对的潜在下行空间可能受到限制。周四晚些时候，美国每周初请失业金人数报告将成为焦点。

在周四触及近两个月低点后，美元对新西兰元（NZD）恢复了一些失地。美元的反弹可能是短暂的，因为疲软的美国私营部门就业数据提升了市场对美联储（Fed）在12月政策会议上降息的预期。

根据CME FedWatch工具，金融市场目前预计下周降息25个基点的概率接近85%。

新西兰储备银行（RBNZ）上周决定将官方现金利率（OCR）下调25个基点至2.25%，这一决定在预期之中。新西兰央行表示，未来的利率变动将取决于经济和通胀前景，分析师认为降息周期可能暂时结束。这反过来可能有助于纽元的上涨。

所有目光都将集中在周五延迟发布的美国9月份个人消费支出（PCE）数据上，这是美联储首选的通胀指标，该报告可能为美国利率路径提供一些见解。

预计9月份的总体PCE将显示同比增长2.8%，而核心PCE预计在同一时期将上升2.9%。如果通胀数据高于预期，这可能在短期内提振美元。

新西兰元（纽元）常见问题（FAQ）

哪些关键因素推动了纽元?

新西兰元(NZD)，也被称为Kiwi，是投资者中众所周知的交易货币。它的价值大体上取决于新西兰经济的健康状况和该国央行的政策。不过，也有一些独特的因素会影响纽元的走势。中国经济的表现往往会影响新西兰元，因为中国是新西兰最大的贸易伙伴。对中国经济来说，坏消息可能意味着新西兰对中国的出口减少，从而打击中国经济和人民币。另一个影响纽元的因素是奶制品价格，因为奶制品是新西兰的主要出口产品。高乳制品价格增加了出口收入，对经济和新西兰元都有积极的贡献。

新西兰央行的决定如何影响新西兰元?

新西兰储备银行(RBNZ)的目标是在中期实现并维持1%至3%的通货膨胀率，重点是将其保持在2%的中点附近。为此，银行设定了一个适当的利率水平。当通货膨胀过高时，新西兰央行会提高利率来给经济降温，但此举也会提高债券收益率，增加投资者对该国投资的吸引力，从而提振纽元。相反，低利率往往会削弱纽元。所谓的利率差异，即新西兰的利率与美联储设定的利率相比如何，也可能在纽元/美元货币对的走势中发挥关键作用。

经济数据如何影响新西兰元的价值?

新西兰发布的宏观经济数据是评估经济状况的关键，并可能影响新西兰元(NZD)估值。基于高经济增长、低失业率和高信心的强劲经济对纽元有利。高增长的经济吸引外国投资，并可能鼓励新西兰储备银行提高利率，如果这种经济实力与高通胀一起出现。相反，如果经济数据疲软，纽元可能会贬值。

更广泛的风险情绪如何影响新西兰元?

新西兰元(NZD)倾向于在风险偏好时期走强，或者当投资者认为更广泛的市场风险较低并对经济增长持乐观态度时。这往往会给大宗商品和新西兰元等所谓的“大宗商品货币”带来更有利的前景。相反，在市场动荡或经济不确定时，纽元往往会走弱，因为投资者倾向于出售高风险资产，逃往更稳定的避风港。

中国人民银行（PBOC）在周四为即将到来的交易时段设定的美元/人民币中间价为7.0733，较前一天的7.0754和路透社的7.0554预测有所下降。

中国人民银行常见问题（FAQ）

中国人民银行的职能是什么？

中国人民银行（PBoC）的主要货币政策目标是维护价格稳定，包括汇率稳定，并促进经济增长。中国央行还旨在实施金融改革，例如开放和发展金融市场。

谁拥有中国人民银行？

中国人民银行（PBoC）由中华人民共和国（PRC）国家所有，因此不被视为一个自主机构。由国务院主席提名的中国共产党（CCP）委员会书记对中国人民银行的管理和方向具有关键影响，而不是行长。然而，潘功胜先生目前同时担任这两个职务。

中国人民银行（PBoC）主要使用的政策工具包括：

与西方经济体不同，中国人民银行（PBoC）使用更广泛的货币政策工具来实现其目标。主要工具包括七天逆回购利率（RRR）、中期借贷便利（MLF）、外汇干预和存款准备金率（RRR）。然而，贷款市场报价利率（LPR）是中国的基准利率。LPR的变化直接影响市场上贷款和抵押贷款的利率以及储蓄的利息。通过调整LPR，中国央行还可以影响人民币的汇率。

在中国，私人银行被允许吗？

是的，中国有19家私人银行——这在金融系统中占很小的比例。根据《海峡时报》，最大的私人银行是数字贷款机构微众银行和网商银行，它们分别由科技巨头腾讯和蚂蚁集团支持。2014年，中国允许由私人资金完全资本化的国内贷款机构在国家主导的金融部门运营。

• 周四早间亚洲时段，金价在4210美元附近小幅上涨。
• 疲弱的美国私营部门就业数据提升了市场对下周美联储降息的预期，支撑了金价。
• 交易员将在延迟公布的美国PCE通胀报告之前，从美国每周初请失业金数据中获取更多线索。

周四早间亚洲交易时段，金价（黄金/美元）在4210美元附近小幅上涨。随着市场对下周美联储降息的预期不断增强，这种贵金属小幅走高。交易员将关注定于周四晚些时候公布的美国每周初请失业金数据。

根据自动数据处理公司（ADP）周三发布的数据显示，美国私营部门就业在11月份减少了32000个职位。这一数据低于市场预期的5000个增长，前值为增加47000个（修正自42000个）。该报告显示美国劳动力市场疲软，给美元施加压力，并为以美元计价的商品价格提供了一定支撑。

交易员们增加了对美联储（Fed）在12月政策会议上降息25个基点的押注。根据CME FedWatch工具，联邦基金期货交易员现在预计下周降息的概率接近89%，高于一周前的71%。较低的利率可能会降低持有黄金的机会成本，从而支撑这一无收益的贵金属。

美国每周初请失业金数据将在周四受到关注。注意力将转向周五晚些时候延迟公布的美国9月份个人消费支出（PCE）通胀数据。美联储首选的通胀指标报告可能会提供有关美国利率路径的一些线索。美国经济中任何通胀加剧的迹象都可能在短期内提振美元，并削弱黄金。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

• 澳元/美元继续上涨，鹰派的澳大利亚储备银行（RBA）持续支撑澳元。
• 美联储降息预期上升使美元承压，并为该货币对提供额外支持。
• 现货价格对周四澳大利亚贸易平衡数据反应平淡，数据表现并不令人印象深刻。

澳元/美元货币对延续了过去两周左右的强劲上升趋势，并在周四亚洲时段升至自十月底以来的新高。现货价格在发布澳大利亚贸易平衡数据后保持涨幅，多头希望在支持性基本面背景下进一步突破0.6600关口。

澳大利亚统计局发布的数据表明，该国的贸易顺差在十月份环比扩大至43.85亿澳元，而上个月为39.38亿澳元。其他细节显示，出口增长3.4%，而九月份为7.9%，而进口在报告月份增长2%。然而，市场的即时反应却显得平淡，因为澳大利亚储备银行（RBA）进一步放宽政策的可能性降低，继续支撑澳元，并为澳元/美元货币对提供顺风。

周三，RBA行长米歇尔·布洛克承认，通胀尚未可持续地回到央行2%至3%的目标区间。此外，布洛克警告称，如果价格压力被证明是永久性的，将对未来的货币政策路径产生影响。交易员进一步削减了对下周RBA降息的押注，而是现在认为央行明年加息的可能性更大。这与美联储的鸽派预期形成了显著的分歧，有利于澳元/美元的多头。

事实上，交易员们现在预计美联储下周将有近90%的概率降低借贷成本，因美国经济逐渐降温的迹象日益明显。此外，关于美联储主席杰罗姆·鲍威尔的鸽派继任者的猜测使美元（USD）承压，接近一个多月以来的最低水平，这也成为澳元/美元货币对的另一个顺风因素。此外，股市的看涨情绪削弱了避险美元，验证了对风险敏感的澳元的积极前景。

经济指标

澳大利亚贸易帐

澳大利亚统计局(Australian Bureau of Statistics)公布的贸易账(Trade Balance)是指澳大利亚商品进出口差额，该数据是澳大利亚较为重要的报告之一。出口数据对澳大利亚经济发展至关重要，而进口数据能反映澳大利亚国内需求。贸易数据能提前反映澳大利亚出口状况。如果澳大利亚的贸易赤字有明显改观将利好澳元。

上次发布时间: 周四 12月 04, 2025 00:30

频率: 每月

实际值: 4,385百萬

预期值: -

前值: 3,938百萬

来源: Australian Bureau of Statistics

根据澳大利亚统计局周四发布的最新外贸数据，澳大利亚的贸易盈余在十月份扩大至4,385百万澳元，较上次修正后的3,707百万澳元（原为3,938百万澳元）有所增加。

进一步的细节显示，澳大利亚的出口在十月份环比增长3.4%，而上个月的增长为7.6%（修正自7.9%）。与此同时，十月份的进口环比增长2.0%，而九月份的增长为1.8%（修正自1.1%）。

市场对澳大利亚贸易平衡的反应

截至发稿时，澳元/美元货币对当天上涨0.12%，交易于0.6609。

下表显示了 澳元 (AUD) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 澳元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 AUD (基数)/ USD (报价)。

本节内容于12月4日GMT23:10发布，作为澳大利亚贸易数据发布的预览。

澳大利亚贸易数据概述

澳大利亚统计局将于周四GMT时间00:30发布其八月份的数据。贸易平衡为净出口表现提供了早期指示。如果澳大利亚出口的需求保持稳定，这将转化为贸易平衡的正增长，这对澳元应该是积极的。

澳大利亚贸易数据将如何影响AUD/USD？

AUD/USD在澳大利亚贸易数据发布前的当天交易表现积极。由于美国就业数据低于预期以及对进一步降息的预期，该货币对在美元走软的情况下积聚力量。

如果数据好于预期，这可能会提振澳元（AUD），第一个上行阻力位在10月6日的高点0.6620。下一个阻力位出现在9月11日的高点0.6665，接着是9月17日的高点0.6707。

向下方面，12月1日的低点0.6532将为买家提供一些支撑。延续的损失可能会导致跌至100日指数移动均线0.6514。下一个争夺水平位于10月10日的低点0.6472。

澳元常见问题（FAQ）

驱动澳元的关键因素是什么?

影响澳元(AUD)的最重要因素之一是澳大利亚储备银行(RBA)设定的利率水平。由于澳大利亚是一个资源丰富的国家，另一个关键驱动因素是其最大出口产品铁矿石的价格。作为其最大的贸易伙伴，中国经济的健康状况，以及澳大利亚的通货膨胀、经济增长率和贸易平衡都是一个因素。市场情绪也是一个因素，即投资者是在买入高风险资产(风险偏好)还是在寻求避险(风险偏好)，风险偏好对澳元有利。

澳大利亚储备银行的决定对澳元有何影响?

澳大利亚储备银行(RBA)通过设定澳大利亚各银行相互拆借的利率水平来影响澳元(AUD)。这影响了整个经济的利率水平。澳大利亚央行的主要目标是通过上调或下调利率来维持2-3%的稳定通胀率。与其他主要央行相比，相对较高的利率支持澳元，而相对较低的利率则支持澳元。澳大利亚央行还可以使用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对澳元不利，后者对澳元有利。

中国经济的健康状况对澳元有何影响?

中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，因此中国经济的健康状况对澳元(AUD)的价值有重大影响。当中国经济表现良好时，它会从澳大利亚购买更多的原材料、商品和服务，从而提振对澳元的需求，推高澳元的价值。当中国经济增长速度不如预期时，情况正好相反。因此，中国经济增长数据的正面或负面惊喜通常会对澳元及其货币对产生直接影响。

铁矿石价格对澳元有何影响?

铁矿石是澳大利亚最大的出口产品，根据2021年的数据，每年的出口额为1180亿美元，中国是其主要出口目的地。因此，铁矿石价格可以成为澳元的驱动因素。一般来说，如果铁矿石价格上涨，澳元也会上涨，因为对澳元的总需求会增加。如果铁矿石价格下跌，情况则正好相反。较高的铁矿石价格也往往导致澳大利亚更有可能出现贸易顺差，这对澳元也是有利的。

贸易帐如何影响澳元?

贸易帐，即一个国家出口收入与进口收入之间的差额，是影响澳元价值的另一个因素。如果澳大利亚生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买其出口产品的外国买家创造的剩余需求中获得价值，而不是购买进口产品的支出。因此，净贸易余额为正会增强澳元，如果贸易余额为负则会产生相反的效果。

• 美元/日元在周四早盘亚洲时段小幅下滑至155.25附近。
• 美国ADP私营部门就业人数在11月意外下降。
• 日本央行（BoJ）植田的评论支撑了日元。

周四早盘，美元/日元货币对在155.25附近吸引了一些卖盘。由于美国就业数据低于预期以及对进一步降息的预期，美元（USD）对日元（JPY）走软。

自动数据处理公司（ADP）周三发布的数据表明，11月私营部门雇主裁员32,000个职位，而10月则增加了47,000个（修正自42,000）。这一数字低于市场预期的5,000个增长，并且标志着自2023年初以来的最大月度下降。这份报告显示美国劳动力市场疲软，给美元对日元施加了一定的卖压。

根据CME FedWatch工具，利率期货交易者预计美联储下周将降息25个基点的可能性接近89%，将联邦基金利率降至3.50%-3.75%，而一个月前这一概率仅为63%。

日本央行（BoJ）加息押注的上升也可能支撑日元，并对该货币对形成阻力。日本央行行长植田和男周一表示，日本央行将在下次政策会议上考虑加息的“利弊”。植田进一步表示，日本央行的增长和通胀基线情景实现的可能性正在逐渐增加。这些言论重申了市场对日本央行在12月或1月加息的押注。

美国每周初请失业金数据将在周四晚些时候公布。如果报告显示结果强于预期，这可能有助于限制美元在短期内的损失。另一方面，任何进一步疲软的美国劳动力市场迹象都可能拖累美元走低。

日元常见问题（FAQ）

驱动日元的关键因素是什么?

日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。

日本央行的决定对日元有何影响?

“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”

日美债券收益率之差对日元有何影响?

过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。

更广泛的风险情绪如何影响日元?

日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。

• 银价在从57.54美元反弹后回落至58.49美元，即使数据强化了市场对美联储下周降息的预期。
• 轻微的相对强弱指数（RSI）背离信号暗示可能出现向53.80–54.00美元支撑区和50日简单移动平均线（SMA）50.25美元的修正走势风险。
• 若突破59.00美元，将为60.00美元的关口和新的历史高点打开大门。

周三北美时段末，银价回落，尽管美元走弱，因数据重申了投资者对美联储下周降息的预期。撰写时，XAG/USD交易于58.49美元，下跌0.14%。

XAG/USD价格预测：技术前景

银价上升趋势依然 intact，尽管灰色金属跌至日低57.54美元后重新回到58.00美元。看涨动能依然存在，但价格走势与相对强弱指数（RSI）之间的“轻微背离”可能为回调铺平道路。

在这种情况下，卖方将把目光投向前期阻力趋势线转为支撑的关键支撑位，约在53.80-54.00美元，随后测试50日简单移动平均线（SMA）50.25美元。

相反，如果买方突破59.00美元，接下来将是60.00美元的关口，以刷新历史高点。

银价图表 - 日线

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

• ADP数据显示美国私营企业裁员速度为2023年以来最快，推动美联储降息概率上升。
• 尽管ISM服务业PMI表现强劲，美元仍然走弱，因为劳动力市场疲软超过了服务业的韧性。
• 欧元区PMI普遍改善，拉加德重申通胀与欧洲央行2%的中期目标一致。

在美国经济数据强化了市场对美联储将在12月9-10日会议上降息的押注后，EUR/USD周三上涨超过0.40%。该货币对在从日低1.1617反弹后，交易于1.1668。

欧元延续反弹，疲软的美国就业数据打压美元，而改善的欧元区PMI增强了看涨动能

美元在就业数据公布后延续跌势，数据显示私营企业裁员速度为2023年以来最快，ADP报告显示。鉴于此，货币市场预计下周降息25个基点的概率为90%。

因此，尽管根据供应管理协会（ISM）的数据，美国服务业在11月有所扩张，EUR/USD的反弹仍在继续。

在欧洲，欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德评论称：“基础通胀指标与我们的2%中期目标保持一致，”并补充说，央行预计通胀将在“未来几个月”保持在2%的目标附近。

在数据方面，欧元区的HCOB服务业和综合PMI在11月有所改善。德国和法国的PMI也有所扩张，而西班牙的HCOB服务业PMI则显示出温和放缓，扩张速度低于10月。

欧盟和美国数据前瞻

EUR/USD交易者将关注欧洲零售销售的发布，以及由副行长路易斯·德·金杜斯领导的欧洲央行政策制定者的讲话。在美国，日程安排将包括11月的挑战者裁员和截至11月29日的初请失业金人数。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

每日市场动态：欧元因美国数据混合而受到提振

• 美国数据几乎未能提振美元，ADP全国就业变化显示私营部门11月裁员32K，未能达到预期的10K增长。该数据证实了美国就业市场的恶化，强化了市场对美联储下周降息的押注。
• 11月的ISM服务业PMI超出市场预期，从52.4上升至52.6，超过了52.1的预期，显示出该行业的扩张。
• 欧元区HCOB服务业PMI更新为53.6，较53.1有所上升，标志着连续第四个月增长，并创下2023年5月以来的最高水平。

技术分析：EUR/USD突破1.1650，关注1.1700

EUR/USD在连续三天保持稳定后，终于突破1.1650，开启了新的交易区间，介于该水平和1.1700之间。因此，随着买方动能的增强（如相对强弱指数RSI所示），年内高点1.1918的测试似乎在年末之前仍然遥远。不过，向1.1800的走势是可能的。

在下行方面，如果EUR/USD跌破1.1650，首个支撑位为50日简单移动平均线（SMA）在1.1610，随后是20日SMA在1.1580，以及1.1500。

欧元常见问题（FAQ）

什么是欧元?

欧元是属于欧元区的19个欧盟国家的货币。它是仅次于美元的世界上交易量第二大的货币。2022年，欧元占外汇交易总量的31%，日均交易额超过2.2万亿美元。欧元/美元是世界上交易量最大的货币对，约占所有交易的30%，其次是欧元/日元(4%)，欧元/英镑(3%)和欧元/澳元(2%)。

欧洲央行是什么?它如何影响欧元?

位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着要么控制通胀，要么刺激增长。它的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率——或者更高利率的预期——通常对欧元有利，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”

通货膨胀数据如何影响欧元的价值?

“欧元区通胀数据以消费者价格协调指数(HICP)衡量，是欧元的重要计量经济指标。如果通货膨胀率高于预期，特别是高于欧洲央行2%的目标，欧洲央行就不得不提高利率以控制通胀。与其他国家相比，相对较高的利率通常会对欧元有利，因为它使该地区作为全球投资者投资的地方更具吸引力。”

经济数据如何影响欧元的价值?

发布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能对欧元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都可能影响欧元的走向。强劲的经济有利于欧元。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励欧洲央行提高利率，这将直接增强欧元。否则，如果经济数据疲软，欧元可能会下跌。欧元区四大经济体(德国、法国、意大利和西班牙)的经济数据尤为重要，因为它们占欧元区经济的75%。”

贸易帐如何影响欧元?

“欧元的另一个重要数据是贸易平衡。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买这些商品的外国买家创造的额外需求中获得价值。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”

• 道琼斯指数在周三重新回到看涨一侧。
• 由于ADP就业数据和基于人工智能的销售目标均未达标，股市早盘出现下跌。
• 尽管就业数据波动不定，疲弱的就业数字引发了对12月降息的新押注。

道琼斯工业平均指数（DJIA）周三上涨420点，市场对美国经济表现不佳的乐观情绪重新点燃，认为美联储（Fed）将被迫在12月进行第三次连续降息。由于ADP就业数据的急剧收缩以及微软（MSFT）以人工智能为重点的销售部门的下调修正，股市在当天早些时候出现了看跌倾向，对股市交易者造成了严重打击。然而，面对崩溃的劳动力市场，另一次25个基点的降息的曙光激发了周中市场交易的看涨情绪。

美国私人就业数据再次下滑，增强降息押注

ADP就业变化数据显示，11月的净就业人数减少32K，较上月的47K大幅回落，远低于中位数预测的5K。ADP就业数据多年来一直波动不定，难以与官方数据保持一致。然而，由于美国政府的资金停摆，官方数据仍在延迟发布，市场和美联储官员只能依赖私人数据点，如来自私人薪资公司的模糊就业数据。

根据CME的FedWatch工具，利率交易者现在预计美联储在12月10日进行第三次连续降息的概率接近90%。美联储可能会退缩，等到1月再行动的概率仍高达80%，但随着美国就业数据持续恶化，投资者对12月降息的押注进一步加大。

美国工业生产在9月份勉强实现0.1%的增长，但上月的数据修正继续向下，前一个月的数字下滑至-0.3%。标普全球发布的最新综合采购经理人指数（PMI）也显示出商业预期的收缩，综合指数调查结果从54.8降至54.2。

人工智能销售预期继续遭遇现实的严峻考验

与微软的人工智能项目相关的多个部门正在降低年末的销售预期。尽管大多数人工智能部门在年初时宣称2025年将是人工智能代理的年份，但在努力达到高销售基准的公司内部，语气悄然转向下行，因为最终用户对人工智能项目的需求远低于高管们的集体期望和梦想。根据微软内部的消息，人工智能项目的销售配额正在全面下调。对于像微软这样的公司来说，降低销售目标被认为是罕见的，这突显出消费者和企业对为人工智能自动化世界的尝试支付更多费用的抵制日益增强。

微软的股价在消息发布后下跌2.28%，跌至475.22美元的一周低点，随后微弱反弹至每股486美元以上，但当天整体仍然下跌。

道琼斯日线图

美国利率常见问题（FAQ）

什么是利率?

利率是金融机构对借款人的贷款收取的利息，并作为利息支付给储户和存款人。它们受到基准贷款利率的影响，基准贷款利率是由央行根据经济变化而设定的。中央银行通常有确保物价稳定的任务，这在大多数情况下意味着将核心通胀率控制在2%左右。如果通胀低于目标，央行可能会降低基本贷款利率，以刺激贷款和提振经济。如果通货膨胀率大幅超过2%，通常会导致央行提高基本贷款利率，试图降低通货膨胀率。”

利率如何影响货币?

较高的利率通常有助于一个国家的货币走强，因为这使该国对全球投资者更具吸引力。

利率如何影响黄金价格?

“总体而言，较高的利率会对黄金价格造成压力，因为它们增加了持有黄金的机会成本，而不是投资于有息资产或将现金存入银行。如果利率高，通常会推高美元的价格，而由于黄金是以美元计价的，这就会降低黄金的价格。”

联邦基金利率是多少?

“联邦基金利率是美国各银行相互拆借的隔夜利率。这是美联储(fed)在FOMC会议上设定的经常被引用的总体利率。它被设置为一个范围，例如4.75%-5.00%，尽管上限(在这种情况下为5.00%)是引用的数字。市场对未来联邦基金利率的预期由芝加哥商品交易所(CME)的Fed watch工具跟踪，该工具影响了许多金融市场对美联储未来货币政策决定的预期。”

• 黄金价格保持在4200美元以上，因为ADP就业损失和稳定的服务活动使交易者倾向于美联储宽松。
• 哈塞特取代鲍威尔的传闻给美元施加压力，使DXY跌至自十月以来的最低水平。
• 世界黄金协会表示，央行在十月购买了53吨黄金，这是2025年最强的一个月，支持了黄金的上升趋势。

周三，黄金价格下跌约0.20%，尽管美国经济数据喜忧参半，但重申了交易者对下周美联储会议降息的预期。黄金/美元在4200美元以上交易，此前曾反弹至4240美元的日高。

在美国指标喜忧参半后，黄金下跌，央行新一轮购买强化了对12月降息的猜测

早些时候，ADP的数据表明，私营企业在经济放缓的背景下在11月裁减了就业岗位，最新的ISM制造业PMI数据显示了这一点。

与此同时，ISM报告称，服务业的商业活动保持稳定。服务业企业占美国国内生产总值（GDP）的三分之二以上，主要由高收入家庭推动。

此外，关于白宫经济顾问凯文·哈塞特可能成为下任美联储主席、接替杰罗姆·鲍威尔的传闻，推动美元跌至自十月以来的最低水平。

追踪美元对六种其他货币表现的美元指数（DXY）下跌0.44%，至98.87。

尽管如此，黄金连续第二天下跌，但在世界黄金协会（WGC）透露央行在十月净购买了53吨黄金后，似乎有望测试更高的价格，这也是2025年迄今为止最强的一个月。

接下来，美国经济日程将包括截至11月29日的初请失业金人数、美联储首选的通胀指标核心个人消费支出（PCE）价格指数，以及密歇根大学消费者信心指数。

每日市场动态：黄金受到央行购买的支撑

• ADP数据显示，私营企业在11月裁减了32,000个岗位，低于预期的增加10,000个，且低于10月的49,000个增幅。
• 美国ISM服务业PMI在11月保持在52.6，较52.4有所上升，超出预期的52.1。尽管扩张持续，但订单放缓，就业依然疲软，投入价格保持高位。
• 货币市场工具目前反映出约85%的可能性将降息25个基点，收益率曲线目前显示出21.2个基点的降息预期。对于2026年，投资者预期降息88.5个基点，这意味着联邦基金利率可能在年底结束时为2.99%。
• 数据公布后，美国10年期国债收益率下跌2个基点，至4.071%。与黄金价格呈反向相关的美国实际收益率下降了三个基点，降至1.831%，为黄金价格提供了顺风。
• WGC报告称，央行在十月恢复购买。WGC的EMEA高级分析师克里尚·戈帕尔表示：“十月黄金的央行需求依然强劲，总计53吨（环比增长36%），延续了全年强劲的趋势。”他补充道：“购买仍集中在少数央行中，以波兰国家银行为首，该行在本月再次活跃。”

技术分析：黄金徘徊在4200美元附近，等待催化剂

黄金的上升趋势依然 intact，但若日收盘低于4200美元，将增加挑战更低价格的可能性。相对强弱指数（RSI）虽然看涨，但略微平坦，表明交易者在等待新的催化剂时处于盘整状态。

如果黄金/美元突破4250美元，将打开测试4300美元的大门，接下来是创纪录的4381美元。否则，如果黄金跌破4200美元，下一支撑位为20日简单移动平均线（SMA）在4113美元，接下来是4100美元。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

• 澳元/美元向0.6600移动，受到持续的美元疲软支持。
• 关于美联储主席潜在替代者的猜测进一步施压美元。
• 澳储行的鹰派言论和强劲的国内基本面使澳元保持支撑。

周三，澳元/美元交易坚挺，撰写时约为0.6590，日内上涨0.50%。该货币对仍受到美元（USD）表现不佳的支撑，美元在美联储（Fed）可能更换领导层的预期和一系列指向美国经济动能放缓的数据影响下持续走弱。

在关于现任白宫经济顾问凯文·哈塞特可能成为杰罗姆·鲍威尔继任者的猜测出现后，美元继续承压。鲍威尔的任期将于5月结束。哈塞特此前曾表示支持降低利率，进一步强化了市场对更鸽派货币政策的预期。这一前景直接对美元施加了压力。

周二和周三发布的美国数据延续了这一负面偏向。最新的ISM服务业采购经理人指数（PMI）显示，服务业活动仍在扩张，但动能减弱，新订单急剧放缓，且就业连续第六个月收缩。最终的标普全球美国服务业PMI数据也指向活动的减缓。与此同时，ADP就业变化报告显示11月份就业减少32,000个，与预期的就业增长形成对比，进一步加强了市场对美联储可能在下周政策会议上降息的看法。

在澳大利亚，尽管第三季度增长低于预期，澳元（AUD）仍然表现出韧性。国内生产总值（GDP）环比增长0.4%，低于预期的0.7%，尽管报告的细节总体上仍然令人鼓舞。

澳大利亚储备银行（RBA）的评论进一步强化了这种韧性。行长米歇尔·布洛克表示，如果通胀持续，可能需要进一步收紧政策，并指出劳动力市场仍然“有点紧张”，产出缺口可能“已关闭”。

市场的注意力现在转向周四即将发布的澳大利亚贸易平衡数据，而美国交易者则在等待周五的个人消费支出（PCE）报告。这是美联储决定货币政策前的最后一个重要输入。

下表显示了 澳元 (AUD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 澳元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 AUD (基数)/ USD (报价)。

美元（USD）在周三继续处于防守状态，回落至去年十月底的水平，因市场对美联储下周会议再次降息的押注不断增加。

以下是12月4日星期四需要关注的内容：

美元（USD）保持了多日的看跌走势，此次拖累美元指数（DXY）跌至五周新低，突破99.00支撑位。接下来，挑战者裁员数据将与每周初请失业金人数和贸易平衡结果一起公布。

欧元/美元攀升至两个月新高，接近1.1680，并重新关注关键的1.1700关口。德国和欧元区的HCOB建筑采购经理人指数将与该地区的零售销售一起发布。

英镑/美元短暂突破1.3300关口，并在美元普遍表现不佳的情况下与其关键的200日均线交锋。S&P全球建筑采购经理人指数和英国央行的DMP调查将是接下来英国日历上的重点。

美元/日元在周三保持了波动的价格走势，显著下跌，涨幅受到156.00关口的限制。接下来，日本将公布每周的外国债券投资数据。

澳元/美元的上涨动能在周三并未减弱，现货价格上升至关键的0.6600水平。澳大利亚的贸易平衡结果和家庭支出数据即将公布。

WTI价格逆转了周二的回调，接近每桶60.00美元的关键关口，因地缘政治担忧在俄罗斯-乌克兰冲突潜在和平谈判缺乏消息的情况下重新浮现。

黄金价格在周三大幅上涨，突破每盎司4200美元，因美元的强势抛售态势。白银价格触及每盎司59.00美元附近的历史高点。

• WTI小幅上涨，交易者消化需求疲软的EIA原油库存报告。
• 由于美俄会谈未能在乌克兰问题上取得进展，地缘政治紧张局势依然高企。
• WTI受到下行趋势线和21日简单移动均线的限制。

周三，西德克萨斯中质原油（WTI）在短暂下跌后小幅上涨，交易者正在消化最新的美国能源信息署（EIA）原油库存报告。撰写时，WTI交易接近59.10美元，日内上涨近1.00%。

每周的EIA报告发出了需求疲软的信号，显示原油库存增加了574K桶，而预期为减少190万桶，同时汽油和馏分油库存也大幅上升。

在美国和俄罗斯之间的高层会谈未能在结束乌克兰战争方面取得实质性进展后，地缘政治紧张局势依然高企，而对全球过剩供应的持续担忧继续影响整体前景，偏向下行。

从技术角度来看，在日线图上，WTI继续在下行趋势线下方交易，表明空头仍在控制。21日简单移动均线（SMA）作为即时阻力，与59.50美元附近的下行趋势线重合。

若明确突破该区域，将暴露下一个阻力区间，60.50-62.00美元区域形成强大的障碍，并受到100日SMA的强化。需要在该区域上方做出决定性突破，以缓解更广泛的看跌压力。

在下行方面，初步支撑位于58.00美元附近，随后是11月的低点57.00美元，跌破该点可能会打开更深的亏损空间。

动量指标描绘出混合但略微积极的短期前景。移动平均线趋同/背离（MACD）略微高于接近零的信号线，带有适度的正直方图，表明看跌压力正在减弱。

相对强弱指数（RSI）约为48，反映出中性动量，正向50中线漂移。同时，平均方向指数（ADX）为12.7，强调缺乏强劲趋势。

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）表示，他将推动美联储（Fed）理事会否决那些未满足在各自地区居住至少三年的候选人任命。在周三的《纽约时报》DealBook峰会上，贝森特指出，美联储的资产负债表功能难以理解。

关键引用

美联储主席有空间开始讨论政策，但只有一票。

没有人理解美联储资产负债表的功能。

地区美联储银行不一定代表其所在地区。

将开始倡导美联储银行行长必须在其地区居住至少三年。

我主张美联储地区银行行长必须在其地区居住三年。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

• 黄金在交易者评估美国经济数据和疲软劳动力市场信号后保持稳定。
• 鸽派美联储预期和央行购买继续支撑黄金/美元。
• 价格走势显示黄金在4小时图上接近21日移动平均线盘整，短期走势混合，动能减弱。

黄金（黄金/美元）在交易者对最新美国经济数据作出反应时走强。截至发稿时，黄金/美元交易在4225美元附近，略微上涨，此前在当天早些时候短暂跌破4200美元的心理关口。

最新的美国数据描绘了潜在经济动能的混合图景。11月份ISM服务业采购经理人指数（PMI）小幅上升至52.6，较10月份的52.4有所上升，超出预期的52.1，表明稳步扩张。与此同时，ADP就业变化报告显示，11月份私营部门就业人数下降32,000，远低于预期的增加5,000。10月份的数字被修正为增加47,000。

私人就业数据突显了美国劳动力市场的疲软。该报告也具有重要意义，因为10月份的非农就业人数（NFP）将与11月份的报告一起于12月16日发布，这使得美联储（Fed）在下周的货币政策会议前几乎没有指标来评估劳动力市场状况。

根据CME美联储观察工具，市场已经定价约88%的可能性降息25个基点（bps），这使得美元（USD）处于弱势，为黄金提供了广泛的支撑背景。

此外，地缘政治紧张局势依然高涨，因为美国特使与莫斯科就乌克兰冲突的谈判未能取得实质性进展。

市场动向：鸽派美联储信号和央行需求支撑黄金

• ISM服务业PMI报告显示潜在动能减弱，新订单从56.2降至52.9，就业指数连续第六个月收缩至48.9。价格指数从70.0降至65.4，为4月份以来的最低水平。标准普尔全球的另一份报告也指出活动放缓，最终服务业PMI从55.0降至54.1，综合PMI从54.8降至54.2。
• 美国总统唐纳德·特朗普周二表示，他将在2026年初宣布下一任美联储主席的提名人。这是在他周日的评论之后，他表示：“我知道我会选谁，是的。我们会宣布的。”国家经济委员会主任凯文·哈塞特已成为主要候选人，市场认为他的潜在任命将为更鸽派的政策立场铺平道路。
• 鸽派美联储预期仍对美元构成压力。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的价值，目前徘徊在自10月30日以来的最低水平，约为98.99，并标志着连续第七天下跌。
• 美国特使史蒂夫·维特科夫周二在莫斯科会见了俄罗斯总统弗拉基米尔·普京，讨论美国结束乌克兰战争的提议，但会议未能取得突破。普京的外交政策顾问尤里·乌沙科夫形容此次会谈为“建设性和非常有益”，尽管他承认在关键领土问题上“尚未达成妥协”。他补充说，讨论将继续进行。
• 根据世界黄金协会（WGC）12月2日发布的报告，央行在10月份大幅增加黄金购买，净增53吨，为今年以来的最大月度增幅，比9月份高出36%。

技术分析：黄金/美元在21日SMA附近停滞，动能减弱

在4小时图上，21期简单移动平均线（SMA）高于100期SMA，保持了更广泛的看涨结构。价格位于21日SMA下方，当前为4212.44美元，同时高于100日SMA的4134.37美元，保持了短期走势的混合。14期相对强弱指数（RSI）为52.84，处于中性，已从超买区域回落。

动能减弱，14期平均方向指数降至18.29，表明趋势强度有限。若价格突破21日SMA，将重新激活上涨趋势，使买方重新掌控，而未能恢复该水平可能会使黄金/美元受到限制，并有可能向动态支撑位漂移，100日SMA的上升支撑着更广泛的上行趋势。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的）

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）在布鲁塞尔出席欧洲议会经济和货币事务委员会的听证会上表示，经济活动的增长应受益于家庭支出的增加和强劲的劳动市场。

关键要点

经济活动的增长应受益于家庭支出的增加以及更具韧性和包容性的劳动市场。

潜在通胀指标与我们2%的中期目标保持一致。

我们预计未来几个月通胀将保持在我们2%的目标附近。

将灵活应对新出现的挑战，并在追求价格稳定目标时根据需要考虑新的政策工具。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

• 英镑/美元跳升至1.3300上方，因特朗普暗示哈塞特可能取代鲍威尔，提升了市场对美联储进一步宽松的预期。
• ADP数据显示失去32K个工作岗位，强化了鸽派转变，市场预计12月美联储降息的概率为85%。
• 经济合作与发展组织（OECD）上调英国经济前景，市场预计12月18日英国央行降息的概率为90%。

英镑/美元在北美时段周三上涨，超过1.3300，市场参与者预计美联储将更加鸽派，随着白宫经济顾问凯文·哈塞特可能成为下任主席的传闻增多，鲍威尔的领导权可能被接替。

英镑上涨，美元因新美联储主席的传言和疲软的美国劳动力数据而走弱

美国总统特朗普周二的言论使美元继续走弱，他在中午的新闻发布会上表示“潜在”的美联储主席在场。

美国ISM服务业采购经理人指数显示，11月份活动保持稳定，录得52.6，较52.4有所上升，超出52.1的预期。尽管订单有所扩大，但增速放缓，雇佣子指标仍然低迷，投入价格则倾向于上行。

早前的就业数据显示，根据ADP国家就业变化报告，私营企业在11月份裁减了32K个工作岗位。该数据未能达到5K的预期增幅，且低于10月份的47K增幅。

央行趋同提振英镑

来自Capital Edge的数据表明，货币市场已将美联储降息25个基点的概率定为近85%，截至撰写时，曲线暗示的降息幅度为21.2个基点。对于2026年，投资者已定价为88.5个基点，意味着联邦基金利率可能最终达到2.99%。

在大西洋彼岸，经济合作与发展组织（OECD）表示，英国经济预计将表现好于预期，并补充说，英国央行（BoE）可能会放缓货币政策的宽松。

掉期市场已将12月18日会议上英国央行降息25个基点的概率定为90%。

考虑到当前的利率差距，除非出现意外消息导致金融市场避险情绪，否则英镑/美元可能会上涨。

英镑/美元价格预测：技术前景

截至撰写时，英镑/美元测试200日简单移动平均线（SMA）1.3318，如果果断突破，可能推动汇率上涨。相对强弱指数（RSI）显示多头正在积聚动能，这意味着测试100日SMA 1.3360的可能性较大，随后是1.3400。

相反，如果日收盘低于1.3300，可能会使该货币对在50日SMA 1.3265-1.3318附近区间交易，而200日SMA位于此处。

(本故事于12月3日17:45 GMT更正，指出10月份的ADP就业变化数据为47K，而非42K)

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

• 欧元/美元在美元受到鸽派美联储预期压力的情况下，继续上涨，逼近六周高点。
• ISM服务业采购经理人指数（PMI）超出预期，但基本组成部分显示需求疲软和招聘乏力。
• 交易员现在转向周五的个人消费支出（PCE）通胀报告，这是美联储利率决策前的最后一项关键发布。

周三，欧元（EUR）对美元（USD）表现强劲，因为美元在鸽派美联储预期的持续卖压下保持疲软，同时交易员消化最新的美国服务业数据。在撰写本文时，欧元/美元交易约为1.1663，曾短暂攀升至自10月20日以来的最高水平，接近1.1675。

最新的ISM服务业PMI报告提供了美国经济动能的混合信号。服务业采购经理人指数（PMI）从10月的52.4小幅上升至11月的52.6，超出市场共识预期的52.1，表明活动稳步扩张。

然而，基本细节并不那么令人鼓舞。新订单指数为52.9，低于56.2，但仍处于扩张区间，且高于其12个月的平均水平51.7%。就业指数连续第六个月收缩，录得48.9，尽管较10月的48.2有所改善。价格指数从70.0降至65.4，为4月以来的最低水平。

早些时候，最终的标普全球美国服务业采购经理人指数（PMI）数据也显示出活动的放缓。服务业PMI降至54.1，低于10月份的54.8和初步估计的55.0，创下五个月低点。

综合PMI降至54.2，低于初步读数54.8和10月份的54.8。调查显示，今年新业务的增长最为强劲，政府停摆结束后信心改善，且就业有所上升。

在最新的ADP就业变化报告指向私人招聘再度疲软后，市场关注劳动力市场信号。11月私营部门就业减少32,000人，远低于预期的5,000人增加，而10月的数字则从最初报告的42,000人上调至47,000人。

综合来看，服务业的疲软动能和私人招聘的再度疲软强化了市场对美联储（Fed）将在下周货币政策会议上降息的预期。

随着美元已经处于弱势，交易员现在期待周五的个人消费支出（PCE）通胀报告，这将作为政策制定者做出决策前的最后一项关键输入。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

日元（JPY）再次走强，兑美元（USD）上涨0.3%，美元/日元（USD/JPY）回到周一的低点，并威胁到其11月中旬疲软的更大幅度回撤，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

市场在日本央行（BoJ）路径上保持稳定，预计3月加息25个基点

“日元兑美元上涨0.3%，在G10货币中表现中等，回升至周一的高点（美元/日元低点），并威胁到自11月中旬以来观察到的疲软的更有意义的回撤。”

“相对央行政策的前景仍然支持，收益率差正在收窄，达到2022年以来的新低。”

“国内利率预期变化不大，市场预计12月将收紧20个基点，并在3月加息25个基点。到本周末，没有重大国内数据发布，焦点完全集中在更广泛的市场进展上。”

• 纽元/美元略微上涨至0.5750，受益于中国服务业信心的改善。
• 新西兰和美国的货币政策预期差异明显，支撑纽元。
• 美元在另一轮疲弱的美国劳动数据后承压。

周三，纽元/美元在0.5750附近保持在积极区域，日内上涨0.20%。该货币对在发布强于预期的中国服务业指数后获得适度支撑，这对新西兰元（NZD）来说通常是一个积极信号，因为新西兰对中国的贸易依赖程度较高。

中国11月份的服务业采购经理人指数（PMI）为52.1，高于52的市场共识，根据RatingDog的数据，尽管该指数较之前的52.6有所放缓，但仍指向扩张。这一好于预期的读数略微提振了与亚洲相关的增长货币的需求，例如纽元。

当地货币政策也支持纽元。新西兰储备银行（RBNZ）上周将官方现金利率下调25个基点至2.25%，符合预期，但表示未来的决策将取决于经济和通胀前景。一些分析师认为，宽松周期可能暂时结束，从而减少对纽元的下行压力，这与美国货币政策的前景形成对比。

相比之下，美国的情况继续对美元（USD）施加压力。市场目前预计下周美联储（Fed）会议上有85%的可能性将降息25个基点，并预计在2026年会有进一步的降息。关于白宫顾问凯文·哈塞特可能取代杰罗姆·鲍威尔的猜测，可能推动政策进一步宽松，进一步加重了这一鸽派偏向。

最新的美国数据进一步打击了美元。ADP就业变化报告显示，11月份失去32,000个工作岗位，而预期增加5,000个，确认了在美联储会议前劳动市场动能的急剧恶化。ADP指出，雇主面临谨慎的消费者和不确定的宏观经济背景。

S&P全球调查也显示出轻微降温。最终服务业PMI从55.0的初步估计降至54.1，而综合指数为54.2。相比之下，供应管理协会（ISM）的服务业PMI改善至52.6，超过52.1的预期，表明服务业仍处于扩张区间。

尽管ISM的这一强劲读数，美元仍然承受明显压力，因为投资者关注劳动指标以评估美联储宽松的紧迫性。如果美国数据继续低于预期，纽元/美元在短期内可能保持看涨偏向。然而，如果下一个数据意外向上，美元反弹仍然是可能的，尤其是在美联储会议前预计波动性将上升的情况下。

下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。

英镑（GBP）是今天G10货币中表现最好的货币，仅次于挪威克朗（NOK），由于情绪驱动的买盘推动英镑上涨，风险逆转恢复至8月底的水平，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

随着情绪主导英镑走强，关注英国央行曼恩的讲话

"英镑强劲，较美元上涨0.6%，表现优于所有G10货币，唯独挪威克朗除外。情绪似乎主导了市场，英镑延续了预算后的反弹，风险逆转持续恢复，期权市场显示出对下行风险保护溢价的显著缓和。"

"风险指标已恢复至8月底的水平，那时财政大臣里夫斯（Chancellor Reeves）的适任性曾受到质疑。英国央行的曼恩（中立/鹰派）定于中午发言。"

• 美国ISM服务业采购经理人指数在11月份超出预期。
• 美元在周三仍然面临明显的卖压。

来自供应管理协会（ISM）的最新数据显示，服务业采购经理人指数（PMI）在11月份从52.4上升至52.6，超出预期的52.1，显示出该行业略有增长的势头。

通胀压力略有缓解，支付价格指数从70降至65.4。尽管招聘条件仍然疲软，但有所改善，就业指数从48.2上升至48.9。与此同时，新业务的增长势头减弱，新订单指数从56.2回落至52.9。

市场反应

周三，美元供给充足，导致美元指数（DXY）跌至99.00以下的新低，当前其持续下行的趋势未见减缓。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

以下部分作为美国ISM服务业采购经理人指数报告的预览，于GMT时间13:00发布。

• 美国ISM服务业采购经理人指数预计将显示11月份商业活动略有放缓。
• 投资者将特别关注就业和支付价格子指数。
• 美元需要在ISM服务业采购经理人指数中出现积极意外，以缓解当前的看跌压力。

美国供应管理协会（ISM）将于周三GMT15:00发布11月份服务业采购经理人指数（PMI）数据。

交易员将关注服务业PMI的发布，以评估美国服务业的整体状况，该行业是美国国内生产总值（GDP）的关键贡献者。预计ISM将显示服务业PMI从10月份的52.4降至52.1，但仍处于与该行业商业活动健康增长一致的水平。如果预期得到确认，11月份将是ISM服务业PMI连续第二个月增长，此前在9月份停滞在50.0。低于该水平的PMI数据表明该行业活动收缩。

除了PMI读数，投资者还将关注各个子指数，特别是就业指数，该指数在过去五个月中一直在收缩，引发了对美国劳动力市场恶化的担忧。支付价格指数揭示了该行业的通胀趋势，而新订单指数则显示了即将到来的活动前景，这些也将被仔细分析。

美国ISM制造业PMI将如何影响EUR/USD？

EUR/USD在过去8个交易日中持续上涨，较11月中旬的低点上涨近1.2%。价格走势突破了自10月初高点以来的下降通道顶部，位于1.1605，技术指标指向上行。

4小时移动平均线趋同/背离（MACD）从零线升起，表明看涨动能在增强。然而，相对强弱指数（RSI）已达到超买水平，显示市场过度拉伸。然而，看跌尝试可能会找到买家。

在这种背景下，美元需要在ISM服务业PMI中出现积极意外，最好是就业指标意外上升，以重新夺回过去几天失去的一些地盘。

否则，EUR/USD预计将维持其看涨趋势，受到欧洲央行与美联储货币政策分歧的支持。多头可能在1.1660-1.1670区域遇到阻力，该区域在10月底和11月中旬限制了涨势。若确认突破该区域，将使10月17日的高点（接近1.1730）成为焦点。

相反，下行尝试可能会在反向趋势线（现位于1.1605）处受到挑战。若跌破该水平，将增强看跌者的信心，重新测试周二的低点1.1590，接着是1.1550区域（接近11月26日和28日的低点）。

经济指标

美国ISM服务业PMI

供应管理协会（ISM）服务业採购经理人指数（PMI）每月发布一次，是衡量美国服务业商业活动的领先指标，服务业佔据了经济的大部分。该指标是通过对美国各地供应主管的调查获得的，基于他们在各自组织内收集的信息。调查回应反映了当月与上月相比的变化。如果读数高于50，表示服务业经济普遍扩张，对美元（USD）来说是利好信号。如果读数低于50，则表示服务业活动普遍下降，这被视为对美元不利。

下一次发布: 周三 12月 03, 2025 15:00

频率: 每月

预期值: 52.1

前值: 52.4

来源: Institute for Supply Management

为什么这对交易员很重要?

为什么这对交易员很重要 美国供应管理学会(ISM)的服务业采购经理人指数(PMI)揭示了美国服务业目前的状况，而服务业历来是美国GDP的主要贡献者。高于50的数字表明服务业的经济活动有所扩张。强于预期的数据通常有助于美元对其竞争对手聚集力量。除了总体PMI，就业指数和支付价格指数也受到投资者的密切关注，因为它们提供了有关劳动力市场和通胀状况的有用信息。

经济指标

美国ISM非制造业就业指数

美国供应管理学会(ISM)发布的ISM非制造业采购经理人指数(PMI)显示了美国非制造业的商业状况，其中考虑了对未来生产、新订单、库存、就业和交货的预期。它是美国整体经济状况的一个重要指标。ISM非制造业就业指数代表企业对就业市场状况的看法，被视为强劲的非农就业报告领先指标。高于50的结果对美元是积极的(或看涨的)。

下一次发布: 周三 12月 03, 2025 15:00

频率: 每月

预期值: -

前值: 48.2

来源: Institute for Supply Management

为什么这对交易员很重要?

为什么这对交易员很重要

欧元（EUR）对美元（USD）上涨0.3%，在G10中表现中等，攀升至去年10月底以来的新高。相对央行政策的前景主导市场，市场特别关注鸽派美联储主席的前景，这意味着美元疲软而非欧元强劲，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

德国国债与意大利国债利差收窄至70个基点，创15年新低

"欧元区最终服务业PMI略强于预期，达53.6，德国数据也带来了小幅惊喜，升至53.1。法国指数保持在50（中性）以上，达51.4。"

"近期政策制定者的评论倾向于中性/鹰派，关注潜在通胀上行风险的担忧。最后，欧元区的政治形势继续显示出改善迹象，债券市场的分裂显著减弱。德国国债与意大利国债（Bund/BTP）利差已收窄至70个基点，为2010年以来的最低水平。"

"欧元的最新反弹推动其升至1.16上方，达到去年10月底以来的水平。若继续延伸，目标将指向10月中上旬的1.17区域中部。动能确认了现货的最新涨幅，相对强弱指数（RSI）已攀升至60以上，达到去年9月中旬的水平。我们预计短期内将在1.1620和1.1720之间震荡整理。"

由于美元走软、风险情绪回暖以及商品价格上涨，加元（CAD）小幅上涨，帮助该货币向其估计的公允价值靠近。加拿大丰业银行首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称，随着美元/加元的看跌旗形被突破，利差缩小，现货可能在未来几周内滑向1.38低位区间。

美元/加元突破看跌旗形底部，向1.3880施压

“加元受益于美元的疲软趋势在隔夜小幅上涨，但这一涨幅在主要货币中是较小的。如上所述，尽管背景担忧依然存在，但风险偏好在本次交易中主要是积极的，同时原油价格略有回升。铜价上涨可能为加拿大的贸易条件提供适度的、支持加元的顺风。”

“加元的主要支撑来自于美加利差的缩小，2年期掉期利差保持在100个基点以下。我们的预测预计美联储与加拿大央行的政策利差将在未来一年显著缩小，这应反映在市场驱动的利差进一步大幅收缩中。现货的损失使加元更接近我们估计的公允价值（目前为1.3982）。”

“美元在昨日突破所述整合模式（看跌旗形）底部后，现货回落至周五的低点约1.3940。由于突破了1.3975的旗形底部（现在是阻力位），美元应面临额外的、立即的下行压力，目标在1.3875/85。经过11月在1.4140的受阻，加元在1.39上部区域的更具决定性的突破可能指向未来几周内进一步上涨至1.38低位区域。”

日本新任首相高市早苗提出的“早苗经济学”新措施，很可能在2026年提振经济增长并稳定通胀。然而，过多的额外政府刺激措施可能会给经济带来意想不到的后果。

2026年经济复苏的主要动因是什么？
得益于“早苗经济学”和贸易紧张局势的缓解，日本经济预计将在2026年实现相当显著的复苏。生活成本的降低和稳固的工资增长有望支撑私人支出，而贸易紧张局势的缓和应能提振出口。结合国内结构性劳动力短缺、全球强劲的AI需求、美国关税不确定性的降低以及稳健的企业盈利，我们预计2026年投资将显著增长。在工资增长方面，日本最大的工会组织之一“连合”力争在即将到来的春季工资谈判中争取至少5%的加薪幅度。我们预计2026年工资增长率将再次接近5%，这最终将使实际工资转为正增长。

与其他主要的亚洲科技产品出口国一样，对半导体的强劲需求预计将推动出口增长。此外，随着美日贸易协定的达成，汽车出口已开始复苏。我们认为日元疲软帮助抵消了部分关税影响，这将持续利好日本出口商。

日本央行缓慢而稳步的货币政策正常化进程将继续，但实际利率将保持负值。因此，宽松的货币环境将为经济增长提供支持。

半导体将提振出口，对美出口应会反弹

来源：CEIC

日本央行会继续加息吗？
日本央行在2025年继续推进政策正常化，在第一季度实施了25个基点的加息，并通过减持日本政府债券（JGB）及ETF/日本房地产投资信托基金（J-REITs）来推行量化紧缩。鉴于包括植田和男行长在内的多位日本央行官员近期的鹰派言论，12月再次加息的可能性似乎很高。

预计2026年增长状况将改善，核心通胀率将保持在2%以上。这可能促使日本央行考虑加息25个基点，使政策利率达到1.0%。日本央行将密切关注春季谈判中工资增长是否保持在3%以上，以及潜在通胀率是否维持在接近2%的水平。由于需要与政府进行政策协调，政策正常化进程可能依然缓慢。我们预计下一次加息将晚得多，在10月才会实现。鉴于实际利率仍为负值，我们认为加息25个基点是合理的。

然而，根据工资增长和私人消费的强度，日本央行也存在累计加息50个基点的可能性。具有讽刺意味的是，这可能恰恰是由“早苗经济学”触发的。

剔除生鲜食品和能源的核心通胀率将远高于2%，支撑日本央行加息

来源：CEIC，ING估算

“早苗经济学”可能如何影响经济和货币政策？
12月初，日本内阁批准了政府首轮经济刺激方案，价值约21.3万亿日元。该方案的重点是稳定通胀、加强国防和外交能力，以及促进可持续增长。

我们认同需要刺激方案来提振短期增长和降低通胀，但这可能会影响日本央行的货币政策。

预计随着明年年初引入能源补贴，通胀率将降至2%以下，并预计从2025年的同比增长3.1%下降至2026年的1.4%。更低的能源和食品成本、对育儿的财政支持以及强劲的股市，应会刺激更多消费者支出，这可能导致经济增长强于预期。这也可能将核心通胀率推升至2%以上。迄今为止，日本央行决策者暗示当前通胀主要由成本推动因素驱动，意味着潜在增长率尚未达到2%。如果核心通胀率持续超过整体通胀率，则将表明存在需求驱动的通胀条件。反过来，日本央行可能会实施更多次加息，或比预期更早地引入加息。

“早苗经济学”对增长的提振可能超预期

来源：CEIC，ING估算

“早苗经济学”对金融市场可能意味着什么？
近期日本政府债券的抛售受到多重因素影响，包括日本央行12月加息的高概率、刺激方案导致的债务发行增加，以及套息交易可能平仓。众所周知，“早苗经济学”基于激进的财政支出来重振经济。然而，结合日本央行正在进行的量化紧缩，市场对财政可持续性的担忧可能会加剧。这可能同时推高日本国债收益率并削弱日元。

如果短期日本国债收益率快速上升，可能会给家庭和企业带来压力。长期日本国债主要由机构投资者交易，与实体经济的直接联系有限。然而，短期日本国债收益率的任何突然飙升都可能对脆弱的经济复苏产生负面影响。

如果经济出现下行，日本央行可能会遇到困难。政策的突然转变可能增加市场波动并损害整体环境。因此，这可能阻碍日本央行对宏观经济状况的变化做出及时反应。

日中紧张局势会加剧吗？
“早苗经济学”的其他关键方面包括加强国防和外交能力。如果实施不当，这项政策可能导致地区紧张局势加剧，正如在日中之间所观察到的那样。我们认为目前紧张局势不会进一步升级。自从与美国前总统唐纳德·特朗普通话后，高市早苗未再就中国或台湾问题发表进一步评论，这表明现状将得以维持。凭借较高的支持率，高市早苗缺乏挑衅中国的动机。

任何关系恶化对日本的影响将大于对中国的影响。例如，2012年日本购买存在争议的尖阁诸岛（中国称钓鱼岛及其附属岛屿）后，紧张局势导致中国赴日旅游人数下降了40%。这一次，中国政府取消了航班并禁止进口日本海产品作为反制。虽然难以全面评估对日本经济的影响，但这些行动显然带来了短期的下行风险。

我们预计中国赴日游客将减少

来源：CEIC