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三菱日联金融集团（MUFG）的李哈德曼指出，随着美国收益率上升反映出市场对美联储多次加息的预期增强，美元汇率维持在较强水平，这一预期源于能源价格冲击。联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示出逐步鹰派转变，但并未完全支持激进的紧缩政策。英伟达（Nvidia）强劲的财报和人工智能（AI）乐观情绪支撑了全球风险情绪，近期限制了美元的更广泛涨势。

美联储会议纪要与英伟达重塑美元驱动力

“美元在隔夜交易中持续走强，得益于近期美国收益率的上调。2年期美国国债收益率自上月低点以来上涨了约40个基点，市场参与者开始定价美联储因应能源价格冲击而多次加息的更高概率。”

“这将强化市场预期，即美联储可能在6月的下一次政策会议上放弃宽松偏向。此外，大多数FOMC成员认为有必要表明，如果通胀持续高于2.0%，他们准备加息。”

“然而，美联储工作人员更新的预测显示，在基准情景下，明年通胀将回落至‘接近2.0%’，这目前并不支持加息的理由。总体来看，会议纪要显示美联储正在逐步转向鹰派，但并未完全支持市场对多次加息的预期。”

“该报告将增强投资者信心，认为人工智能的推广仍是全球经济的顺风因素，尽管全球正面临前所未有的能源供应冲击。尽管美国股市因AI相关股票表现强劲，全球投资者的乐观风险情绪近期却对美元形成了抑制。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

德国商业银行（Commerzbank）的文森特·斯塔默博士认为，欧元区采购经理人指数（PMI）数据疲软和输入成本上升使欧洲央行（ECB）面临政策困境。该银行目前预计欧洲央行将在6月仅加息25个基点，但警告称，如果波斯湾冲突持续或升级，导致能源价格居高不下，可能迫使欧洲央行多次加息，即使欧元区企业状况恶化。

利率路径取决于波斯湾冲突

“综合PMI的下降表明经济第二季度表现疲弱。与此同时，企业采购价格上涨，并将部分更高的成本转嫁给客户。”

“这给欧洲央行带来了两难局面：为了抑制通胀，央行必须提高关键利率，但这将进一步拖累经济。因此，我们目前预计央行将在6月仅加息25个基点。”

“然而，这一预测在很大程度上取决于波斯湾冲突的进展。如果霍尔木兹海峡在下半年仍然关闭，或者军事冲突再次爆发，能源价格将长期维持高位甚至进一步上涨。”

“这也将显著增加对其他商品价格的间接影响。在这种情况下，即使欧元区企业状况进一步恶化，欧洲央行也可能多次加息。”

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• 标普全球5月采购经理人指数（PMI）初值预计将显示适度扩张。
• 就业和通胀分项指数在当前背景下持续获得关注。
• 即使PMI数据不及预期，欧元/美元的反弹空间仍然有限。

标普全球将于周四公布包括美国在内的大多数主要经济体5月采购经理人指数（PMI）初值。这些针对私营部门高管的调查被视为国家经济健康状况的早期指标。

市场参与者预计全球服务业PMI将维持在51，与4月持平，而全球制造业产出预计为54，略低于上月的54.5。综合PMI（制造业和服务业数据的加权组合）4月为51.7。

标普全球分别通过制造业PMI和服务业PMI报告制造业和服务业活动。此外，还提供两者的加权组合——综合PMI。一般而言，读数在50及以上表示扩张，低于该阈值则表示收缩。

该报告有两个版本，初步估计和约两周后发布的最终修订版。初步版本或闪电估计通常对美元（USD）产生更广泛的影响。

我们可以期待标普全球PMI报告带来什么？

在公布前，美元保持显著的周度涨幅，最新的通胀数据指向即将加息。由中东战争推动的通胀过热为各大央行建立了新的框架。美联储（Fed）原本预计在伊朗战争爆发前降息，但随着冲突持续，投机性兴趣提升了市场对央行采取相反行动的押注。

预计数据将显示经济扩张以适度速度持续，这可能有助于维持美元的看涨走势。不过，投资者将关注就业和通胀分项数据，这两项指标暗示美联储6月会议的可能反应。若价格压力加剧且劳动力市场紧张，将进一步支持加息的可能性。

更高的利率有两个直接后果。一是可能引发政治动荡，因为美国总统唐纳德·特朗普持续施压要求降息。二是将导致借贷成本上升，企业投资意愿减弱，从而放缓经济增长。

若数据好于预期，情形基本相同：美元看涨，受坚实的本地数据支撑。若PMI数据不及预期，尤其是低于50的读数，可能给美元带来抛售压力。但跌势可能短暂，因为对避险美元的需求和美联储加息押注不太可能受标普全球报告影响。

5月美国标普全球PMI初值何时公布？对欧元/美元有何影响？

标普全球制造业、服务业及综合PMI报告将于周四GMT13:45公布，预计显示美国5月商业活动持续扩张。

FXStreet首席分析师瓦莱里娅·贝德纳里克（Valeria Bednarik）指出：“欧元/美元在1.1600关口上方反弹乏力，交投于1.1580附近的多周新低。随着油价从周高位回落，美元涨势有所回落，暗示对中东局势的担忧有所减轻，但因冲突远未结束，美元依然强势。”

贝德纳里克补充道：“战争新闻可能继续掩盖宏观经济数据发布，最新数据对价格走势的影响可能是暂时的。就欧元/美元而言，技术面偏空。日线图显示动量指标在中线以下加速下行，相对强弱指数（RSI）维持在超卖区盘整。同时，欧元/美元位于所有移动均线下方，20日简单移动均线（SMA）向下运行，在1.1620附近形成动态阻力。若突破该阻力，可能推动价格上探1.1660区域，届时卖盘可能回归。”

最后，贝德纳里克指出：“若价格跌破近期1.1580低点，可能测试1.1530区域，进一步下滑则可能触及长期静态支撑区1.1470。”

美元常见问题（FAQ）

什么是美元?

美元(USD)是美国的官方货币，也是许多其他国家的“事实上”货币，与当地纸币一起流通。根据 2022年的数据，美元是世界上交易量最大的货币，占全球外汇交易额的88%以上，平均每天交易6.6万亿美元。 第二次世界大战后，美元取代英镑成为世界储备货币。在其历史上的大部分时间里，美元都是由黄金支撑的，直到1971年布雷顿森林协定(Bretton Woods Agreement)废除了金本位制。”

美联储的决定对美元有何影响?

“影响美元价值的最重要的单一因素是货币政策，这是由美联储(Fed)决定的。美联储有两项任务:实现物价稳定(控制通胀)和促进充分就业。它实现这两个目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通货膨胀率高于美联储2%的目标时，美联储将加息，这有助于美元升值。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率，这将给美元带来压力。”

什么是量化宽松?它对美元有何影响?

在极端情况下，美联储还可以印更多美元，实施量化宽松政策。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，用于信贷枯竭，因为银行不愿相互放贷(出于对交易对手违约的担忧)。当仅仅降低利率不太可能达到必要的效果时，这是最后的手段。这是美联储在2008年金融危机期间对抗信贷紧缩的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元主要从金融机构购买美国政府债券。量化宽松通常会导致美元走软。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是一个相反的过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于新的购买。这通常对美元有利。

经济指标

（美国）标普全球综合PMI

标普全球综合採购经理人指数（PMI）每月发布一次，是衡量美国制造业和服务业私营企业活动的领先指标。数据来自对高级管理人员的调查。每个回应根据公司的规模及其在所属子行业中佔总制造或服务产出的贡献进行加权。调查回应反映当月与上月相比的变化（如果有），并能预测官方数据系列（如国内生产总值（GDP）、工业生产、就业和通胀）的变化趋势。指数在0到100之间变动，50.0的水平表示与上月相比没有变化。读数高于50表明私营经济普遍扩张，这对美元（USD）来说是利好信号。与此同时，读数低于50表明活动普遍下降，这被视为对美元不利。

下一次发布: 周四 5月 21, 2026 13:45 (初值)

频率: 每月

预期值: -

前值: 51.7

来源: S&P Global

汇丰银行的Willem Sels指出，全球股市仍受强劲的盈利增长支撑，主要由美国科技和通信行业引领，人工智能驱动的资本支出和生产力提升是核心。该行维持对科技和通信行业的超配立场，并看好作为人工智能受益者的材料、金融、工业和公用事业行业，认为当前的估值水平并不妨碍股市进一步上涨。

人工智能资本支出和生产力推动股市

“盈利增长是股市表现的关键驱动力，在美国持续上升，主要由科技和通信行业引领，并由两大人工智能相关因素推动：强劲的资本支出趋势和生产力提升。”

“盈利增长应有助于推动全球股市进一步上涨，我们不认为当前水平是障碍。事实上，继2026年初的抛售后，科技板块的估值相较其他行业现已合理。分析师预计今年美国科技行业盈利将增长56%，标普500指数盈利增长25%。人工智能带来的生产力提升正在各行业扩散。政策支持，包括美国的税收激励和中国互联网行业监管环境的改善，进一步提供了催化剂。全球范围内，我们看到半导体、数据中心以及跨行业创新人工智能采用者的吸引力机会。”

“人工智能持续改变企业的运营和竞争方式，成为一个不容错过的长期投资主题。实际上，机会应从科技行业拓展至工业、材料和公用事业，这些行业受益于新数据中心和电力网络的建设，而金融行业则受强劲资本市场活动的支持。”

“我们看好材料和金融（跨区域）以及工业和公用事业（全球、美国和欧洲）作为人工智能的主要受益者。”

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，英镑/美元在1.3440附近盘整，但警告称，英国互换利率曲线可能下调以及工党政府可能进一步左转，可能削弱英镑。疲软的5月PMI数据和仍然激进的英国央行定价加剧了英镑的下行风险。

英镑因数据疲软和政策重新定价而脆弱

“英镑/美元在1.3440附近盘整。然而，英国互换利率曲线可能下调，加之工党政府进一步左转的可能性上升，可能进一步削弱英镑。”

“英国5月PMI显示私营部门活动收缩。综合PMI意外下跌4.1个百分点，至13个月低点48.5，低于50的景气/萧条分界线（市场预期：51.6），完全由服务业驱动。服务业PMI下降4.8个百分点至47.9（市场预期：51.7），为2021年1月以来最低，而制造业PMI维持在53.7不变（市场预期：53.0）。”

“互换利率曲线将未来12个月英国央行加息预期从75个基点下调至57个基点。鉴于英国央行预计2026年产出缺口为潜在GDP的-1.5%至-1.7%，这一预期仍过于激进。”

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星展银行外汇及信贷策略师张伟良表示，美元/日元汇率在159附近盘整，市场对潜在干预保持警惕，犹豫不决是否测试160。他认为，油价走软和美国收益率下降应支持日元（JPY），而强劲的外部需求可能使日本银行（BoJ）有信心在6月加息，除非出现财政失误。

因干预担忧，汇价维持在159附近

“美元/日元在159附近盘整，市场对干预保持警惕，避免测试160。”

“油价暂时回落和美国收益率下滑应支持日元，但市场也担心高市长高市智可能推出的追加预算，这可能打击信心。”

“与此同时，日本4月贸易数据与东亚邻国一样强劲，出口同比增长14.8%（3月：11.5%），得益于芯片需求强劲。”

“进口增长因中东地区油品采购减少而放缓，导致贸易顺差超出预期。”

“这可能使日本银行有信心在6月加息，如果没有财政失误，日元应会因此走强。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

• 初请失业金人数增加至209K，前一周为212K。
• 续请失业金人数上升至1.782M。

根据美国劳工部（DOL）周四发布的一份报告，截至5月16日当周，申请失业保险的新美国公民人数增加至209K。最新数据低于初步预期，也低于前一周的212K（修正自211K）。

此外，四周移动平均值下降了1.5K，从前一周修正后的204K降至202.50K。

报告还显示，截至5月9日当周，续请失业金人数增加6K，达到1.782M。

市场反应

在地缘政治局势持续不确定的背景下，美元兑其他货币表现出适度上涨，美元指数（DXY）在风险市场普遍看跌的氛围中徘徊于99.30区域。

就业常见问题（FAQ）

就业水平如何影响货币?

劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。

为什么工资增长很重要?

一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。

中央银行有多关心就业?

各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。

• 黄金交易呈现下行偏向，围绕伊朗核计划的不确定性削弱了近期达成协议的希望。
• 油价推动的通胀风险加剧了美联储鹰派预期，维持美国国债收益率高位，对无收益的黄金形成压力。
• 黄金/美元持续受制于50日和100日简单移动均线（SMA）下方，短期技术偏向看跌。

黄金（黄金/美元）周四走势偏弱，难以延续前一日从七周低点反弹的势头，市场正在消化有关美伊战争的新消息。截至发稿时，黄金/美元交投于约4507美元，日内下跌近0.80%。

最新进展中，路透社周四早些时候援引两名伊朗高级消息人士报道称，伊朗最高领袖已下令近武器级铀必须留在国内。该报道削弱了近期谈判取得突破的希望，因为限制伊朗核计划仍是华盛顿的主要诉求之一，可能使结束中东战争的努力更加复杂。

此前，伊朗媒体塔斯尼姆通讯社报道，德黑兰正在审查美国针对其14点提案所发出的新草案。此消息发布之际，美国总统唐纳德·特朗普周三表示，与伊朗的谈判处于“最后阶段”，但警告若未达成协议，军事行动可能恢复。

围绕冲突的持续不确定性支撑了美元（USD）的避险需求，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）徘徊于99.00以上的一个多月高点附近。

与此同时，油价高企加剧了通胀担忧，强化了市场对美联储（Fed）年底前可能加息的预期。

美联储4月会议纪要显示，参与者“普遍认为持续的高通胀和中东地区的不确定性可能需要比预期更长时间维持当前政策立场。”纪要还指出，“多数参与者表示，如果通胀持续高于2%，可能需要进一步收紧政策。”

鹰派重新定价继续支撑美国国债收益率，基准10年期国债收益率维持在多月高位。收益率走高和美元走强仍是无收益资产如黄金的主要阻力，限制了黄金/美元的强劲上行动能。

展望未来，交易员将继续关注中东局势的发展动态。在数据方面，美国初请失业金人数为20.9K，低于市场预期的21K，也低于前值21.2K。投资者现等待周四晚些时候公布的5月份标准普尔全球采购经理人指数（PMI）初值数据。

技术分析：黄金/美元在50日和100日SMA下方挣扎

日线图显示，黄金/美元维持在下降的50日和100日简单移动均线（SMA）下方，尽管价格稳健地高于接近4370美元的上升200日SMA，短期偏向仍偏向看跌。

相对强弱指数（RSI）为40.51，低于中线，表明下行压力依然存在；平均趋向指数（ADX）约为20，显示市场趋势疲弱，处于更广泛的调整阶段内盘整。

上方初步阻力位于50日SMA的4677美元，若多头尝试更深层次反弹，100日SMA附近的4796美元将构成更强阻力。

下方关键支撑关注上升的200日SMA，位于4370美元。若价格果断跌破该长期基线，将强化看跌偏向，开启更明显的调整空间。

（本技术分析借助人工智能工具完成。）

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

道明证券（TD Securities）分析师指出，澳大利亚4月份就业报告令人失望，就业人数减少了18.6k，尽管参与率下降，失业率却飙升至4.5%。他们认为，这一失业率的提前上升几乎确定了澳大利亚储备银行（RBA）6月将暂停加息。然而，随着更广泛的通胀压力积聚以及即将公布的消费者价格指数（CPI）数据受到密切关注，他们仍然认为8月加息存在空间。

疲软的劳动力数据但8月加息风险依然存在

“澳大利亚4月份就业报告令投资者失望，总就业增长为-18.6k（预期：15k，道明证券预期：25k，前值：23.3k），这是自2025年11月以来的首次负增长。全职就业人数减少了10.7k，兼职就业人数也减少了7.9k。”

“更令人担忧的是，尽管参与率下降至66.7%（前值：66.8%），失业率却飙升至4.5%（预期：4.3%，前值：4.3%）。虽然澳储行假设更高的现金利率和油价冲击将抑制总需求以冷却通胀，但今天失业率的提前上升可能令人意外，因为其《货币政策声明》（SoMP）预测显示，失业率在2027年6月之后仅达到4.6%。”

“在今天的报告和澳储行5月会议纪要中董事会倾向于‘跳过’6月加息的背景下，6月暂停几乎已成定局。我们认为8月加息仍在考虑之中，因为更广泛的通胀压力可能会加剧，接下来的几份CPI报告将受到密切关注。”

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荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利指出，法国和德国疲弱的采购经理人指数（PMI）数据削弱了欧元区的增长预期，并使市场质疑欧洲央行（ECB）还能加息多少。福利目前认为今年欧洲央行加息25个基点的风险仅有一次，她认为欧元区增长放缓和能源相关的阻力将限制欧元兑美元的涨幅，使该货币对在2024年保持在1.20以下。

疲弱的欧元区数据拖累欧元

“欧元对今晨令人震惊的法国PMI数据反应不佳，欧元兑美元短暂回落至1.16以下。5月份的初步数据显示综合指数从上月的47.6骤降至43.5，制造业和服务业均显疲软。该综合指数为66个月低点，通常与经济衰退相关。”

“这些数据使市场质疑欧洲央行是否需要像预期的那样大幅加息以抑制供应冲击下的需求。本周英国和澳大利亚公布的疲软劳动力数据对各自市场的短期利率产生了类似影响。目前市场预计未来6个月内欧洲央行的政策紧缩幅度略超50个基点。”

“荷兰合作银行认为，今年欧洲央行加息25个基点的风险仅有一次。进一步下调欧洲央行加息预期将削弱欧元价值。”

“我们认为，若伊朗战争和平协议方面没有积极进展，未来几周欧元兑美元可能下探至1.15区域，美元可能受益于避险资金流入。假设霍尔木兹海峡在未来一个月逐步重新开放，我们预计欧元兑美元将小幅上升。然而，面对欧元区增长放缓，我们不预期今年欧元兑美元会升至1.20。”

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华侨银行（OCBC）外汇策略师Christopher Wong指出，美元指数因美国国债收益率走低和油价走软减少了避险需求而回落，美联储公开市场委员会（FOMC）会议纪要未带来新的鹰派推动。他强调日线图上持续的看涨动能，但也出现了超买反转的迹象。美元指数（DXY）正在盘整，阻力位集中在99.40和100.50/60附近，支撑位则聚集在98.30至97.50之间。

美元反弹动能有所减弱

“美元隔夜走软，受收益率走低和油价下跌的影响。FOMC会议纪要没有带来重大意外。美联储仍表现出耐心，官员们关注通胀风险，尚未准备确认近期的宽松预期。会议纪要中也承认能源价格和中东紧张局势增加了前景的不确定性。”

“对市场而言，更重要的是会议纪要未为近期的鹰派重新定价注入新动力。隔夜价格走势主要受油价和收益率回落带动，这帮助风险资产回升，并削弱了美元近期反弹的部分动能。”

“美元指数最后报于99.10水平。日线动能看涨，而相对强弱指数（RSI）显示出从接近超买状态的初步回转迹象。”

“过去几日的价格走势呈现一定盘整，99.40（23.6%斐波那契回撤位）为短期关键阻力，随后是100.50/60水平（2026年高点）。支撑位分别为98.30/50（21、100、200日移动均线）、98.10（2026年低点至高点的50%斐波那契回撤位）和97.50/60（双底，2026年低点至高点的61.8%斐波那契回撤位）。”

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三菱日联金融集团（MUFG）的李哈德曼指出，随着英国财政和通胀担忧缓解，英镑和英国国债强劲反弹。英镑/美元已反弹至200日移动平均线附近，而长期国债收益率则大幅下跌。英国消费者物价指数（CPI）走软和劳动力市场数据疲软降低了市场对英国央行加息的预期，尽管MUFG仍认为能源和政治不确定性对英镑构成下行风险。

英镑反弹面临持续的下行风险

“英镑和英国国债本周表现出令人印象深刻的反弹，主要受益于对英国财政和通胀风险担忧的减轻。英镑/美元在5月18日触及1.3303低点后，已回升至约1.3420的200日移动平均线附近。”

“发言人表示，安迪·伯纳姆计划坚持政府现行的财政规则，如果他成为首相，这将限制放松财政政策的空间。这一政策‘转向’有助于在短期内缓解英镑和英国国债的下行风险。”

“报告显示核心和服务业通胀降幅远超预期，有助于缓解对英国通胀持续性风险的部分担忧。这传递出一些令人安心的消息，即在能源价格冲击加剧进入夏季之前，潜在通胀正在持续放缓。”

“针对较软的CPI报告，英国利率市场已调整对英国央行加息的预期。首次加息的时间被推迟至7月或9月，年底前仅计入约50个基点的加息。”

“总体来看，最新进展使英镑在短期内站稳脚跟，但我们仍认为风险偏向下行。能源价格冲击的持续影响和英国政治不确定性依然对英镑构成下行风险。”

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• 澳元面临多重阻力的抛售压力。
• 伊朗最高领袖哈梅内伊表示，近武器级铀必须留在伊朗境内。
• 澳大利亚4月失业率加速上升至4.5%。

澳元（AUD）兑主要货币走低，在周四欧洲交易时段兑美元（USD）下跌0.28%，至接近0.7130。由于市场风险偏好下降以及4月澳大利亚就业数据疲软，这一反向货币面临抛售压力。

下表显示了 澳元 (AUD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 澳元 对 英镑 最弱。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 澳元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 AUD (基数)/ USD (报价)。

在伊朗最高领袖阿亚图拉·穆贾塔巴·哈梅内伊下令“近武器级铀必须留在伊朗”后，市场情绪转为风险厌恶。该声明与华盛顿对伊朗达成协议的要求相悖，可能使正在进行的和平谈判复杂化。

截至发稿，标普500指数期货下跌0.4%，至约7400点，反映出市场风险厌恶情绪。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.12%，至接近99.25。

在美国总统唐纳德·特朗普表示华盛顿正处于与伊朗达成协议的“最后阶段”后，周三风险偏好有所改善。

在国内方面，澳大利亚劳动力市场报告显示失业率跳升至4.5%，而预期将维持在4.3%。数据显示，雇主裁员1.86万人，预期则是新增1.75万名求职者。澳大利亚就业需求降温的迹象将对澳储行（RBA）的鹰派押注构成压力。

经济指标

澳大利亚失业率（季调后）

失业率由澳大利亚统计局发布，是失业工人数量除以总平民劳动力，并以百分比表示。如果失业率上升，这表明澳大利亚劳动市场缺乏扩展，澳大利亚经济疲软。数据下降被视为对澳元（AUD）利好，而数据上升则被视为利空。

上次发布时间: 周四 5月 21, 2026 01:30

频率: 每月

实际值: 4.5%

预期值: 4.3%

前值: 4.3%

来源: Australian Bureau of Statistics

为什么这对交易员很重要?

为什么这对交易员很重要 澳大利亚统计局(ABS)发布了澳大利亚劳动力市场趋势的概述，失业率是一个密切关注的指标。该数据在月度结束后15天左右发布，揭示了整体经济状况，因为它与消费者支出和通胀高度相关。尽管该指标具有滞后性，但它影响了澳大利亚储备银行(RBA)的利率决策，进而影响澳元汇率。乐观的数据往往是利好澳元。

• 欧元/美元回落，接近1.1600，盘中高点为1.1635。
• 根据HCOB采购经理人指数，欧元区服务业活动在5月降至五年多来的最低水平。
• 预计美国初步标普全球采购经理人指数将显示健康的商业活动。

周四，欧元（EUR）对美元（USD）小幅回落，尽管仍维持在过去几天的区间内，交投于1.1610，低于盘中高点1.1635。欧元区疲弱的商业活动数据早些时候打击了该货币，市场关注点现转向美国标普全球采购经理人指数的发布。

5月初步HCOB采购经理人指数数据显示，欧元区服务业活动从4月的47.6降至46.4，创63个月新低，市场预期为47.7的回升。制造业活动也放缓至51.4，低于4月的52.2和预期的51.9。

法国综合采购经理人指数降至66个月低点43.5，低于4月的47.6。制造业采购经理人指数从4月的52.8大幅下滑至48.9，服务业收缩加速至42.9，较上月的46.5进一步恶化。德国采购经理人指数同样表现负面，制造业和服务业均出现收缩。

美国方面，预计初步标普全球采购经理人指数将显示5月经济活动保持活跃，尽管伊朗战争带来影响。服务业采购经理人指数预计持稳于51.0，制造业活动预计从4月的54.5略降至54.0，仍处于支持健康增长的水平，若通胀压力持续高企，将支持美联储（Fed）加息。

技术分析：欧元在1.1660以下仍显脆弱

欧元/美元维持短期看跌偏向，反弹受阻于周高点附近的1.1660上方。4小时相对强弱指数（RSI）从超卖区反弹，但仍低于50线，暗示下行动能有所减弱。相同时间框架内的移动平均收敛背离指标（MACD）略转正，但目前显示盘整迹象，尚未确认持续的看涨反转。

近期价格走势显示市场犹豫不决，4小时蜡烛图的长影线即为体现。上行方面，若突破1.1680区域，将吸引多头进场，目标指向5月14日的高点附近1.3720。相反，若确认跌破1.1585，将打开通往4月低点1.1510-1.1525区间的下行空间。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

经济指标

标普全球制造业采购经理人指数

标普全球制造业採购经理人指数（PMI）每月发布一次，是衡量美国制造业活动的领先指标。数据来自对制造业私营企业高级管理人员的调查。调查回应反映了当月与上月相比的变化（如果有的话），并可以预测官方数据系列如国内生产总值（GDP）、工业生产、就业和通胀的变化趋势。读数高于50表明制造业经济普遍扩张，这对美元（USD）来说是利好信号。相反，读数低于50则表明制造业活动普遍下降，这被视为对美元不利。

下一次发布: 周四 5月 21, 2026 13:45 (初值)

频率: 每月

预期值: 54

前值: 54.5

来源: S&P Global

经济指标

美国标普全球服务业采购经理人指数

标普全球服务业採购经理人指数（PMI）每月发布一次，是衡量美国服务业商业活动的领先指标。由于服务业在经济中佔据了很大一部分，服务业PMI是衡量整体经济状况的重要指标。数据来自对服务业私营企业高级管理人员的调查。调查回应反映了当月与上月相比的变化（如果有），并且可以预测官方数据系列（如国内生产总值（GDP）、工业生产、就业和通胀）的变化趋势。读数高于50表明服务业经济普遍扩张，这对美元（USD）来说是利好信号。与此同时，读数低于50则表明服务提供商的活动普遍下降，这被视为对美元不利的信号。

下一次发布: 周四 5月 21, 2026 13:45 (初值)

频率: 每月

预期值: 51

前值: 51

来源: S&P Global

道明证券（TD Securities）分析师指出，4 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，支持取消宽松偏向的声音日益增多，许多与会者和几位地区联储主席倾向于采取更中性的立场。随后公布的鹰派非农就业和消费者物价指数（CPI）数据进一步强化了这一转变。他们预计 FOMC 将在 6 月正式确认这一变化，并认为政策制定者对更长时间维持按兵不动感到舒适。

鹰派纪要支持更长时间维持高位

“4 月 FOMC 会议纪要显示，取消宽松偏向的鹰派势头增强，‘许多’与会者支持这一举措。值得注意的是，三位地区联储主席对此持异议并支持该举措，其余支持者很可能也来自地区联储主席。”

“自 4 月 FOMC 会议以来，非农就业和 CPI 数据均意外偏鹰派，增强了采取更中性前景的论据。我们预计 FOMC 将在 6 月做出这一调整。”

“与会者‘普遍认为’，伊朗冲突带来的当前经济背景可能‘需要比之前预期更长时间维持当前政策立场’。”

“纪要还指出，‘大多数’成员将支持‘某种政策收紧’，如果通胀持续存在。然而，这可能需要来自劳动力市场的通胀风险上升，而我们并不预期这一点。‘绝大多数’成员确实指出，通胀可能比预期更长时间高于目标，这很可能意味着他们对更长时间维持按兵不动感到舒适（可能是全年）。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

国际能源署（IEA）署长法提赫·比罗尔在周四欧洲交易时段表示，随着库存减少和夏季需求走强，油市可能在7月至8月进入“红色区域”。比罗尔补充道，“我希望霍尔木兹海峡能够完全且无条件地开放。”

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科·佩索莱表示，澳大利亚疲弱的劳动力数据和严峻的采购经理人指数（PMI）支持澳大利亚储备银行（RBA）采取谨慎立场，并抑制了进一步收紧政策的预期。然而，他对澳元/美元持建设性看法，理由是基本面和利差具有吸引力，美国收益率面临更大下行风险，并假设达成美伊协议，预计夏季目标为0.73。

澳储行可能暂停加息，但澳元基本面依然强劲

“澳大利亚隔夜公布的疲弱就业报告打击了超买的澳元。4月份失业率上升至4.5%，就业人数减少1.86万，且全职职位损失占比更大。采购经理人指数也相当严峻，综合指数从50.4降至47.8，明显进入收缩区间。”

“所有这些都支持澳大利亚储备银行在5月加息后采取谨慎立场，并浇灭了年底仍持鹰派预期的热情。我们的判断仍是澳大利亚不会再加息，尽管市场仍完全计入11月前会有一次加息。”

“但我们对澳储行更为鸽派的看法并不意味着对澳元/美元的看涨观点减弱。我们认为美元短端收益率面临更大下行风险，澳元的整体基本面和利差故事依然极具吸引力。”

“其高贝塔特性使得像当前这样的调整不可避免，但我们仍坚定看好澳元/美元年底前进一步上涨，前提是中东协议最终达成。我们的夏季目标仍为0.73。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

法国兴业银行分析师指出，欧元/美元缺乏明确方向，当前围绕其200日移动均线交易，并接近2025年2月以来的上升趋势线。该货币对在1.1750/1.1800附近面临阻力，在1.1500–1.1390区间附近获得支撑。较疲软的欧元采购经理人指数（PMI）以及欧洲央行（ECB）收紧政策的预期与美联储较少鸽派的立场被视为对欧元不利。

关键阻力位和下行支撑位

“欧元/美元已接近自2025年2月以来的上升趋势线。正如近期围绕200日移动均线的交叉走势所显示，缺乏明确方向。虽然不能排除短暂反弹，但近期在1.1750/1.1800的高点仍是关键阻力区。”

“如果下跌延续，下一个支撑位可能位于4月低点附近的1.1500，随后是多月区间的下边界1.1410/1.1390。”

“美国收益率上升及美联储6月可能调整政策立场对欧元不利。”

“市场仍预计到9月欧洲央行将加息近两次，到明年4月将加息三次。”

“这一策略将有利于在美国前端收益率上做多，而美联储公开市场委员会（FOMC）从鸽派转向中性立场可能会锚定前端收益率（对欧元/美元看跌？）。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 黄金周四回落至4530美元附近，但仍在周内区间内保持稳定。
• 对美伊达成协议的适度乐观情绪抑制了美元多头。
• 贵金属在4580美元与八周低点4455美元之间寻求方向。

黄金（黄金/美元）周四继续寻求方向，周内区间内微幅下跌。在4580美元以下的上涨尝试受限，而4455美元附近的支撑限制了空头。美国总统特朗普关于与伊朗达成和平协议的言论提振了市场情绪，抑制了美元多头，但投资者在经历多次反复后仍保持谨慎。

在特朗普确认美国正处于与伊朗谈判的最后阶段后，美元指数周三回落。美国总统还表示军事选项仍然开放，但市场反应仅为适度缓解。特朗普的言论抵消了美联储会议纪要中偏鹰派的倾向，会议纪要确认加息可能重新成为选项。

周四的日程中，美国初步标普全球采购经理人指数预计显示，尽管伊朗战争持续，5月经济活动依然保持活跃，尽管制造业可能出现轻微放缓。这些数据可能为美元提供额外支撑。

技术分析：区间震荡，动量指标表现不一

黄金/美元现报4532美元，走势受限，动量指标表现不一。相对强弱指数（RSI）略低于中性中线，而移动平均趋同背离（MACD）转为正值，暗示下行动能减弱，但尚不足以改变整体看跌偏向。

上方阻力位于4580美元（5月18日高点）附近，暂时限制多头。若突破此位，5月11日和12日的低点约4650美元可能构成阻力，随后是5月高点4770美元附近。初步支撑位于周三低点4455美元附近，若确认跌破该水平，可能打开通往3月26日低点4350美元区域的下行空间。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

• 印度卢比兑美元走强，受印度储备银行干预和油价下跌影响。
• 美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判处于“最后阶段”。
• 印度汇丰制造业采购经理人指数（PMI）5月降至54.3，低于4月的54.7。

印度卢比（INR）在经历近两周的疲软后，于周四延续对美元（USD）的反弹。美元兑印度卢比（USD/INR）从历史高点略高于97.00回调至约96.30，印度卢比因油价大幅下跌和印度储备银行（RBI）干预的协同支持而反弹。

据路透社报道，交易员指出，央行的强力干预支撑了印度卢比，印度卢比在近期连续创下新低。交易员补充称，印度储备银行的干预可能旨在抑制印度卢比持续的看跌偏向。

自中东战争爆发以来，印度储备银行通过离岸市场和不可交割远期合约（NDF）多次干预，以应对印度卢比的单边过度波动。

对于像印度这样高度依赖石油进口满足能源需求的经济体，油价的急剧回调吸引了买盘。

印度卢比受益于油价回调

发稿时，WTI原油价格谨慎交易，接近周三约96.30美元的低点。周三油价遭遇大幅抛售压力，此前美国总统唐纳德·特朗普表示华盛顿正处于与伊朗达成协议的“最后阶段”。

彭博社报道，特朗普表示：“我们正处于伊朗问题的最后阶段。我们将拭目以待。要么达成协议，要么我们将采取一些有点强硬的措施，但希望不会发生。”

外国机构投资者周三成为印度股市净卖家

周三，外国机构投资者（FII）再次成为净卖方，减持股份价值1597.35亿卢比。周二海外投资者同样保持净卖出，减持股份价值2457.49亿卢比。

外资机构对印度股市的情绪依然低迷，因高企的油价引发对印度企业盈利预期的担忧。此外，政府对高能耗产品的支出增加，削弱了其在基础设施、就业创造、电力及其他关键领域的支出能力。

美国国债收益率因伊朗乐观情绪而回调

油价下跌后，美国国债收益率大幅回调，也对美元兑印度卢比构成压力。10年期美国国债收益率从周二创下的4.69%高点回落至约4.59%。

由于油价高企推高了美国通胀预期，迫使交易员排除美联储（Fed）今年降息的可能性，美国债券收益率飙升。尽管美联储鹰派押注依然存在，但美国4月整体通胀率已升至3.8%年率，为近三年来最高水平。

根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，美联储今年至少加息一次的概率为51%，其余市场参与者预计基准利率将维持在当前的3.50%-3.75%区间不变。

印度汇丰综合PMI 5月温和扩张

印度汇丰综合采购经理人指数（PMI）5月为58.1，低于4月的58.2。整体商业活动增长放缓，主要因制造业PMI疲软，而服务业活动则加快扩张。制造业PMI从4月的54.7降至5月的54.3。服务业PMI则从58.8升至58.9。

技术分析：美元/印度卢比从97.00回调

发稿时，美元兑印度卢比在约96.30水平交易。然而，该货币对保持明显的看涨偏向，现货价格仍高于20日指数移动均线（EMA）95.36。

相对强弱指数（RSI）从超买水平回落至约66，暗示上涨动能有所降温但尚未耗尽。

下方初步支撑位于20日EMA附近的95.37，若日收盘价跌破该水平，将显示看涨压力减弱，并为更深幅度的回调打开空间，目标指向95.00。上方若能突破97.00，货币对可能延续涨势，目标看向98.00。

（本技术分析借助人工智能工具完成。）

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• WTI 在 98.50 美元下方小幅下跌，因美伊协议乐观情绪推动
• 54.3：印度汇丰制造业采购经理人指数（PMI）在5月份下降
• 美元指数徘徊在99.00附近，因美伊和平希望增强

• 英镑兑美元跌至近1.3415，因对美伊协议的乐观情绪减退。
• 伊朗最高领袖希望近武器级铀留在伊朗境内。
• 英国5月初值标准普尔全球采购经理人指数（PMI）意外收缩。

周四欧洲交易时段，英镑兑美元（USD）下跌0.13%，至近1.3415。随着伊朗最高领袖表示近武器级铀必须留在伊朗境内，市场对美伊协议的乐观情绪减退，英镑/美元面临抛售压力。

伊朗最高领袖的声明与华盛顿要求伊朗若想达成协议必须放弃铀浓缩的立场形成对比。

伊朗最高领袖关于保留近武器级铀的言论打击了市场情绪。标准普尔500指数期货放弃了全部早盘涨幅，跌至近7,400点。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）迅速反弹至近99.30。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

周三，在美国总统唐纳德·特朗普表示与伊朗的协议即将达成的言论后，市场情绪转为风险偏好。特朗普称华盛顿正处于与伊朗达成协议的“最后阶段”。

英镑还受到英国5月初值标准普尔全球采购经理人指数（PMI）数据疲软的压力。

数据显示，欧洲交易时段英国综合PMI意外下降，服务业活动收缩。综合PMI为48.5，市场预期将再次扩张，但以温和速度从4月的52.6降至51.7。低于50.0的数值被视为商业活动收缩。

展望未来，投资者将关注周五公布的英国4月零售销售数据。

风险情绪常见问题（FAQ）

当提到金融市场的情绪时，“风险偏好”和“风险规避”是什么意思?

在金融行话的世界里，两个被广泛使用的术语“风险偏好”和“风险规避”指的是投资者在相关时期愿意承受的风险水平。在“冒险型”市场中，投资者对未来持乐观态度，更愿意购买风险资产。在“规避风险”的市场中，投资者开始“谨慎行事”，因为他们担心未来，因此购买风险较低的资产，这些资产更确定会带来回报，即使回报相对较小。

要了解风险情绪动态，需要跟踪哪些关键资产?

通常，在“风险偏好”时期，股市会上涨，大多数大宗商品(黄金除外)也会升值，因为它们受益于积极的增长前景。大宗商品出口大国的货币因需求增加而走强，加密货币上涨。在“规避风险”的市场中，债券——尤其是主要的政府债券——上涨，黄金表现抢眼，日元、瑞士法郎和美元等避险货币都受益。

当市场情绪“冒险”时，哪些货币会走强?

澳元(AUD)、加元(CAD)、新西兰元(NZD)以及卢布(RUB)和南非兰特(ZAR)等次要外汇，都倾向于在“风险偏好”的市场中上涨。这是因为这些货币的经济增长严重依赖大宗商品出口，而大宗商品在风险偏好时期往往会上涨。这是因为投资者预计，由于经济活动的增加，未来对原材料的需求将会增加。

当市场情绪“避险”时，哪些货币会走强?

在“避险”期间倾向于升值的主要货币是美元(USD)、日元(JPY)和瑞士法郎(CHF)。美元，因为它是世界储备货币，因为在危机时期投资者购买美国政府债券，这被视为安全的，因为世界上最大的经济体不太可能违约。日元受到对日本政府债券需求增加的影响，因为日本国内投资者持有的国债比例很高，即使在危机时期，他们也不太可能抛售这些国债。瑞士法郎，因为严格的瑞士银行法为投资者提供了加强的资本保护。

据路透社报道，伊朗最高领袖已下令，近武器级铀必须留在伊朗。该机构还报道称，熟悉情况的消息人士认为最高领袖的指示反映了伊朗政权内部的共识。

这一声明与华盛顿要求伊朗若想达成协议必须放弃铀浓缩的要求形成对比。

市场反应

在伊朗最高领袖发表上述言论后，市场情绪似乎转向风险厌恶。标普500指数期货下滑至接近 7,400。美元指数（DXY）迅速回升至接近 99.25。此外，油价也出现了相当的买盘兴趣，推动 WTI 油价上涨至 98.45 美元。

风险情绪常见问题（FAQ）

当提到金融市场的情绪时，“风险偏好”和“风险规避”是什么意思?

在金融行话的世界里，两个被广泛使用的术语“风险偏好”和“风险规避”指的是投资者在相关时期愿意承受的风险水平。在“冒险型”市场中，投资者对未来持乐观态度，更愿意购买风险资产。在“规避风险”的市场中，投资者开始“谨慎行事”，因为他们担心未来，因此购买风险较低的资产，这些资产更确定会带来回报，即使回报相对较小。

要了解风险情绪动态，需要跟踪哪些关键资产?

通常，在“风险偏好”时期，股市会上涨，大多数大宗商品(黄金除外)也会升值，因为它们受益于积极的增长前景。大宗商品出口大国的货币因需求增加而走强，加密货币上涨。在“规避风险”的市场中，债券——尤其是主要的政府债券——上涨，黄金表现抢眼，日元、瑞士法郎和美元等避险货币都受益。

当市场情绪“冒险”时，哪些货币会走强?

澳元(AUD)、加元(CAD)、新西兰元(NZD)以及卢布(RUB)和南非兰特(ZAR)等次要外汇，都倾向于在“风险偏好”的市场中上涨。这是因为这些货币的经济增长严重依赖大宗商品出口，而大宗商品在风险偏好时期往往会上涨。这是因为投资者预计，由于经济活动的增加，未来对原材料的需求将会增加。

当市场情绪“避险”时，哪些货币会走强?

在“避险”期间倾向于升值的主要货币是美元(USD)、日元(JPY)和瑞士法郎(CHF)。美元，因为它是世界储备货币，因为在危机时期投资者购买美国政府债券，这被视为安全的，因为世界上最大的经济体不太可能违约。日元受到对日本政府债券需求增加的影响，因为日本国内投资者持有的国债比例很高，即使在危机时期，他们也不太可能抛售这些国债。瑞士法郎，因为严格的瑞士银行法为投资者提供了加强的资本保护。

荷兰合作银行的Michael Every和Joe DeLaura认为美元政策日益与能源和地缘政治挂钩。他们指出美国财政部对阿根廷和阿联酋的新互换额度，认为这些是经济国策工具，用以强化美元的使用，并暗示未来由美国主导的能源“组合”可能结合安全保障、美元定价和生产国互换额度。

互换额度、定价权与美元集团

“2025年10月，财政部为阿根廷发放了200亿美元的互换额度，被视为帮助地缘政治盟友的经济国策（并于1月偿还）；与阿联酋的200亿美元财政互换额度，其货币与美元挂钩，不仅是流动性支持，更是地缘政治支持。”

“财政部长Bessent表示，与海湾和亚洲盟友的互换额度‘可以通过强化美元的国际使用和流动性，惠及我国’，并称‘美元主导地位和储备货币地位通过持续的长期举措得到加强，包括应对有问题的替代支付系统的增长。’他进一步描述阿联酋的设施为‘在海湾和亚洲创建新的美元融资中心的重大第一步。’看来还会有更多类似举措——并且将从为老盟友提供金融流动性转向为新盟友提供基于资源的经济国策。”

“该‘组合’可能导致内部成员的价格低于外部成员。例如，美国可能要求集团内的能源生产国以折扣作为安全保障的交换条件，或要求其增加产量并确保这些能源流保持在集团内，要求能源买家停止集团外的转运。”

“具体而言，如果：（i）欧洲放弃与美国能源脱钩的计划，转而购买更多液化天然气；（ii）中国从美国及五角大楼控制供应链的盟友进口更多能源（主要是石脑油——SAPHTHA，但如果美国赢得伊朗战争，也包括中东），这将遏制任何替代能源‘组合’的出现。”

（本文借助人工智能工具创作，并由编辑审核。）

三菱日联金融集团（MUFG）指出，亚洲市场的主要宏观驱动力是美伊冲突及其对霍尔木兹海峡能源流动的影响，这推动全球长期债券收益率达到2008年以来的高点，并对进口石油的亚洲货币施加压力。特朗普总统关于与伊朗处于最终谈判阶段的言论引发了WTI和布伦特油价的急剧下跌。

地缘政治风险缓解，原油价格下跌

“进入周四亚洲交易时段的主要宏观主题是美伊冲突及其对霍尔木兹海峡能源流动的持续干扰，这推动全球长期债券收益率达到自2008年金融危机以来的最高水平，并对进口石油的亚洲货币造成广泛压力。”

“这一背景在周三纽约交易后期发生了重大变化，当时特朗普总统告诉记者，美国正处于与伊朗‘最终阶段’的谈判中——并补充说，在正式签署协议之前不会给予任何制裁豁免，若未能达成协议，将迅速采取军事行动。”

“该言论导致WTI原油价格下跌最多达7%，收于98.26美元/桶，而布伦特原油收于105.10美元/桶。”

“据报道，伊朗仍在审查任何拟议协议的文本，截至周三晚尚未正式回应，这使得反弹的持续性成为今日交易的核心问题。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

• 欧元/英镑在0.8650上方受阻后回落至0.8640附近。
• 欧元区初步PMI数据显示5月份商业活动显著下滑。
• 英国5月份服务业活动也有所下降，但制造业表现出韧性。

欧元（EUR）对英镑（GBP）的脆弱反弹尝试在0.8660以下受阻，周四该货币对回落，撰写时测试一周半以来低点0.8642以下。欧元区初步HCOB采购经理人指数（PMI）数据令人失望，而英国的商业活动在伊朗战争引发的能源冲击中显得更具韧性。

欧元区5月份初步HCOB PMI数据显示，服务业活动跌至63个月低点46.4，低于4月份的47.6，市场预期为上升至47.7。制造业活动放缓至51.4，低于4月份的52.2，也低于预期的51.9。

分成员国来看，法国综合PMI降至66个月低点43.5，低于4月份的47.6，制造业PMI从4月份的52.8大幅下滑至48.9，服务业PMI从上月的46.5降至42.9。德国PMI数据同样负面，制造业和服务业均出现收缩。

在英国，5月份初步S&P全球PMI显示服务业跌至收缩区间，降至47.9，低于4月份的52.7，市场预期为放缓至51.8。制造业PMI则维持在4月份的53.7水平，高于预期的适度放缓至53.0。

经济指标

欧元区HCOB综合PMI

综合採购经理人指数（PMI）由S&P Global和汉堡商业银行（HCOB）每月发布，是衡量欧元区制造业和服务业私营企业活动的领先指标。数据来自对高级管理人员的调查。每个回应根据公司规模及其在所属子行业中佔总制造或服务产出的贡献进行加权。调查回应反映当月相对于上月的变化（如果有），并可预测官方数据系列（如国内生产总值（GDP）、工业生产、就业和通胀）的变化趋势。指数在0到100之间变动，50.0的水平表示与上月相比没有变化。读数高于50表示私营经济普遍扩张，对欧元（EUR）来说是看涨信号。相反，读数低于50表示活动普遍下降，这被视为对EUR看跌。

上次发布时间: 周四 5月 21, 2026 08:00 (初值)

频率: 每月

实际值: 47.5

预期值: 48.8

前值: 48.8

来源: S&P Global

经济指标

标普全球综合采购经理人指数（PMI）

综合采购经理人指数（PMI）由标准普尔全球每月发布，是衡量英国制造业和服务业私人企业活动的领先指标。该数据来源于对高级管理人员的调查。每个响应根据公司的规模及其对该子行业总制造或服务产出的贡献进行加权。调查响应反映当前月份与前一个月份的变化（如有），并可以预测国内生产总值（GDP）、工业生产、就业和通货膨胀等官方数据系列的变化趋势。该指数的范围在0到100之间，50.0的水平表示与前一个月没有变化。高于50的读数表明英国私人经济总体上在扩张，这对英镑（GBP）是一个看涨信号。与此同时，低于50的读数则表明活动总体上在下降，这被视为对英镑的看跌信号。

上次发布时间: 周四 5月 21, 2026 08:30 (初值)

频率: 每月

实际值: 48.5

预期值: 51.7

前值: 52.6

来源: S&P Global

为什么这对交易员很重要?

为什么它对投资者重要

BNY的Geoff Yu指出，通过5y5y互换衡量的美国长期通胀预期正在赶上欧洲的水平，因为市场定价了长期中断风险。他预计两者将进一步趋同，上行空间可达10bp。Yu认为这不应削弱美元，因为更高的实际收益率吸引境内外投资者回流美国国债。

更高的实际收益率被视为支持美元

“基于5y5y通胀互换，即使在冲突的第一个月后，美国长期通胀预期仍比冲突初期低约15bp，而英国和欧元区的同类指标则显著上升，并且即使有永久停火的前景，这一水平仍保持不变。然而，随着美国数据开始转变，通胀下降溢价迅速消退，5y5y美元通胀互换回升至年初水平并持续上升。”

“尽管美国和欧洲经济存在关键差异——例如美国是净能源出口国且贸易依赖度较低——大西洋彼岸通胀预期的变化经验仍需高度警惕。我们预计今年下半年通胀预期将进一步趋同，这意味着如果变化达到欧元区水平，通胀预期存在最高10bp的上行风险。”

“尽管5y5y通胀互换自3月底以来可能出现25bp的波动，但我们不认为这种变动会削弱美元，即使美联储不作出反应——鉴于其预测时间范围，也不应如此。对于境内投资者而言，长期收益率的变动远大于通胀预期的变化，这推动了整个收益率曲线的实际利率上升，使得资金流向境内债券投资者更具吸引力。”

“美国也因此受益，甚至外部债券管理者也重新进入美国国债市场，假设储蓄水平和贸易顺差开始回升，同时长期收益率保持在高位。”

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FXStreet数据显示，白银价格（白银/美元）在周四下跌。白银交易价格为每盎司 75.58 美元，比周三的 75.89 美元下跌了 0.41%。

白银价格自年初以来上涨了 6.33%。

黄金/白银比率，即等值一盎司黄金所需的白银盎司数，周四为 60.05，高于周三的 59.87。

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

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荷兰国际集团（ING）分析师沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）表示，布伦特原油市场对伊朗相关消息仍高度敏感，随着美国与伊朗达成协议的希望重燃以及霍尔木兹海峡油轮通行改善，价格大幅下跌。他们的基本预期是本季度布伦特平均价格为104美元/桶，随后在今年晚些时候回落至90美元区间，前提是波斯湾出口恢复。

布伦特前景取决于霍尔木兹海峡通行情况

“油市对伊朗相关头条新闻依然过度敏感，市场参与者继续寄望于美伊谈判取得进展的报道。”

“最新报告显示，美国与伊朗正处于‘最后阶段’，这提升了战争结束和霍尔木兹海峡重新开放的希望。”

“我们的基本预期是本季度布伦特平均价格为104美元/桶。”

“随后，我们预计油价将在今年下半年交易于90美元区间，假设霍尔木兹海峡的原油流量到5月底达到约400万桶/日。”

“我们需要看到油轮通过霍尔木兹海峡的这一趋势持续，才能维持我们的基本预期。”

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丹斯克银行丹麦研究团队指出，尽管全球收益率下降，欧元/美元仅小幅上涨，汇价维持在1.16以上。FOMC会议纪要显示更鹰派倾向，大多数成员认为如果通胀持续高于目标，政策可能进一步收紧，这支持美元并限制欧元涨幅。

尽管收益率走软，欧元仍显挣扎

“欧元区4月最终HICP通胀率确认了3.0%的初值，同比，核心通胀为2.2%，价格压力主要集中在能源领域。”

“总体来看，4月通胀报告支持欧洲央行采取更谨慎的应对措施，因为通胀冲击仍然高度受控，但供应冲击的传播仍处于早期阶段。”

“在欧洲央行方面，路透社消息称，随着通胀前景转向不利情景，6月加息的可能性‘几乎已成定局’。然而，政策制定者可能避免预先承诺进一步行动，许多人倾向于等待9月的预测。即使在会议前伊朗达成和平协议，短期内影响也不大，因为能源价格预计将维持高位。”

“在美国，FOMC会议纪要强调了在分歧加息决定后更深层次的政策分歧。尽管委员会将联邦基金利率维持在3.5-3.75%，多数成员现在认为‘如果通胀，受伊朗战争对能源价格影响加剧，持续高于2%，则可能需要适度收紧政策’。多数成员倾向于从声明中删除宽松偏向，强化更鹰派立场，市场将密切关注。”

“我们已调整对美联储的预测，现预计将在2026年12月和2027年3月各加息两次。”

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• 纽元/美元可能在下降通道下边界附近的初始支撑位0.5810区域徘徊。
• 14天相对强弱指数约为48，显示上涨动能减弱，但尚未达到明显超卖状态。
• 近期阻力位分别位于50日和9日指数移动均线（EMA）0.5879和0.5882。

纽元/美元在前一日录得小幅上涨后波动不大，周四欧洲时段交投于0.5870附近。日线图的技术分析显示该货币对仍处于下降通道形态内，维持看跌偏向。

纽元/美元维持温和的看跌偏向，位于9日和50日指数移动均线下方。该货币对已跌破这些短期和中期趋势指标，表明反弹可能在均线聚集区遇阻，而14天相对强弱指数（RSI）约为48，暗示上涨动能减弱但未进入明显超卖状态。

下行方面，纽元/美元可能跌向下降通道下边界附近的0.5810，随后是4月13日创下的六周低点0.5794。若跌破该汇聚支撑区，将对该货币对施加下行压力，目标指向4月6日创下的近六个月低点0.5681区域。

纽元/美元可能重新测试50日指数移动均线0.5879的近期阻力位，该阻力位与9日指数移动均线0.5882相近。若能持续突破这些均线，可能支撑该货币对测试0.5940的上边界，随后是2月26日创下的三个月高点0.6014。

（本文的技术分析借助人工智能工具完成。）

下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 纽元 对 美元 最弱。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。

大华银行（UOB）策略师郭世良和李秀安表示，美元/日元在未能突破159.25后上涨势头减弱，录得七个交易日以来的首次日线下跌。他们仍预计未来几个月有望突破159.45，但警告若跌破158.40，短期前景将转为中性，今日交易区间预计在158.40–159.10之间。

美元兑日元动能在近期高点附近减弱

“24小时观点：我们昨日预期美元将在158.75至159.25区间内波动。然而，美元实际在158.57至159.16之间波动。价格走势未能提供明确信号。今日美元可能在158.40至159.10区间内交易。”

“1-3周观点：延续上周初对美元的积极看法，我们在周二（5月19日，现价158.80）指出‘短期上行动能开始减弱，美元必须突破并站稳159.25以上，才可能进一步上涨。’昨日美元录得七日内首次收低（158.91，-0.08%）。上行动能持续放缓，若跌破158.40（‘强支撑’水平保持不变），美元前景将由积极转为中性。”

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• 欧元/美元回落至1.1620以下，盘中高点为1.1635。
• 根据HCOB采购经理人指数，欧元区服务业活动在5月降至五年多来的最低水平。
• 伊朗和平协议的希望抑制了美元走势，支撑欧元。

欧元（EUR）周四对美元（USD）小幅走低，但仍在过去几天的区间内，撰写本文时交投于1.1615。欧元区商业活动数据疲软未能支撑该货币对，但对伊朗和平协议的适度希望暂时抑制了美元多头的势头。

5月HCOB采购经理人指数（PMI）初值显示，欧元区服务业活动从4月的47.6降至46.4，创63个月新低，市场预期为47.7的回升。制造业活动也放缓至51.4，低于4月的52.2和预期的51.9。

在法国，综合采购经理人指数（PMI）降至66个月低点43.5，低于4月的47.6。制造业PMI从4月的52.8大幅下滑至48.9，服务业收缩加速，指数从上月的46.5降至42.9。德国PMI数据同样表现负面，制造业和服务业均出现收缩。

PMI数据对欧洲央行构成挑战

这些数据确认了能源冲击对欧元区经济的负面影响，并暗示今年第二季度国内生产总值（GDP）增长乏力。该数据也可能给欧洲央行（ECB）带来难题，后者将在高通胀和经济活动减弱的背景下制定货币政策。

另一方面，美国的涨势已暂停，因美国总统唐纳德·特朗普周三确认华盛顿与德黑兰正处于和平谈判的最后阶段，激发了适度乐观情绪。这在一定程度上抵消了4月美联储（Fed）会议纪要中偏鹰派立场对美元的积极影响。

当天晚些时候，预计美国5月初步标普全球采购经理人指数（PMI）也将显示制造业活动略有放缓，尽管两大行业预计仍将保持健康增长。

经济指标

欧元区HCOB制造业采购经理人指数

标准普尔全球和汉堡商业银行（HCOB）每月发布的制造业採购经理指数（PMI）是衡量欧元区制造业活动的领先指标。该数据来自对制造业私营企业高级管理人员的调查。调查回应反映了当月与上月相比的变化（如果有的话），并可以预测官方数据系列（如国内生产总值（GDP）、工业生产、就业和通胀）的变化趋势。指数在0到100之间变化，50.0的水平表示与上月相比没有变化。读数高于50表明制造业经济普遍扩张，这对欧元（EUR）来说是看涨的信号。与此同时，读数低于50表明商品生产商的活动普遍下降，这被视为对欧元看跌的信号。

上次发布时间: 周四 5月 21, 2026 08:00 (初值)

频率: 每月

实际值: 51.4

预期值: 51.9

前值: 52.2

来源: S&P Global

经济指标

欧元区HCOB服务业采购经理人指数

由标普全球和汉堡商业银行（HCOB）每月发布的服务业採购经理人指数（PMI），是一个衡量欧元区服务业商业活动的领先指标。由于服务业在经济中佔据了很大一部分，服务业PMI是一个衡量整体经济状况的重要指标。数据来自对私营部门公司高级管理人员的调查。调查回应反映了当月与上月相比的变化（如果有），并且可以预测官方数据系列如国内生产总值（GDP）、工业生产、就业和通胀的变化趋势。指数在0到100之间变动，50.0的水平表示与上月相比没有变化。读数高于50表示服务业经济普遍扩张，对欧元（EUR）来说是看涨的信号。与此同时，读数低于50表示服务提供者的活动普遍下降，这被视为对EUR看跌的信号。

上次发布时间: 周四 5月 21, 2026 08:00 (初值)

频率: 每月

实际值: 46.4

预期值: 47.7

前值: 47.6

来源: S&P Global

• 法国综合采购经理人指数（PMI）在5月降至五年多来的最低点，显示欧元区第二大经济体出现急剧收缩。
• 法国私营部门活动的下降归因于高企的能源价格。
• 尽管PMI数据暗淡，欧元仍守在1.1600以上，市场对美伊协议的乐观情绪有所回升。

根据标普全球的初步数据，法国私营部门活动在 5 月遭受重创，这表明油价飙升对欧元区第二大经济体的家庭和企业造成了严重影响。

衡量制造业和服务业活动的法国综合PMI在5月降至43.5，创下自2020年11月以来的最低水平。该数据低于经济学家预期，后者预计PMI将与4月的47.6基本持平。

该指数进一步跌破50的荣枯线，表明法国经济出现了急剧收缩。“5月法国的初步PMI调查数据显示了一组严峻的数据，”标普全球市场情报首席经济学家乔·海耶斯（Joe Hayes）表示。

经济活动的急剧下降主要归因于源自伊朗战争的油价冲击。制造业和服务业企业均报告称，能源成本上升是产出下降的原因。

“令人担忧的是，整体经济价格水平的普遍上升增加了进一步需求破坏的风险，”海耶斯说。“令人警觉的是，我们看到私营部门新订单在5月暴跌，这清楚地表明这一冲击已显著提升了欧元区第二大经济体的衰退风险。”

在更广泛的欧元区范围内，PMI数据显示该地区经济在5月也出现收缩，尽管收缩幅度不及法国。

市场反应

欧元（EUR）在欧元区初步PMI数据发布期间出现了不错的反弹。然而，这一影响似乎与美元（USD）大幅回调有关，因市场对美伊潜在协议的希望上升。截至发稿时，欧元/美元从盘中低点1.1594反弹至接近1.1630。

据伊朗伊斯兰学生通讯社（ISNA）报道，伊朗正在回应美国（US）发出的一条短信。该通讯社还报道，巴基斯坦陆军参谋长访问德黑兰，旨在缩小分歧并达成正式协议声明。

市场反应

消息发布后，美元（USD）出现剧烈波动。截至发稿时，美元指数（DXY）在回吐早盘涨幅后，略微上涨至约99.15。

美元常见问题（FAQ）

什么是美元?

美元(USD)是美国的官方货币，也是许多其他国家的“事实上”货币，与当地纸币一起流通。根据 2022年的数据，美元是世界上交易量最大的货币，占全球外汇交易额的88%以上，平均每天交易6.6万亿美元。 第二次世界大战后，美元取代英镑成为世界储备货币。在其历史上的大部分时间里，美元都是由黄金支撑的，直到1971年布雷顿森林协定(Bretton Woods Agreement)废除了金本位制。”

美联储的决定对美元有何影响?

“影响美元价值的最重要的单一因素是货币政策，这是由美联储(Fed)决定的。美联储有两项任务:实现物价稳定(控制通胀)和促进充分就业。它实现这两个目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通货膨胀率高于美联储2%的目标时，美联储将加息，这有助于美元升值。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率，这将给美元带来压力。”

什么是量化宽松?它对美元有何影响?

在极端情况下，美联储还可以印更多美元，实施量化宽松政策。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，用于信贷枯竭，因为银行不愿相互放贷(出于对交易对手违约的担忧)。当仅仅降低利率不太可能达到必要的效果时，这是最后的手段。这是美联储在2008年金融危机期间对抗信贷紧缩的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元主要从金融机构购买美国政府债券。量化宽松通常会导致美元走软。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是一个相反的过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于新的购买。这通常对美元有利。

• 周四，黄金在美元的基本看涨情绪下吸引了一些卖盘。
• 鹰派的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要重申了加息预期，并在地缘政治不确定性中支撑美元。
• 然而，鉴于美伊潜在和平协议的混合信号，跌势似乎有所缓冲。

黄金（黄金/美元）在周四欧洲时段前半段维持温和的盘中跌势，尽管仍维持在前一日触及的3月30日以来最低水平之上。周三晚上公布的鹰派联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要重申了市场对今年年底加息的预期，这使美元（USD）接近六周高点，并对无收益的黄金形成压力。然而，跌势受到一定支撑，因交易者显得犹豫，选择等待围绕中东危机的进一步发展，尽管有关美伊和平协议的信号混杂。

联邦储备委员会（Fed）4月28日至29日会议纪要显示，大多数政策制定者认为，如果通胀持续高于2%的目标，政策收紧可能是适当的。官员们普遍同意通胀风险偏向上行，并承认中东冲突可能实质性改变风险平衡，增加未来政策路径的复杂性。根据芝商所集团（CME Group）的FedWatch工具，交易者预计美国央行在2026年加息25个基点的概率超过50%。

这一鹰派前景反过来限制了因对伊朗冲突降级的重新希望而引发的美元隔夜修正下滑。事实上，美国总统特朗普周三表示，美国与伊朗的谈判已进入“最后阶段”。此外，美国副总统JD Vance也表达了乐观态度，称伊朗希望达成协议。这提振了投资者信心，削弱了美元的储备货币地位，并为黄金提供了一定支撑。然而，鉴于特朗普警告若伊朗不同意和平协议将采取更多军事行动，乐观情绪仍受限。

伊朗批评了特朗普的威胁，并警告不要重启美以袭击，称任何此类行动都可能大幅升级战争。此外，鉴于德黑兰核计划的重大分歧以及霍尔木兹海峡的对峙，投资者对难以捉摸的美伊和平协议仍持怀疑态度。事实上，伊朗成立了新的“波斯湾海峡管理局”以控制该战略水道的交通。这使地缘政治风险持续存在，有助于限制美元的下行空间，并抑制黄金价格的任何实质性上涨，令多头需保持谨慎。

黄金/美元4小时图

黄金在下降通道内维持负面偏向

从技术角度看，黄金/美元维持适度看跌偏向，处于下行平行通道内，且远低于上轨约4682.12美元。同时，14日相对强弱指数（RSI）为46.60，已从超卖区回升，但仍显示中性至偏弱的动能。然而，移动平均线趋同背离（MACD）指标略显积极，暗示修正性反弹而非看跌阶段已结束。

上方初步阻力位于前通道参考点4632.58美元，预计在上轨附近4682.12美元将有更强的供应压力，除非该阻力被明确突破，否则可能限制涨势。下方则关注4500美元心理关口作为最近的战术支撑。若持续跌破该水平，将暴露通道下轨附近4380.81美元，届时买盘可能尝试重建更稳固的支撑基底。

（本技术分析借助人工智能工具完成。）

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

荷兰合作银行（Rabobank）的RaboResearch团队，由Michael Every和Joe DeLaura领导，认为伊朗战争可能加速从统一的石油市场向巴尔干化定价集团的转变。他们强调了能源和外汇市场碎片化的历史先例，警告能源可能越来越多地通过地缘政治受限的供应链流动，并强调这是一种情景分析，而非正式预测。

从单一价格信条到能源集团

“无论美国在伊朗战争中胜负如何，能源供应链已经因此而发生变化，战争结束后可能会进一步显著转变——我们只是指出巴尔干化是未来的风险之一。”

“因此，我们可能正走向一个能源不再是屏幕上可替代的数字、流向全球中立市场中出价最高者的世界，而是作为战略资产，通过基于安全协议、支付货币和掉期额度的地缘政治受限供应链流动，就像20世纪大部分时间许多经济体的情况，以及部分经济体至今的状况。”

“我们认为美国可能考虑的一个地缘战略选项是停止精炼产品出口。此外，美国可能通过将关键能源生产商和炼油商纳入一个封闭循环——类似苏联的COMECON集团——来应对长期能源危机，在该集团内它们可以享受充足廉价的能源，而其他国家则可能面临更大规模的短缺和价格上涨风险。”

“NAPHTHA的能源优势显而易见，但出于国家安全原因，美国极不可能放弃日本、韩国和澳大利亚/新西兰。即使包括这些净能源赤字经济体的集团，其石油需求和液化天然气过剩大致平衡。”

“同样，如果中国想为自己寻找新的人民币能源‘组合’，则需要每天采购约1050万桶原油。这大约是沙特和俄罗斯总产量的总和。”

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