即時新聞

• 1月份核心PCE通胀率如预期上升至3.1%
• 美元指数在100.00附近保持日内涨幅

美国经济分析局（BEA）周五报告称，1月份美国个人消费支出（PCE）物价指数的通胀率从12月份的2.9%小幅下降至2.8%，低于市场预期的2.9%。按月计算，PCE物价指数上涨0.3%，符合预期。

核心PCE物价指数，即美联储首选的通胀指标，1月份上升3.1%，与分析师的预期一致。

报告的其他细节显示，1月份个人收入和个人支出均按月增长0.4%。

市场对美国PCE通胀数据的反应

美元指数对这些数据没有立即反应，最新报100.08，日内上涨0.35%。

通货膨胀常见问题（FAQ）

什么是通货膨胀?

通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。

什么是消费者价格指数(CPI)?

消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。

通货膨胀对外汇的影响是什么?

一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。

通货膨胀是如何影响黄金价格的?

“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”

加拿大统计局报告称，2月份失业率上升至6.7%，超过了1月份的6.5%和预期的6.6%。就业净变化显示经济损失了83.9K个职位，远低于预期的10K个增加，而参与率从65%降至64.9%。

以下部分作为2月份加拿大就业数据的预览，于GMT06:00发布。

• 加拿大失业率预计在2月份为6.6%
• 在伊朗战争的背景下，加拿大央行加息的可能性缓慢上升
• 美元/加元被对立力量困住，卖方占据上风

加拿大统计局将于周五发布劳动力调查，市场参与者预计2月份的就业增长将小幅上升，预计就业变化为10K，前一个月为-24.8K。同时，失业率预计为6.6%，高于1月份的6.5%。

就业数据在下周一即将公布的加拿大消费者物价指数（CPI）数据之前变得更加重要，以及几天后加拿大央行（BoC）的货币政策公告。

加拿大央行在2025年最后一次会议上将基准利率维持在2.25%不变，这是连续第二次，投资者押注加拿大政策制定者将在2026年保持利率不变。然而，这一切发生在伊朗战争之前。

中东危机改变了大多数央行的货币政策视角，包括加拿大央行。在预计到2026年底会有小幅加息后，市场参与者转向押注更激进的紧缩以控制通胀。

尽管波斯湾战争主要对能源价格及其对通胀的影响造成了冲击，但就业水平也会影响加拿大央行的决策。

我们可以期待下一个加拿大失业率数据的结果是什么？

市场参与者预计，加拿大的失业率在上个月将小幅上升至6.6%，高于1月份的6.5%。此外，投资者预计经济将在2月份增加一些就业，扭转上个月的下滑。1月份的参与率确认在65%。

就业报告通常对加元（CAD）有很大影响，特别是当结果与预期相悖时。当数据在加拿大央行决策之前发布时，影响往往更大。

不过这次可能不太一样，因为市场的关注仍然在伊朗战争上。飙升的油价在风险厌恶期间意外地支撑了加元，这种与商品挂钩的货币拒绝屈服于对避险美元（USD）的需求。

战争的另一个后果是，市场参与者正在改变对央行加息的押注，因对能源价格上涨将推动通胀的担忧加剧。与通胀相关的担忧在塑造央行决策时大大超过了劳动力市场的情况。

加拿大失业率何时发布，可能如何影响美元/加元？

加拿大月度就业报告定于周五12:30 GMT发布。一般来说，强于预期的结果应会支撑加元，而糟糕的读数则会对本币施加压力。与预期一致的读数通常不会引起注意。

在发布之前，美元/加元交易在1.3600以上，受到对立力量的主导：一方面，由于对安全的需求增加，美元在外汇市场上普遍走强。另一方面，加元也受益于油价上涨。

FXStreet首席分析师Valeria Bednarik指出：“从技术角度来看，美元/加元呈看跌趋势。该货币对最近在1.3525触底。日线图显示，过去几天它设法小幅上涨，但在1.3600附近的卖出兴趣似乎仍然强劲，因为该货币对在整个星期内未能果断突破这一水平。”

Bednarik补充道：“下行似乎受到1.3520区域的限制，若明确跌破该水平，将暴露出1.3481的年低点。若进一步跌破后者，将为更大幅度的下跌打开大门，市场参与者将瞄准1.3400的关口。”

(本故事的技术分析于3月13日12:15 GMT更新，以反映该货币对的最新价格走势。)

就业常见问题（FAQ）

就业水平如何影响货币?

劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。

为什么工资增长很重要?

一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。

中央银行有多关心就业?

各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。

经济指标

加拿大失业率

由 加拿大统计局发布的失业率是失业工人数量除以总劳动力的百分比。这是加拿大经济的一个领先指标。如果失业率上升，这表明加拿大劳动力市场缺乏扩张，加拿大经济正在走弱。通常，数据的下降被视为对加元（CAD）利好，而数据的上升则被视为利空。

下一次发布: 周五 3月 13, 2026 12:30

频率: 每月

预期值: 6.6%

前值: 6.5%

来源: Statistics Canada

法国兴业银行（Societe Generale）的阿纳托利·安年科夫（Anatoli Annenkov）认为，尽管油价上涨和通胀风险加大，欧洲央行在短期内可能会维持政策不变。他指出，市场已提前预期首次加息，但该行仍认为现在下定论为时尚早，需等待更清晰的经济、通胀和油价数据。

油价和通胀风险挑战欧洲央行

“尽管下周预计不会有政策变化，但由于油价上涨，市场迅速提前了对欧洲央行首次加息的预期。我们仍然认为，在这种流动的情况下，形成明确的观点为时尚早。如果油价保持高位，成本推动和对信心的影响将在缺乏财政对策（即使在德国）的情况下对经济活动产生压力，这可能会说服欧洲央行保持不变，无法对短期通胀的上升采取太多措施。”

“然而，如果经济表现出韧性，最后一次战略审查的结论，即对供应冲击更加关注，应该会发挥作用，尽管需求情况和储蓄过剩与2022年并不相似。会议的基调可能是鹰派的，考虑到油价（和利率）上升的情景，但基线的中期通胀预测应该大致保持不变。下一轮预测将提供更好的机会来评估中期影响，以及政策变化的可能需要。”

“尽管技术假设的截止日期通常是在发布前一个月左右，伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）本周表示，新的三月欧洲央行员工预测至少部分将反映近期发展。我们认为这可能主要体现在情景分析中，情景分析并不总是发布，但通常在新闻发布会上进行沟通。今年的总体通胀预计将显著上升，我们的预测是上升1个百分点至2.6%，这主要是由于油价几乎比每桶高出20美元，即使在2026年第四季度回落至68美元。”

“核心通胀变化不大，每年上升0.1个百分点，主要是由于预期工资增长上升。考虑到过去两年未能达到目标的前景，这些新预测并未表明欧洲央行迫切需要加息（尽管可能基于乐观的油价假设）。值得注意的是，欧洲央行在其预测中使用短期利率的市场定价，而截止日期可能在市场利率上升之前，这将导致略高的通胀预测。”

（本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。）

德国商业银行（Commerzbank）指出，霍尔木兹海峡的关闭也暂停了卡塔尔的液化天然气（LNG）运输，通常占全球供应的五分之一，推动TTF天然气价格接近70欧元/MWh。虽然欧盟对卡塔尔的直接依赖有限，但预计亚洲买家将转向美国LNG，而俄罗斯可能会重新调整剩余的供应流，保持TTF价格高企，直到卡塔尔的出口恢复。

卡塔尔LNG暂停收紧全球天然气供应

"来自卡塔尔的液化天然气（LNG）运输也因霍尔木兹海峡的关闭而中断。这些运输通常占全球LNG供应的约五分之一。"

"因此，TTF天然气价格在本周初上涨至近70欧元/MWh的三年高点。欧盟从卡塔尔进口的LNG数量很少。"

"然而，之前的亚洲客户现在可能会增加对美国LNG的需求，这可能会加剧对欧洲客户的竞争。此外，俄罗斯显然正在考虑停止对欧洲的剩余LNG出口，而转向向亚洲供应LNG。"

"在天然气市场上，TTF天然气价格预计只有在卡塔尔恢复LNG运输后才会正常化。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

德意志银行Sanjay Raja指出，英国GDP和劳动力市场数据低于英国央行2月份的预测，而1月份的CPI则意外上升。与伊朗相关的能源冲击预计将进一步降低GDP，增加失业率，并在短期内推高通胀，这使得货币政策委员会在增长和价格之间的权衡变得更加复杂。

数据疲软与新一轮能源冲击

“过去的消息对货币政策委员会可能没有太大兴趣——考虑到正在展开的地缘政治事件。然而，这可能成为货币政策委员会讨论的起点。简而言之，经济比之前认为的稍微疲软，2025年第四季度的GDP增长未能达到预期。”

“基于2022年5月货币政策报告中使用的类似弹性，我们估计当前市场变动将使2026年GDP增长降低0.25个百分点，2027年降低0.1个百分点，而2028年GDP增长率保持不变。”

“劳动力市场数量方面的疲软起点可能已经让货币政策委员会感到担忧。我们预计1月份的数据将显示失业率进一步上升至5.3%——这一报告货币政策委员会将提前获得。”

“基于当前市场变动，非正式的银行预测可能不仅显示失业率上升速度加快，还可能在失业率接近5.4%时达到峰值——比2月份的货币政策报告水平高出一个百分点。”

“简而言之，市场状况将导致增长放缓、失业率上升和通胀上升。”

(本文由人工智能工具生成，并由编辑审核。)

• 美元指数突破100，接近自11月以来的最高水平。
• 油价上涨和霍尔木兹海峡周边的紧张局势加剧了通胀担忧。
• 市场在关键美国数据发布前重新评估美联储政策预期。

截至发稿，美元指数（DXY）在周五继续上涨，交投于100.10附近，日内上涨0.35%。由于投资者重新评估美国货币政策的前景，美元（USD）保持支撑，而美国国债收益率的上升继续增强对美元的需求。

美元的反弹正值市场越来越关注近期油价飙升的通胀影响。中东地区，尤其是伊朗、以色列和美国之间的地缘政治紧张局势升级，引发了全球能源市场供应中断的担忧。伊朗新任最高领导人莫赫塔巴·哈梅内伊表示，霍尔木兹海峡的关闭可能仍然是该国施压对手的战略之一，进一步加剧了对油气供应的不确定性。

尽管国际能源署（IEA）通过释放4亿桶战略储备来稳定市场，但原油价格仍然高度波动。布伦特原油交易接近每桶100美元，进一步加剧了人们对持续能源成本可能推动更广泛通胀压力的担忧。能源价格的飙升也促使市场显著降低对美联储（Fed）降息的预期。

三菱东京日联银行（MUFG）分析师估计，油价每上涨10美元，可能会使美国通胀增加约0.2个百分点。“在每桶100美元的油价下，整体通胀可能上升近0.8个百分点，而在每桶150美元的情况下，通胀风险可能会明显超过4%。反映这些风险，市场已大幅削减了对美联储今年降息的预期，随着美伊冲突的持续，降息预期进一步减弱。同时，因油价冲击而可能推迟的美联储宽松政策可能在短期内为美元提供支撑，”分析师指出。

与此同时，加拿大国家银行的分析师表示，尽管预计美国经济将保持稳健增长，但当前的能源冲击增加了美联储推迟开始宽松周期的风险。该银行仍预测今年将有两次降息，但承认如果通胀压力持续，政策制定者可能会保持观望。

注意力现在转向周五繁忙的美国经济日历，包括个人消费支出（PCE）价格指数、耐用品订单、国内生产总值（GDP）数据和密歇根大学消费者信心指数。这些数据发布可能为美联储政策的轨迹提供进一步线索，并影响美元的短期走势。

美元指数技术分析

在日线图上，美元指数交投于100.07。短期偏向看涨，因为价格跌破了从95.57开始的上升支撑趋势线，并进一步远离接近98.60的100日简单移动平均线（SMA），该均线支撑着上涨。该指数远高于这一长期均线，表明买方控制了整体走势，而相对强弱指数（RSI）在72时进入超买区域，显示出拉升动能的延续，可能会减缓上涨速度，而不是立即反转。

即时阻力位出现在100.39，由最新反弹的水平线定义，标志着多头的下一个障碍。若能在此水平上实现明确的日收盘，将为进一步上涨打开空间，只要该指数保持在99.30的初始支撑位之上，随后是98.60附近的100日SMA支撑带，上升趋势线可能会保持完好。若跌破移动均线聚集区，将削弱看涨前景，并暴露出向98.00中间区域的更深回调。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

BNY的市场宏观策略负责人Bob Savage强调，日本当局正在加大外汇警告力度，因为美元/日元交易价格刚好低于160。财政部长片山萨茂表示，准备采取措施应对与中东紧张局势和油价上涨相关的波动，而疲软的日元正在推高10年期日本政府债券（JGB）收益率。预计日本央行本月不会加息，继续保持政策支持。

当局对货币政策的准备信号

"日本财政大臣片山萨茂准备采取一切必要措施应对外汇市场的头条新闻，足以阻止美元突破日元160的关口。然而，疲软的日元对JGB的痛苦影响显著，10年期利率上升7.5个基点，达到2.24%。"

"预计日本央行本月不会加息，但日元疲软和油价冲击将增加通胀风险。"

"日本财政部长片山萨茂表示，当局准备在任何情况下采取一切必要措施应对外汇市场，提到与中东局势发展相关的波动加剧以及油价上涨对家庭的影响。"

"她指出，金融市场，包括外汇市场，正在发生大幅波动，并强调政府正在密切监测情况。"

"片山拒绝对具体的汇率水平发表评论，并未就近期日元疲软是否因油价上涨而导致外汇干预变得困难进行回应。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

道明证券预计美国核心PCE环比将强劲增长0.30%，而总体数据将较为疲软，同时JOLTS职位空缺将反弹至680万，略高于市场预期。他们认为通胀预测存在上行风险，并预计密歇根大学消费者信心指数将下降至54，因为市场在考虑到油价上涨的情况下重新评估通胀和增长动态。

通胀和劳动力数据引导美元

“周五将公布1月份PCE数据，但考虑到近期对油价飙升引发的通胀担忧，周三我们看到的2月份CPI数据似乎有些过时。JOLTS预计将打录得680万的高于市场预期的数字，而我们预计密歇根大学消费者信心指数将意外下滑至54.0。”

“我们预计1月份核心PCE通胀将保持强劲，环比增长0.30%，而总体数据将略微疲软，预计为0.22%（市场预期：0.4%和0.3%）。CPI和PPI数据显示本月继续存在关税传递效应以及强劲的服务业通胀。我们提醒，低于市场预期的预测存在上行风险。”

“我们还预计个人消费支出将在本月放缓至0.1%（市场预期：0.3%）。控制组零售销售有所上升，但在实际意义上持平。实际支出可能下降0.1%。我们还预计由于整体工资收入和社会保障COLA的强劲增长，个人收入将加速增长至0.5%（市场预期：0.5%）。

“我们预计JOLTS职位空缺在1月份反弹至680万，略高于市场预期（市场预期：675万）。12月份职位空缺大幅下降，低于其他私营部门指标。我们预计反弹仍与近期的下行趋势一致。招聘和裁员率将是报告中的关键指标。”

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)

在周五播出的福克斯新闻采访中，美国总统唐纳德·特朗普表示，他们将在接下来的一周内对伊朗“采取非常强硬的措施”。

特朗普还指出，如果需要，他们将护送船只通过霍尔木兹海峡，并补充道“希望事情会进展得很好。”

市场反应

这些评论未能引发明显的市场反应。截止发稿时，美国股指期货当天上涨约0.2%，而西德克萨斯中质原油（WTI）每桶交易价格约为93.50美元，下跌1.8%。

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

北欧银行分析师Jan von Gerich和Tuuli Koivu预计，欧洲央行将在3月19日的会议上维持利率不变，即使通胀和欧洲央行加息的上行风险增加。他们强调，市场定价提前反映了紧缩预期，而新的欧洲央行员工预测和关于中东冲突的风险情景将对评估中期通胀风险至关重要。

欧洲央行预计将维持利率不变，但更加鹰派

“不确定性达到了新水平，尽管欧洲央行可能会对上行价格风险保持警惕，但央行不太可能接近加息。鹰派的信息仍可能进一步提升加息的定价。”

“尽管上行风险上升，欧洲央行将在下周的货币政策会议（3月19日）上维持利率不变。这不应让人感到意外，因为市场定价也显示出真正从4月会议开始加息的可能性在上升。”

“我们注意到上行风险，并对所有可能指向中东冲突持续时间更长的迹象保持警惕，这将使能源价格在更长时间内保持高位，并可能触发对欧洲央行提前加息的预测变化。然而，目前我们决定将加息的基线仅设定在2027年，尽管存在提前加息的显著风险。”

“基于这些原因，尽管我们预计欧洲央行会保持警惕，但央行不太可能接近加息。尽管如此，下周的信息仍可能传达出鹰派的基调。”

“虽然我们倾向于认为4月会议来得太早，因为欧洲央行可能希望在6月会议上看到另一轮预测，至少在准备采取行动之前，但市场对4月会议的紧缩定价约为8个基点，6月会议的累计紧缩为18个基点，仍然留有上行空间，如果欧洲央行不采取措施来降低这种预期。”

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道明证券（TD Securities）的美国宏观团队，包括奥斯卡·穆尼奥斯（Oscar Munoz）和伊莱·尼尔（Eli Nir），预计联邦公开市场委员会（FOMC）将在3月份将美联储基金利率维持在3.50–3.75%并保持到2026年第三季度。他们看到PCE通胀预测上调、两位鸽派的异议，以及谨慎的鲍威尔强调伊朗驱动的石油冲击带来的双面风险，然后从9月份恢复降息。

在通胀风险上升的情况下将保持观望到第三季度

"我们正在修订我们的美联储预测，并不预计在9月份之前会有进一步的降息，因为美联储正在评估伊朗的最新发展，并等待进一步的通胀正常化。政策利率将在3月份的会议上保持在3.50-3.75%。"

"我们现在预计美联储将在第三季度末之前保持不变，因为能源市场的最新发展和截至2月份的实际通胀数据。在我们看来，目前的石油市场状况使得在6月份会议之前实现通胀状况的充分进展变得不可行——这也是我们此前主张降息的理由。"

"尽管如此，我们预计通胀状况将在9月份支持美联储降息。按季度年化计算，我们预计核心PCE通胀将在第三季度末接近2%。在我们看来，平均接近0.2%的月度核心PCE增长将是美联储恢复正常化朝向中性政策的充分证据。"

"我们预计鲍威尔主席将在新闻发布会上保持灵活性，因为伊朗冲突给经济前景带来了进一步的不确定性。他可能会强调当前的政策立场能够很好地应对来自冲突的双面风险，但现在反应还为时已早。"

"我们不预计在预测区间内的中位数点阵图会有任何变化。"

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德报告称，英镑/美元已跌破1.3300，并在英国GDP意外停滞后仍然脆弱。零月增长使产出低于英国央行第一季度的预测。在能源驱动的通胀冲击前，活动停滞提高了滞胀风险，并使英国利率定价从降息转向年末小幅收紧。

平稳增长与英国央行预期的变化

"英镑/美元暴跌至1.3300以下，面临更多下行风险。英国经济在1月份意外显示无增长。实际GDP环比增长为0.0%（市场共识：0.2%），而12月份为0.1%，服务业产出持平，生产下降-0.1%，建筑业上升0.2%。"

"实际GDP低于英国央行（BOE）第一季度0.3%环比增长的预测。"

"英国增长停滞在能源驱动的供应冲击到来之前并不是一个好兆头。"

"这提高了滞胀风险，使英国央行面临政策困境，这已经反映在对英国利率预期的急剧上调中。"

"英国掉期曲线已从2月27日预计年末降息50个基点转变为目前预计加息接近25个基点。"

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• 纽元/美元连续第四天下跌，周五交易价格约为0.5820。
• 与中东战争相关的能源价格上涨支撑美元，并重新引发通胀担忧。
• 投资者等待关键的美国数据，包括PCE价格指数，以获取货币政策的新线索。

纽元/美元在周五继续下跌，写作时交易价格约为0.5820，日内下跌0.58%。该货币对记录了连续第四天的下跌，因为美元（USD）在地缘政治紧张局势加剧和通胀担忧重新升温的背景下走强。

美元仍然受到支撑，因为投资者重新评估美国货币政策的前景。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，突破100，接近自去年11月以来的最高水平。美国国债收益率的上升也增强了美元的吸引力。

近期油价的飙升加剧了对更持久的通胀压力的担忧。市场现在认为美联储（Fed）可能会推迟其宽松周期的开始，因为近期降息的预期显著降低。这种环境继续支撑美元，并对如新西兰元（NZD）等风险敏感货币施加压力。

伊朗新任最高领导人莫赫塔巴·哈梅内伊表示，关闭霍尔木兹海峡可能仍然是该国施压对手的战略的一部分，进一步增加了能源市场的不确定性。尽管国际能源署（IEA）已宣布从战略储备中释放4亿桶以帮助稳定供应，但油价仍然高度波动。

在这种风险厌恶的环境中，纽元承压。投资者在地缘政治紧张局势升级和全球通胀风险上升的背景下采取了更为谨慎的立场，这继续对周期性货币施加压力。

市场现在将注意力转向周五繁忙的美国经济日历，包括个人消费支出（PCE）价格指数、国内生产总值（GDP）数据、耐用品订单和密歇根大学消费者信心指数。这些数据的发布可能为美国货币政策的轨迹提供进一步指导，并影响纽元/美元的短期走势。

根据BBH的分析师，美元的强势主要受到霍尔木兹海峡航运风险和油价急剧反弹的驱动。他们指出，只要霍尔木兹海峡仍然有效中断，对美元融资的需求可能会使美元保持在其周期高点附近。

下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。

三菱东京日联银行（MUFG）研究主管 Derek Halpenny 指出，美元指数（DXY）已突破100关口，推动美元/日元升至年内新高，油价稳定在100美元附近。他认为，日本当局面临日元贬值的压力加大，但即使美元/日元被允许测试或突破160关口，成功干预的前景也有限。

日本权衡日元贬值的应对措施

"能源价格上涨始终是日本的一个大问题，因为日本几乎所有的能源需求都依赖进口。价格上涨受到日元持续贬值的加剧影响，日本当局将面临更大的压力以停止日元贬值。干预即将来临吗？"

"我们并不确信，但如果进行干预，成功的可能性不大。日本财务省可能会允许突破160关口，以便评估该关键水平以上的价格走势。我们现在的交易水平高于1月份美联储据称在美元/日元上检查利率的水平，导致该货币对在三天内下跌了7个大点。"

"日本财务省面临的问题是，这显然是美元的走势，因此在这个阶段进行干预可能是徒劳的。尽管美元/日元处于年内新高，但欧元/日元比1月份的高点低超过2%。在贸易加权基础上，日元贬值（例如，澳元/日元和加元/日元上涨），但日本央行名义有效汇率（NEER）的贬值幅度微乎其微，只有-0.4%。"

"此外，日本财务省很难主张出现了无序的价格走势。自冲突开始以来，美元/日元在十个交易日内上涨了超过2%。允许突破160关口可能会引发无序的价格走势，从而为此时采取行动提供理由。"

"我们似乎已经为进一步的美元强势做好了准备。原油价格在高位稳定，仍有进一步上涨的空间，而美元指数（DXY）突破100关口（欧元/美元跌破1.1500）可能会进一步增强积极动能，推动美元/日元突破160关口。"

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道明证券策略师保罗·苏马利亚斯和亚历克斯·卢报告称，全球股票基金的整体资金流入保持在近期水平，但地区配置发生了显著变化。韩国股票吸引了创纪录的每周资金流入，而日本则录得自2013年以来的最大流入。相比之下，中国遭遇了大量资金流出，周期性主题股票失去了动能。

韩国和日本创纪录的资金流入

"全球债券基金的每周流入量降至解放日以来的最低水平。尽管美国基金设法维持了每周平均水平，但欧洲基金则在一年内首次出现资金流出。新兴市场也出现了资金流出，全球新兴市场和亚洲债券基金本周录得负数。"

"有趣的是，像美国一样，其他美元区基金也设法维持了正向流入。尤其是，加拿大继续保持稳定的资金流入。"

"整体来看，全球股票流入与上周保持相似（130亿美元对115亿美元），尽管分布方式大相径庭。"

"本周最明显的赢家是韩国（89亿美元）和日本（62亿美元）。韩国创下了历史上每周资金流入的记录，而日本则录得自2013年5月以来的最大每周流入。"

"另一方面，中国经历了显著的资金流出（-78亿美元）。最后，周期性股票的2026年热潮终于结束——该主题股票组录得-20亿美元的资金流出。"

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德国商业银行（Commerzbank）经济学家约尔格·克雷默（Jörg Krämer）和马尔科·瓦格纳（Marco Wagner）认为，欧洲央行（ECB）下周可能会将存款利率维持在2.0%，并在他们的主要情景下，即中东短期战争的情况下。他们强调期货市场对至少一次加息的定价，但指出接近3%的通胀和鸽派的管理委员会反对收紧政策，即使油价保持高位。

欧洲央行权衡战争冲击与鸽派

"欧洲央行下周将维持关键利率不变。期货市场预计今年剩余时间将有超过一次加息。然而，在我们主要的相对短期战争情景下，我们的通胀预测和对欧洲央行反应函数的评估并不支持加息。"

"如果战争在接下来的两三周内平息，霍尔木兹海峡再次可通航，通胀将在3月份上升至接近3%，但随后会迅速下降。在这种情况下，欧洲央行将忽视通胀的上升，并不会加息。"

"总的来说，有充分的理由认为欧洲央行不会一对一地应用之前通胀阶段的经验教训。另一方面，我们并不认为欧洲央行只会在通胀达到8%时才再次采取行动。真相可能介于两者之间。"

"可以想象，一旦通胀达到4%，它将开始加息，特别是因为关键的长期通胀预期可能会远高于2%的目标。即使在通胀约为3%的长期战争情景下，我们也不相信会加息。"

"顺便提一下，我们认为短期战争更为可能，这就是为什么我们在主要情景中预计欧洲央行的关键利率将保持不变。毕竟，特朗普多次谴责其前任的战争。因此，新一轮中东战争在他的支持者中和在民主党人中一样不受欢迎，尤其是因为美国的燃料价格也大幅上涨。"

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法国兴业银行的技术团队指出，美元/加元在1.3480附近找到了暂时支撑，形成了一个小的底部，但尚未看到更大上升趋势的明确证据。反弹至下降通道的上边界和200日移动平均线（DMA）附近的1.3750/1.3800是可能的，尽管这是强阻力，未能突破将再次下行看向1.3340/1.3300。

1.3750/1.3800的关键阻力限制了上行空间

"美元/加元在1.3480附近找到了暂时支撑，形成了一个小的底部形态。"

"短暂反弹至多月下降通道的上边界和200日移动平均线（DMA）附近的1.3750/1.3800是不能排除的。"

"然而，这是一个重要的阻力区。未能突破这一障碍可能导致下行趋势的延续。跌破1.3480可能会将下跌延伸至通道下限附近的1.3340/1.3300。"

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根据FXStreet数据，白银价格（白银/美元）在周五下跌。白银交易价格为每盎司82.37美元，比周四的83.82美元下跌了1.72%。

自年初以来，白银价格已上涨15.88%。

黄金/白银比率，即需要多少盎司白银才能等于一盎司黄金的价值，周五为61.63，高于周四的60.60。

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

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德意志银行（Deutsche Bank）的Sanjay Raja预计，英国央行（BoE）将在3月份将银行利率维持在3.75%不变，放弃了之前对即将降息的预期，因为与伊朗相关的能源冲击提升了通胀风险。该行仍预计2026年将有两次降息，可能在6月和11月，但强调时机高度不确定，并取决于能源价格、核心通胀和劳动力市场动态。

英国央行推迟降息，风险发生变化

"货币政策委员会（MPC）不会急于在3月19日降息。地缘政治事件使经济前景变得模糊。除非伊朗冲击有迫在眉睫的解决，否则对经济的影响将是显著的，GDP将下降，失业率将上升，通胀将远高于英国央行2月份的预测。"

"3月份不会降息。我们最近改变了对英国央行的预测。几周前，3月份降息对我们来说似乎是不可避免的。然而，快进到今天，地缘政治事件提高了通胀的严重上行风险。"

"利率决定。虽然我们之前预计3月份会降息，但通胀前景的不确定性增加可能会推迟进一步宽松的前景。我们预计货币政策委员会将把银行利率保持在3.75%不变。简单来说，货币政策委员会不会急于降息。"

"我们的预测。我们仍然预计今年会有两次降息。但最近的事件打乱了我们之前的预期。我们认为下一次降息将在2026年第二季度（6月）到来，当时货币政策委员会看到更多核心通胀下降的证据（可能在4月份CPI报告发布后）以及伊朗冲突可能的解决。"

"目前我们预测的风险倾向于一个方向：今年可能不会有进一步的降息。实际上，如果能源冲击导致价格压力大幅且持续上升，货币政策委员会可能会考虑将任何进一步的降息搁置。这可能会导致货币政策委员会的终端利率预期上升。"

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，美元受到支持，因为市场关注霍尔木兹海峡的航运风险和更高的油价。布伦特原油价格超过100美元，滞涨担忧对债券和股票施加压力，美元接近周期性高点。即将公布的美国PCE、JOLTS和情绪数据，尤其是长期通胀预期，将指导对美联储放松政策前景的看法。

避险需求和美国数据成为焦点

“原油价格的反弹继续对全球债券和股票市场施加压力，原因是滞涨风险和财政担忧加剧。美元在各个方面上涨，DXY指数距离2025年11月21日的高点仅一步之遥。只要霍尔木兹海峡有效关闭航运，美元就能继续受益于因美元融资需求驱动的避险买盘。”

“今天的美国数据包括1月份PCE、1月份JOLTS和3月份密歇根大学消费者信心调查。特别关注情绪调查的长期通胀预期，这将有助于判断近期能源价格的激增是否开始使通胀预期脱锚。”

“共识认为，5-10年期的通胀预期在3月份仅上升0.1个百分点至3.4%。更大的上升将使美联储进一步放松的能力复杂化，尽管美国劳动力需求疲软。美联储基金期货已经将年末的降息预期从操作史诗狂怒前的50个基点削减至20个基点。”

“1月份的JOLTS数据也应受到密切关注，以查看招聘率的上升是否验证了1月份强劲的非农就业人数增长（+126k）。JOLTS职位空缺率还将提供对劳动力需求的前瞻性解读。12月份，职位空缺率降至3.9%，为2020年4月以来的最低水平，表明失业率上升。”

“最后，市场将忽视1月份PCE平减指数数据，因为近期汽油价格的激增将使未来几个月的通胀急剧上升，而2月份的CPI数据本周已经发布。相反，实际个人消费支出数据将提供有关家庭需求在能源成本激增前的韧性的有用解读。”

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荷兰国际集团（ING）的Chris Turner指出，随着美元计价的能源成本上升，欧元/美元已跌破1.1500，这对大多数欧洲企业造成了伤害。他强调，直到1.1390/1.1400区域之前，技术支撑有限，并警告称，外围欧元区利差的扩大以及对高能源价格的财政响应可能会成为欧洲比美国更大的故事。

欧元因利差扩大而下滑

"欧元/美元在欧洲早盘刚刚跌破1.1500。拥有美元应收款的欧洲企业对此消息表示欢迎，但对于绝大多数欧洲企业而言，能源成本的美元应付款上升是痛苦的。在1.1470以下，直到去年8月初的1.1390/1400低点之前几乎没有支撑。"

"另一个值得关注的趋势是外围欧元区主权利差的扩大。"

"低波动性和对收益的追求使得市场在今年早些时候将外围利差压缩到非常窄的水平——例如，10年期希腊-德国主权利差为50个基点。"

"当前的扩大可能仅反映去杠杆化，但投资者现在将关注政府支持措施，以保护消费者免受高能源价格的影响，以及这对财政前景的意义。再一次，这可能成为欧洲比美国更大的故事。"

"除非海湾地区有一些明确的积极消息，否则欧元/美元今天可能难以回到1.1500/1525以上。"

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三菱东京日联金融集团（MUFG）研究主管德里克·哈尔潘尼（Derek Halpenny）认为，澳元受益于市场对澳大利亚央行（RBA）进一步收紧政策的预期以及由于能源价格上涨带来的积极贸易条件冲击。然而，他警告称，澳元风险较高，因为油价进一步飙升可能引发全球经济衰退的担忧，从而导致澳元回调，并影响下周RBA的政策决策。

RBA决策与商品贸易条件

“如果有央行加息，可能会是下周二的RBA。RBA已经加息，副行长豪泽（Hauser）本周提到通胀是“有毒的”，高于RBA的预期。市场对下周加息的概率为65%。”

“在更清晰的积极贸易条件影响下加息，帮助澳元表现良好。根据澳大利亚的出口构成，矿物燃料，包括原油，占2025年总出口的27%，是第二大出口类别（仅次于矿石、炉渣和灰烬）。然而，澳元风险也很高，原油价格的进一步飙升可能会提高全球经济衰退风险，这可能会导致澳元回调。”

“这可能会影响RBA下周的考虑，尽管全球不确定性加剧，但通胀已经超过目标，加息的风险依然很高。”

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渣打银行的Anubhuti Sahay和Saurav Anand评估了印度的宏观前景，因为中东紧张局势提高了石油和全球利率的风险。

他们暂时保持印度现有的宏观预测不变，但警告称，外部部门对原油价格超过100美元/桶的风险脆弱，预计印度卢比（INR）将吸收冲击，政策可能会收紧。

印度的卢比、石油和政策风险

“在与冲突持续时间和能源价格平衡相关的不确定性中，我们目前维持我们的宏观预测。”

“我们认为，外部部门在中东长期冲突和原油价格超过100美元/桶的情况下风险最大。”

“我们认为，INR必须充当冲击吸收器，以限制对经济的影响；遏制需求/进口账单的缓解措施也至关重要。”

“增长-通胀-财政动态将恶化，但在俄罗斯-乌克兰战争开始后仍相对好于FY2023。”

“如果能源价格长期保持高位和/或全球利率上升，风险可能会转向加息而不是暂停/降息。”

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