即時新聞

• 黄金在地缘政治风险加剧和美伊谈判失败的情况下保持在5200美元以上。
• 美国热火朝天的通胀数据，包括生产者物价指数（PPI）和核心指标，使降息预期保持温和，支撑黄金。
• 对美国关税政策和中东紧张局势的不确定性推动避险需求，延续了数月的上涨趋势。

美国的一份火热通胀报告以及与伊朗之间日益紧张的局势推动黄金价格在周五上涨，突破5260美元，录得超过1.20%的显著涨幅。撰写时，黄金/美元交易于5261美元，创下一个月来的新高，并连续第七个月上涨。

黄金/美元因美伊谈判未果和通胀担忧而攀升至新高

华盛顿与德黑兰的谈判于周四结束，但未能取得实质性进展，这可能会阻止美国对伊朗的打击。最近，美国总统唐纳德·特朗普表示，他对伊朗的谈判方式不满意，对该国是否会发生政权更迭含糊其辞，并补充说德黑兰忘记说出“没有核武器”这句金句。

据NBC新闻报道，美国驻耶路撒冷大使馆允许非紧急工作人员及其家属离开该国，理由是安全风险。同时，CNN报道没有情报显示伊朗计划发射能够打击美国的洲际弹道导弹。

在数据方面，美国1月份生产者物价指数同比上涨2.9%，低于上个月的3%，但超过了2.6%的预期。核心PPI（不包括食品和能源）同比增长3.6%，高于上个月的数字和预期的3.3%和3%。

尽管市场参与者预计将近58个基点的放松，但首次降息预计将推迟到美联储7月29日的会议，交易员暗示29个基点的放松。

三月第一周的日历上有什么？

下周，美国经济日程将包括ISM制造业和服务业采购经理人指数、2月份ADP就业变化、初请失业金人数、零售销售和2月份非农就业数据。

黄金/美元技术展望：黄金飙升，多头瞄准5300美元

尽管继续上涨，黄金价格似乎准备整固，并忘记抛物线式的上涨走势。随着黄金/美元突破5200美元，下一整固区域位于5200美元和5300美元之间，预计价格将上涨。

相对强度指数（RSI）显示出看涨动能正在积聚，这为更高的价格打开了大门。

第一个阻力位在5300美元。如果果断突破，将推动价格向5400美元迈进，随后是1月30日的高点5450美元。在进一步强劲的情况下，5500美元将是下一个目标，接下来是接近5600美元的历史高点。

相反，如果黄金下跌，第一个支撑位将是2月24日的日低5093美元。一旦突破，下一站将是20日简单移动平均线（SMA）在5019美元，然后测试5000美元。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

由于地缘政治不确定性和美国贸易政策的发展，本周美元（USD）走弱，最高法院裁定特朗普政府的关税非法，他则以新一轮征税作出回应。另一方面，强于预期的生产者价格指数（PPI）数据未能提振美元。

美元指数（DXY）在97.60附近交易，日内下跌约0.20%，以轻微下滑结束本周，因交易者在地缘政治和贸易不确定性中保持谨慎。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

欧元/美元在1.1810附近交易，在美国时段恢复了一些失地，因为德国2月份的消费者物价调和指数（HICP）初值低于预期，年率为2%，预期为2.1%；月率为0.4%，预期为0.5%。此外，投资者评估了欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德在欧洲议会的证词。她坚称，通胀将逐步回归2%的目标，食品价格压力将在2026年前逐渐缓解。她还表示，在任期结束之前不会离开职位，暂时消除了对另一位欧洲央行行长的猜测。

英镑/美元在1.3470附近交易，在几乎触及本月早些时候的一个月低点后恢复了一些失地。另一方面，英国央行（BoE）行长安德鲁·贝利表示，考虑到通胀将回归2%的目标，降息的空间仍然存在。

美元/日元在156.00附近交易，处于中性区域，几乎恢复了所有日内损失。东京的消费者物价指数（CPI）在2月份同比上涨1.6%，剔除新鲜食品的数据显示，自2024年以来首次低于日本央行（BoJ）2%的目标。

澳元/美元在0.7120附近交易，逆转了之前的损失，呈现上涨趋势。市场焦点现在转向周一即将公布的澳大利亚TD-MI通胀指标。

美元/加元在1.3630附近交易，达到近两周低点，因投资者消化美国和加拿大的数据。根据加拿大统计局的数据，加拿大第四季度国内生产总值（GDP）年化收缩0.6%，此前季度修正为增长2.4%。

黄金在5260美元附近交易，因地缘政治不确定性而达到一个月高点。这种黄色金属正试图重新夺回今年早些时候达到的5598美元的历史高点。

预期经济前景：即将到来的声音

3月1日，星期日：

• 欧洲央行的纳格尔。

3月2日，星期一：

• 欧洲央行的埃尔德森。
• 欧洲央行的纳格尔。
• 欧洲央行行长拉加德。
• 英国央行的拉姆斯登。
• 澳大利亚储备银行行长布洛克。

3月3日，星期二：

• 日本央行行长植田。
• 美联储的威廉姆斯。
• 欧洲央行的斯莱彭。
• 欧洲央行的科赫。
• 美联储的卡什卡里。

3月4日，星期三：

• 欧洲央行的奇波隆。
• 加拿大央行行长麦克勒姆。
• 欧洲央行的德金杜斯。

3月5日，星期四：

• 欧洲央行的德金杜斯。
• 欧洲央行的科赫。
• 欧洲央行行长拉加德。

3月6日，星期五：

• 欧洲央行的奇波隆。
• 美联储的戴利。
• 美联储的哈马克。
• 美联储的保尔森。

中央银行会议和即将发布的数据将影响货币政策

3月2日，星期一：

• 澳大利亚TD-MI通胀指标。
• 中国2月份RatingDog制造业PMI。
• 德国1月份零售销售。
• 瑞士1月份实际零售销售。
• 西班牙2月份HCOB制造业PMI。
• 意大利2月份HCOB制造业PMI。
• 德国2月份HCOB制造业PMI。
• 加拿大2月份S&P全球制造业PMI。
• 美国2月份ISM制造业就业指数。
• 美国2月份ISM制造业新订单指数。
• 美国2月份ISM制造业PMI。
• 美国2月份ISM制造业支付价格。
• 新西兰1月份建筑许可证。
• 日本1月份失业率。

3月3日，星期二：

• 澳大利亚1月份建筑许可证。
• 欧元区HICP。
• 意大利2月份初步CPI。
• 澳大利亚AiG行业指数。
• 澳大利亚2月份S&P全球综合PMI。
• 澳大利亚2月份全球服务PMI。

3月4日，星期三：

• 澳大利亚第四季度GDP。
• 中国2月份NBS制造业PMI。
• 中国2月份RatingDog服务PMI。
• 瑞士2月份CPI。
• 西班牙2月份HCOB PMI。
• 德国2月份HCOB PMI。
• 欧元区2月份HCOB PMI。
• 欧元区1月份PPI。
• 意大利第四季度GDP。
• 美国ADP就业变化。
• 美国2月份S&P全球综合PMI。
• 美国2月份ISM服务业就业指数。
• 美国2月份ISM服务业新订单指数。
• 美国2月份ISM服务业PMI。
• 美国2月份ISM服务业支付价格。
• 美国美联储褐皮书。

3月5日，星期四：

• 澳大利亚1月份贸易平衡。
• 欧元区1月份零售销售。
• 美国2月份挑战者裁员。
• 美国初请失业金人数。
• 美国初步非农生产率。
• 美国初步单位劳动成本（第四季度）。

3月6日，星期五：

• 德国1月份工厂订单（未季节调整）。
• 欧元区就业变化（第四季度）。
• 欧元区GDP（环比）（第四季度）。
• 美国2月份平均时薪。
• 美国2月份劳动参与率。
• 美国2月份非农就业人数。
• 美国1月份零售销售。
• 美国2月份U6失业率。
• 美国2月份失业率。
• 加拿大2月份Ivey PMI。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

星展集团研究预计，台湾即将公布的1月份出口订单和工业生产将显示出强劲的两位数增长，这得益于去年的低基数和强劲的全球人工智能驱动需求，以及半导体和信息通信技术（ICT）库存的补货。预计2月份的消费者物价指数（CPI）将因假期相关的食品和服务价格而高于1.5%。统计局上调的2026年GDP和CPI预测大致与星展的预期相符。

人工智能需求和补货推动动能

"一系列经济数据将在春节假期后本周发布。"

"1月份的出口订单和工业生产可能会出现强劲的两位数增长，部分原因是去年的春节假期低基数效应，部分原因是全球人工智能需求的持续扩张，以及半导体和更广泛的ICT行业的库存补货。"

"预计2月份的CPI通胀将上升至超过1.5%，高于1月份的0.7%，反映出春节假期期间食品和服务价格的上涨。国家统计局最近将2026年GDP增长预测上调至7.7%，并略微调整了2026年CPI通胀预测至1.7%。"

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)

• DXY在生产者价格报告强于预期后滑落至97.60，令市场对持续通胀和经济放缓的担忧加剧。
• 1月份PPI环比上涨0.5%，远高于0.3%的预期，尽管分析师指出，超出预期的部分主要集中在贸易服务上，这一类别可能无法反映真实的实时价格变化。
• 美国与伊朗的紧张关系加上最高法院关于IEEPA裁决后新关税的不确定性，为更广泛的风险前景增添了交叉潮流。

DXY周五下跌约0.2%，回落至97.60，此前强于预期的生产者价格指数（PPI）报告加剧了人们对通胀比美联储（Fed）希望的更为顽固的担忧，压低了增长预期并拖累了美元。该指数自1月底从95.60附近的低点反弹以来一直在缓慢上升，回升了大约200点，形成了一系列更高的低点，但每次接近98.00区域时价格仍然停滞。周五的抛售又一次未能测试该水平，过去两周的小实体蜡烛和重叠区间表明市场在寻找方向时面临困难。

美国劳工统计局（BLS）报告称，1月份最终需求的PPI上涨了0.5%，几乎是0.3%共识预测的两倍，且在12月份经过下调的0.4%增幅之后。生产者价格同比也上涨了2.9%。尽管大部分意外上行来自贸易服务这一波动性类别，BLS自己指出这一类别并未实时捕捉真实价格变化，但更广泛的信息是：批发价格压力并未如市场所希望的那样迅速降温。该数据直接影响美联储首选的个人消费支出（PCE）价格指数，可能会强化央行在1月份将利率维持在3.50%至3.75%后的谨慎立场。会议纪要显示，官员们意见分歧，几位参与者讨论了如果通胀持续高于目标的加息可能性。货币市场已将首次完全定价的降息推迟至最早7月。

地缘政治风险也在发挥作用。美国与伊朗在日内瓦的核谈判发出混合信号，华盛顿 reportedly 对进展不满，特朗普总统警告可能采取军事行动。特朗普还宣布在最高法院推翻他早前的紧急关税制度后，计划实施新的15%全球关税。尽管存在这些风险规避的暗示，DXY在2月份有望实现约0.6%的月度涨幅，这是自10月以来的第一个正月，结束了三个月的下跌趋势。

DXY日线图

技术分析：

在日线图中，美元指数现货交易于97.63。短期偏向略微看涨，因为价格保持在接近97.85的50日指数移动平均线之上，同时远低于99.50附近的200日指数移动平均线，保持了更广泛的趋势受限。从97.00以下水平的近期反弹与随机指标从超卖区域恢复至70高位相一致，表明当前水平的上行动能正在改善而非疲软。这种配置指向在仍然温和的中期背景下的修正性上涨，买方逐渐重新获得控制，但在接近长期均线时面临上方供应。

初步阻力出现在98.00–98.20区域，近期的摆动高点聚集在98.80区域，该区域与之前的整合区间重合，位于200日均线之下。若日收盘高于98.80，将增强看涨偏向，并为接近200日指数移动平均线定义的心理99.50区域铺平道路。下行方面，立即支撑位在97.40附近，保护更重要的97.00水平，该水平支撑了最近的反弹。若跌破97.00，将否定上行偏向，并暴露出接近96.40的下一个支撑区，之前的反应低点可能会吸引买入。

在周线图中，美元指数现货交易于97.63。短期偏向保持略微看跌，因为价格远低于接近100.70的200周指数移动平均线，确认了更广泛的下行趋势结构。近期一系列低于这一长期均线的周收盘信号表明在反弹时持续的卖压。周线随机指标已从超卖区域反弹，但仍在其范围的下半部分，表明动能的恢复仅为温和，尚未挑战当前的下行偏向。

初步阻力位于上周高点附近的97.75，随后是98.50的中间阻力位，之前的整合可能会限制反弹。需要持续突破98.50才能为接近100.00区域铺平道路，使价格更接近200周EMA，并减轻看跌前景。下行方面，立即支撑位在最近的低点96.85附近，若周收盘低于该水平，将确认向95.50区域的下行延伸。当前配置使得在价格保持在98.50–100.00阻力带下方时，关注卖出强势。

在月线图中，美元指数现货交易于97.64。这个更广泛时间框架的短期偏向略微看跌，因为价格保持在接近96中部的上升200月指数移动平均线之下，此前未能维持在108.00区域。随机振荡器仍在中低十几的水平，表明在从105.00以上的超买读数中经历了长期下滑后，持续的下行动能，且暗示在动能仍然疲弱的情况下，恢复尝试可能会面临困难。

初步阻力位于最近的摆动高点99.70附近，之前的失败加大了卖压，随后是101.50区域和104.00，均与之前的收盘聚集相一致，需突破以减轻当前的下行偏向。下行方面，立即支撑位在市场附近的96.80，符合200月指数移动平均线，若月收盘低于该水平，将为95.00区域和93.50区域铺平道路，后者在该时间框架内出现了之前的基础尝试。

(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。)

美元常见问题（FAQ）

什么是美元?

美元(USD)是美国的官方货币，也是许多其他国家的“事实上”货币，与当地纸币一起流通。根据 2022年的数据，美元是世界上交易量最大的货币，占全球外汇交易额的88%以上，平均每天交易6.6万亿美元。 第二次世界大战后，美元取代英镑成为世界储备货币。在其历史上的大部分时间里，美元都是由黄金支撑的，直到1971年布雷顿森林协定(Bretton Woods Agreement)废除了金本位制。”

美联储的决定对美元有何影响?

“影响美元价值的最重要的单一因素是货币政策，这是由美联储(Fed)决定的。美联储有两项任务:实现物价稳定(控制通胀)和促进充分就业。它实现这两个目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通货膨胀率高于美联储2%的目标时，美联储将加息，这有助于美元升值。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率，这将给美元带来压力。”

什么是量化宽松?它对美元有何影响?

在极端情况下，美联储还可以印更多美元，实施量化宽松政策。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，用于信贷枯竭，因为银行不愿相互放贷(出于对交易对手违约的担忧)。当仅仅降低利率不太可能达到必要的效果时，这是最后的手段。这是美联储在2008年金融危机期间对抗信贷紧缩的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元主要从金融机构购买美国政府债券。量化宽松通常会导致美元走软。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是一个相反的过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于新的购买。这通常对美元有利。

法国兴业银行的库纳尔·昆杜（Kunal Kundu）回顾了印度2027财年的联邦预算，强调在地缘政治压力和货币疲软的背景下，政策的连续性和财政整合。该报告指出对就业计划的适度拨款，质疑六个重点领域的执行情况，并警告称，如果没有更强的收入，资本支出可能再次被削减以满足4.3%的GDP赤字目标。

财政整合但资本支出面临风险

"在地缘政治压力、贸易不确定性、货币疲软以及投资者对增长指标的怀疑中，印度于2026年2月1日提出的2027财年联邦预算强调了政策的连续性和财政整合。"

"在各种公告中，数据中心和全球能力中心（GCCs）的关注可能会为印度的重要增长驱动因素之一提供主要的顺风，印度核能计划的支持力度加大也将如此。"

"预算提出了六个主要重点领域。然而，实施差距仍然是印度实现其既定目标的关键关注点。"

"尽管自2024年以来明确关注就业，但就业生成计划的拨款仍然适度，实际支出更是如此。"

"如果优先考虑2027财年的赤字目标而没有更强的收入，资本支出可能再次成为调整杠杆。"

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)

• 英镑/美元在核心PPI跳升至3.6%后下跌，支持美联储的鹰派前景。
• 与唐纳德·特朗普相关的中东紧张局势为美元提供避险需求。
• 对基尔·斯塔默的政治压力和英国央行降息概率限制了英镑的反弹。

周五，英镑（GBP）下跌约0.10%，因美国的高通胀报告支撑了美元，促使投资者预计美联储（Fed）将采取更少的鸽派立场。同时，中东的风险加剧也对英镑/美元产生了压力，截至发稿时，汇率为1.3469。

英镑因美国强劲的通胀数据而走弱，美联储降息预期减弱，风险情绪恶化

由于人工智能的炒作似乎已经消退，风险偏好受到影响，标普500指数正朝着自2025年3月以来最糟糕的月份迈进。在美国，1月份核心生产者价格指数（PPI）超出预期的3%，同比增长3.6%，高于12月份的3.3%。整体PPI同比从3%降至2.9%，但未能达到更明显降至2.6%的预期。

尽管由于关税的影响，PPI显示贸易服务上涨2.5%，通胀飙升，但市场对美联储降息的预期保持不变。根据Prime Market Terminal的数据，货币市场预计到年底将放宽56个基点。

地缘政治风险正在增加

中东的紧张局势依然高涨，越来越多的猜测认为美国已授权一些驻以色列和巴格达的使馆人员及其家属撤离。

美国总统唐纳德·特朗普表示，他尚未决定对伊朗采取行动，但强调他对他们的谈判方式不满意。当被问及是否会使用武力时，他表示：“我不想，但有时你必须这样做。”

在大西洋彼岸，地方选举对首相基尔·斯塔默施加了压力。英国左翼绿党在曼彻斯特一个主要由斯塔默的工党主导的地区获胜，几乎统治了近一个世纪。

到目前为止，英镑已摆脱围绕斯塔默的国内政治动荡，受到英国央行（BoE）首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）鹰派言论的限制。他评论称，由于暂时因素导致的整体通胀下降不应造成虚假的安全感。

尽管如此，市场对英国央行在3月份降息的概率仍为84%，预计英国央行将降息25个基点。

下周，英美经济日历

英国经济日程将较为清淡，只有英国央行大卫·拉姆斯登（David Ramsden）的讲话。在美国，日程繁忙，将发布ISM制造业和服务业PMI、联邦储备讲话、零售销售和非农就业数据。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交易于1.3470。价格走势位于1.3035的上升支撑趋势线和1.3869的下降阻力线之间，短期偏向中性，略微向下倾斜，因为该货币对保持在后者之下。围绕1.3500的简单移动平均线簇限制了上涨尝试，表明在月中接近1.3800的高点后看涨动能减弱。同时，仍在上升的长期均线和完好的上升趋势线反对明确的看跌信号，将当前交易框定为更广泛上升趋势中的盘整。

初步阻力与下降趋势线和附近的移动平均线在1.3530/1.3560附近对齐，若日收盘高于此区间将打开通往1.3630和1.3680区域的道路，之前的高点在此停滞。下行方面，立即支撑位出现在1.3450附近，随后是最近的低点在1.3400附近，若跌破该水平将暴露出向1.3360的上升趋势线区域。若持续跌破该结构底部，将否定更广泛的看涨结构，并发出向1.3300更深回调的信号。

(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。)

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本月的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

• 澳元/美元周五交易变化不大，尽管美国生产者物价指数（PPI）数据强劲，但美元回落。
• 澳大利亚央行加息押注继续支撑澳元。
• 市场期待周一澳大利亚的TD-MI通胀指标和美国制造业PMI。

周五，澳元（AUD）对美元（USD）持平，尽管美国生产者物价指数（PPI）数据强于预期，美元回吐早前的涨幅。截至发稿时，澳元/美元交易在0.7112附近，正朝着连续第八周的涨幅迈进。

头条 PPI 环比上涨 0.5%，超出 0.3% 的预期，而 12 月的数字从 0.5% 下调至 0.4%。按年计算，PPI 增长 2.9%，高于 2.6% 的预期，尽管略低于之前的 3% 读数。

核心PPI（不包括食品和能源）环比上涨0.8%，远高于0.3%的预期，并且较12月份修正后的0.6%增幅加速。按年计算，核心生产者通胀从3.3%上升至3.6%。

这些数据强化了美联储（Fed）官员最近几周所发出的信号，即通胀压力依然顽固，朝着2%目标的进展不均。尤其是较强的核心读数支持了在更长时间内保持货币政策紧缩的理由，即使市场仍在讨论降息的时机。

根据CME美联储观察工具，市场普遍预计美联储将在3月和4月的会议上维持利率不变。6月降息的概率已下降，7月现在被视为美联储在今年晚些时候恢复宽松的首选时机。

降息预期的变化可能有助于限制美元的更深跌幅。然而，由于美国贸易政策的重新不确定性继续影响整体市场情绪，实质性的反弹可能仍不太可能。

除了美元的普遍疲软外，澳元还受到鹰派的澳大利亚央行预期的良好支撑，因为通胀仍高于澳大利亚央行的2-3%目标区间。

尽管董事会可能在 3 月暂停以评估 2 月加息的影响，但市场和主要银行，包括 CBA、西太平洋银行、澳新银行和国民银行，预计在 5 月的会议上将再加息 25 个基点，这将使现金利率升至 4.10%。

现在的关注点转向周一即将公布的澳大利亚TD-MI通胀指标。在美国，交易员们也将关注制造业采购经理人指数（PMI）的发布。

澳元常见问题（FAQ）

驱动澳元的关键因素是什么?

影响澳元(AUD)的最重要因素之一是澳大利亚储备银行(RBA)设定的利率水平。由于澳大利亚是一个资源丰富的国家，另一个关键驱动因素是其最大出口产品铁矿石的价格。作为其最大的贸易伙伴，中国经济的健康状况，以及澳大利亚的通货膨胀、经济增长率和贸易平衡都是一个因素。市场情绪也是一个因素，即投资者是在买入高风险资产(风险偏好)还是在寻求避险(风险偏好)，风险偏好对澳元有利。

澳大利亚储备银行的决定对澳元有何影响?

澳大利亚储备银行(RBA)通过设定澳大利亚各银行相互拆借的利率水平来影响澳元(AUD)。这影响了整个经济的利率水平。澳大利亚央行的主要目标是通过上调或下调利率来维持2-3%的稳定通胀率。与其他主要央行相比，相对较高的利率支持澳元，而相对较低的利率则支持澳元。澳大利亚央行还可以使用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对澳元不利，后者对澳元有利。

中国经济的健康状况对澳元有何影响?

中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，因此中国经济的健康状况对澳元(AUD)的价值有重大影响。当中国经济表现良好时，它会从澳大利亚购买更多的原材料、商品和服务，从而提振对澳元的需求，推高澳元的价值。当中国经济增长速度不如预期时，情况正好相反。因此，中国经济增长数据的正面或负面惊喜通常会对澳元及其货币对产生直接影响。

铁矿石价格对澳元有何影响?

铁矿石是澳大利亚最大的出口产品，根据2021年的数据，每年的出口额为1180亿美元，中国是其主要出口目的地。因此，铁矿石价格可以成为澳元的驱动因素。一般来说，如果铁矿石价格上涨，澳元也会上涨，因为对澳元的总需求会增加。如果铁矿石价格下跌，情况则正好相反。较高的铁矿石价格也往往导致澳大利亚更有可能出现贸易顺差，这对澳元也是有利的。

贸易帐如何影响澳元?

贸易帐，即一个国家出口收入与进口收入之间的差额，是影响澳元价值的另一个因素。如果澳大利亚生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买其出口产品的外国买家创造的剩余需求中获得价值，而不是购买进口产品的支出。因此，净贸易余额为正会增强澳元，如果贸易余额为负则会产生相反的效果。

大华银行的何伟辰预计，中国全国人民代表大会将设定2026年实际GDP增长目标为4.5–5.0%，实际增长预测为4.7%。报告强调，可能设定2%的CPI目标，财政赤字接近GDP的4%，更多的地方政府特别债券和超长期国债，以及通过10个基点的利率下调和50个基点的存款准备金率（RRR）降低实现适度的货币宽松。

全国人大将平衡增长与稳定

“我们预计全国人大将设定2026年4.5–5.0%的更温和的实际GDP目标，反映出省级目标的降低，而过去三年的目标约为5%。在31个地区中，有21个地区降低了与2025年的增长目标。广东——中国最大的省份和主要制造业中心——设定的增长目标为4.5-5.0%，而2025年的目标约为5%。我们预测中国的实际GDP增长将在2026年放缓至4.7%，而过去两年为5.0%。尽管我们预计实际GDP增长放缓，但由于通缩缓解，名义增长可能会回升。”

“去年，中国首次将CPI目标设定在3%以下，自2004年以来首次。我们预计2026年的CPI目标将保持在约2%。近年来，实际通胀结果一直低于官方目标，且在过去三年中偏差更为明显。我们预计2026年CPI通胀将从2025年的0%反弹至0.9%，而PPI在过去三年下降后将回升至+0.2%（2025年：-2.6%）。

“继续实施‘更积极的财政政策’和‘适度宽松的货币政策’。财政赤字目标在2026年可能维持在GDP的4%左右，而地方政府特别债券的配额可能会从2025年的创纪录高点4.4万亿人民币进一步提高，以增强对地方基础设施建设的支持。此外，中国可能会增加今年超长期特别国债的发行——我们预计将从2025年的1.3万亿人民币增加至约1.5万亿人民币。”

“在货币政策方面，我们的基本假设仍然是今年将进行10个基点的政策利率降低和50个基点的存款准备金率（RRR）降低，类似于2025年。这可能会在2026年上半年提前实施。”

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

星展银行研究预计，印度尼西亚2月份的通胀将同比上升至4.1%，主要受到低基数和管理价格中逐渐消退的一次性刺激措施的推动。尽管大多数组成部分预计将保持低迷，但高企的贵金属价格被认为会推高个人护理成本。预计贸易顺差将超过30亿美元，最近美国法院的裁决可能降低有效关税并支持出口。

基数效应和金属推高CPI

"2月份的通胀可能上升至4.1%同比，主要反映了去年同期的低基数（2025年2月：-0.1%同比）。"

"在2025年第一季度实施的一次性刺激措施的影响逐渐消退，这在管理价格组成部分中也应变得明显，该部分在一年前同比大幅收缩了9%。"

"尽管大多数组成部分预计将保持低迷，但高企的贵金属价格可能会渗透到个人护理领域，导致连续第五个月出现两位数的增长。"

"同一天发布的贸易数据预计将显示顺差仍将超过30亿美元。"

"最近的发展，包括美国法院的裁决，可能导致印度尼西亚的有效关税率适度降低，这对未来的出口表现是个好兆头。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

三菱UFJ金融集团（MUFG）高级货币分析师Lloyd Chan指出，美国与伊朗紧张局势的升级可能引发油价冲击，重燃全球通胀，并对亚洲的净石油进口国造成伤害。他提到，在俄罗斯-乌克兰战争期间，韩元（KRW）、印度卢比（INR）、菲律宾比索（PHP）和泰铢（THB）表现不佳，而马来西亚林吉特（MYR）和人民币（CNY）表现较好。总体而言，除非油价风险显现，否则亚洲外汇应受益于进一步的美国降息。

油价冲击对亚洲货币的威胁

“外交关系的破裂升级为长期中东冲突将增加油价冲击的风险，重新点燃全球通胀压力，并恶化亚洲净石油进口国的贸易条件。”

“从亚洲外汇的角度来看，历史表明，油价冲击可能会引发广泛的区域疲软，但会有显著的差异。”

“在2022年俄罗斯-乌克兰战争的前两周，韩元（KRW）、印度卢比（INR）、菲律宾比索（PHP）和泰铢（THB）表现不佳，反映出它们对能源进口成本上升和风险规避资金流动的敏感性。”

“相比之下，马来西亚林吉特（MYR）在油价上涨的背景下表现优异，而人民币（CNY）则相对保持韧性。”

“因此，进一步的美国降息将有助于缩小利率差异，这应在没有不利油价冲击的情况下广泛支持亚洲外汇。”

（本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。）

• 纽元/美元在周末时段随着美元走低而上涨。
• 市场预计美联储在近期将维持利率不变，尽管通胀压力持续。
• 新西兰央行对经济增长保持信心，同时认为通胀得到控制。

截至撰写本文时，纽元/美元在周五交易于0.6000附近，日内上涨0.19%，受益于美元（USD）的适度回调，市场在等待有关美国货币政策前景的新信号时保持观望。该货币对仍接近心理水平，投资者在近期央行评论和通胀数据发布后调整头寸。

尽管生产者通胀数据强于预期，美元仍在走弱。生产者价格指数（PPI）在1月份环比上涨0.5%，高于预期，而核心指标（不包括食品和能源）则跳涨0.8%。按年计算，生产者通胀为2.9%，高于美联储（Fed）设定的2%目标。这些数据支持了美联储可能会在更长时间内保持谨慎立场的观点。

根据CME美联储观察工具，交易员普遍预计在3月和4月的会议上利率不会发生变化。然而，市场对年内降息的预期仍然存在。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，如果价格压力可持续地回到2%目标，他将支持多次降息，同时强调他不想在没有明确证据表明通胀回归目标的情况下过早采取行动。

在新西兰方面，纽元（NZD）保持韧性。投资者认为新西兰储备银行（RBNZ）在近期不太可能加息，但该机构对经济能够继续增长而不产生新的通胀压力表示信心。这种看法限制了对纽元的下行压力，并在稍微走软的美元面前支持该货币对。

下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。

• 美国主要股指在周五大幅下跌，道琼斯指数下跌超过1%，标准普尔500指数和纳斯达克均出现下滑。
• PPI通胀远超预期，核心PPI环比飙升0.8%，而市场共识为0.3%。
• Block在宣布将裁减近一半员工进行AI驱动的重组后，股价飙升超过23%。
• 戴尔在发布强劲的财报和预计其AI服务器收入将在2027财年翻倍后，股价上涨17%。

道琼斯工业平均指数在周五下跌600点，或1.15%，跌回49,000以下，结束了2月份动荡的最后一个交易周。标准普尔500指数下跌约0.7%，而纳斯达克综合指数下跌约0.9%。所有三个基准指数在2月份均以红色收盘，受到持续的通胀数据、持久的AI干扰担忧以及在本周早些时候Nvidia财报后科技行业的获利回吐的影响。

高企的批发通胀使利率前景复杂化

美国劳工统计局（BLS）报告称，1月份生产者价格指数（PPI）环比上涨0.5%，高于0.3%的道琼斯共识预期，且较12月份修正后的0.4%增幅有所上升。更令人担忧的是核心数据（不包括食品和能源）：核心PPI飙升0.8%，几乎是0.3%预测的三倍，也是自7月份以来最大的月度涨幅。在同比方面，整体PPI保持在2.9%，而核心PPI加速至3.6%，均远高于美联储（Fed）2%的目标。贸易服务利润率的2.5%激增推动了大部分增幅，服装和化学品类别中有关关税传导的证据也有所显现。这些数据很重要，因为几个PPI组成部分直接影响个人消费支出价格指数（PCE），这是美联储首选的通胀指标，经济学家现在估计核心PCE在1月份可能上涨了多达0.5%。根据CME FedWatch工具，市场预计2026年将大约有两次25个基点的降息，下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议定于3月17日至18日，广泛预期将维持在3.50%-3.75%。

Block因大规模AI驱动的裁员而飙升

Block Inc.（XYZ）在首席执行官杰克·多尔西宣布该金融科技公司将裁减超过4,000名员工，将员工人数从超过10,000人削减至不到6,000人后，股价飙升超过23%。多尔西将这一举措视为对人工智能转变劳动生产率的押注，并表示他预计大多数公司将在明年内得出相同的结论。这一裁员与符合预期的第四季度业绩同时发布，调整后的每股收益为0.65美元，营收为62.5亿美元。毛利润同比增长24%，达到28.7亿美元，主要得益于现金应用程序毛利润的33%激增。Block将2026年全年的调整后每股收益预期上调至3.66美元，远高于3.22美元的共识。该股在交易中介于51.80美元和69.52美元之间，投资者消化这一消息。

戴尔因AI服务器需求上涨，Nvidia延续跌势

戴尔科技（DELL）在报告第四季度营收为334亿美元，远超313.41亿美元的共识预期，销售额同比增长39%，股价上涨17.5%至约142美元。AI服务器需求成为亮点——戴尔在第四季度关闭了640亿美元的AI优化服务器订单，并预计AI服务器收入将在2027财年大约翻倍，达到500亿美元。该公司还宣布将股息提高20%并启动100亿美元的股票回购计划。另一方面，Nvidia（NVDA）在周四下跌5.5%后再次下跌2.5%，由于对AI基础设施支出可持续性的担忧继续压制其早些时候的业绩超预期。CoreWeave（CRWV）在报告超出预期的亏损和未能达到9.29亿美元共识的EBITDA后，股价下跌约12%，尽管其有668亿美元的收入积压。

Netflix退出，Paramount在华纳兄弟竞标战中获胜

Netflix（NFLX）在流媒体巨头拒绝匹配Paramount Skydance（PSKY）修订后的每股31美元全现金报价后上涨约9%。Netflix此前已同意以830亿美元的价格收购华纳兄弟的大部分资产，但Paramount更新后的1084亿美元报价被华纳兄弟发现为更优提案。Netflix表示，该交易在所需价格下不再具有财务吸引力。分析师将这一撤回视为积极的，消除了一个主要的悬念，使投资者能够重新关注Netflix的核心增长故事。Paramount Skydance上涨约4%，而华纳兄弟发现下跌约2%。

软件行业结束了一个严酷的二月

更广泛的软件行业在2月份结束时成为市场表现最差的领域之一，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）本月下跌超过10%。Oracle（ORCL）下跌17%，微软（MSFT）下跌约15%，Salesforce（CRM）在同一时期下跌13%，因为对AI对传统软件商业模式的干扰的担忧继续影响市场情绪。Nvidia首席执行官黄仁勋在本周对这一叙述进行了反驳，告诉CNBC市场高估了AI对软件公司的威胁，并特别提到ServiceNow（NOW）作为例子。道琼斯在2月份结束时上涨约1%，而纳斯达克综合指数本月下跌约2.5%。黄金价格稳定在每盎司5,192美元附近，预计将实现连续第七个月的涨幅，受到实际收益率下降和地缘政治不确定性的支持。

道琼斯日线图

道琼斯指数常见问题（FAQ）

道琼斯指数是什么?

道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。

什么因素影响道琼斯工业平均指数?

许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。

什么是道氏理论?

道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。

我如何交易道琼斯工业平均指数?

有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。

德意志银行概述了繁忙的英国数据日历，预计净消费者信贷将更强，抵押贷款批准将部分反弹至64.5千，制造业和服务业PMI将保持不变，分别为52.0和53.9。该银行预计DMP价格、工资和CPI预期将趋软，以及另一个负面的就业预期数据。

信贷、PMI、DMP和财政更新

"接下来的一周将非常重要。市场的关键将是春季声明。我们还将获得最终的PMI和DMP调查数据。我们还将获得BRC商店价格数据和1月份的信贷发布。"

"我们预计净消费者信贷将增加至17亿英镑。实际上，零售销售数据表明年初有大幅增长。我们预计消费者支出将部分由于信贷的增加而变得更强。关于抵押贷款批准，我们预计12月份的下降将部分回升，数据将上升至64.5千。根据RICS调查，自12月以来，新买家咨询有所增加。"

"也许下周最重要的调查数据将是2月份的DMP调查。在这里，我们将关注三件事。第一，企业的产出价格预期。我们预计这一数据将小幅下降至3.4%。第二，企业的工资增长预期。我们的模型也指向这一数据小幅下降至3.5%。第三，企业的CPI预期。我们预计这一数据也将趋软。最新的家庭预期在2月份放缓。"

"随着CPI放缓，我们预计企业将下调其预期——无论是短期还是中期。最后需要关注的是企业的就业预期。未来一年似乎可能会出现另一个负面的数据。我们将密切关注这一点，以寻找任何改善的迹象。"

"关于PMI发布，我们预计与初步数据没有变化。我们预计制造业PMI的头条将保持在52。我们还预计服务业PMI的头条指数也将保持在53.9。关于建筑业，我们预计头条数据将稳步改善至48.5。在其他方面，我们将获得BRC商店价格指数。在1月份出现大于预期的上涨后，我们将密切关注零售商如何继续定价折扣/促销——特别是在食品方面。"

(本文是借助人工智能工具创建，并由编辑审核。)

荷兰国际集团（ING）的穆罕默德·梅尔坎预计土耳其2025年第四季度GDP增长为3.9%，这意味着2025年整体增长为3.8%，主要受到国内需求的支撑，但季度动能可能会有所减弱。他预计2月份的通胀将保持在高位，环比增长2.9%，同比增长31.4%，并警告称，若出现更为负面的意外，可能会促使中央银行在3月份的货币政策委员会会议上暂停加息。

国内需求强劲与价格粘性

"我们预计增长为3.9%，这意味着2025年整体增长为3.8%。"

"这表明在国内需求驱动的增长中，GDP将继续保持韧性，尽管季度动能可能会有所减弱。"

"另一方面，正如中央银行所警告的，2月份的通胀应保持在高位，因斋月前食品价格的上涨压力。"

"我们预计月度数据为2.9%，年度通胀将从一个月前的30.7%上升至31.4%。"

"我们认为，若出现更为负面的意外，央行将更加谨慎，因此可能在3月份的货币政策委员会会议上暂停加息。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

• 欧元/美元在强于预期的美国生产者物价指数（PPI）数据发布后，稳住在1.1800上方。
• 美国生产者通胀保持坚挺，支持美联储维持较高利率的立场。
• 6月降息的概率降至50%以下，市场将目光投向7月的宽松。

欧元/美元在周五稳住，延续了本周迄今为止的区间震荡价格走势。在美国美元未能在强于预期的美国生产者价格指数（PPI）数据上继续上涨的情况下，欧元（EUR）保持相对坚挺。

在撰写本文时，该货币对交易于1.1815附近，经过短暂跌破1.1800关口后小幅回升。

美国劳工统计局发布的数据表明，1 月份的头条 PPI 环比增长 0.5%，超过了 0.3% 的预测。12 月的读数从 0.5% 下调至 0.4%。

按年计算，PPI 上涨 2.9%，高于 2.6% 的预期，尽管略低于之前的 3% 数据。

核心 PPI（不包括食品和能源）环比上涨 0.8%，大幅高于 0.3% 的预期。12 月的核心读数从 0.7% 下调至 0.6%。按年计算，核心 PPI 从 3.3% 加速至 3.6%，超过了 3% 的预测。

在数据公布后，美元短暂走高后回落。美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交易于97.64，之前从接近97.85的日高回撤。

数据显示，美联储（Fed）维持利率不变的理由更加充分，因为通胀压力仍高于2%的目标。

市场越来越认为美联储在3月和4月的会议上不会改变利率，根据CME美联储观察工具，6月降息的几率降至50%以下。7月降息的概率约为68%。

在欧元区，周五早些时候发布的德国通胀数据疲软，仅对欧元产生有限反应。初步数据显示，德国消费者物价指数（CPI）在2月份环比上涨0.2%，低于0.5%的预期，但较之前的0.1%增幅有所上升。按年计算，CPI从2.1%降至1.9%，未能达到2%的预期。

与此同时，初步消费者物价调和指数（HICP）环比上涨0.4%，略低于0.5%的预期，但较之前的-0.1%有所反弹。年HICP增速从2.1%放缓至2%

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

• 美元/日元在156.00附近小幅下跌，因美元在PPI公布后进行整固。
• 生产者价格通胀意外上行，降低了对美联储6月降息的押注。
• 日元受到日本央行逐步收紧政策预期的支撑。

截至发稿时，美元/日元在周五徘徊于156.00，日内下跌0.08%，尽管美国生产者价格指数（PPI）数据强于预期。此举反映出市场的谨慎反应，美元（USD）在通胀数据公布后难以延续反弹。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据表明，1月份PPI环比上升0.5%，高于预期的0.3%。按年计算，该指数上升2.9%，同样超出预测。剔除食品和能源的核心PPI环比跳升0.8%，高于市场共识，年率加速至3.6%。这些数据确认了上游通胀压力的持续性。

这一趋势强化了美联储（Fed）的谨慎立场，美联储希望在考虑进一步放松政策之前，获得通胀可持续回归2%目标的更明确证据。根据CME FedWatch工具，6月降息的可能性现已降至50%以下，而市场越来越关注7月的潜在举措，预计年底前将有约50个基点的降息定价。

理论上，降息预期的降低支撑了美元。然而，结构性阻力限制了其上行影响，包括对美国贸易政策的不确定性和对中央银行独立性的担忧。此外，最近实施的10%全球关税重新引发了对全球经济放缓的担忧。

在日本方面，东京的通胀略有缓和，但从历史标准来看仍然处于高位。东京的消费者物价指数（CPI）在2月份同比上升1.6%，而剔除生鲜食品的指数上升1.8%，首次低于日本央行（BoJ）2%的目标。尽管有所缓和，BoJ行长植田和男重申，如果经济和通胀预测实现，利率将继续上升。理事会成员高田肇也强调，收紧政策应逐步进行。

这些言论维持了对日本货币政策逐步正常化的预期，支撑了日元（JPY），并在短期内限制了美元/日元的上行潜力。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

Nordea 的安娜·韦斯特伦（Anna Westlund）报告称，自 2025 年初以来，瑞典就业人数一直在上升，BAS 和 LFS 数据均显示出积极的趋势。前瞻性指标和更高的职位空缺表明劳动力需求正在增强，Nordea 预计失业率将在年内下降，尽管仍处于高位，劳动力市场的资源利用率仍低于正常水平。

就业上升但仍显松弛

"就业计划在 2025 年下半年逐渐改善。"

"计划在今年年初有所减弱，但仍然保持积极，表明未来对劳动力的需求在增加。"

"总体而言，劳动力市场继续增强。"

"前瞻性指标指向劳动力需求上升，预计就业将继续以快于劳动力的速度增长，从而导致年内失业率下降。"

"无论选择哪个数据来源，失业率仍然较高。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

• 黄金重返5200美元，因美伊紧张局势提升避险需求。
• 美国在以色列的建议加剧军事升级担忧。
• 从技术上看，黄金（XAU/USD）维持在关键的5140美元支撑位上方，阻力位在5200-5250美元。

黄金（XAU/USD）在周五略微上涨，逼近本周建立的区间上限，此前有报道称美国官员建议以色列的非必要大使馆工作人员撤离，因紧张局势加剧，引发对美伊对峙中潜在军事升级的担忧。

在撰写本文时，黄金/美元交易在5225美元左右，日内上涨近0.57%。尽管本周仍处于区间内，黄金看起来将连续第四周上涨。

市场对美联储6月降息的怀疑加剧

最新的美国生产者价格指数（PPI）数据强化了市场对美联储（Fed）在降低借贷成本之前将保持耐心的预期。

核心 PPI 在 1 月份环比上涨 0.8%，远高于 0.3% 的预期，并且较 12 月份的 0.6% 增幅加速。从年度来看，核心生产者价格上涨 3.6%，高于之前的 3.3% 并超出 3% 的预期。

市场几乎确定美联储将在 3 月和 4 月的会议上维持利率不变，同时也减少了对 6 月降息的押注，因为政策制定者继续强调，通胀必须显示出更明确的降温迹象才能降低利率。

这种对降息预期的重新定价，现在也预计在 6 月维持不变，给黄金施加压力，并支持美元（USD），限制了黄金/美元的涨幅。

日内无来自日内瓦的新消息

第三轮间接美伊核谈判于周四在日内瓦结束，未取得任何实质性进展，华盛顿在该地区增加了军事部署。军事行动的可能性依然存在，支持避险需求并限制黄金的下行空间。

伊朗外长阿巴斯·阿拉赫奇形容最新一轮谈判为“良好”。他说：“这是最严肃和最长的谈判”，并补充说下周将在维也纳举行进一步的技术讨论。

市场情绪也因美国贸易政策的不确定性而受到抑制。本周早些时候，新的10%全球关税生效，贸易紧张局势加剧，几天前美国最高法院裁定特朗普政府早期使用紧急权力征收关税的做法不合法。

在利率削减预期减弱以及美国贸易和伊朗紧张局势持续的背景下，黄金在短期内可能仍会局限于狭窄的区间。

黄金的整体前景仍然偏向上行，预计该金属将实现连续第七个月的上涨，受到中央银行持续购买、稳健的ETF流入以及持续的地缘政治和经济不确定性的支持。

技术分析：黄金/美元横盘交易，动能降温

短期偏向仍然是温和看涨到中性，4小时图上价格继续舒适地保持在接近5039美元的100期简单移动平均线（SMA）上方。

即时支撑位在5140美元附近，与从4402美元低点到5598美元历史高点测得的61.8%斐波那契回撤位5141美元紧密对齐。100期SMA在5038美元处进一步强化了下方的支撑区。若持续跌破5038美元，可能会暴露5000美元的50%回撤位，并削弱当前的看涨结构。

在上方，初始阻力位位于5200-5250美元区域，随后是78.6%斐波那契回撤位5342美元。若在5342美元附近遭遇受阻，将暗示上行动能减弱，而若果断突破该水平，则可能打开通往5598美元高点的大门。

相对强弱指数（RSI）已降至55，从70以上的超买区域回落，表明动能降温但仍然积极，而非完全疲软。

平均方向指数（ADX）在17附近，表明趋势环境较弱，因此上行进展将依赖于新的买入兴趣，而非强劲的趋势延续。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

法国兴业银行分析师指出，副行长加利亚·博尔哈（Galia Borja）暗示墨西哥央行有空间恢复降息，指出国内需求疲软、投资下降以及比索走强。尽管美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）担忧重燃以及谢因鲍姆总统的支持率下降，墨西哥比索依然表现出韧性。修订后的第四季度GDP和略微上升的2月中旬通胀率也被提及。

墨西哥央行暗示降息空间

"外汇市场并未免受影响，科技股的溢出效应阻止了包括南非兰特（ZAR）、哥伦比亚比索（COP）、智利比索（CLP）、墨西哥比索（MXN）和澳元（AUD）在内的收益和商品货币的上涨。"

"尽管美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）担忧重燃，以及谢因鲍姆总统的支持率降至56%（自上任以来的最低点），墨西哥比索依然表现出韧性。"

"在墨西哥，副行长加利亚·博尔哈表示，墨西哥央行有空间恢复降息，理由是国内需求疲软、投资下降以及比索走强。"

"在数据方面，最终的第四季度GDP从0.8%上调至0.9%（同比1.8%对比1.6%），而2月上半月的通胀率也略微上升至3.92%，高于3.82%。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

• 银价反弹，因美国 PPI 超出预期，暗示通胀压力再现。
• 关税驱动的服务价格上涨加剧了消费者成本转嫁的担忧。
• 贸易不确定性和美伊谈判停滞支撑避险需求，尽管美元坚挺。

银价（XAG/USD）在周五连续第三天上涨，此前美国最新的通胀报告促使投资者寻求白银的安全避风港，而美元保持坚挺。在撰写本文时，XAG/USD 交易价格接近 91.39 美元，上涨近 3%。

XAG/USD因美国生产者价格高企、贸易紧张局势复苏避险需求而跳涨

市场情绪转为负面，因为美国 1 月份生产者价格指数（PPI）超出预期，受到进口关税的推动，暗示通胀可能在未来几个月重新加速。

总体 PPI 从 3% 降至 2.9% 年率，但超过了 2.6% 的预期。核心 PPI 排除波动性项目，反映价格的清晰图景，年率增长 3.6%，未能达到预期，并低于上个月的 3% 和 3.3%。

关税是价格上涨的主要原因。服务业在 PPI 中占据了 0.8% 的增长，贸易服务上涨 2.5%。专业和商业设备的利润率上升 14.4%，这表明企业正在将关税转嫁给消费者。

除此之外，关于关税的不确定性以及美伊核谈判缺乏进展为银价提供了顺风，银价预计将以近 10% 的涨幅结束本月。

突发新闻称，美国已授权一些驻以色列大使馆的工作人员及其家属撤离，因安全风险上升，周末对伊朗的攻击风险正在增加。

美国贸易代表詹米森·格里尔表示，该国自周二起开始征收 10% 的关税，依据第 122 条。他补充说，对于某些国家，关税将上升至 15%。

XAG/USD价格预测：技术前景

在日线图中，XAG/USD交易于91.69美元。短期偏向谨慎看涨，因为价格稳稳保持在上升的50日和200日简单移动平均线聚集区间84-85美元之上，尽管近期波动，整体上升趋势依然完好。日线相对强弱指数（RSI）约为57，保持在中线之上并略有上升，表明在中间区间整合后，回升的上行动能正在恢复。从20美元到60美元的多条上升支撑趋势线强化了长期上升结构，表明回调仍然是主导看涨阶段内的修正。

初步支撑出现在较长移动平均线的动态区域附近，约在84-85美元，如果卖方延续修正，低80美元的先前波动区间将提供更深的支撑。如果持续跌破该区间，将暴露出高70美元的下行区域，整体趋势结构将受到压力。在上方，近期高点刚好在96美元之上定义了即时阻力，若日线收盘高于该阻力，将重新打开通往心理关口100美元的路径。若干净突破100美元，将确认趋势延续，为在当前看涨通道内的反弹和潜在延续留出空间。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

德国商业银行（Commerzbank）的卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）预计，欧佩克+将仅在4月份略微增加石油产量，俄罗斯的产量低于预期，哈萨克斯坦受到限制，因此适度的配额上调不应对价格造成压力。他强调，尽管供应略有增加，但美伊紧张局势和美国打击的风险可能会在短期内使石油价格保持良好支撑。

欧佩克+的谨慎与美伊紧张局势

“八个自愿减产的欧佩克+国家将在本周末决定4月份的石油生产如何进行。来自欧佩克+的消息表明，生产配额可能会增加13.7万桶/日。这是因为石油市场的过剩程度低于年初的预期，过剩的相当一部分由于制裁而难以销售，正在海上油轮中储存。此外，哈萨克斯坦最近也出现了供应中断。”

“欧佩克+的决定因美伊冲突而变得复杂，目前很难预测是否会出现供应中断以及其严重程度。这也支持了逐步扩大生产的观点。然而，这不太可能完全实现，因为俄罗斯的产量已经显著低于协议规定。”

“因此，欧佩克+宣布略微增加产量不太可能对油价造成压力。”

“目前，对油价更重要的是美伊冲突的消息。尽管昨天的谈判没有取得突破，但调解国阿曼和伊朗对此持积极态度。下周将安排另一轮谈判。”

“因此，美国军事打击的持续风险可能仍将是石油市场的主导问题，这表明油价将保持良好支撑。”

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• 尽管美国 PPI 数据强劲，但美元指数（DXY）反应有限。
• 核心 PPI 环比上涨 0.8%，加剧了对粘性通胀的担忧。
• 市场将 6 月降息的概率调低至 50% 以下。

美国美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的价值，对周五公布的强于预期的美国生产者价格指数（PPI）数据反应有限。截至撰写时，该指数交易于97.65附近，较日内高点97.85有所回落。

美国劳工统计局发布的数据表明，1 月份的 PPI 环比上涨 0.5%，超出 0.3% 的预期。12 月的读数从 0.5% 下调至 0.4%。

从年率来看，PPI上升2.9%，高于2.6%的预期，但略低于之前的3%。

核心PPI（不包括食品和能源）环比上升0.8%，大幅高于0.3%的预期。12月份的核心读数从0.7%下调至0.6%。从年率来看，核心PPI从3.3%加速至3.6%，超过3%的预测。

强于预期的生产者价格数据强化了潜在通胀压力持续存在的观点，增强了美联储（Fed）在恢复降息之前保持耐心的理由，因为官员们在等待更清晰的证据表明通胀正在可持续地回归 2% 的目标。

根据 CME FedWatch 工具，市场越来越预期美联储将在 3 月和 4 月的会议上维持利率不变，而 6 月降息的概率已降至 50% 以下。交易员们现在认为 7 月更可能是美联储恢复宽松周期的时点，预计到年底将有约 50 个基点的总降息。

对近期降息预期的减弱为美元提供了短期支撑，帮助缓解下行压力，并部分抵消了对贸易政策不确定性再度加剧的担忧。

本周早些时候，新的 10% 全球关税生效，正值美国最高法院裁定特朗普政府早前利用紧急权力征收关税的做法不合法后不久。

更广泛的结构性阻力继续限制美元的持续复苏。主要央行在担忧美国总统特朗普的保护主义贸易政策和对美联储独立性的攻击的背景下，正在减少其美元持有量。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

摘要

我们预计 2 月份的就业报告将显示 1 月份强劲的就业增长速度夸大了劳动市场的潜在动能。我们预计 2 月份非农就业人数将增加 45K，低于当前三个月平均增速 73K（图 1）。尽管劳动需求的某种稳定性显而易见，但包括 JOLTS 和消费者对职位可用性的看法在内的一系列指标，继续指向劳动市场条件的逐步放松，而不是招聘的重新加速（图 2）。

从各行业来看，上个月医疗保健和社会援助领域的超常增长不太可能重演（图 3）。我们预计 1 月份将进行下调修正，或者该行业在 2 月份将出现低于趋势的回报。尽管最近的冬季风暴在工资调查周大多未影响，但整个 2 月份的恶劣天气条件可能抑制了天气敏感行业（如休闲和酒店业以及建筑业）的招聘活动。相比之下，联邦政府的裁员应该开始减缓，这将有助于减轻公共部门对就业的拖累。扣除我们对政府就业大约减少 10K 的预期，我们预计 2 月份私营部门的就业人数将增加 55K。

即将发布的就业报告将纳入对家庭调查的年度人口控制的延迟调整。该调整将修订 2026 年 1 月的平民非机构人口，以更好地与最新的普查局估计相一致。2026 年之前的历史数据将不会被修订，导致 1 月份的水平发生突变。因此，就业、失业、劳动参与等的 水平 将无法与一年前直接比较。 比率 如失业率和劳动参与率应受到的影响较小，尽管如果调整显示人口构成发生重大变化，它们也可能不会完全免疫。

我们预计 2 月份失业率将保持在 4.3%，但我们必须补充说，本月有许多交叉因素产生了相当大的双向风险。我们认为，人口控制调整带来了一些下行风险，因为我们今年看到的移民变化（图 4）。与此同时，家庭调查的就业增长测量在过去两个月中一直高于其趋势，这为 2 月份的回报留出了空间，可能将失业率推高至 4.4%。但最终，我们认为这些交叉因素将相互抵消，使失业率保持稳定。

在 1 月份意外强劲增长之后，我们预计 2 月份平均时薪增长将回归至 0.3% 的趋势性增幅。如果实现，平均时薪年增长将保持在 3.7%。

下载完整特别评论

荷兰国际集团（ING）的詹姆斯-奈特利（James Knightley）预计即将发布的美国ISM调查将从1月份的强劲表现中走弱，反映出地区美联储的信号较弱。他认为经济每月实际增加约50,000个就业岗位，私立教育和医疗保健行业主导了就业增长，并预计失业率将上升至4.4%。ING仍然预计在6月之前不会有美联储降息。

就业广度、ISM信号与美联储路径

"ISM报告在1月份都非常强劲，但地区美联储的调查在2月份对经济的描绘略显疲软，我们预计这将在ISM中有所反映。"

"我们认为，潜在的情况是经济每月增加约50,000个就业岗位，但私立教育和医疗服务仍然是主要的就业来源——占过去三年新增就业岗位的约70%。"

"就业创造的广度不足令人担忧，我们预计失业率将在上个月意外下降后回升至4.4%。"

"所有这些都不足以触发美联储即将降息，我们认为下一次行动不太可能在6月之前。"

"不过，我们的观点是，要让美联储考虑即将降息，还需要相当多的因素。"

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• 周五，美元/加元交易在1.3680附近，几乎没有变化。
• 美国生产者价格指数（PPI）通胀在1月份放缓至2.9%，超出市场预期。
• 加拿大第四季度国内生产总值（GDP）收缩0.6%，与无增长的预测相反。

周五撰写时，美元/加元交易在1.3680附近，几乎没有变化，因为投资者消化来自美国和加拿大的一批新宏观经济数据。

在美国，生产者价格通胀发出了混合信号。根据美国劳工统计局（BLS）发布的数据，生产者价格指数（PPI）在1月份同比放缓至2.9%，低于12月份的3%。然而，该数据高于市场预期的2.6%，突显出比预期更持久的潜在价格压力。按月计算，该指数在12月份修正为增长0.4%后，增加了0.5%；而剔除食品和能源的指数同比上升3.6%，同样超过预期。

尽管数据强于预期，但衡量美元对一篮子六种主要货币表现的美元指数（DXY）仍被限制在98.00以下，并未表现出显著反应。这种相对稳定限制了美元/加元的波动，因为交易者似乎在等待有关美联储（Fed）货币政策路径的更明确信号。

在加拿大，情况更加消极。根据加拿大统计局的数据，第四季度国内生产总值（GDP）年化收缩0.6%，此前一个季度修正为增长2.4%。共识预测指向零增长。按季度计算，经济下降0.2%，扭转了第三季度记录的0.6%的扩张。统计局指出，年增长主要受到对美国出口下降的拖累。

经济指标

美国生产者物价指数年率

美国劳工部统计局(Bureau of Labor Statistics, Department of Labor)发表的生产者物价指数(Producer Price Index)是评估商品生产者在美国最初市场生产各阶段中的价格变化。生产者物价指数是衡量商品通胀压力的重要指标。如指数高企将利好(或可看涨)美元，如数据低于预期将利淡(或可看跌)美元。

上次发布时间: 周五 2月 27, 2026 13:30

频率: 每月

实际值: 2.9%

预期值: 2.6%

前值: 3%

来源: US Bureau of Labor Statistics

经济指标

加拿大GDP年化季率

加拿大统计局每月和每季度发布的国内生产总值（GDP）是衡量在特定时期内加拿大生产的所有商品和服务的总价值的指标。GDP被认为是加拿大经济活动的主要衡量标准。数据以年化率表示，这意味著该比率已经过调整，以反映如果GDP以该特定比率持续增长一年，将会发生的变化量。一般来说，高读数被视为对加元（CAD）利好，而低读数则被视为利空。

上次发布时间: 周五 2月 27, 2026 13:30

频率: 季度

实际值: -0.6%

预期值: 0%

前值: 2.6%

来源: Statistics Canada

BNY市场宏观策略负责人Bob Savage指出，澳大利亚1月份的金融总量显示，整体信贷环比上升0.5%，同比上升7.7%，住房和商业信贷均在年度基础上加速增长。广义货币增长也有所回升。然而，他认为这些数据不太可能改变澳大利亚储备银行当前的政策立场，使得AUD/USD略微走强。

信贷扩张未改变RBA立场

"澳大利亚1月份的金融总量显示，整体信贷环比上升0.5%，低于12月份的0.8%，而同比增速从去年1月份的6.5%加速至7.7%。"

"住房信贷环比增长0.6%，同比增长7.0%，相比之前的环比增长0.7%和同比增长5.6%。"

"商业信贷环比增长0.5%，低于1.0%，年度增长从8.9%增强至9.4%。"

"广义货币环比扩张0.6%，高于0.5%，同比增长7.4%，相比一年前的5.2%。"

"这些数据不太可能改变RBA当前的政策看法。"

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• 加拿大的GDP在第四季度收缩，第三季度则实现增长。
• 美元/加元在1.3700下方维持在一个狭窄的日内交易区间内。

加拿大统计局周五报告称，加拿大实际国内生产总值（GDP）在第四季度以年化率收缩0.6%。这一数据低于上一季度录得的2.4%的增长，并低于市场预期的0%。

按季度计算，GDP在第三季度0.6%的扩张后收缩了0.2%。

新闻稿中提到：“2025年实际GDP增长1.7%，是自2020年下降以来年增长速度最慢的。对美国的出口下降是2025年GDP增速放缓的主要原因。”

市场反应

美元/加元对这些数据几乎没有反应，最新交易价格保持在1.3680不变。

• 欧元/英镑因政治不确定性而上涨，英镑走弱。
• 英国消费者信心疲软和鸽派的英央行预期对英镑施加压力。
• 德国通胀降温，但在欧洲央行稳定的前景下，欧元仍然受到支撑。

周五，欧元（EUR）对英镑（GBP）小幅上涨，英镑在广泛压力下走弱，英国（UK）重新出现的政治不确定性打击了投资者情绪。撰写时，欧元/英镑交易约为0.8771，徘徊在自12月19日以来的最高水平附近。

英国工党在大曼彻斯特的戈顿和登顿选区失去了议会补选，该选区是工党近100年来的代表。

意外的失利加大了对首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）领导能力的审视，并在工党内部引发了关于在下次大选前可能进行领导权挑战的讨论。

在数据方面，最新的GfK消费者信心指数在2月份降至-19，低于1月份的-16，未能达到-15的预期。

在欧元区，德国温和的通胀数据对欧元/英镑的看涨情绪影响不大。初步数据显示，德国消费者物价指数（CPI）在2月份环比上涨0.2%，低于0.5%的预期，尽管略高于之前的0.1%增幅。从年率来看，CPI降至1.9%，低于2.1%，未能达到2%的预期。

与此同时，初步的消费者物价调和指数（HICP）环比上涨0.4%，低于0.5%的预期，但较之前的-0.1%有所反弹。年HICP率降至2.0%，低于2.1%。

在利率前景方面，市场对英央行（BoE）更加鸽派的预期也对英镑施加压力。随着通胀降温和劳动力市场状况恶化，市场越来越多地定价3月份会议上降息的可能性。

相比之下，预计欧洲央行将在2026年剩余时间内维持利率不变，因为通胀稳定在2%以下。

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，由于缺乏与政策相关的数据，美元交易保持横盘，尽管标准普尔500指数期货信号显示股市进一步疲软，国债收益率跌破4.00%。他强调了避险需求、通胀风险减退和国内需求疲软，同时美联储被认为能够在降息方面保持耐心。

收益率信号谨慎，美联储保持耐心

"在缺乏与政策相关的经济数据发布的情况下，美元继续横盘交易。"

"国债上涨，10年期国债收益率首次跌破4.00%，这是自2025年11月底以来的首次。"

"国债收益率的下降反映了避险需求的增加（或许是对所谓的人工智能恐慌交易的对冲），而盈亏平衡通胀率保持稳定。"

"美联储理事斯蒂芬·米兰昨天重申了他对更激进降息的呼吁。米兰表示，"我认为四次降息[100个基点]是合适的，我宁愿尽早进行，而不是晚些时候。"美联储基金期货继续完全定价年内降息50个基点，这在我们看来是合理的。"

"尽管如此，美联储在恢复降息之前可以保持耐心。"

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• 美国 PPI 在 1 月份以强于预期的速度上升。
• 美元指数维持在 98.00 以下的日内区间。

美国劳工统计局（BLS）周五报告称，1 月份美国生产者物价指数（PPI）年率下降至 2.9%，低于 12 月份的 3%。这一数据高于市场预期的 2.6%。按月计算，PPI 上涨 0.5%，此前 12 月份的增幅为 0.4%（从 0.5% 修正）。

报告的其他细节显示，剔除食品和能源的 PPI 年率在 1 月份上涨 3.6%，高于市场预测的 3%。

市场反应

美元指数对生产者通胀数据没有立即反应，最后交易价格略微上涨，报 97.82。