即時新聞

随着投资者从美国独立日假期归来并继续消化疲软的美国劳动力市场数据，下周将对主要货币对进行新的考验。最新的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要和初请失业金数据将测试美元（USD）的韧性。

美元指数（DXY）在100.90附近走低，预计本周将收跌0.50%。美元现将关注相对较轻但重要的美国经济日程。周一将公布标准普尔全球服务业采购经理人指数（PMI）终值和供应管理协会（ISM）服务业PMI，周二的贸易差额和周三的FOMC会议纪要将是关键。此次会议纪要来自主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下的首次会议，可能透露政策制定者是否仍致力于维持紧缩立场的线索。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

欧元/美元在1.1440附近走强，可能继续受美国疲软劳动力数据与欧洲央行（ECB）谨慎立场之间的对比驱动。德国和法国的贸易及工业数据也将受到关注，以观察经济活动复苏是否能持续。

英镑/美元本周大幅上涨逾1%，交投于1.3350附近，预计将继续对美元整体走势保持敏感。如果FOMC会议纪要对劳动力市场表达担忧，该货币对可能获得支撑。

美元/日元在本周早些时候触及40年高点162.84后，现交投于161.40附近。如果美元持续走强，日元可能面临压力，但若美国数据走软，市场预期美联储将采取较少紧缩路径，可能限制该货币对的上行空间。若美元/日元维持在多年代高位，干预风险也可能持续成为焦点。

澳元/美元交投于0.6940附近，将关注与中国相关的市场情绪及美元整体走势。澳元近期受益于澳大利亚采购经理人指数（PMI）走强及中国服务业活动的韧性。

西得克萨斯中质原油（WTI）价格在每桶68.80美元附近交易。原油价格将继续对供应预期、地缘政治风险及即将召开的欧佩克+会议保持敏感。近期油价回落至战前水平，缓解了一些通胀担忧，但供应指引的任何变化都可能迅速引发能源市场的波动。

黄金（XAU/USD）在4175美元附近走高，若美国收益率下降且美联储会议纪要强化市场预期央行可能不会长期维持紧缩政策，黄金或将继续受益。然而，美元反弹走强可能限制贵金属的上行动能。

经济前景展望：即将发表的讲话

7月6日，星期一

• 美联储理事沃勒
• 英国央行曼恩
• 欧洲央行施纳贝尔
• 欧洲央行行长拉加德
• 欧洲央行莱恩

7月7日，星期二

• 英国央行曼恩

7月8日，星期三

• 澳大利亚储备银行亨特

7月9日，星期四

• 英国央行布里登
• 欧洲央行行长拉加德
• 欧洲央行奇波隆内

7月10日，星期五

• 欧洲央行行长拉加德
• 欧洲央行武伊奇奇

央行会议及政策决定

下周的主要政策决定将是7月8日星期三的新西兰储备银行（RBNZ）货币政策审查及官方现金利率（OCR）公告，当天还将举行线上媒体发布会。6月17日FOMC会议纪要也将于周三公布，欧洲央行6月政策会议纪要预计于周四发布。英国央行金融稳定报告及金融政策委员会（FPC）记录将于周二公布。本周美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行、澳大利亚储备银行及加拿大央行均无重大利率决议安排。

大华银行的郭世良指出，美元/离岸人民币的下行动能略有回升，但仍预计该货币对将维持区间震荡。该行目前预计日内下轨在6.7820–6.7940附近，而其1–3周观点保持中性，美元/离岸人民币可能在6.7750至6.8080之间交易。

美元/离岸人民币预计维持明确区间

“24小时观点：两天前，美元在6.7911/6.8025区间内交易，收盘几乎无变化，报6.7948（+0.05%）。昨日，我们指出‘价格走势未提供新的线索，我们继续预计美元将在6.7860至6.7990之间交易。’随后美元在6.7840/6.7963区间内波动，最终收于6.7884（-0.09%）。下行动能略有增强，但这更可能导致美元在6.7820/6.7940的较低区间内交易，而非持续下跌。”

“1-3周观点：两天前（7月1日，现价6.7920）我们将观点从看涨调整为中性。我们强调近期美元‘强势已结束。’同时指出美元‘可能在6.7750至6.8080区间内交易。’我们继续持有相同观点。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 纽元/美元尽管反弹至0.5700以上，仍保持看跌。
• 相对强弱指数（RSI）在50以下上升，表明买方尚未完全掌控。
• 突破0.5750将暴露0.5800及关键简单移动均线（SMA）集群。

纽元在周五突破0.5700关口，在触及日内低点0.5689后，兑美元涨幅超过0.22%。撰写时，纽元/美元报0.5709。

纽元/美元价格预测：技术前景

纽元/美元技术面仍偏看跌，尽管利率概率显示纽储行可能至少加息两次。然而，短期内反弹将测试约0.5750的支撑趋势线转阻力位。

相对强弱指数（RSI）正在上升，表明买方获得一定动力，但仍低于50的中性水平。因此，整体趋势仍向下。

若要实现看涨反转，纽元/美元必须突破0.5750，随后是0.5800关口。突破该水平后，下一个阻力位为200日简单移动均线（SMA）0.5821，接着是50日SMA 0.5831，随后是100日SMA 0.5851。清除这些阻力后，下一个阻力为0.5900关口。

反之，若纽元/美元跌破当日低点0.5689，下一支撑位为0.5650，随后是0.5600。

纽元/美元价格图表 – 技术前景

新西兰元（纽元）常见问题（FAQ）

哪些关键因素推动了纽元?

新西兰元(NZD)，也被称为Kiwi，是投资者中众所周知的交易货币。它的价值大体上取决于新西兰经济的健康状况和该国央行的政策。不过，也有一些独特的因素会影响纽元的走势。中国经济的表现往往会影响新西兰元，因为中国是新西兰最大的贸易伙伴。对中国经济来说，坏消息可能意味着新西兰对中国的出口减少，从而打击中国经济和人民币。另一个影响纽元的因素是奶制品价格，因为奶制品是新西兰的主要出口产品。高乳制品价格增加了出口收入，对经济和新西兰元都有积极的贡献。

新西兰央行的决定如何影响新西兰元?

新西兰储备银行(RBNZ)的目标是在中期实现并维持1%至3%的通货膨胀率，重点是将其保持在2%的中点附近。为此，银行设定了一个适当的利率水平。当通货膨胀过高时，新西兰央行会提高利率来给经济降温，但此举也会提高债券收益率，增加投资者对该国投资的吸引力，从而提振纽元。相反，低利率往往会削弱纽元。所谓的利率差异，即新西兰的利率与美联储设定的利率相比如何，也可能在纽元/美元货币对的走势中发挥关键作用。

经济数据如何影响新西兰元的价值?

新西兰发布的宏观经济数据是评估经济状况的关键，并可能影响新西兰元(NZD)估值。基于高经济增长、低失业率和高信心的强劲经济对纽元有利。高增长的经济吸引外国投资，并可能鼓励新西兰储备银行提高利率，如果这种经济实力与高通胀一起出现。相反，如果经济数据疲软，纽元可能会贬值。

更广泛的风险情绪如何影响新西兰元?

新西兰元(NZD)倾向于在风险偏好时期走强，或者当投资者认为更广泛的市场风险较低并对经济增长持乐观态度时。这往往会给大宗商品和新西兰元等所谓的“大宗商品货币”带来更有利的前景。相反，在市场动荡或经济不确定时，纽元往往会走弱，因为投资者倾向于出售高风险资产，逃往更稳定的避风港。

德国商业银行指出，新加坡制造业和电子业采购经理人指数（PMI）强劲，支撑了建设性的增长前景，预计第二季度GDP将超过第一季度6%的增长。在此背景下，美元/新元略有回落，但仍接近今年的高点。该银行预计该货币对将在一个明确的区间内盘整，而非近期出现强劲趋势。

美元/新元区间震荡展望

“展望未来，制造业前景依然建设性。”

“我们将在接下来一周左右获得第二季度的初步GDP报告。”

“预计其表现强劲，甚至将超过第一季度6%的同比增长，这得益于强劲的制造业和持续稳健的国内需求。”

“今年的增长可能会超过政府2-4%预测的上限，官方预测可能会在8月左右发布的第二季度最终报告时上调。”

“美元/新元昨日略微下跌约30点至1.2930。该汇率维持在今年高点附近，我们预计近期将在1.28至1.30之间盘整。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

法国兴业银行指出，强于预期的中国采购经理人指数（PMI）数据表明经济增长缓慢但稳健，降低了中国人民银行（PBoC）放松政策的紧迫性。该行强调，美元/人民币汇率已回落至50日移动均线以下，人民币走强反映了受全球人工智能热潮支持的强劲出口。报告还指出，贸易加权的CEFTS人民币指数走高，10年期中国国债收益率走强。

人民币走强得益于出口

“中国采购经理人指数显示增长缓慢，但中国人民银行放松政策的紧迫性减弱：官方制造业采购经理人指数6月升至50.3，高于预期的50.0，非制造业采购经理人指数意外升至50.2，较之前的50.1有所上升。”

“人民币多头牢牢掌控局面，美元/人民币在昨日美国非农就业数据不及预期后回落至6.7938（50日移动均线）以下。私营机构RatingDog制造业采购经理人指数连续第七个月扩张。”

“人民币在2026年上半年的上涨反映了部分由全球人工智能热潮推动的强劲出口。欧盟贸易专员马罗斯·谢夫乔维奇与中国商务部长王文涛在布鲁塞尔举行会谈，旨在解决贸易问题。贸易加权的CEFTS人民币指数攀升至自2022年7月以来的最高水平。”

“国内方面，焦点将转向本月晚些时候的政治局会议。国家发展和改革委员会（NDRC）加强了对融资的监管，敦促银行避免承销高收益人民币和美元债券。”

“目标是减少高成本借贷和过度债务融资，特别是在地方政府融资平台中。本周10年期中国国债收益率上升3个基点，至1.75%。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 美元/日元周五在触及两周低点后缩减跌幅。
• 随着投资者重新评估周四疲弱的美国劳动力数据影响并在初期抛售后调整仓位，美元需求有所回升。
• 日元从日本6月服务业采购经理人指数（PMI）升至52.2中获得有限支撑。

由于美国独立日假期导致交易清淡，美元/日元周五小幅上涨。继周四美国劳动力市场数据疲软导致美元兑日元大幅下跌后，美元兑日元在美元兑日元稳定。截至撰写时，美元/日元报161.30，此前在亚洲时段早些时候跌至两周低点160.49。

在最新的美国非农就业报告不及预期后，美元周四走弱，显示劳动力市场正在降温。较弱的就业增长强化了市场对美联储（Fed）可能难以长期维持限制性利率的预期，压制了美国国债收益率。然而，美元随后反弹，因交易员在初期抛售后调整仓位，帮助美元/日元重新获得动力。

短期技术分析：

在4小时图上，美元/日元报161.29。该货币对徘徊于161.29的100周期简单移动平均线（SMA）附近，价格在附近水平间盘整，短期偏向中性。20周期SMA位于161.91之上，构成动态阻力，表明目前上涨尝试受限，而相对强弱指数（RSI）回落至40中段，暗示多头动能减弱，但尚未进入明显超卖状态。

上方阻力位于161.39附近的水平阻力位，随后是20周期SMA聚集区161.91。下方支撑首先见于161.12，进一步支撑位于160.90和160.79，前者为先前的水平支撑，后者为更广泛趋势的基底，若价格持续跌破这些水平，偏向将更明确地转向卖方。

（本文技术分析借助人工智能工具完成。）

• 白银从超卖状态反弹，周涨幅延续至60美元以上。
• RSI攀升至50附近，显示买方重新获得动力。
• 突破65美元将暴露200日简单移动平均线和71.32美元阻力位。

白银（XAG/USD）价格周五连续第二天重回60.00美元关口，延续本周涨幅超过5.50%，在美元普遍走弱的背景下，交易价格达到62.42美元，推动白银触及八天高点62.89美元。

XAG/USD价格预测：终端展望

白银反弹在接近200日简单移动平均线（SMA）时将面临强劲阻力，该均线位于70.00美元下方的69.97美元。

尽管买方势头增强，动能仍偏向看跌。相对强弱指数（RSI）已脱离超卖区，反弹至43点附近，有望转为看涨。

如果XAG/USD突破65.00美元关口，将为冲击200日SMA打开通道。若成功突破，下一阻力位为50日SMA的71.32美元，随后是100日SMA的74.96美元。

相反，要维持下跌趋势，白银必须跌破当日低点60.92美元。一旦跌破，下一个支撑位将是60.00美元关口，随后是6月30日的波动低点56.61美元。

XAG/USD价格图表 – 日线图

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

• 黄金等待下一个催化剂，FOMC会议纪要和美国CPI即将公布。
• 疲软的非农就业数据削减了年底美联储加息预期。
• 美国美元在非农就业数据不及预期后，预计将录得周线跌幅。

周五，黄金（XAU/USD）价格上涨超过1%，因投资者消化了疲软的美国就业报告，尽管通胀上升，但鹰派押注有所减少。发稿时，XAU/USD交易于4174美元，曾从日内低点4121美元反弹。

因疲软就业数据打压美元前景，黄金上涨

周四，美国6月非农就业人数大幅低于预期，仅为5.7万，远低于预期的11万。失业率略有下降，但主要因劳动参与率下降至61.5，为2021年3月以来最低水平。

市场立即调整了对美联储（Fed）利率的预期，投资者现在预计年底加息的概率仅为46%。

因此，美元大幅下跌，美元指数（DXY）预计本周将下跌0.52%。该指数衡量美元对六种货币的表现，目前持平于100.83。

与此同时，美国10年期国债收益率稳定在4.485%，提升了无收益贵金属的吸引力，黄金在利率下降的环境中表现良好。

新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）未给出前瞻指引，但重申了美联储控制通胀的决心。

下周，交易者将密切关注FOMC会议纪要，尤其是7月14日即将公布的美国通胀报告。预计还将发布ISM服务业采购经理人指数和截至7月4日当周的初请失业金人数，后者预计将从21.5万升至21.9万。

与此同时，世界黄金协会表示，5月份各国央行重新进入买入模式，根据最新数据，官方黄金储备净增41吨。

XAU/USD技术前景：黄金重回4100美元上方，但200日均线下仍偏空

尽管连续第三天上涨，黄金仍保持下行偏向。根据相对强弱指数（RSI），短期内动能略显看涨。

从上方看，黄金有望挑战心理关口4200美元。突破该区域后，下一个阻力位为约4225-4250美元的下行趋势线阻力，随后是4300美元关口。上方还有200日简单移动均线（SMA）位于4402美元。

若继续看空，XAU/USD卖方需将现货价格压低至4100美元以下，随后测试4050美元和4000美元心理关口。若跌破后者，将暴露年内低点3941美元，继而是3900美元。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

ABN AMRO 的 Bill Diviney 预计美元将普遍走弱，但在修订了该行对欧洲央行的展望并纳入法国和美国选举风险后，欧元/美元的上涨空间略有减少。鉴于欧洲央行预计将再加息一次，而美联储则比市场预期更为鸽派，ABN AMRO 现预测欧元/美元 2026 年将达到 1.18，2027 年将达到 1.23。

选举风险抑制欧元涨势

“我们仍然预计美元将更广泛地走弱。”

“然而，由于两项发展，我们对欧元/美元的预测做出了适度调整。”

“综合来看，这些因素表明今年和明年欧元/美元的上涨空间略有减少。”

“我们新的年终预测是 2026 年为 1.18，2027 年为 1.23。”

（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）

• 美元/瑞郎周五反弹，但仍有望录得五周来的首次周线下跌。
• 美国非农就业数据疲弱推迟了对美联储加息的预期，打压美元。
• 市场关注点转向下周的美国ISM服务业采购经理人指数和美联储会议纪要。

由于周四公布的美国非农就业（NFP）数据低于预期，打压了美元（USD），美元/瑞郎正走向五周来的首次周线下跌。随着美元企稳，周五该货币对反弹，交易员重新评估美联储（Fed）的利率前景。

撰稿时，美元/瑞郎几乎持平，交投于0.8034附近，此前曾触及日内低点0.8010。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于100.84附近，较日内低点100.61有所回升。

美元在疲弱的非农数据公布后未出现持续抛售，表明该数据仅推迟了市场对美联储加息的预期。

交易员继续预期货币政策将保持紧缩，因为通胀率在近期因油价上涨而加速后，仍高于央行2%的目标。

根据芝商所FedWatch工具，交易员预计9月会议加息的概率为53%，低于非农就业数据发布前的63%，而12月加息的概率仍然较高，为76%。

不过，本月晚些时候公布的6月消费者价格指数（CPI）报告可能会为美联储的利率路径提供更清晰的指引，随着油价回落，能源驱动的通胀风险有所缓解，此前油价因美伊冲突大幅上涨。

与此同时，美元的回调可能较为有限，限制了瑞郎（CHF）的更强涨势。

在瑞士方面，低通胀环境支持瑞士国家银行（SNB）维持当前政策立场，将利率保持在0%。同时，央行继续警告瑞郎过度走强的风险，并准备在必要时干预外汇市场。

展望下周，交易员将关注美国ISM服务业采购经理人指数（PMI）数据，随后是美联储最新政策会议纪要。瑞士经济日程保持空白。

通货膨胀常见问题（FAQ）

什么是通货膨胀?

通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。

什么是消费者价格指数(CPI)?

消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。

通货膨胀对外汇的影响是什么?

一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。

通货膨胀是如何影响黄金价格的?

“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”

德国商业银行分析师Norman Liebke报告称，铜市场关注美国可能对精炼铜征收15%进口关税的潜在政策，如果该政策于2027年实施，可能会暂时提振美国需求和铜价。与此同时，Barbara Lambrecht指出智利供应状况恶化，矿山产量下降，加剧了全球铜矿供应紧张的担忧。

美国政策与智利产量担忧

“Lutnick迄今未发布报告，这对铜价形成了下行压力。”

“如果他决定实施进口关税，该关税将于2027年1月1日生效，预计在此期间会引发美国需求激增，推动铜价上涨。”

“如果排除关税的可能，市场可能会有所缓解。”

“这是因为全球铜产量的压力点状况似乎正在恶化：智利统计局报告称，5月份铜矿产量同比下降近13%，继4月份同样令人失望的数据之后。”

“就在今年春季，智利铜业委员会Cochilco曾预测今年铜产量将仅略降2%，明年将恢复增长4%。”

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大华银行（UOB）的郭世良指出，美元/新加坡元急剧下跌至1.2900附近显得有些过度，但该货币对在短期内可能仍会测试1.2890附近的支撑位，然后才会企稳。日内阻力位见于1.2935/1.2950区间，而未来一至三周内，银行预计美元/新加坡元将在略高的1.2890–1.2990区间内波动。

短期下行，区间更广

“24小时观点：我们未预料到昨日美元的急剧下跌，跌至1.2901低点（我们原本预期区间震荡）。虽然急跌似乎有些过度，但跌势尚未完全企稳。今日美元可能跌破1.2900水平，并有可能测试主要支撑位1.2890。明确跌破1.2890的可能性不大。阻力位在1.2935；若突破1.2950，则表明跌势已企稳。”

“1-3周观点：周二（6月30日，现价1.2930）我们指出美元‘目前中性’，并预计美元将在1.2870至1.2970区间内交易。美元曾升至1.2975后回落，昨日（7月2日，现价1.2960）我们强调：‘动能略有上升，但不足以表明持续上涨。我们继续预期区间震荡，但将预期区间上调至1.2890/1.2990。我们维持相同观点。’”

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• 非农就业数据修正疲软，推迟美联储加息预期至十月。
• 英国服务业采购经理人指数收缩，令英镑反弹脆弱。
• 英国央行官员讲话及美联储会议纪要引导下一步政策重新定价。

周五，英镑（GBP）对美元（USD）保持稳定，但随着投资者对美联储（Fed）9月会议加息的怀疑加深，英镑有望本周累计上涨超过1%。截至发稿，GBP/USD汇率在1.3350附近盘整，日内持平。

GBP/USD企稳，交易员将美联储加息押注推迟至九月之后

尽管6月非农就业数据未达预期且4月和5月数据被下调修正，显示这两个月共新增就业岗位减少了7.4万个，但美国劳动力市场依然稳健。交易员对这一数据反应后，预计加息将推迟至十月而非九月。

新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）虽然未提供前瞻指引，但重申了美联储应对通胀的承诺。下周，交易员将密切关注联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，并期待7月14日公布的下一份美国通胀报告。

除会议纪要外，ISM服务业采购经理人指数将提供有关通胀和就业状况的线索。预计截至7月4日当周的初请失业金人数将从21.5万上升至21.9万。

在英国，政治不确定性未能支撑英镑，目前英镑接近6月中旬以来的水平，低于关键的200日简单移动平均线（SMA）1.3399。

尽管安迪·伯纳姆（Andy Burnham）重申了对现行财政规则的承诺，投资者仍显谨慎。与此同时，《独立报》报道称，他正在考虑通过减免所得税帮助年轻人进入房地产市场。

数据方面，英国6月标普全球服务业PMI进一步恶化，从49.3降至48.8，主要因新订单连续第四个月下降。报告显示企业面临持续的成本压力和消费者限制。

下周，英国日程将包括英国央行官员的讲话及金融稳定报告的发布。

美联储和英国央行利率预期

根据Prime Terminal数据，货币市场显示美联储在2026年加息的可能性降低，概率为46%

与此同时，期货市场暗示英国央行到2026年底加息的概率为70%。

GBP/USD价格预测：技术前景

在日线图上，GBP/USD交易于1.3354，位于关键简单移动平均线（SMA）群集下方，该均线群现汇聚于1.3409附近，短期内限制了该货币对的上涨空间。价格位于该阻力SMA之下，以及从约1.3520起的更广泛的下行阻力趋势线之下，表明近期反弹更像是在仍受限结构内的修正性反弹。相对强弱指数（RSI，14）约为53，显示动能略有改善，但不足以抵消这些上方阻力的压力。

上方阻力位于1.3409的SMA区域，随后是约1.3520的下降阻力趋势线，此处以往的反弹多次受阻。下方结构性支撑与起点约为1.3159的长期上升支撑趋势线相符，若该区域被持续突破，尽管当前动能略显积极，仍可能引发更深的回调。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

（本报道于7月3日GMT16:44更正，指出货币市场显示美联储2026年加息的可能性较低，而非美联储今年不被预期加息。）

英镑常见问题（FAQ）

什么是英镑?

英镑(GBP)是世界上最古老的货币(公元886年)，也是英国的官方货币。根据2022年的数据，它是全球第四大外汇交易单位，占所有交易的12%，平均每天6300亿美元。它的主要交易对是英镑/美元，也被称为“Cable”，占外汇的11%，英镑/日元，或被交易员称为“龙（Dragon）”(3%)，欧元/英镑(2%)。英镑由英格兰银行(BoE)发行。

英国央行的决定对英镑有何影响?

“影响英镑价值的唯一最重要的因素是英格兰银行决定的货币政策。英国央行的决定是基于它是否实现了“物价稳定”的主要目标——稳定在2%左右的通胀率。实现这一目标的主要工具是调整利率。当通胀过高时，英国央行将试图通过提高利率来控制通胀，从而提高个人和企业获得信贷的成本。这总体上对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀降得太低时，这是经济增长放缓的迹象。在这种情况下，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，这样企业就会借入更多资金，投资于促进增长的项目。”

经济数据如何影响英镑的价值?

“公布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能影响英镑的价值。GDP、制造业和服务业pmi以及就业等指标都可以影响英镑的走势。强劲的经济有利于英镑。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励英国央行提高利率，这将直接推高英镑。否则，如果经济数据疲软，英镑可能会下跌。”

贸易帐如何影响英镑?

“英镑的另一个重要数据是贸易帐。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产非常受欢迎的出口产品，其货币将纯粹受益于寻求购买这些商品的外国买家所创造的额外需求。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”

• WTI 周五攀升至 68.65 美元附近，受美国就业数据令人失望导致美元走弱的支撑。
• 市场继续关注美伊谈判，而持续的地区紧张局势仍是油价潜在的支撑因素。
• 德国商业银行认为，近期油价下跌反映了对未来供应过剩的预期，而非实际供应过剩的证据。

截至周五撰稿时，西德克萨斯中质原油（WTI）交易价格约为 68.65 美元，日内上涨 0.30%，随着美国就业数据不及预期，美元走弱，WTI 回吐了部分近期跌幅。

周四公布的非农就业报告显示，美国 6 月新增就业岗位仅为 57K，远低于市场预期的 110K。疲软的劳动力市场数据降低了市场对美联储（Fed）货币紧缩的预期，打压美元，并机械性地支撑了以美元计价的大宗商品，包括原油。

中东局势的发展继续主导市场情绪。美国与伊朗之间的间接谈判仍在进行，尽管多哈的最新谈判未能达成持久协议。美国总统唐纳德·特朗普周四表示，伊朗“几乎接受了我们要求的所有内容”，而卡塔尔则报告称谈判取得了积极进展。

与此同时，地缘政治风险依然高企。伊朗联合军事指挥部警告称，任何美国干预霍尔木兹海峡的行为都将引发“果断且迅速的回应”。 

德国商业银行分析师指出，近期油价疲软似乎反映了市场预期，而非基本面恶化。该行认为，投资者正在定价未来供应过剩，尽管目前可用数据尚未显示实际供应过剩。德国商业银行还指出，即将发布的能源信息署（EIA）预测和未来石油输出国组织及其盟国（OPEC+）的产量决策将继续成为油价的关键催化剂。

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

• 欧元/美元维持小幅上涨，但假期清淡交易中缺乏后续动力。
• 疲软的美国就业数据推迟了美联储加息预期。
• 欧元区通胀走软使欧洲央行再次加息的前景蒙上阴影。

周五，欧元/美元维持小幅上涨，但随着美元（USD）在周四疲软的美国就业报告后企稳，该货币对难以延续涨势。由于美国金融市场因独立日假期休市，市场活动依然低迷。

截至发稿时，该货币对交投于1.1438附近，盘中最高触及1.1462，但仍有望结束连续两周的跌势。追踪美元兑六种主要货币篮子的美元指数（DXY）交投于100.76附近，此前曾跌至两周低点100.56。

交易员正在重新评估美联储（Fed）和欧洲央行（ECB）的货币政策前景。疲软的美国就业数据推迟了近期美联储加息的预期，而本周早些时候低于预期的欧元区通胀数据则引发了对欧洲央行今年是否会再次加息的疑虑。

然而，鉴于通胀仍高于两家央行各自的2%目标，货币政策收紧的风险依然存在。市场仍预计美联储将在今年晚些时候加息，而如果近期能源冲击引发的二次通胀效应开始显现，欧洲央行也可能再次加息。

本周早些时候，在辛特拉举行的欧洲央行论坛上，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）和欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）均表达了谨慎态度。沃什表示，“我们的职责是维持价格稳定”，同时承认“通胀风险已下降”。拉加德则称风险“比几周前更为均衡”，并表示欧元区“并未陷入滞胀”，她补充说欧洲央行“将采取必要措施遏制通胀”。

荷兰国际集团（ING）策略师弗朗切斯科·佩索莱强调，“风险在于市场在对美联储紧缩进行定价之前，先将欧洲央行（ECB）的所有紧缩因素排除在外。虽然从中长期来看，这种影响仍可能对欧元/美元产生净正面效应（欧元/美元通常对美联储反应更为不对称且更强烈），但这一动态反对汇率从当前水平快速回升至1.16-1.17区间。”

“我们预计在当前环境下，涨势将在1.150-1.153区间开始疲软，预计只有在夏末才会重返1.16以上。”

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

法国兴业银行经济学家库纳尔·昆杜解释称，印度储备银行修订后的信用风险资本标准化方法将从2027年4月起，将监管风险权重与借款人评级及各评级机构的历史违约表现挂钩。此次改革旨在增强风险敏感性，使其与巴塞尔协议III保持一致，遏制评级购物行为，并迫使银行提升内部信用评估和资本管理实践。

印度储备银行将资本与评级表现挂钩

“在新框架下，贷款的资本处理不仅取决于借款人的评级等级，还取决于赋予该评级的评级机构的历史违约表现。”

“其目标是使风险权重更加风险敏感、可比且稳健，同时减少对外部评级的机械依赖，并使印度的框架与巴塞尔协议III最终改革保持一致。”

“这一变化是涵盖企业、中小微企业、房地产、零售敞口、表外项目和外部信用评估的信用风险资本规则全面改革的一部分。”

“这标志着从以往将AA、A或BBB等评级等级在合格机构间大致视为等同的体系向重大转变。”

“印度储备银行的框架是印度信用风险资本架构中的一项重大改革。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 澳元/美元在美国劳动力数据疲软后攀升，强化了美联储可能难以维持紧缩政策的预期。
• 澳大利亚经济活动改善，标普全球综合采购经理人指数（PMI）升至50.4，服务业PMI升至50.5，均回到扩张区间。
• 中国RatingDog服务业PMI保持稳定在54.1，略低于之前的54.4，但由于澳大利亚与中国的强劲贸易联系，仍对澳元情绪构成支持。

周五，澳元/美元接近0.6940水平攀升，因美国（USD）在周四公布的美国劳动力市场数据疲软后持续承压。澳元（AUD）获得了澳大利亚采购经理人指数（PMI）数据走强的额外支撑，显示国内商业活动有所温和改善。

在最新的美国就业数据表明劳动力市场降温后，美元进一步下跌。较弱的就业增长强化了美联储（Fed）可能难以长期维持紧缩政策的预期，压低了国债收益率，减少了对美元的需求。

澳大利亚方面，标普全球综合PMI在6月升至50.4，高于之前的49.8，重新回到50的扩张门槛之上。服务业PMI也从之前的49.9升至50.5，表明服务业活动回归温和增长。

中国RatingDog服务业PMI在6月录得54.1，略低于之前的54.4，但仍稳居扩张区间。鉴于澳大利亚出口前景与中国需求密切相关，中国服务业活动的韧性可能有助于支撑澳元的市场情绪。

短期技术分析：

在4小时图上，澳元/美元交投于0.6938。该货币对在温和反弹后试图企稳，但仍受制于接近0.6967的100周期简单移动均线（SMA）下方，尽管动能有所改善，整体基调仍略显负面。20周期SMA约在0.6910，位于价格下方，显示附近存在动态支撑，而相对强弱指数（RSI）约为60，暗示买盘压力有所回升，但尚未明确突破上方供应压力。

上方初步阻力位于近期的水平阻力0.6945，之后是构成更大阻碍的100周期SMA 0.6967，若能突破该水平，将有助于缓解当前的压制。下方即时支撑见于0.6931，进一步支撑集中在0.6922和0.6912，随后是20周期SMA 0.6910，若跌破该水平，可能引发向近期区间底部的更深回调。

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加拿大皇家银行（RBC）经济学家Claire Fan和Nathan Janzen评估了美国决定不延长7月1日生效的CUSMA（加拿大-美国-墨西哥协议）的影响。他们强调该协议仍将持续至2036年，并设有定期谈判，认为如果经济逻辑占上风，协议被彻底终止的可能性不大。他们指出关税风险有所降低，强调原产地规则可能成为关注重点，并提醒贸易不确定性仍在持续。

CUSMA的持久性及贸易风险展望

“美国7月1日决定不延长CUSMA并不意味着协议终止。”

“该协议仍将持续至2036年，未来十年内安排了预定谈判，旨在提高协议超越该期限的可能性。”

“加拿大的短期贸易风险依然存在，但如果经济理性占据主导，我们仍认为CUSMA被彻底终止的可能性不大。”

“在CUSMA（意外）失效的情况下，替代的关税税率及受影响出口份额均有所下降。”

“无论结果如何，贸易不确定性可能将持续存在。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

• 纽元兑美元上涨，纽元/美元保持在0.5700以上。
• 尽管6月略有放缓，中国服务业依然保持韧性，支撑与中国相关的货币。
• 美国就业数据低于预期，降低了对美联储加息的预期。

截至周五撰稿时，纽元/美元交投于0.5710附近，当日上涨0.21%，受风险情绪改善和美国就业报告低于预期导致美元走弱的支撑。美国金融市场因独立日休市，交易量可能保持低迷。

纽元还受到中国最新经济数据的支持。RatingDog服务业采购经理人指数（PMI）从5月的54.4小幅回落至6月的54.1，但仍显示服务业强劲扩张，鉴于新西兰与中国的紧密贸易关系，这为纽元提供了额外支撑。

在货币政策方面，ASB银行已取消对新西兰储备银行（RBNZ）7月加息的预期。该行现预计央行本月将维持官方现金利率不变，随后从9月开始逐步收紧政策，预计通过每次25个基点的加息，到2027年初将政策利率提升至3.25%。

然而，推动纽元/美元走强的主要因素仍是美元走弱。周四公布的数据显示，美国6月非农就业人数仅增加5.7万，远低于市场预期的11万。疲软的劳动力市场报告促使投资者降低了对美联储进一步加息的预期。

根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，9月加息的概率已降至约53%，低于就业报告前的近63%。这一货币政策前景的重新评估继续压制美元，同时支撑包括纽元在内的风险敏感型货币。

下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。

德国商业银行（Commerzbank）商品研究团队，由诺曼·利布克（Norman Liebke）及其同事领导指出，随着对美伊谈判及霍尔木兹海峡可能重新开放的乐观情绪增强，油价已下跌。该银行强调即将发布的美国能源信息署（EIA）预测、可能的欧佩克+配额调整，并认为当前价格疲软反映的是对供应过剩的预期，而非已确认的供应过剩证据。

价格因预期变化而下跌

“鉴于持续存在的不确定性，油价可能会继续对该地区局势的新进展做出强烈反应。”

“在框架协议达成后，产量可能在6月已趋于稳定，因此预计EIA将略微上调其对下半年石油供应的预测。”

“即使大幅增加配额仍不太可能，欧佩克+也可能至少部分屈服于压力。”

“因此，价格走势与现有数据并不一致。”

“油价下跌更可能是由于预期变化，而非实际供应过剩。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

荷兰国际集团（ABN AMRO）的Georgette Boele警告称，美元/日元接近数十年高点，增加了日元（JPY）干预的风险。她指出，市场持有大量美元头寸且极度做空日元，如果市场情绪发生转变，可能出现急剧反转。Boele认为，经过近期的紧张情绪后，美元/日元可能在一段时间内不会重返本周的高位。

日元头寸增加反转风险

“美元/日元接近数十年高点，这增加了干预风险。”

“美元/日元达到自1986年以来的最高水平，表明市场正在测试日本当局，甚至可能包括美国当局的容忍度。”

“自7月初以来，市场对日元干预风险的担忧日益加剧。”

“头寸依然过度：市场持有美元多头头寸且极度做空日元。”

“如果市场情绪转向支持日元，无论是由于干预担忧还是其他因素，反弹可能会更加猛烈。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

• 美元/日元周五小幅走高，美元企稳，干预担忧依然存在。
• 日本财务大臣重申，当局已准备好应对过度的汇率波动。
• 日本与美国之间的利率差异仍然支撑美元/日元走势。

美元/日元周五反弹，此前因日元本周早些时候跌至40年低点，市场猜测日本当局可能已干预外汇市场，导致该货币对前一日下跌近0.90%

撰写时，该货币对交易于161.25附近，从盘中低点160.49反弹，后者为6月18日以来的最低水平。

交易员仍警惕干预的可能性。周五，日本财务大臣片山重申，当局“准备适当行动”以应对过度的货币波动，并且“与美国密切协调”。

与此同时，美元（USD）在周四公布的美国非农就业人数（NFP）数据弱于预期后承受重压，导致市场对美联储（Fed）即将加息的预期减弱，但美元现显示出企稳迹象。

美元指数（DXY）跟踪美元对六种主要货币的表现，目前交易于100.80附近，此前曾跌至两周低点100.56。美元的回升也限制了日元的涨幅。

美元下行空间有限，因为疲弱的非农报告仅推迟了市场对美联储加息的预期。鉴于通胀远高于美联储2%的目标，市场普遍预计美联储将维持紧缩的货币政策立场。

根据芝商所FedWatch工具，9月加息的概率从数据公布前的63%降至53%，市场预期转向12月，加息概率为76.8%。

日本银行（BoJ）的收紧偏向对日元支持有限，交易员继续利用日本相对较低的利率进行套息交易。

日本与美国之间的利率差异较大，使美元/日元的整体偏向仍倾向上涨。

日本央行常见问题（FAQ）

日本央行是什么?

日本银行(BoJ)是日本的中央银行，负责制定国家的货币政策。它的任务是发行纸币，并实施货币和货币控制，以确保价格稳定，这意味着通胀目标在2%左右。

日本央行的政策一直是怎样的?

2013年，日本央行(Bank of Japan)开始实施超宽松的货币政策，以在低通胀环境下刺激经济和推高通胀。央行的政策是基于量化和定性宽松政策(QQE)，即印刷钞票购买政府或公司债券等资产，以提供流动性。2016年，央行加大了策略力度，进一步放松政策，先是引入负利率，然后直接控制10年期政府债券的收益率。2024年3月，日本央行提高了利率，实际上退出了超宽松的货币政策立场。

日本央行的决定对日元有何影响?

日本央行的大规模刺激措施导致日元对其他主要货币贬值。这一过程在2022年和2023年加剧，原因是日本央行与其他主要央行之间的政策分歧越来越大，后者选择大幅加息以对抗数十年来的高通胀水平。日本央行的政策导致日元与其他货币的汇率差距扩大，从而拉低了日元的价值。这一趋势在2024年部分逆转，当时日本央行决定放弃超宽松的政策立场。

为什么日本央行决定开始撤回其超宽松政策?

日元贬值和全球能源价格飙升导致日本通货膨胀率上升，超过了日本央行2%的目标。该国工资上涨的前景——助长通胀的一个关键因素——也促成了这一举措。

富国银行经济学预计日本5月劳动现金收入将确认持续的工资-价格循环，支持日本银行（BoJ）政策正常化。报告强调了强劲的春斗工资协议和有韧性的国内生产总值（GDP），并预测日本银行将在第三季度加息25个基点，可能在9月，将政策利率在年底前提升至1.25%。

工资支撑日本银行收紧预期

“随着日本5月劳动现金收入下周公布，该数据将提供关于工资-价格循环是否保持完整的新读数。日本银行（BoJ）继续表达其对政策正常化路径的信心，4月劳动现金收入和普通工时收入（日本银行偏好的基础工资动能指标）同比分别增长3.6%和3.3%。”

“今年的春斗谈判再次带来强劲的工资增长，工会连续第三年确保平均工资涨幅超过5%，自4月起生效。鉴于工会工人覆盖面有限以及谈判协议向实际收入的传导存在滞后，未来几个月工资增长应保持支撑。”

“尽管通胀疲软，政府补贴的逐渐消退和日元走弱对进口价格的影响应促使通胀逐步回升。结合有韧性的GDP增长和稳健的第二季度短观报告，强劲的工资数据将支持进一步收紧的理由。因此，我们继续预计日本银行将在第三季度（最可能是9月）加息25个基点，使政策利率在年底达到1.25%的终端水平。”

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道明证券（TD Securities）策略师指出，6月英国决策者小组（DMP）调查显示，一年期通胀预期有所缓解，而三年期预期维持在3%左右。尽管近期通胀预期下降，企业的定价意图和预期工资增长却有所上升。他们认为这些变化幅度过小，难以改变大多数货币政策委员会（MPC）成员在7月维持利率不变的偏好，暗示能源价格下降对企业预期的传导速度较慢。

DMP调查暗示价格粘性

“6月DMP调查显示，一年期通胀预期降至3.3%（低于5月的3.7%），但三年期指标保持稳定在2.9%（高于冲突前的2.7%）。”

“尽管企业报告的一年期通胀预期下降，但其未来一年的定价意图仍维持在4.0%（三个月平滑基准上升至4.1%）。”

“预期工资增长也从5月的3.4%小幅上升至6月的3.5%。”

“总体来看，这些变化不足以使大多数MPC成员在7月投票改变维持利率不变的立场，但可能表明能源价格的下降传导到英国企业预期的过程可能需要更长时间。”

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法国兴业银行经济学家Sam Cartwright、Michel Martinez和Jorge Garayo指出，欧元区通胀尚未在食品或商品价格中显示出能源冲击的间接影响。他们预计布伦特油价走低将推动7月整体通胀率达到2.55%，并在2026年将通胀率下调约0.5个百分点，但仍认为间接传导将推高2026年晚些时候的核心和食品通胀。

能源冲击传导仍然滞后

“欧元区通胀尚未显示出能源冲击带来的任何间接通胀效应。短期内，欧元区通胀可能会因布伦特油价下跌而进一步受益，可能推动7月整体通胀率达到2.55%。然而，上游能源商品价格向消费者价格的传导需要时间。”

“因此，我们仍然认为间接效应将在今年晚些时候推高核心通胀，并且伴随天气相关因素推高食品通胀，尽管这些效应可能比之前估计的要弱。”

“迄今为止，欧元区通胀尚未在食品或商品通胀这两个最可能出现间接效应的领域显示出任何显著的间接通胀效应。”

“然而，鉴于食品和核心通胀通常在能源冲击发生后约16个月达到峰值，能源冲击及相关供应中断带来的大部分通胀效应尚未传导。”

“更广泛来看，能源价格的下跌使我们对2026年整体通胀的预测下调了约0.5个百分点，整体通胀峰值现预计在2026年底达到3%，前提是谅解备忘录（MoU）保持有效。”

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荷兰国际集团（ING）分析师弗朗切斯科·佩索莱指出美元/日元的波动性，并暗示最初的下跌可能已经涉及外汇干预。由于美国假期导致流动性减少，他认为日本采取进一步行动的风险升高，这与以往的行为一致。尽管较弱的美国数据在短期内有利于日元，但荷兰国际集团认为，日本央行需要更偏鹰派的沟通，以避免美元/日元在干预后再次反弹。

日本当局被视为准备采取行动

“美元/日元昨日出现下行波动，甚至在疲软的美国就业报告短暂将该货币对推低至161.0以下之前。我们不能排除这一初步走势是由外汇干预驱动的。”

“鉴于美国假期导致今天和周一流动性减少，尽管美元/日元近期有所回调，进一步干预的风险仍然较高。日本当局倾向于在假期期间采取行动，并将操作分散在多天进行。在美元走弱事件之后采取行动，也符合他们2024年的做法。”

“美元/日元一周风险逆转的急剧下降表明即将干预的隐含概率较高。虽然较弱的美国数据改善了日元的短期条件，但我们认为日本央行仍需更偏鹰派的利率沟通，以防止美元/日元在4月/5月干预后出现的反弹重演。”

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• 黄金因美国非农就业数据疲软打压美元而延续涨势。
• 疲软的劳动力市场数据促使市场推迟对美联储加息的预期。
• 技术指标显示看涨动能正在逐步恢复，MACD转为正值，RSI回升至中性附近。

由于周四公布的美国非农就业数据（NFP）弱于预期，打压美元（USD）并降低了市场对美联储（Fed）即将加息的预期，黄金（黄金/美元）周五延续涨势。

撰写本文时，黄金/美元（XAU/USD）交易价格约为4170美元，日内上涨约1.16%。美元指数（DXY），追踪美元相对于六种主要货币的价值，交易价格约为100.76，接近两周低点。

美国6月新增就业岗位仅为5.7万个，约为市场预期11万个的一半。数据公布后，市场将美联储加息预期从9月推迟至12月。根据CME FedWatch工具，9月加息的概率从数据公布前的63%降至53%，而12月加息的概率仍高达76.8%。

美联储加息预期的推迟缓解了对无收益金属的短期压力，帮助黄金从周二触及的七个月低点3949美元强势反弹，有望实现五周来的首次周涨幅。

黄金能否延续反弹？

尽管黄金在从1月接近5600美元的历史高点回调近28%后，在4000美元关口上方显示出韧性，但后续上涨可能取决于宏观经济环境的变化。

油价自美伊冲突高点大幅回落，缓解了通胀压力的一个关键来源。加之美国劳动力市场状况疲软，削弱了美联储立即加息的理由。

然而，预计货币政策仍将保持紧缩，直到通胀显著向美联储2%的目标靠拢。在此环境下，除非美联储明确采取鸽派立场，否则黄金的上涨空间可能有限。

鹰派的美联储前景也将支撑美元，进一步对黄金构成阻力，使该贵金属对海外买家而言更为昂贵。

不过，黄金的长期前景仍受强劲的央行需求支撑。最新的世界黄金协会（WGC）数据显示，央行5月份净增持黄金41吨。

该协会上月发布的2026年央行黄金储备调查显示，89%的央行官员预计未来12个月全球黄金储备将增加，创纪录的45%计划增加自身黄金持有量。

技术分析：随着黄金/美元重返20日均线，看涨动能逐步恢复

日线图上，黄金/美元持有短期看涨偏向，因其重新测试约4156美元的20日简单移动平均线（布林带中轨），显示逢低买盘依然存在。

价格远低于布林带上轨约4371美元，仍有进一步上涨空间；相对强弱指数（RSI）约47，略低于中性水平；移动平均线收敛/发散指标（MACD）处于正区间，暗示看涨动能正在恢复。

上方初步阻力位于布林带上轨4371美元，若日收盘价突破该位，将为上涨趋势的进一步延伸打开空间。

下方即时支撑位于20日均线4156美元，随后是4000美元的水平支撑和布林带下轨约3942美元，这些水平共同构成一个较宽的需求区，若被有效突破，将显著削弱当前的看涨偏向。

（本文技术分析部分借助AI工具完成。）

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

德国商业银行的Carsten Fritsch指出，受美国劳动力数据疲软和加息预期降低的影响，黄金价格在第二季度大幅下跌后反弹至每盎司4200美元附近。他认为，此次反弹是在此前过度下跌后的修正，并观察到跌破4000美元的情况持续时间较短，暗示可能正在形成底部。

季度大幅下跌后的反弹

“第二季度已经结束，需要进行一次中期回顾。黄金价格下跌了14%，创下13年来最剧烈的季度跌幅。今年上半年跌幅略超7%。“

“黄金价格隔夜上涨至接近每盎司4200美元。过去两天内，黄金已回升约200美元，有望实现五周来的首次周度上涨。”

“因此，考虑到利率预期，黄金价格的反应似乎被夸大了。然而，之前的价格下跌幅度远远超过仅凭利率预期变化所能解释的范围。”

“此外，价格上涨已在劳动力市场数据发布前开始。因此，此次价格上涨也是对之前过度下跌的修正性反应。”

“同时也显现出，价格跌破4000美元的情况持续时间较短，这表明市场正在筑底。只要加息预期不再显著上升，黄金价格不太可能进一步下跌。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

• 美元/加元周五上涨0.13%，交投于1.4200附近。
• 美国就业报告不及预期，降低了市场对美联储加息的预期。
• 油价下跌持续打压加元。

美元/加元周五走高，撰写时上涨0.13%，接近1.4200。由于加拿大元（CAD）持续疲软，抵消了美国劳动力市场数据不及预期对美元（USD）造成的压力，该货币对保持支撑。

美国经济6月新增非农就业人数仅为5.7万，远低于市场预期的11万。此外，上个月数据从17.2万下修至12.9万。疲弱的就业报告促使投资者降低了对美联储（Fed）加息的预期。根据芝商所FedWatch工具，9月加息的概率从数据公布前的63%降至53%，而12月加息的概率维持在76.8%。

然而，美元/加元的下行空间受到加元持续疲软的限制。作为与大宗商品挂钩的货币，加元因全球油价走低而承压，油价下跌削弱了加拿大的贸易条件优势，并强化了如果通胀持续回落，加拿大央行（BoC）可能维持鸽派政策立场的预期。

国内数据对加元的支撑有限。加拿大标普全球制造业采购经理人指数（PMI）从5月的52.9小幅上升至6月的53，显示制造业活动温和扩张。与此同时，富国银行的经济学家认为，加拿大劳动力市场疲软但趋于稳定，就业增长保持在年率1%以下，且增长主要集中在全职岗位。该银行预计这些状况将支持加拿大央行在可预见的未来维持利率不变。

投资者现将目光转向加拿大就业报告，该报告可能为加拿大经济前景及加拿大央行下一步政策决策提供新的指引。

下表显示了 加拿大元 (CAD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 加拿大元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CAD (基数)/ USD (报价)。

• 欧元/英镑在连续四天下跌后企稳，汇价触及一年低点。
• 对欧洲央行（ECB）再次加息的预期减弱，使欧元承压。
• 预计欧洲央行与英格兰银行（BoE）之间的利率差将在短期内利好英镑。

周五，欧元/英镑在窄幅区间内波动，欧元（EUR）表现略优于英镑（GBP），因卖方在连续四天下跌后暂时休整，导致该货币对触及一年低点。

撰稿时，欧元/英镑交投于约0.8571，预计将连续第二周录得下跌。

欧元近期走弱主要源于对欧洲央行今年再次加息前景的减弱，此前公布的6月欧元区通胀数据低于预期。本周早些时候发布的数据显示，6月消费者物价调和指数（HICP）同比降至2.8%，低于5月的3.2%，核心HICP同比放缓至2.4%，低于2.6%。

欧洲央行管理委员会成员埃马纽埃尔·穆兰（Emmanuel Moulin）周五表示，“我们处于良好位置”，并补充称“风险平衡处于正确位置”。他还指出，“我们确保没有发出新一轮加息周期的信号”。

德意志银行在一份报告中表示，到9月欧洲央行再次加息的概率已降至50%以下，而到12月加息的可能性降至约70%。

这进一步强化了欧洲央行与英格兰银行之间利率差将持续存在的预期，短期内为英镑提供支撑。

英格兰银行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）周三表示，“目前降息不在考虑范围内”，尽管他承认“经济和劳动力市场有所放缓”。

与此同时，交易员还消化了周五早些时候公布的采购经理人指数（PMI）数据。6月HCOB欧元区综合PMI从5月的48.5升至50.0，达到三个月高点。

相比之下，标普全球英国综合PMI产出指数从5月的49.7降至49.3，连续第二个月低于50.0的荣枯线。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

荷兰合作银行策略师Bas van Geffen和Lyn Graham-Taylor指出，欧洲央行（ECB）据报导正在考虑将最低准备金率从1%提高到2%，主要作为一项成本削减措施。他们表示，此举大致可以抵消6月份加息带来的额外利息成本，且对政策立场的影响可能很小，但会影响欧元区货币市场的动态。

准备金率变动及流动性影响

“据报导，欧洲央行正在考虑将最低准备金率从1%提高到2%。”

“这似乎是出于成本削减的考虑。此变动大致可以抵消6月份加息带来的额外利息成本。”

“对政策立场的影响可能很小。但提高准备金率将使流动性从充裕转为充足的过程提前4至5个月。”

“这可能会进一步降低回购利率，并可能对短期掉期利差施加进一步收窄压力。”

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三菱东京日联银行（MUFG）的Derek Halpenny指出，欧元/美元可能受益于美元走弱以及欧洲央行仍保持鹰派立场。Derek Halpenny强调，液化天然气（LNG）价格相较于冲突前水平仍然偏高，令欧元区通胀风险居高不下。MUFG认为，欧洲央行在监测能源价格走势的同时，仍倾向于进一步加息。

液化天然气价格令欧洲央行保持警惕

“在非农就业报告发布后，偏向将支持美元进一步走弱，但欧元也可能因利率曲线维持加息预期而获得支撑，尤其是在美债收益率因美联储放缓加息预期而回落的情况下。”

“欧洲的通胀风险可能有所缓解，但风险水平仍高于冲突前。”

“尽管布伦特原油价格已完全回吐冲突后的涨幅，但液化天然气价格仍较冲突前高出40%。”

“欧洲央行更可能持续关注能源价格，自停火协议延长及霍尔木兹海峡重新开放以来的回调幅度尚不足以消除与能源相关的通胀风险。这将使欧洲央行倾向于再次加息。”

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法国兴业银行策略师指出，南非国库部将利用现有的以兰特计价的伊斯兰债券作为其本财政年度融资计划的一部分，发行规模和时间尚未确定。他们回顾了南非2023年伊斯兰债券市场的20.4亿兰特增发，该次发行吸引了强劲需求，并观察到尽管美元/兰特隐含波动率因抗议风险上升，兰特仍受益于非农就业数据公布后美元走弱。

伊斯兰债券增发临近，兰特获得支撑

“南非国库部将利用现有的以兰特计价的伊斯兰债券作为本财政年度融资计划的一部分。”

“发行规模和时间细节尚未公布，但南非上一次增发伊斯兰债券是在2023年，当时筹集了204亿兰特（12亿美元），该发行吸引了几乎是目标金额两倍的认购。”

“兰特受益于非农就业数据公布后美元的下跌，尽管美元/兰特隔夜隐含波动率上升至5月初水平，因交易员担忧乡村反移民抗议可能引发暴力事件。”

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荷兰国际集团（ING）分析师沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）表示，随着市场消化了早前中东紧张局势带来的地缘政治风险溢价，伦敦金属交易所（LME）铝价跌向每吨3000美元。阿联酋全球铝业（Emirates Global Aluminium，EGA）的最新消息显示，Al Taweelah冶炼厂约7%的电解槽已重新启动，强化了海湾供应中断为暂时性且产量损失将逐步恢复、缓解供应担忧的预期。

EGA复产缓解供应担忧

“伦敦金属交易所铝价昨日再次承压，三个月合约价格跌向每吨3000美元，因市场继续消化中东冲突期间积累的地缘政治风险溢价。”

“情绪受到阿联酋全球铝业（EGA）最新消息的影响。该公司表示，其Al Taweelah冶炼厂约7%的生产电解槽已重新启动，显示出在今年早些时候的导弹和无人机袭击后，产量恢复取得稳步进展。”

“该消息强化了海湾地区供应中断将被证明是暂时性的预期。对中东产量损失和霍尔木兹海峡航运中断的担忧曾在今年早些时候大幅推高价格。但产量恢复和地区紧张局势缓和已稳步改善供应前景。”

“尽管Al Taweelah的大部分产能仍处于停产状态，且全面恢复仍需时间，但最新消息强化了供应损失将逐步回归市场的预期。这正在缓解对铝供应可得性的担忧。”

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• 欧元/美元周五延续上涨，但仍受制于1.1475下方。
• 疲软的美国就业数据削弱了市场对美联储加息的预期，打压美元走势。
• 欧元在接近1.1500前可能面临显著阻力。

欧元（EUR）周五连续第二天上涨，因美国非农就业报告（NFP）令人失望，美元（USD）表现疲软。然而，欧元/美元货币对迄今难以突破1.1475阻力位。

根据非农就业数据，美国6月净增就业岗位为5.7万个，仅为市场预期11万个的一半多一点，而5月数据从此前估计的17.2万修正至12.9万。这些数据削弱了市场对美联储（Fed）即刻加息的预期，导致美元兑主要货币走软。

此外，欧元区数据周五对欧元形成支撑。6月最终HCOB服务业采购经理人指数（PMI）从先前估计的48.9上调至49.4，推动综合PMI从初值49.5升至50。德国和西班牙6月服务业活动强于预期，而意大利和法国服务业数据则被下调。

技术分析：多头在1.1500前或将面临考验

欧元/美元现报1.1455，维持短期看涨态势，但上涨尝试受制于1.1475-1.1500区间。动能指标支持多头走势，14日相对强弱指数（RSI）徘徊在60低位，移动平均收敛背离指标（MACD）线略为正值。

不过，多头在接近1.1500时可能遭遇显著阻力，该位置汇聚了6月8日、11日和17日的低点以及5月至6月下跌趋势的38.2%斐波那契回撤位。如果该阻力被突破，下一个目标将是6月15日和16日的高点附近1.1620。

下行方面，周三低点1.1360区域可能支撑空头，低于此处的水平支撑位为1.1333（6月24日低点）。若跌破该水平，将暴露5月底2025年低点1.1210。

（本文技术分析部分借助人工智能工具完成。）

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

道明证券（TD Securities）策略师预计，继5月上涨后，6月ISM服务业指数将回落，显示美国活动和新订单普遍放缓，而就业仍处于收缩状态。他们指出6月就业数据走软，休闲和酒店业受季节性因素影响，就业率下降是由于参与率降低。疲软的数据挑战了近期的美元多头仓位，并减少了对2026年美联储加息的定价。

服务业降温，就业走软

“我们预计ISM服务业指数将部分回吐5月约1点的涨幅，6月降至54.0（市场预期：54.2）。我们预见到广泛的放缓，活动和新订单是降温的主要原因，而就业可能仍处于收缩区间。”

“预计支付价格也将下降，因为该指数在3月至5月能源价格飙升期间持续上升。”

“就业数据低于预期，主要是受季节性调整影响，休闲和酒店业就业疲软。”

“就业增长似乎正回归盈亏平衡点。失业率因参与率下降而降至4.2%。”

“仍然稳定的劳动力市场将使美联储继续关注通胀。2026年加息的定价下降，推动收益率走低。近期美元多头仓位的积累受到疲软数据的挑战。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 由于疲软的美国就业数据打压了鹰派美联储押注，美元指数本周有望收跌。
• 预计美联储今年仍将至少加息一次。
• 荷兰国际集团（ING）的分析师认为，尽管近期非农就业数据引发美元下跌，但美元未来面临的压力有限。

随着交易员重新评估美联储（Fed）加息预期，美元表现弱于主要货币对手，此前周四公布的美国6月非农就业数据疲软。

截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）下跌0.13%，至约100.70。美元指数较上周收盘价101.37下跌0.66%。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 本周的变动百分比。 美元 对 英镑 最弱。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具显示，美联储在9月政策会议结束前至少加息一次的概率已从周三的近64%降至53.2%。

周四公布的美国非农就业报告显示，新增就业人数低于预期。非农就业数据为57K，远低于预期的110K。同时，5月数据从172K下调至129K。

与此同时，投资者寻求新的信号，以判断美元下周的走势是否会继续承压。

荷兰国际集团（ING）的分析师表示：“在周四公布的逊于预期的美国非农就业报告后，美元不太可能进入持续下跌趋势。单凭这些数据不足以引发对美联储加息预期的显著重新定价。”他指出，尽管市场缩减了近期紧缩的可能性，但到12月仍定价超过25个基点的加息预期。该机构预计美元指数将在未来几周内在100.0-101.500区间内稳定。

下周，影响美元的主要因素将是美国6月ISM服务业采购经理人指数（PMI）数据和6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。

• 白银周五上涨超过2%，交投于62.35美元附近。
• 美国非农就业数据弱于预期，降低了市场对美联储今年加息的预期。
• 持续的美伊紧张局势继续支撑避险资产的需求。

白银（白银/美元）周五上涨至62.35美元，涨幅为2.32%，因投资者在美国就业报告弱于预期后增加了对贵金属的敞口。非农就业数据重新激发了市场对更宽松货币政策前景的预期，打压美元（USD）并支持无收益资产。

报告显示，美国6月新增就业岗位仅为57K，远低于市场预期的110K。此外，上个月的数据也被下调。数据公布后，市场缩减了对美联储（Fed）今年加息的预期。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，交易员现在预计9月加息的概率约为52%，低于数据公布前的66%。

加息预期的下降给美元带来压力，使白银对国际投资者更具吸引力。此举也支撑了黄金（黄金/美元），黄金受益于相同的利率环境和美元走弱，仍接近近期高点。

与此同时，地缘政治发展继续支撑避险资产的需求。华盛顿与德黑兰之间的紧张局势依然高涨，伊朗联合军事指挥部警告称，任何美国干涉霍尔木兹海峡的行为都将遭到“果断且迅速的回应”。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普表示，伊朗已接受“几乎所有我们要求的条件”，凸显两国谈判持续存在不确定性。

由于美国市场周五因独立日假期休市，交易活动可能保持低迷。尽管如此，投资者将继续关注美联储货币政策的预期以及中东地区的地缘政治发展，这两者都可能在短期内影响贵金属的前景。

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

大华银行（UOB）的郭世良指出，美元/日元意外下跌至160.62，短期偏向下行，尽管超卖状况表明日内在160.80–161.90区间内存在反弹空间。若该货币对收盘价低于160.60，则一至三周内可能进一步下探至160.00，当前强阻力位约在162.45。

超卖反弹伴随更广泛的下行风险

“24小时观点：以下为我们昨日更新的摘录：‘下行动能略有增强，今日美元偏向下行。不过，任何下跌可能被限制在162.20/162.75区间内，美元不太可能明显跌破162.20。’我们未预料到美元会急剧下跌至160.62低点。美元从低点反弹，收于161.09（-0.90%）。从深度超卖状态反弹表明美元不太可能进一步走弱。今日美元可能进一步反弹，但此次上涨预计将被限制在160.80/161.90区间内。”

“一至三周观点：延续我们上月中旬对美元的积极看法，两天前（7月1日，现价162.60）我们指出‘风险仍偏向上行，接下来的关注点是163.00。’美元随后升至162.83，但昨日突然下跌，跌破我们的‘强支撑’位161.80（最低触及160.62）。尽管急跌暗示进一步下行风险，但美元必须收盘低于160.60，才可能进一步下探160.00。只要未突破162.45（‘强阻力’位），美元收盘低于160.60的可能性仍然存在。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

富国银行经济学团队认为，加拿大劳动力市场虽疲软但趋于稳定，继5月强劲反弹后，年同比就业增长不足1%，且增长主要集中在全职岗位。该团队预计失业率将维持在6.5–7.1%区间内，认为这些状况支持加拿大央行目前维持政策不变。

疲软但稳定的就业支持加拿大央行耐心

“加拿大劳动力市场依然疲软，尽管年初的疲软在5月出现了强劲反弹。即便如此，就业较一年前增长不足1%，凸显了月度波动背后招聘步伐的缓慢。”

“劳动力供应限制也仅在逐步缓解。人口老龄化和移民流入放缓预计将继续限制劳动力增长，有助于抑制失业率的显著上升。因此，我们预计失业率将大致维持在过去12–18个月内的6.5–7.1%区间。”

“继2024年底以来最强劲的月度就业增长后，6月出现一定回调并不令人意外。不过，我们的总体评估是劳动力市场状况正在稳定，而非恶化。”

“工资增长依然为正，但不再显著加速，这与劳动力需求的减弱相符，既足以降低通胀压力，又不足以引发明显的衰退担忧。综合来看，劳动力市场状况支持加拿大央行继续保持耐心，在可预见的未来维持政策不变。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

法国兴业银行分析师指出，黄金已守住与2025年11月低点相关的3930/3885美元支撑区，并强劲反弹。价格正接近位于4300美元附近的下降趋势线，但该行尚未看到大幅反弹的明确迹象，50日均线和200日均线在4380/4480美元的交汇处被视为关键阻力。

支撑位守住，阻力位在上方

“黄金成功守住了3930/3885美元的临时支撑区，该区对应2025年11月的低点，并已迅速反弹。”

“目前正接近自3月以来绘制的下降趋势线，现位于4300美元附近。”

“尚未出现大幅反弹的信号。”

“观察黄金能否建立底部并逐步尝试反转将非常重要。”

“50日均线和200日均线在4380/4480美元附近的交汇可能构成重要阻力。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

• 由于美元整体表现疲软，印度卢比略有走强。
• 疲弱的美国非农就业数据打压美元。
• 油价下跌将继续支撑美元。

印度卢比（INR）在周五印度下午交易时段对美元（USD）略有上涨。由于周四公布的6月美国非农就业（NFP）数据疲弱，美元整体表现不佳，美元/印度卢比（USD/INR）汇率下跌至接近95.26。

截至发稿时，美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的价值，微幅下跌至接近100.78。周四，美元指数较周三收盘价下跌近0.6%。

下表显示了 印度卢比 (INR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 印度卢比 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 INR (基数)/ USD (报价)。

美国非农就业报告显示劳动力需求温和

美国非农就业报告显示，6月新增就业岗位为57K，远低于预期的110K。同时，5月数据从172K下修至129K。失业率降至4.2%，好于预期和前值4.3%。

作为工资增长关键指标的平均小时工资同比上涨3.5%，符合预期，高于前值3.4%。

就业需求疲软的迹象促使交易员重新评估美联储（Fed）鹰派加息预期。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，随着美国官方就业数据公布，美联储在9月政策会议上至少加息一次的概率已从周三的近64%降至53.2%。

考虑到美联储官员最新表态，他们的首要任务是抑制“高通胀”。周三，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在辛特拉欧洲央行（ECB）论坛上警告称通胀仍“过高”，并强调需要实现价格稳定。正如预期，沃什未对美联储未来利率决策提供任何暗示。

油价稳定在中东战争前水平附近

7月20日到期的MCX原油合约在6月下跌超过20%后，似乎已在6450-6600区间企稳。由于卡塔尔宣称美伊间接谈判取得“进展”，油价可能维持在中东战争前的水平附近。

油价走低对印度等高度依赖石油进口满足能源需求的经济体货币有利。

外国机构投资者持续减少在印度股市的持股比例

外国机构投资者（FII）在7月前两个交易日持续净卖出，抛售股份价值达1452.32亿卢比。然而，随着油价回落，抛售规模有所减少，投资者关注印度金融服务和消费类公司的业务更新。

技术分析：美元/印度卢比守住20日EMA，下降三角形突破

美元/印度卢比交投于约95.26，持有适度看涨偏向，因其在约94.93的20日指数移动平均线（EMA）上方盘整，并突破了下降三角形形态。

相对强弱指数（RSI）约为54，显示动能温和积极，但未过度延伸。

下方初步支撑位见于20日EMA附近的94.933，得到回升的下降趋势线区域约94.764的支撑，结构性支撑区位于94.065附近。若继续守住下降三角形突破位，汇价可能延续上涨，目标指向96.00。

（本文技术分析借助人工智能工具完成。）

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

• 澳元在乐观的市场情绪中表现优于主要货币同类。
• 在美国劳动力需求疲软迹象显现后，交易员削减了对美联储鹰派加息的押注。
• 澳大利亚央行6月政策会议纪要显示官员们仍对更多加息保持开放态度。

澳大利亚元（AUD）兑其主要货币对走强，在周五欧洲交易时段兑美元（USD）上涨0.23%，接近0.6940。随着美联储（Fed）鹰派前景略有下降，市场情绪得到提振，澳元兑美元上涨。

下表显示了 澳元 (AUD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 澳元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 AUD (基数)/ USD (报价)。

标普500指数期货上涨0.22%，报约7,500点，反映出风险偏好市场情绪。衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）下跌0.1%，至接近100.75。

根据芝商所FedWatch工具，美联储在9月政策会议上至少加息一次的概率已从周三的近64%降至53.2%。

在周四公布的6月美国非农就业数据疲软后，交易员削减了对美联储鹰派加息的押注。数据显示，6月新增就业岗位为57K，远低于预期的110K。此外，5月数据也从172K下修至129K。

在国内方面，澳大利亚央行（RBA）官员在周二公布的6月政策会议纪要中发表的鹰派言论也提振了澳元。纪要显示，“将采取必要措施确保价格稳定，包括潜在的加息”。

澳大利亚央行政策会议纪要中的言论与市场预期形成对比，市场此前预期央行的货币紧缩周期已结束。

风险情绪常见问题（FAQ）

当提到金融市场的情绪时，“风险偏好”和“风险规避”是什么意思?

在金融行话的世界里，两个被广泛使用的术语“风险偏好”和“风险规避”指的是投资者在相关时期愿意承受的风险水平。在“冒险型”市场中，投资者对未来持乐观态度，更愿意购买风险资产。在“规避风险”的市场中，投资者开始“谨慎行事”，因为他们担心未来，因此购买风险较低的资产，这些资产更确定会带来回报，即使回报相对较小。

要了解风险情绪动态，需要跟踪哪些关键资产?

通常，在“风险偏好”时期，股市会上涨，大多数大宗商品(黄金除外)也会升值，因为它们受益于积极的增长前景。大宗商品出口大国的货币因需求增加而走强，加密货币上涨。在“规避风险”的市场中，债券——尤其是主要的政府债券——上涨，黄金表现抢眼，日元、瑞士法郎和美元等避险货币都受益。

当市场情绪“冒险”时，哪些货币会走强?

澳元(AUD)、加元(CAD)、新西兰元(NZD)以及卢布(RUB)和南非兰特(ZAR)等次要外汇，都倾向于在“风险偏好”的市场中上涨。这是因为这些货币的经济增长严重依赖大宗商品出口，而大宗商品在风险偏好时期往往会上涨。这是因为投资者预计，由于经济活动的增加，未来对原材料的需求将会增加。

当市场情绪“避险”时，哪些货币会走强?

在“避险”期间倾向于升值的主要货币是美元(USD)、日元(JPY)和瑞士法郎(CHF)。美元，因为它是世界储备货币，因为在危机时期投资者购买美国政府债券，这被视为安全的，因为世界上最大的经济体不太可能违约。日元受到对日本政府债券需求增加的影响，因为日本国内投资者持有的国债比例很高，即使在危机时期，他们也不太可能抛售这些国债。瑞士法郎，因为严格的瑞士银行法为投资者提供了加强的资本保护。

德国商业银行的查理·莱（Charlie Lay）和郝博士（Dr. Henry Hao）指出，美国非农就业数据疲软以及美联储降息预期减少打压了美元，支撑了日元。随着市场预期年底前加息幅度缩小并猜测可能的外汇干预，美元/日元大幅下跌。该行预计美国关键利率将在2026年保持不变，限制美元/日元的上涨空间。

日元受益于美国数据走软

“6月美国就业增长不及预期，仅新增57,000个就业岗位，且前两个月的就业数据被大幅下调。”

“联邦基金期货市场预计年底前加息30个基点，而周三为36个基点。”

“美联储7月底会议加息压力持续缓解。我们继续预计美国关键利率今年将保持不变。”

“美元走弱，黄金上涨，日元因外汇干预猜测再起而走强。”

“在外汇市场上，美元/日元因美元走软和持续的干预猜测大幅下跌150点至161.10。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

日元（JPY）对美元展开了强劲反弹，从40年来的最低点约162.50回升至160.00-161.00区间。

此次反转由两大宏观因素推动：美国非农就业报告远低于预期，以及市场对日本财务省（MoF）未确认的“隐秘”外汇干预的激烈猜测。

随着全球市场重新调整对2026年下半年美国货币政策的预期，美元/日元货币对的短期走势正越来越多地受到夏季流动性低迷和激进头寸洗牌的影响。

美国疲软的劳动力数据与未确认的干预行动打击日元空头

根据三菱日联金融集团（MUFG）的货币分析师称，美国劳动力市场意外降温（新增就业仅为57,000，远低于市场预期的110,000）有效缓解了美联储近期加息的压力。

这一宏观经济疲软期可能为日本当局悄然入市提供了理想窗口，以惩罚过度做空的投机头寸，而无需事先发出警告。

虽然尚未官方确认日本当局昨日是否进行了干预以压低美元/日元，但我们的偏向是，如果干预确实已经开始，可能还会持续一段时间，以帮助清除投机头寸。

重新定价的美联储预期为美元/日元上涨设定坚实天花板

德国商业银行（Commerzbank）的研究团队强调，工作岗位下调修正和6月美国非农就业疲软的组合，迫使固定收益市场削减了今年余下时间的美联储加息押注。联邦基金期货将加息预期从36个基点下调至30个基点，买入美元兑日元的宏观动因正在瓦解。

7月底美联储会议加息的压力持续减轻。我们继续预计美国关键利率今年将保持不变。

美元/日元对是否已触顶？

银行预计日元可能会维持其新近恢复的立足点。三菱日联金融集团（MUFG）建议市场参与者保持高度谨慎，指出美国即将进入假期流动性低迷期，为日本当局延长干预行动并清理剩余投机空头提供了完美的战术背景。德国商业银行（Commerzbank）指出，由于美国基准利率预计在2026年剩余时间内完全保持不变，美元/日元的结构性上涨空间实际上被限制，使该货币对在未来美国通胀数据不及预期时极易遭受进一步下调。

（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。 了解更多。）

（本报道于7月3日GMT11:15更正，第一段中日元是上涨至161.00-160.00区间，而非下跌。）