即時新聞

加拿大丰业银行策略师肖恩-奥斯本和埃里克-特罗雷特指出，日元（JPY）对美元（USD）仅略微走弱，但在G10货币交叉盘中表现优异，反映出市场对潜在官方干预的谨慎态度。行长上田的鹰派言论，将当前状况描述为宽松，支持紧缩预期。对于美元/日元，该行强调162以上的关键阻力位以及围绕即将公布的东京消费者价格指数（CPI）数据的160短期支撑位。

日元韧性及美元/日元关键水平

“日元对美元仅小幅下跌，同时在所有G10货币交叉盘中表现优异。”

“这种韧性值得关注，很可能反映了市场参与者对官方货币管理（干预、价格检查）持续存在的担忧。”

“最新数据发布仅限于符合预期的5月生产者价格指数（PPI）同比3.3%，下一个重要数据点将是定于周四美国东部时间晚上7:30（当地时间周五）公布的东京CPI。”

“日本央行行长上田的隔夜评论偏鹰派，倾向于进一步紧缩，同时将当前金融状况描述为‘宽松’。”

“对于美元/日元，我们注意到162以上阻力的重要性，并看到160的短期支撑。”

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渣打银行的Saabir Salad强调，受益于强势的匈牙利福林（HUF）和政府措施，通胀保持低迷，这使得匈牙利国家银行（NBH）转向更鸽派的立场。Salad下调了2026年和2027年的消费者价格指数（CPI）预测，并指出NBH的预测低于目标，但仍看到通胀上行风险，如果实现，可能会放缓宽松步伐。

CPI保持低迷但上行风险依然存在

“尽管能源价格冲击存在，通胀仍保持低迷，得益于强势的HUF和政府措施，包括燃料价格上限。”

“5月整体CPI同比为1.8%，低于我们2.2%的预测以及NBH 3% +/-1个百分点目标区间的下限。”

“鉴于此，我们将2026年通胀预测下调至2.2%（此前为3.9%，仍高于央行预测），2027年预测下调至2.5%（此前为3.4%）。“

“尽管央行评估通胀风险为平衡，但鉴于匈牙利对地缘政治不稳定的脆弱性，我们仍认为风险偏向上行。”

“如果通胀高于我们预期，宽松步伐可能会放缓。”

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• 英镑/日元承压，因英国首相基尔·斯塔默辞职后英镑走弱。
• 英国政治不确定性拖累英镑，市场关注7月9日开始的工党领导人提名。
• 疲弱的英国采购经理人指数（PMI）数据增加下行压力，综合PMI维持在49.4的收缩区间，服务业PMI降至48.7。

周三，英镑/日元在213.00水平附近承压，因英国首相基尔·斯塔默宣布辞去工党领袖及首相职务后，英镑走弱。这一政治冲击增加了英国前景的不确定性，工党领导人提名预计将于7月9日开始。

随着投资者评估领导层过渡的风险，英镑失去部分涨幅，而此时英国经济已显现疲软迹象。市场可能关注下一任工党领导人是否会在财政政策、借贷计划或经济优先事项上发出重大转变信号，政治不确定性可能在短期内使英镑承压。

标普全球英国综合采购经理人指数（PMI）从5月的49.7降至6月的49.4，连续第二个月低于50.0的荣枯线。服务业PMI从49.3降至48.7，创41个月新低，而英国制造业产出快报指数则从52.2升至53.6。

短期技术分析：

在4小时图上，英镑/日元交投于213.02，维持短期看跌格局，价格位于20周期简单移动均线（SMA）213.45和100周期SMA 214.31之下。此形态表明，价格在这些均线下方时反弹可能受限，相对强弱指数（RSI）徘徊在41附近，暗示看涨动能有限，而非明显超卖。

上方阻力初步位于213.25，随后是213.45附近的汇聚区，该处水平阻力与20周期SMA重合，若反弹进一步延伸，100周期SMA 214.31将构成更强阻力。下方初步支撑见于212.77，低位水平支撑在212.54，若跌破该位，将强化整体看跌偏向，可能引发更深跌势。

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BNY的Geoff Yu指出，IMM交易量集中在商品货币上，澳元、纽元和挪威克朗在近期调整中领先。挪威克朗和加元因对油价敏感及挪威央行适度加息预期而出现资金流出，而纽元和澳元自5月以来表现不佳。BNY认为非能源商品货币有望表现优于大盘，但在美元强势持续的情况下，更偏好相对价值交易。

商品货币引领IMM头寸调整

“以净流量得分和交易量综合衡量，最大调整发生在与商品相关的货币上。澳元、纽元和挪威克朗是交易最活跃的货币，而挪威克朗、加元、纽元和澳元均位列G10货币流量规模前五。结合近期现货表现，资金流向显示出围绕能源和商品前景的明确估值主题。”

“挪威克朗和加元的资金流出不足为奇。两种货币对油价高度敏感，持久停火的前景促使其估值有所回调。挪威克朗尤其脆弱，作为持仓过度的G10货币，同时市场对挪威央行进一步加息的预期依然有限。”

“相比之下，纽元和澳元自5月初以来表现不佳。上升的投入成本削弱了改善贸易条件的理由，而中国经济增长疲软也未能提供支撑。美国利率预期相较于反向货币历来对估值影响较大，但IMM头寸显示大部分调整已基本完成。”

“我们认同非能源商品货币短期内可能表现优于大盘的观点，但当前风险回报偏好相对价值头寸，同时美元主导地位仍将持续。”

“例如，欧元整体上已重新进入持仓过度区域，强劲的净流入在高交易量的推动下被放大。美元净流量总体保持中性，表明该货币被同等用作融资和套息工具，这与当前市场状况相符。”

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• 周三白银下跌4.62%，至58.75美元，创今年最低水平。
• 市场加大了对美联储今年晚些时候加息的押注，支撑美元走强。
• 投资者在美国PCE价格指数公布前保持谨慎，该指数是货币政策预期的关键指标。

白银（XAG/USD）周三延续调整，撰写时交易于58.75美元左右，当日下跌4.62%，此前触及自2025年12月以来的新低。随着美国更为紧缩的货币政策预期持续支撑美元（USD），白银承受显著压力。

白银的最新下跌发生在利率预期被激进重新定价的背景下。美联储（Fed）在最新会议上释放了明显鹰派信号，激发了市场对未来几个月借贷成本可能进一步上升的猜测。根据CME FedWatch工具，投资者现在高度看好年底前加息的可能性。

这一背景继续支撑美元走强，美元的强势对以美元计价的贵金属构成压力。美元走强使白银对国际买家而言更为昂贵，而更高的利率降低了白银等无收益资产的吸引力。

随着投资者调整预期以应对持续的通胀风险，美国国债收益率也有所上升。对高企的能源成本和美国经济韧性的担忧，削弱了市场对近期宽松周期的期待。

市场关注点现转向周四公布的个人消费支出（PCE）价格指数。若通胀数据强于预期，可能强化进一步货币紧缩的预期，增加对白银的下行压力。相反，较软的通胀数据或为贵金属提供一定缓解，帮助价格在近期抛售后企稳。

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

欧洲央行（ECB）执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔周三表示，从目前的角度来看，需要进一步加息以将通胀率拉回央行2%的目标。

主要观点：

从今天的视角来看，需要更多加息才能达到2%。

停火并不意味着欧洲央行可以放松警惕。

欧洲央行的利率尚未达到限制性水平。

战争、通胀和经济增长将决定未来加息的时机和幅度。

经济表现出相对的韧性。

施纳贝尔指出更多加息，欧元韧性使欧洲央行保持主动

FXS 演讲追踪得分为8.6，较历史平均7.1明显偏鹰派，强调“需要更多加息”以及当前欧洲央行利率“尚未限制性”。她坚持认为停火不会降低警惕，并强调通胀风险持续存在，这支持了市场对进一步收紧政策的预期，整体上对欧元构成支撑。

通过强调战争、通胀和经济增长将决定加息的时机和幅度，施纳贝尔为比之前预期更长时间和更高利率路径留出了空间。她提及经济的“相对韧性”进一步证明了加息的合理性，强化了鹰派偏向，这有助于支撑欧元的回调并限制其短期下行空间。

• 美元/加元攀升至2025年4月以来的最高水平，因美元走强和油价走弱对加元形成压力。
• 鹰派的美联储预期与加拿大央行的稳健政策立场形成对比。
• 技术面上，美元/加元保持坚定看涨，尽管超买的相对强弱指数（RSI）显示上涨可能已趋于过度。

周三，美元/加元攀升至2025年4月以来的新高，加元（CAD）面临美元（USD）走强和油价走弱的双重打击。

撰写时，该货币对交投于1.4235附近。与此同时，美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的价值，交投于101.64左右，为2025年5月以来的水平。

美元受到市场对美联储（Fed）今年晚些时候可能加息预期上升的支撑，此前主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在上周的货币政策会议上释放鹰派信号。沃什重申央行致力于恢复价格稳定，将通胀率拉回2%的目标。

鹰派的美联储前景与加拿大央行（BoC）的稳健政策立场形成分歧，表明美元/加元短期内可能继续获得支撑。

与此同时，随着上周达成的60天谅解备忘录推动霍尔木兹海峡逐步重新开放，油价几乎回吐了因美伊战争引发的全部涨幅。西得克萨斯中质油（WTI）交投于70.35美元左右，为3月初以来的最低水平。

油价下跌加大了对与商品挂钩的加元的压力，考虑到加拿大作为主要原油出口国的地位。

技术分析：

在日线图上，美元/加元延续强劲的看涨阶段，且稳健站上聚集在1.3769至1.3830之间的50日、100日和200日简单移动均线（SMA）。

移动平均收敛背离（MACD）柱状图保持正值且处于高位，暗示上涨动能仍在，但相对强弱指数（RSI）达到88，显示极度超买，表明尽管整体趋势仍具建设性，涨势可能面临调整回调的风险。

下方初步支撑位于1.4110，随后是1.4000水平，之后是1.3830至1.3770的长期SMA区间。

上方即时阻力位于1.4300，若能明确突破该阻力，将为进一步上涨打开空间；若未能突破，则增加盘整或向上述支撑回调的风险。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

• 道琼斯工业平均指数（DJIA）周三收盘接近历史高点，涨幅约为1%，得益于下午的强劲反弹。
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• 周四的核心个人消费支出（PCE）数据发布是本周的主要催化剂，也是对当前走势的最大威胁。

道琼斯工业平均指数（DJIA）周三再次冲击新高，但其上涨方式值得仔细观察。该指数上涨约1%，收于52,200点附近，略低于约52,300点的历史高点。这一涨幅并非来自盈利或增长的意外，而是受原油价格下跌和债券市场认为收益率已达极限的影响。

原油价格下跌和收益率走软推动上涨

下午的走势几乎与原油价格同步。两大主要基准油价当日均下跌约4%，由于《凡尔赛和平框架》带来的地缘政治风险溢价逐渐消退，能源板块承压。尽管执行谈判陷入停滞，黎巴嫩的冲突未停止，这种平静仍显脆弱；市场却将其视为持久。

油价走低直接助力通胀回落的预期，进而拉低了国债收益率，10年期国债收益率跌破4.5%。这一组合特别利好道指。道指在工业、金融和高股息板块的权重较大，这些板块对资金成本的敏感度远高于以科技股为主的指数，因此较低的收益率环境几乎是为该指数量身定制的。

道指缺乏芯片板块的敞口反而成为优势

此外，道指本周避开了科技股的剧烈波动。周二纳斯达克遭遇的半导体股抛售几乎未波及芯片敞口较少的道指，周三从过度拉伸的科技股中资金流出，转而流入道指的价值和周期性板块。

随着谷歌母公司Alphabet取代Verizon加入道指，这一优势将逐渐缩小。此次更替使道指的科技板块比重大幅增加。目前来看，这一变化带来利好，因为Alphabet因该消息股价上涨。

动能强劲但已过度

盘中图显示典型的反转走势：指数在下午早些时候触及约51,550点的低点，五分钟随机相对强弱指数（Stoch RSI）处于个位数低位，接近极度超卖水平，随后大幅反弹约700点至收盘。该指标现已升至约88，处于超买区。

日线图则显示更健康的走势。日线Stoch RSI约为55并呈上升趋势，表明趋势尚未耗尽，价格远高于50日指数移动均线（EMA）附近的50,300点。趋势结构明确向上，需谨慎的是最新上涨的速度，而非方向。

核心PCE是唯一关键数据

所有这些都将迎来周四GMT12:30发布的核心个人消费支出（PCE）价格指数。市场普遍预期环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，均比前值高出0.1个百分点，这令人尴尬。周三市场因油价走低而庆祝通胀回落，但美联储（Fed）偏好的通胀指标预计将显示核心价格加速上涨，而非放缓。

整体PCE数据也指向同样方向，年率预计接近4%，该数据与第一季度最终国内生产总值（GDP）、耐用品订单和失业救济申请数据一同在GMT12:30发布，届时美联储官员也将发表讲话。鉴于美联储已将利率维持在3.75%并在6月转向更鹰派立场，核心PCE数据偏热将令鸽派无计可施，可能打破基于相反假设的反弹。

阻力位：近期阻力位为历史高点区域，周三高点约52,250点，历史高点约52,300点就在上方。日线收盘突破该区间将打开上涨空间，下一个整数关口目标为52,500点。

关注水平

支撑位：首个支撑位在52,000点，为下午突破时清除的水平，也是逢低买盘最可能介入的位置。下方为周三低点约51,550点，是本轮上涨的起点；若跌破该点，表明反弹已真正停滞，而非暂时休整。

偏向：看涨。趋势、动能和宏观利好均指向同一方向，回调至52,000点视为买入机会而非反转。唯一可能改变观点的是周四的核心PCE数据：若数据偏热且收盘回落至51,550点以下，将是借来的利好被收回的信号。

道琼斯日线图

道琼斯指数常见问题（FAQ）

道琼斯指数是什么?

道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。

什么因素影响道琼斯工业平均指数?

许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。

什么是道氏理论?

道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。

我如何交易道琼斯工业平均指数?

有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。

三菱日联金融集团（MUFG）的Lloyd Chan指出，自6月联邦公开市场委员会（FOMC）以来，随着美国收益率上升及美马利率差扩大，马来西亚林吉特表现不佳。尽管该行对林吉特的中期建设性看法依然保持，但由于国内基本面保持稳健而美国利率动态占主导地位，现阶段对林吉特持短期看跌偏向。

林吉特受美国利率动态压力

“对于林吉特，我们此前基于与美国利率差缩小以及制造业和电子出口韧性的建设性观点，在中期内依然有效。”

“近期的疲软反映出市场更多关注美国利率动态，而非国内基本面的恶化。”

“在此背景下，受控的通胀和持续的燃料补贴降低了马来西亚国家银行收紧政策的紧迫性，随着美马利率差扩大，林吉特面临更大压力。”

“这支撑了林吉特的短期看跌偏向，尽管我们预计一旦美国利率压力缓解，宏观基本面将重新发挥作用。”

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• 美元/瑞郎连续第六天上涨，美联储加息预期支撑美元。
• 交易员等待周四公布的美国个人消费支出（PCE）报告，以获取美联储政策路径的新线索。
• 美国与伊朗最终协议的不确定性继续为避险美元提供支撑。

瑞郎（CHF）周三跌至十多个月来的最低水平，因美联储（Fed）鹰派前景提振美元（USD）。撰稿时，美元/瑞郎交投于约0.8126，连续第六天上涨。

美元持续走高，攀升至自2025年5月以来的最高水平。美元需求的回升源于美联储上周的鹰派维持政策会议，大多数政策制定者表示，可能需要在今年晚些时候加息，以遏制由能源成本上升引发的通胀压力。

追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于约101.36，接近2025年5月以来的一年多高点。

美国消费者物价指数（CPI）5月加速至4.2%，是美联储2%目标的两倍多。市场关注焦点转向周四公布的个人消费支出（PCE）物价指数报告。经济学家预计，美联储偏好的核心PCE物价指数5月同比将从4月的3.3%升至3.4%。

高于预期的读数可能强化市场对美联储9月加息的预期，根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，市场当前对加息的概率约为70%。

与此同时，市场也关注持续进行的美伊谈判。美国总统唐纳德·特朗普表示伊朗已同意核查，但德黑兰否认在最新一轮谈判中作出任何此类承诺。

在达成最终协议之前，地缘政治风险可能持续存在，进一步支撑避险美元。

• 美联储加息预期支撑美元/日元维持在年内高位附近。
• 较低的美国国债收益率和干预言论限制上涨动能。
• 日本央行会议纪要显示内部加快加息压力正在积聚。

在风险偏好参差不齐的背景下，日元（JPY）周三对美元（USD）仅录得微弱跌幅，全球股市涨跌互现，投资者继续关注中东局势的发展。美元/日元汇价徘徊在161.75附近，准备连续第三天盘整，低于周一创下的161.93年内高点。

美元/日元在美联储加息押注与干预担忧交织中企稳

在美联储（Fed）确认致力于实现2%通胀目标，并在经济预测摘要（SEP）的点阵图中体现这一承诺后，美元/日元维持看涨。美国数据对美元形成支撑，劳动力市场健康且通胀持续高于3%的门槛。市场关注焦点转向周四将公布的美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数。

截至撰写时，货币市场预计年底前至少会有20个基点的紧缩。根据Prime Terminal数据，12月加息的概率为82%，7月会议维持利率不变的概率为60%。

与此同时，中东局势影响油价，推动美国国债收益率走低，美国10年期国债收益率下跌近10个基点至4.406%。

美国人口普查局报告称，受抵押贷款利率上升影响，5月美国新屋销售意外下降，经季节调整后销售额下降了7.3%。

在日本，财政大臣片山皐月表示，本周她与美国财政部长斯科特·贝森特进行了会谈，因日本当局可能干预的担忧日益加剧。

日本银行（BoJ）报告称，5月日本服务业生产者价格指数上涨3.3%，同时公布了最新的会议纪要。

日本央行意见摘要显示，一些成员呼吁加快加息步伐，一位成员考虑每隔几个月加息一次。另一位成员则建议利率低于中性水平，应“尽快”提高至中性水平。

美元/日元价格预测：技术面展望

在日线图上，美元/日元交投于161.79，保持明显的看涨偏向，现货价格稳稳站上159.28附近的三重简单移动均线之上，并远高于从139.89和152.10起画出的上升趋势线支撑。结构显示整体上升趋势依然完好，尽管相对强弱指数（14）达到72.02，进入超买区，暗示上涨动能强劲但越来越容易出现修正性暂停，而非新一轮加速。

下方初步支撑位于160.00水平线，随后是159.28附近由三重简单移动均线形成的密集动态支撑。更深的回调将关注157.41和157.09附近的上升趋势线支撑区，预计买盘将在价格维持在这些水平之上时重新出现，保持整体看涨结构。

（本文技术分析借助人工智能工具完成。）

日元常见问题（FAQ）

驱动日元的关键因素是什么?

日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。

日本央行的决定对日元有何影响?

“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”

日美债券收益率之差对日元有何影响?

过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。

更广泛的风险情绪如何影响日元?

日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。

加拿大丰业银行策略师Shaun Osborne和Eric Theoret报告称，英镑/美元（GBP/USD）兑美元（USD）走软，但相较于G10货币对表现相对坚挺，跌幅与美联储预期变化及英国（UK）通胀放缓和疲软的服务业采购经理人指数（PMI）导致的收益率走软有关。英镑/美元短期技术面偏空，相对强弱指数（RSI）处于超卖区，1.30关口前支撑有限，预计近期区间为1.3100–1.3200，1.3250上方存在小幅阻力。

英镑受收益率走软和数据影响承压

“英镑走软，兑美元下跌0.3%，但相较于大多数G10货币表现较好。”

“基本面数据有限，英镑近期的下跌似乎主要受收益率利差的不利变化驱动，走势主要受美联储预期变化影响。”

“国内收益率也在走软，反映了近期通胀数据的放缓，以及周二服务业PMI意外收缩。”

“英镑/美元短期技术面：偏空——RSI处于30的超卖阈值，现货价格跌破了此前2026年的低点，1.30关口前支撑有限。”

“我们目前看到1.3250上方存在小幅阻力，预计近期区间将在1.3100至1.3200之间震荡。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

• 欧元兑美元连续第三天下跌。
• 市场继续提高对美联储今年晚些时候加息的预期。
• 德国IFO调查显示商业信心逐步改善，而欧洲央行对通胀前景保持谨慎。

欧元/美元周三延续跌势，撰写时交投于1.1340附近，日内下跌0.39%，因美元（USD）受益于美国（US）货币政策进一步收紧预期带来的 renewed 支持。此举紧随上周美联储（Fed）会议，会议中政策制定者在持续的通胀压力下释放出更鹰派的信号。

美元受到利率预期重新定价的支撑。美联储上周发布的预测显示，越来越多的政策制定者认为年底前需要更高的利率。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，投资者对未来几个月加息的可能性给予较高权重，继续支撑美元。

这一动态使衡量美元兑六种主要货币的美元指数（DXY）维持在一年多来的高位附近，进一步加大了对欧元（EUR）的压力。

欧洲方面，经济数据提供了一些令人鼓舞的信号。德国IFO商业景气指数从此前的85升至6月的85.6，符合预期。现况指数超出预测，预期指数也有所小幅改善。这些数据确认了欧元区最大经济体信心的逐步恢复。

德国商业银行（Commerzbank）指出，由于此前高企的能源价格影响，德国经济第二季度仍可能出现疲软甚至轻微负增长。然而，该行认为最新IFO调查为今年下半年适度复苏提供了令人鼓舞的迹象。

欧洲央行（ECB）的评论也限制了欧元的支撑。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）表示，尽管中东地缘政治前景有所改善，但不确定性依然较高，并警告通胀可能在2027年上半年之前维持在2%目标之上。他的言论强化了市场对欧洲央行未来几个月将保持谨慎态度的预期。

加拿大丰业银行（Scotiabank）分析师强调，美欧债券收益率差距扩大继续对欧元构成压力。该行认为，近期美联储预期的鹰派重新定价，而欧洲央行预期基本保持不变，是近期欧元/美元的主要看跌因素。

投资者目前正等待周四公布的美国个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储首选的通胀指标。该报告可能为美国货币政策前景提供新的指引，并帮助确定欧元/美元的下一步走势。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

ABN AMRO 经济学家 Bill Diviney 和 Larissa de Barros Fritz 评估了英国首相斯塔默辞职及安迪·伯纳姆可能继任的经济和市场影响。他们认为，伯纳姆倾向左翼的再分配议程应通过对富人加税来资助，同时大体维持现有财政规则，使英国保持财政整顿路径，限制金边债券市场的扰动。

伯纳姆继任被视为财政纪律严明

“正如我们在‘Top of Mind’网络研讨会上所说，伯纳姆几乎肯定将成为英国下一任首相。”

“在没有其他领导人竞争者的情况下，他可能在七月底前就能成为首相。”

“安迪·伯纳姆比基尔·斯塔默更偏左，他可能会采取措施缓解低收入家庭的生活成本压力，但我们预计任何此类举措都将通过对富人加税来资助。”

“从金融市场的角度来看，最重要的是，我们预计伯纳姆将大体遵守现行财政规则；换句话说，我们认为出现‘利兹·特拉斯’式债券市场考验的可能性非常低。”

“事实上，我们的基本假设是英国将保持财政整顿轨迹，预算赤字预计将从 2025 年的 5.2% 下降至 2026/27 年的约 3.5%。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 澳元/美元接近三个月低点，因最新通胀数据公布后澳元承压。
• 澳大利亚5月份年度CPI降至4.0%，低于预期的4.4%，且低于4月份的4.2%。
• 市场现等待澳大利亚就业数据及周四的美国PCE报告。

周三，澳元/美元承压，报0.6890，接近三个月低点，投资者评估澳大利亚最新通胀数据，现将关注焦点转向即将公布的美国个人消费支出价格指数（PCE），这是美联储偏好的通胀指标。

该货币对在美盘时段下跌0.4%，继周二约1.2%的跌幅之后。

澳大利亚5月份年度通胀率降至4.0%，低于预期的4.4%，且低于4月份的4.2%，主要因燃油价格下降助力整体数据降温。然而，核心情况对澳大利亚储备银行（RBA）而言仍不乐观，截尾均值通胀率从3.4%升至3.6%，表明国内价格压力依然顽固。

投资者将关注澳大利亚即将公布的就业变动和失业率数据，以及周四发布的其他就业报告，这些数据可能为劳动力市场的强弱及澳储行下一步政策提供新线索。

美国方面，市场关注焦点转向周四公布的美国PCE报告。此前数据显示，4月份整体PCE价格指数同比上涨3.8%，核心PCE为3.3%，通胀水平仍高于美联储的舒适区间。

短期技术分析：

在4小时图上，澳元/美元报0.6887，延续短期看跌偏向，价格位于20周期简单移动均线（SMA）0.6962和100周期SMA 0.7048之下。该货币对正逼近附近支撑位，相对强弱指数（RSI）跌入16附近的深度超卖区，暗示下行动能过度，但尚未触发明显反弹。

上方初步阻力位于0.6892，其次是0.6902和0.6919，20周期SMA 0.6962及100周期SMA 0.7048构成更广泛的供应区阻力。下方，近期测试的0.6885水平提供即时支撑；若 decisively 跌破该位，将暴露进一步疲软风险，而守稳该支点则可能在当前下跌趋势中出现修正性反弹。

（本报道的技术分析借助AI工具完成。）

德国商业银行（Commerzbank）的拉尔夫·索尔文博士指出，德国6月份IFO商业景气指数略有上升，主要是由于对当前状况的评估改善，而非对未来预期的提升。他认为，较高的能源价格可能使第二季度GDP持平或略有负增长，但最新调查显示，德国经济有望在2026年下半年重新获得动力并恢复适度复苏。

IFO数据暗示下半年回升

“正如预期，IFO商业景气指数在6月份从85.0升至85.6。稍显意外的是，这一改善主要源于对当前商业状况的更积极评估，尽管中东局势缓和，商业预期仅略有好转。总体来看，今日数据带来了希望，即德国经济在因能源价格上涨而预计表现疲软的第二季度后，将在下半年逐步回升。”

“然而，指数从85.0升至85.6——以及前一个月的轻微上升——迄今仅收复了伊朗战争引发的部分跌幅。6月份商业预期仅略有上升，是指标持续低迷的主要原因。”

“如果中东停火得以维持，预计7月份预期将显著改善。”

“尽管6月份德国企业情绪略有改善，我们预计第二季度实际GDP未能回升，甚至可能略有收缩。然而，今日数据带来了希望，德国经济将在下半年获得动力，恢复因伊朗战争影响而中断的适度复苏。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 黄金短暂跌破4000美元，创2025年11月以来最低水平，因美联储加息预期和美元走强施压。
• 交易员在周四美国个人消费支出（PCE）通胀报告和第一季度最终GDP数据公布前，预计9月加息的概率为70%。
• 技术面上，黄金/美元在关键移动平均线下方承压，RSI和MACD指标显示卖方占据上风。

黄金（黄金/美元）周三下跌，创下七个月新低，因美联储（Fed）鹰派预期和美元（USD）走强令贵金属承压。撰写时，黄金/美元交投于4020美元附近，此前在美盘早些时候触及3964美元，为2025年11月以来最低水平。

美联储更新的点阵图显示，大多数联邦公开市场委员会（FOMC）成员倾向于今年至少加息一次以遏制因能源成本上升引发的通胀，美元的涨势在美联储会议后几乎没有减弱迹象。

美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的价值，目前交投于101.78左右，为2025年5月以来的最高水平，超过一年高点。

美元走强使得以美元计价的黄金对海外买家来说更为昂贵，而更高的借贷成本则降低了这一无收益金属的吸引力。

近期美国经济数据显示，商业活动仍处于扩张区间，劳动力市场表现稳健。坚实的经济背景使美联储能够继续专注于将通胀率拉回至2%的目标。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，交易员目前预计9月加息的概率为70%。周四即将公布的美国个人消费支出（PCE）价格指数和第一季度国内生产总值（GDP）最终估值将受到密切关注，因为它们可能影响利率预期，进而影响黄金价格。

鉴于美国利率可能上升的前景，几家主要金融机构近期下调了年终黄金价格预测。高盛将2026年底目标下调500美元至4900美元/盎司，瑞银将年终预测从5900美元下调至5500美元。德意志银行也警告称，如果美联储多次加息，黄金可能下滑至3800美元/盎司。

技术分析：黄金/美元下滑，RSI接近超卖区

日线图显示，黄金/美元处于看跌阶段，现货价格远低于200日、50日和100日简单移动平均线（SMA）。

这些长期均线的下行排列强化了下行偏见，而相对强弱指数（RSI）接近30，徘徊于超卖区，移动平均收敛发散指标（MACD）仍处于负值区且动能低迷，暗示卖方仍掌控局面，但已接近超卖状态。

下行方面，若持续跌破4000美元关口，将为进一步下探3900美元支撑位铺平道路，随后关注3800美元区域。

上行方面，初步阻力位于200日简单移动平均线（SMA）附近的4473美元，随后是50日SMA的4498美元及更远的100日SMA的4700美元，金价若持续在这密集阻力带下方交易，预计仍将承压。

（本报道的技术分析借助AI工具完成。）

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

加拿大丰业银行策略师肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克·特罗雷（Eric Theoret）指出，欧元（EUR）兑美元（USD）出现新一轮疲软，原因是欧元区与美国收益率利差扩大且变为负值，以及美联储（Fed）鹰派预期重新定价，而欧洲央行（ECB）观点保持稳定。短期内，欧元/美元技术面偏空，RSI指标处于深度超卖状态，且1.12关口前支撑有限。该行预计近期欧元/美元将在1.1300至1.1400区间震荡，1.1450上方存在小幅阻力。

负利差与超卖技术面

“欧元疲软，进入周三北美交易时段时兑美元下跌0.4%，在美元持续走强的环境中表现中等。”

“欧元最新的疲软主要由基本面驱动，反映出深度负利差的重新扩大。”

“相对央行政策的前景仍对欧元构成阻力，主要是由于美联储鹰派预期的重新定价，而欧洲央行的预期基本保持不变。”

“仅基于德国与美国2年期收益率利差的欧元公允价值狭义估计，基本反映了近期现货价格的下跌。”

“欧元/美元短期技术面：偏空——RSI指标深度超卖，低于30，现货价格延续近期的看跌突破，1.12关口前几乎没有实质性支撑。短期价格走势现显示1.1450上方存在小幅阻力。我们预计近期将在1.1300至1.1400区间震荡。”

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• WTI 跌至 69.70 美元，为以色列-伊朗冲突初期三月以来的最低水平。
• 霍尔木兹海峡的过境船只增加，助长了对海湾石油流量逐步恢复的预期。
• 市场还预计，在美国制裁暂时放松后，伊朗供应可能增加。

西德克萨斯中质原油（WTI）美国原油周三延续大幅下跌，交易价格约为 69.70 美元，日内下跌 4.40%，创下自 3 月 2 日以来的最低水平。美国原油基准价格已抹去了自以色列-伊朗战争爆发以来积累的大部分地缘政治风险溢价，价格正逐步接近冲突前的约 67 美元水平。

随着对海湾能源出口长期中断的担忧逐渐消退，卖压加剧。海事追踪数据显示，穿越霍尔木兹海峡的船只数量增加，表明贸易流量正在逐步恢复正常，尽管交通量仍低于冲突前水平。

与此同时，关于霍尔木兹海峡未来的外交努力持续推进。卡塔尔和阿曼发起了一项倡议，旨在将伊朗、海湾国家和伊拉克聚集起来，建立管理这一战略水道的长期框架。海湾国家预计将捍卫自由通行原则，而德黑兰可能提出与安全、航行和环境保护相关的费用。

美国决定授予临时 60 天豁免，允许国际买家和美国炼油商合法恢复购买伊朗原油，这一举措也加剧了看跌情绪。此举提升了市场对未来几周全球石油供应增加的预期。

然而，多位分析师认为抛售可能过度。荷兰国际集团（ING）的分析师指出，目前通过霍尔木兹海峡的石油运输量仍远低于冲突前水平，并补充称尽管物流条件改善，石油市场仍显示出紧缩迹象。与此同时，TD Securities 的分析师指出，海湾地区的浮动原油库存近几周大幅下降，这可能限制长期维持当前流量的能力。

投资者还在关注华盛顿与德黑兰之间关于核查的谈判进展。美国总统唐纳德·特朗普表示，伊朗已同意允许国际原子能机构（IAEA）检查员返回，而伊朗官员则称尚未确定时间表，令停火协议的持久性存在不确定性。

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科·佩索莱表示，鉴于澳元与半导体股票的高度相关性，受科技股抛售影响，澳元/美元仍承压。国内方面，较高的核心通胀应使澳大利亚储备银行的沟通保持鹰派，即使没有进一步加息。佩索莱对下半年澳元/美元大幅突破0.70持乐观态度，但他也指出短期内存在向关键支撑位下跌的风险。

核心CPI支撑但风险依旧存在

“澳元/美元在经历科技股抛售暴跌后，今晨在0.690上方稍作喘息。澳元与费城半导体指数在G10货币中相关性最高，这意味着如果人工智能估值担忧持续，短期内下行风险仍然较高。”

“国内方面，澳元基本面依然强劲，但考虑到外部环境的挑战，这对短期走势影响有限。隔夜，澳大利亚整体通胀率意外从4.2%降至4.0%，但修正均值（主要核心指标）从3.4%上升至3.6%。”

“后者是澳大利亚储备银行最为关注的指标。虽然我们不预期央行会再次加息，但这一数据应促使其在未来沟通中保持鹰派基调。”

“基于强劲的澳元基本面和我们对美联储鸽派立场的判断，我们仍对下半年澳元/美元大幅回升至0.70以上持乐观态度。但短期内，下行风险依然存在。该货币对接近0.690和3月低点0.683这两个关键支撑位。”

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• 由于日本央行鹰派信号，日元表现强劲，英镑/日元小幅走低。
• 根据最新的意见摘要，日本央行政策制定者仍倾向于进一步加息。
• 疲弱的英国PMI数据和偏鸽派的英国央行评论对英镑构成压力。

英镑/日元周三走弱，因日本央行（BoJ）释放鹰派信号后，日元（JPY）表现优于主要货币。截至发稿时，该交叉盘交易于约212.90，跌幅为0.20%。

日本央行行长植田和男通过副行长日野良三周三重申了央行的紧缩倾向。“随着核心通胀率向2%靠拢，且金融状况保持宽松，我们预计将继续提高利率，并根据经济活动、物价和金融状况调整货币宽松程度，”植田表示。

日本央行（BoJ）最新的意见摘要显示，大多数决策者仍倾向于进一步加息。

然而，日本央行（BoJ）逐步正常化政策的节奏较慢，加上与其他主要经济体之间仍然较大的利率差，继续对日元构成阻力，限制了日元交叉盘的更深跌幅。

尽管日内整体表现强劲，日元对美元（USD）仍难以获得动力，美元因市场对美联储（Fed）今年晚些时候可能加息的预期增强而大幅走强。随着美元/日元持续在160.00关口上方交易，交易员对日本当局可能再次干预持谨慎态度。

与此同时，英镑（GBP）因交易员重新评估英国央行（BoE）的货币政策前景而承受适度压力，此前BoE政策制定者艾伦·泰勒（Alan Taylor）发表了较为鸽派的言论，以及周二公布的不及预期的初值采购经理人指数（PMI）数据。

下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。

BNY的Geoff Yu观察到，近期美元（USD）的走强反映了美国（US）的特殊性，而非新的跨境买盘，因为低配头寸已经被减少。相比之下，尽管收益率上升，跨境投资者今年以最快速度抛售美元CAST（企业资产支持证券信托）。Yu将持续的CAST清算与冲突相关的融资需求联系起来，并警告称，若出现反转，可能预示当前投资主题的热情减退。

美元走强但CAST资金流疲软

“美元在上周美联储会议和IMM日期期间并未出现激进的跨境买盘，主要因为自4月底以来对冲头寸一直在减少。我们的数据显示，跨境美元低配头寸从大约高于其滚动12个月平均值10%（持仓得分-1.10）下降至上周末约低于20%（持仓得分-0.80）。”

“因此，我们认为近期美元走强反映了美国特殊性的回归，而非新的仓位需求，尤其是货币估值相比股市更具吸引力。”

“然而，尽管美国收益率上升，我们并未看到现金和短期工具（CAST）方面的同样兴趣。该资产类别通常对利率预期高度敏感，且在市场压力期间常因投资者增持现金而受益。”

“相反，跨境投资者正以今年最快的速度清算CAST，尽管收益率更高且风险环境总体支持。整体资金流更为稳定，表明国内需求抵消了海外抛售。”

“CAST资金流的反转将值得关注。这可能表明当前投资主题的热情开始减退，投资者更倾向于重建现金储备，而非投入更多资本。”

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加拿大丰业银行策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-特罗雷（Eric Theoret）指出，美元/加元持续缓慢上涨，自五月初以来，加元（CAD）几乎呈直线下跌，因美加收益率利差扩大导致加元走弱。短期技术面被描述为中性偏多，若突破上方1.41区域，将打开1.43–1.45的空间，尽管极度超买的相对强弱指数（RSI）表明任何回调可能都将较为显著。

超买反弹瞄准1.43–1.45

“美元的缓慢上涨今晨有所延续，但加元是对美元当日上涨较为抗跌的主要货币之一。”

“自5月1日加元在1.3550见顶以来，几乎呈直线下跌，且自那时起80%的交易日加元均走弱。”

“美加收益率利差扩大仍是加元最新下跌的主要驱动力。这一因素看起来相当充分。”

“中性偏多——偏多是因为趋势为友，突破上方1.41区域为进一步上涨至1.43/1.45铺平道路。”

“中性是因为美元的超买程度已达到我不知道多久未见的水平。日线RSI虽未完全失控，但88.4的数值至少20年来未曾更高。届时的回调应当较为显著。”

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道明证券（TD Securities）的Ryan McKay和Bart Melek指出，随着CTA清算接近完成，WTI原油持续承压卖盘，而霍尔木兹海峡的高原油流量使市场情绪保持看跌。他们指出，伊朗的运输现在占据了霍尔木兹海峡过境量的主导地位，海湾地区的浮动原油库存大幅下降，暗示流量可能很快放缓。与此同时，全球库存正在快速消耗，成品油裂解价差依然强劲。

随着库存收紧，CTA卖盘接近尾声

“持续不断的原油卖盘。虽然我们对CTA在原油市场的卖盘监测显示出缓慢释放的趋势，且可能即将结束，但过去两周霍尔木兹海峡的原油流出速度维持在每日600-650万桶，市场情绪极度看跌。”

“然而，伊朗的流量现在几乎占据了霍尔木兹海峡过境量的一半，而中东海湾的水上原油库存急剧下降，在此期间减少了近3000万桶。”

“海湾地区仅剩约4000万桶浮动原油，这种高流量率预计只会持续一周左右，之后将依赖伊朗流量和产量增加，暗示流量将显著减少。”

“与此同时，全球库存继续以快速速度消耗，考虑到战略石油储备（SPR）流出和美国出口可能在7月放缓，除美国外的库存消耗可能会加快。”

“此外，随着市场收紧和需求保持强劲，成品油裂解价差依然稳健，这可能促使炼油厂继续高负荷运行。”

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法国兴业银行分析师指出，过去一年欧元/美元主要在1.14至1.20区间内交易，低波动性放大了即使是小幅的突破。他们强调了RSI信号和持仓数据，并指出近期美元反弹显得过度，对明年欧元/美元1.12的预测为最低。

区间交易、RSI信号与预测

“欧元/美元在过去一年大部分时间内处于1.14至1.20的狭窄区间，平均约为1.17。结果是即使是小幅突破也会被放大。例如，今年1月，由于特朗普总统希望降低利率和货币走弱，强烈的美元看跌共识推动欧元/美元从1.16以下升至1.20以上，随后在两周内回落至1.18。”

“1月，RSI发出警报，显示欧元被高估、随后被低估，然后又被高估，全部发生在几周内。3月，当欧元/美元接近1.14时，RSI大声喊出‘超卖’，该水平得以维持。现在的信号是，相较于近期走势，美元反弹显得过度。”

“在这种环境下，像我这样的技术分析门外汉会比平时更密切关注RSI水平。”

“共识经济学在其6月报告中将我们对明年此时1.12的预测评为最低，该报告发布时欧元/美元刚刚超过1.15。”

“低波动性压缩了预测，但也增加了持仓规模，因此区间突破可能带来的痛苦足以限制其幅度。这意味着我们看到的走势——从4月中旬的1.18以上跌至6月中旬的1.14以下——至少可能会放缓。美联储和欧洲央行的预期已被重置，我们需要新的经济数据来推动下一阶段走势。”

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三菱日联金融集团（MUFG）的Lloyd Chan认为，新加坡元（SGD）相较于其他东盟货币表现出较强的防御性，这得益于新加坡金融管理局（MAS）紧缩的新加坡元名义有效汇率（S$NEER）政策，该政策稳定了波动性和通胀预期。然而，Chan仍预计随着利差扩大，新加坡元对美元（USD）将出现适度走弱，并预计MAS将在7月会议上维持其紧缩立场不变。

新加坡元被视为相对有韧性

“在MAS的S$NEER框架下，SGD保持相对防御性，这抑制了外汇波动性和通胀预期，但由于利差扩大有利于美元，SGD仍可能对美元适度走弱。”

“总体策略在短期内仍看好美元对部分东盟货币，特别是泰铢（THB）、马来西亚林吉特（MYR）和印尼盾（IDR），而鉴于MAS紧缩的S$NEER政策立场，相对看好SGD。”

“我们预计MAS将在7月会议上维持其紧缩政策立场不变，因为稳健的增长可能使央行能够应对通胀风险。”

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荷兰国际集团（ING）的沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）报告称，铝价领跌了因全球股市大幅下跌和美联储更鹰派前景引发的金属广泛抛售。他们强调，铝的基本面依然支持，尽管地缘政治风险缓解削减了一部分价格风险溢价，但由于冲突相关的中断导致估计减少了300万吨产量，全球市场今年仍被视为供不应求。

尽管市场震荡，基本面依然支持

“在周二交易时段，全球股市的急剧下跌引发了跨资产类别的更广泛风险规避，金属价格随之抛售。铝价领跌，因对中东供应中断的担忧缓解以及美伊关系改善打击了市场情绪。”

“尽管近期出现抛售，铝的基本面依然支持。我们继续预计全球铝市场今年将保持供不应求；冲突相关的中断已导致估计减少了300万吨产量。”

“地缘政治风险的缓解可能会从价格中剔除部分风险溢价，但并未实质性改变紧张的基本市场平衡。”

“持仓数据也转为不那么支持。最新的COTR报告显示，铜的净多头连续第三周减少3,669手，降至57,458手。”

“铝的净多头减少6,024手，降至74,361手，为2023年1月以来的最低水平。这主要是由于随着对霍尔木兹海峡航运中断担忧的缓解，多头头寸被清算。”

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• 白银周三跌破60美元关口，创2026年新低，因美联储加息押注升温。
• 美元攀升至一年多来的最高水平，给白银带来压力。
• 技术面上，白银（XAG/USD）在关键简单移动平均线（SMA）下方仍显脆弱，下一支撑位约为55美元。

周三，白银（XAG/USD）跌至今年以来的新低，因美联储（Fed）鹰派预期和美元（USD）走强使卖方牢牢掌控市场。截至发稿时，XAG/USD交投于59.32美元左右，为2025年12月以来的最低水平。

自1月触及121美元的历史高点以来，白银一直承压。此次回调主要由去年148%的涨幅后的获利了结推动。随后，随着美伊冲突引发的能源冲击重新点燃通胀担忧，交易者放弃了今年美联储降息的预期，美国国债收益率上升，回调加速。

最新一轮下跌发生在美联储上周货币政策会议上维持鹰派立场后，市场开始定价今年晚些时候可能加息的可能性。

芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，交易员目前认为美联储9月份加息的概率为70%。作为一种无收益资产，白银在低利率环境下表现通常更好。

鹰派重新定价推动美元升至一年多来的最高水平。美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的表现，目前交投于101.69附近，为2025年5月以来的最高水平。

跌破60美元关口表明买方已失去对今年早些时候多次支撑下跌的关键支撑区的控制，增加了贵金属更深度回调的风险。

尽管如此，鉴于周三无重大美国经济数据公布，交易者可能会在周四个人消费支出（PCE）价格指数报告发布前避免激进的看跌押注。

若数据高于预期，可能强化紧缩货币政策的预期，延续白银的跌势；若通胀数据走软，则可能带来一定缓解，稳定金属价格。

技术分析：

日线图显示，XAG/USD维持短期看跌偏向，价格远低于50日、100日和200日简单移动平均线（SMA）。

相对强弱指数（RSI）为29.61，进入超卖区间，移动平均收敛发散指标（MACD）仍为负值，表明下行动能虽已过度但仍占主导，只要白银价格持续受制于这些主要趋势指标之下。

上方初步阻力位于200日SMA附近的69.41美元，随后是由50日SMA（73.92美元）和100日SMA（76.44美元）构成的密集供应区。

下方若持续在60美元下方交易，将打开进一步下跌空间，目标指向约55美元的下一支撑位。

（本故事的技术分析借助人工智能工具完成。）

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

道明证券（TD Securities）策略师指出，澳大利亚5月总体CPI同比放缓至4.0%，低于市场共识和他们自身的预测，主要由于交通和燃料成本走软。他们认为这使澳大利亚储备银行（RBA）对上升的压力保持警惕，并未降低8月加息的可能性。此外，他们预计澳大利亚5月就业将反弹4万人，高于市场共识的3万人，此前4月因调查变更和假期导致就业数据为负。他们预计失业率将微降至4.4%，但警告消费者信心疲软和产能利用率下降可能在未来几个月推高失业率。

就业反弹与顽固的通胀

“澳大利亚5月总体CPI同比为4.0%，低于预期（共识：4.3%，道明：4.2%，前值：4.2%）。然而，截尾均值通胀（即核心通胀）同比上升至3.6%（共识：3.5%，前值：3.4%）。总体CPI低于预期主要归因于交通成本同比仅上涨3.3%（前值：6.6%），燃料价格同比上涨7.7%（前值：18.6%）有所缓解。”

“关于澳储行，更加重视的是截尾均值通胀，这是澳储行关注的指标，且截尾均值的环比趋势正在上升，这并非好兆头。结果显然使澳储行对上升的压力保持警惕，虽然不确定是否锁定8月加息，但显然并未降低加息的可能性。”

“我们预计就业将反弹至增加4万人（共识：3万人），此前上月就业数据为负，减少1.86万人。4月26日标志着澳大利亚统计局（ABS）新的劳动力调查（LFS）采集系统的启用，且劳动力调查也在长复活节假期期间进行，可能导致一些时间上的扭曲。”

“基于我们的预测，预计失业率将微降至4.4%。但风险在于当前消费者信心低迷，且产能利用率下降暗示未来几个月失业率可能上升。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 美元/日元持续攀升，再次接近 40 年高点 161.95。
• 日本央行利率与主要央行利率之间的巨大利差持续给日元施压。
• 一位前日本央行官员确认，如果美联储今年加息，日元兑美元可能达到 165.00。

周三，日元（JPY）在美元（USD）走强的背景下依然处于弱势，美元/日元汇率再次接近 40 年高点 161.95。日本央行（BoJ）利率与全球主要央行利率之间的巨大利差持续给日元施压，抵消了日本官员口头干预的影响。

日本财务大臣片山皐月本周早些时候重申，东京承诺“随时适当应对货币波动”，这一信息是过去几周多位日本官员传达的。

此前，片山皐月曾与美国财政部长斯科特·贝森特举行线上会议，引发了关于联合行动支撑日元的猜测，但对日元的积极影响微乎其微。

利率差异压制日元

然而，基本面对日元极为不利，因日本央行相对较低的利率使日元成为套利交易的首选货币。套利交易是指借入低收益货币并兑换成高收益货币以赚取利差，预计随着美联储今年至少加息一次，这种做法将加剧。

在此背景下，路透社报道，前日本央行政策制定者白井小百合在路透全球市场论坛上表示，如果美联储符合市场预期并最终在今年加息，美元/日元汇率可能上涨至 165.00。白井预计利率差异和对东京干预意愿的质疑将继续压制日元。

日元常见问题（FAQ）

驱动日元的关键因素是什么?

日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。

日本央行的决定对日元有何影响?

“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”

日美债券收益率之差对日元有何影响?

过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。

更广泛的风险情绪如何影响日元?

日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。

渣打银行的丹·潘预计，鉴于通胀形势日益严峻，巴西中央银行（Banco Central do Brasil，BCB）将采取更为渐进的宽松周期。潘目前预测，Selic 利率将在第三季度暂停，随后在2026年第四季度重新开始降息，预计政策利率将在2026年底达到13.75%，2027年底达到11.75%，均高于此前预测。

预计BCB将暂停降息，随后重新启动降息

“鉴于通胀形势日益严峻，我们现在预计巴西中央银行（BCB）将采取更为渐进的宽松周期。”

“通胀预期上升、核心通胀顽固以及出人意料的国内需求韧性表明，近期降息空间已缩小。”

“能源成本下降、需求放缓以及2026年10月大选后选举相关市场波动缓解，应为2026年第四季度及2027年的降息重新打开大门。”

“我们现在预计2026年年底政策利率为13.75%（此前为12.5%），2027年年底为11.75%（此前为10.0%）。

“BCB于6月17日下调利率25个基点。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

• 美元/加元在对美联储进一步收紧政策预期增强的推动下，逐步攀升至1.4230附近。
• 围绕伊朗的地缘政治紧张局势持续支撑避险需求和美元走强。
• 投资者等待美国个人消费支出（PCE）通胀报告，以获取美联储政策前景的新线索。

美元/加元周三交投于1.4230附近，此前一度触及逾一年高点1.4239。加拿大元（CAD）因油价走低而承压，而基本面背景总体上支持美元（USD），市场对美联储（Fed）今年再次加息的押注不断增加。

地缘政治紧张局势依然是关注焦点。伊朗总统马苏德·佩泽什基安（Masoud Pezeshkian）表示，德黑兰的弹道导弹项目将不会成为与美国（US）谈判的一部分，而美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）则对伊朗关于国际原子能机构检查的说法提出异议。华盛顿与德黑兰之间潜在协议的不确定性继续支撑美元需求。

美元指数（DXY）跟踪美元对一篮子六种主要货币的表现，目前交投于101.60附近，接近一年多来的最高水平。货币市场目前预计美联储在12月加息的概率接近86%，高于上周联邦公开市场委员会（FOMC）会议前的约61%。央行最新的预测显示，大多数政策制定者仍认为今年有加息空间。

投资者的注意力现转向周四公布的美国5月个人消费支出（PCE）价格指数。该报告是美联储首选的通胀指标，可能为近期货币政策前景提供新的指引。

在加拿大，加拿大央行（BoC）行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）周二表示，部分由中国出口顺差和美国对外资依赖驱动的全球金融流动失衡，可能增加金融稳定风险。与此同时，Klarity FX董事阿莫·萨霍塔（Amo Sahota）认为，近期加拿大元承压主要因收益率差距扩大有利于美元、经济增长放缓以及持续的贸易不确定性。

下表显示了 加拿大元 (CAD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 加拿大元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CAD (基数)/ USD (报价)。

三菱日联金融集团（MUFG）的劳埃德·陈指出，印尼盾（IDR）得益于印尼央行的积极紧缩和外汇措施的支持，但美国收益率的走高和国内政策不确定性正在考验这一缓冲。陈预计印尼央行（BI）将在年底前将利率提高至6.25%，提供更强的缓冲，减缓印尼盾兑美元的贬值速度。

印尼盾受益于印尼央行进一步加息

“印尼盾得益于印尼央行近期积极的政策紧缩和外汇支持措施，但美国收益率走高以及政府商品出口管制计划带来的国内政策不确定性正在考验这一缓冲。”

“此外，MSCI已将印尼股市分类的决定推迟至11月。”

“我们预计印尼央行将在年底前进一步紧缩至6.25%，为印尼盾提供更强的缓冲，帮助减缓印尼盾兑美元的贬值速度。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师Ewa Manthey指出，黄金在创下历史高点后大幅回落，受到美国国债收益率上升、美元走强以及ETF需求减弱的压力。ING现预计黄金将以更慢的速度且伴随更大波动上涨，下调了2026年第三季度和第四季度的平均价格预测，同时强调央行买入和地缘政治风险等结构性支撑依然存在。

预测下调但结构依然完好

“尽管我们对黄金中期持乐观态度，但短期环境变得更加严峻。因此，我们下调了黄金价格预测。”

“更高的收益率、更强的美元和较弱的ETF需求可能会对黄金施加比我们之前预期更长时间的压力。”

“黄金近期下跌的主要驱动力是利率预期的显著重新定价。”

“黄金的调整促使我们重置了预测，但并未改变我们对市场的整体看法。我们仍然认为支撑黄金的结构性因素依然完好，尽管上涨路径可能比我们之前预期的更缓慢且波动更大。”

“我们现在预计2026年第三季度黄金平均价格为4,300美元/盎司，第四季度为4,600美元/盎司，低于此前分别为4,850美元/盎司和5,000美元/盎司的预测。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 英镑/美元下跌至接近1.3150，因美联储加息押注增强美元。
• 预计美联储今年至少将加息一次。
• 投资者寻求有关英国财政政策前景的新线索。

周三欧洲交易时段，英镑（GBP）兑美元（USD）下跌0.38%，交投于约1.3150水平。由于美联储（Fed）鹰派押注推动美元表现强劲，英镑/美元面临强烈的抛售压力。

截至发稿时，衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.3%，至接近101.70，为一年多来的最高水平。

根据芝商所FedWatch工具，市场认为美联储今年年底前至少加息一次的概率接近86%。

美联储鹰派押注的推动因素是过去几个月整体和核心消费者物价指数（CPI）持续上升。

在英国方面，继首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）辞职后，投资者寻求有关财政政策前景的新线索。迄今为止，大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆（Andy Burnham）被视为斯塔默的潜在接替人选，此前工党在五月地方选举中遭遇重大失败。

英镑/美元技术分析

英镑/美元下跌至约1.3150，延续跌破前期结构性支撑的走势，短期明显看跌。现货价格目前位于对称三角形形态中被突破的上升趋势线支撑（约1.3251）和10日指数移动均线（EMA，1.3272）之下，这两者共同构成了一个附近的供给区，限制了更广泛下行趋势中的反弹空间。

14日相对强弱指数（RSI）徘徊在超卖区附近的31点上方，暗示尽管短暂反弹不能排除，但看跌动能仍占主导。

上方初步阻力位于重新被收复的看跌趋势线水平附近1.3251，随后是10日EMA（1.3272）；若日线收盘回升至该阻力区上方，将有助于缓解短期下行压力。

下方，预计该货币对将在11月21日低点1.3038附近获得支撑，随后是心理支撑位1.3000。

（本报道的技术分析借助AI工具完成。）

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

星展集团研究部的Philip Wee指出，美元（USD）走强，美元指数（DXY）在鹰派联邦公开市场委员会（FOMC）会议后达到2025年5月以来的最高水平。他强调，股市抛售和与人工智能相关的科技股疲软正在质疑美国的特殊性。Wee指出，明天公布的美国个人消费支出（PCE）通胀数据是美元当前主导地位的关键风险。

美元指数强势面临通胀考验

“美元指数上涨1.3%，至101.41，为2025年5月以来的最高水平，此前6月16-17日的FOMC会议表现出鹰派立场。”

“然而，推动此次美元反弹的美国特殊性论调并未得到股市因美联储加息担忧而暴跌的支持。”

“期货市场已计入9月16日FOMC会议加息25个基点至4.00%的概率为54.6%。”

“这使得当前局势对明天的PCE通胀数据存在任何意外都较为脆弱，市场意识到较低的原油和油价在整体数据上制造了通胀减缓的表象。”

“通过试图预先承诺政策路径，美联储无意中制造了一个市场回声室，市场更多地定价于央行的刚性承诺，而非不断变化的经济基本面。”

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荷兰国际集团（ING）分析师弗朗切斯科·佩索莱指出，欧元/美元受到股市抛售和德国采购经理人指数（PMI）疲软的压力，强化了美欧经济增长分化的叙事。他提到欧元/美元两年期掉期利差扩大以及美元风险溢价的回归。尽管短期内存在向1.1300下行的风险，佩索莱认为该货币对被低估，并对未来几个月的反弹持乐观态度。

短期下行，中期回升

“股市抛售是昨日欧元/美元下跌的主要驱动力，但采购经理人指数也未能挑战美欧增长分化的叙事。尽管中东局势缓和为美国调查数据带来小幅提振，德国服务业PMI从48.1降至46.8，拖累综合PMI进一步进入收缩区间。这使得欧元区综合PMI为49.5，虽接近回归扩张，但整体表现蒙上阴影。”

“对欧元有利的是，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩发出较为鹰派的信号，警告通胀将在一段时间内维持在2%以上。这似乎是对拉加德行长周一鸽派表态的反击，莱恩的立场或更能反映当前管委会的共识。基于此，我们很可能会听到更多欧洲央行成员表达更鹰派的立场。”

“此外，欧元/美元两年期掉期利差现处于自去年9月以来的最高水平。当时，市场因解放日长尾效应和美元对冲流动而维持对美元的显著风险溢价。春季能源危机使市场更倾向于将该风险溢价计入欧元。”

“欧元/美元面临较早测试1.1300的风险，但我们当前交易价格相较于短期公允价值估算已低估近1%，且随着美联储鹰派押注可能逐步回落，我们对未来几个月的反弹保持总体乐观。”

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• 黄金跌破4100美元，美元指数刷新13个月高点，接近102.00。
• 随着投资者为美联储今年晚些时候的加息做准备，贵金属持续承压。
• 黄金/美元空头可能测试4000美元心理关口。

周三，黄金（黄金/美元）连续第二天下跌，美元指数（DXY）飙升至13个月高点，接近102.00。贵金属已跌破4100美元关口，正朝着年初至今低点4023美元回调，且很可能测试4000美元心理关口。

随着投资者为美联储（Fed）下半年加息做准备，贵金属承受强烈的看跌压力。美国宏观经济数据和持续高企的通胀促使美联储政策制定者在过去几周采取明确的鹰派言论，推动美国国债收益率和美元走高。

此外，全球股市因科技股大幅抛售而遭受重大损失，令投资者质疑人工智能泡沫是否终于破裂。对潜在人工智能泡沫破裂影响的担忧，加上中东冲突令全球经济仍处于震荡状态，为避险美元提供了额外支撑。

技术分析：空头关注4000美元心理区

黄金/美元现报4061美元，延续看跌阶段，动量指标显示可能进一步下跌。4小时相对强弱指数（14）接近但尚未达到超卖水平，移动平均趋同背离（MACD）处于负值区间，整体暗示下行压力持续存在。

空头在上周跌势的127.2%斐波那契扩展位4055美元上方受限，但浅显的反弹尝试表明，年初至今低点4233美元可能会被重新测试。若跌破此位，4000美元关口或将提供一定支撑，随后是该周期161.8%斐波那契扩展位3964美元。

上方方面，任何修正性反弹可能在周二高点4145美元和周一峰值4220美元附近遇阻，随后是3月初高点下降趋势线，现位于4355美元左右。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

瑞士央行（SNB）政策制定者佩特拉·楚丁（Petra Tschudin）在周三欧洲交易时段发表的评论表明，中期通胀压力保持不变，央行准备在必要时干预外汇市场。

市场反应

在SNB的楚丁发表评论后，瑞郎（CHF）未见即时反应。截至发稿时，美元/瑞郎因美元走强上涨0.35%，至0.8125附近交易。

瑞士央行常见问题（FAQ）

什么是瑞士国家银行?

瑞士国家银行(SNB)是瑞士的中央银行。作为一家独立的央行，它的任务是确保中长期的价格稳定。为了确保价格稳定，瑞士央行的目标是维持适当的货币条件，这是由利率水平和汇率决定的。对于瑞士央行来说，价格稳定意味着瑞士消费者价格指数(CPI)每年的涨幅低于2%。

瑞士国家银行的利率政策如何影响瑞士法郎?

瑞士国家银行(SNB)管理委员会根据其物价稳定目标决定适当的政策利率水平。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制过度的价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。

瑞士央行是否干预外汇市场?

是的。瑞士国家银行(SNB)定期干预外汇市场，以避免瑞士法郎(CHF)对其他货币升值过多。坚挺的瑞郎损害了该国强大的出口部门的竞争力。2011年至2015年间，瑞士央行实施了与欧元挂钩的政策，以限制瑞郎兑欧元的升值。央行利用其庞大的外汇储备干预市场，通常是通过购买美元或欧元等外币。在高通胀时期，尤其是能源通胀时期，瑞士央行避免干预市场，因为坚挺的瑞郎使能源进口变得更便宜，缓冲了瑞士家庭和企业受到的价格冲击。

瑞士国家银行管理委员会何时决定货币政策?

瑞士央行每季度召开一次会议，分别在3月、6月、9月和12月进行货币政策评估。每一项评估都会导致货币政策决定和中期通胀预测的发布。

• 印度卢比兑美元进一步下滑，因市场押注美联储鹰派加息。
• 油价走低预计将限制印度卢比的下行空间。
• 投资者等待将于周四公布的美国PCE通胀数据。

印度卢比（INR）周三兑美元（USD）走低，美元/印度卢比汇率升至接近94.85。由于市场普遍预期美联储（Fed）今年至少将加息两次，美元创下年度新高，推动该货币对上涨。

发稿时，美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，涨幅0.15%，至接近101.55。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

鹰派美联储押注提振美元

根据芝商所FedWatch工具，美联储今年加息的概率接近86%，而至少加息两次的可能性为48.3%。这与中东战争爆发前市场预计的两次降息形成鲜明对比，战争导致通胀压力显著上升。

最新的美国消费者物价指数（CPI）报告显示，剔除波动较大的食品和能源项目的核心通胀率在5月加速至2.9%，为七个月来的最高水平。

投资者正等待将于周四公布的5月美国个人消费支出物价指数（PCE）数据，以获取当前通胀状况的更多线索。作为美联储偏好的通胀指标，美国核心PCE通胀率预计同比达到3.4%，高于前值3.3%。

油价走低限制印度卢比下行

油价因市场预期霍尔木兹海峡的交通开始恢复正常而继续下跌，该海峡是全球近20%能源供应的重要通道，美伊技术谈判持续取得进展。

据彭博社报道，越来越多的船只公开表示有意通过霍尔木兹海峡，显示船东和贸易商对随着紧张局势缓解而通过该瓶颈点派遣船只的信心增强。

开盘时，7月20日到期的MCX原油合约下跌0.7%，至接近6900点，为三个月来的最低水平。

油价走低对印度等高度依赖石油进口满足能源需求的经济体货币有利。

印度股市难以吸引外资

尽管美伊签署了谅解备忘录（MoU）并在核谈判中持续取得进展，印度股市似乎未能获得外国机构投资者（FII）的积极响应。海外投资者对印度股市的热情不高，投资行为不规律。

周二，外国机构投资者净买入，但仅增加了17.86亿卢比的持仓，远低于周一净卖出635.91亿卢比的规模。

印度储备银行行长马尔霍特拉排除近期加息担忧

印度储备银行（RBI）行长桑杰·马尔霍特拉在接受ET Now采访时驳斥了近期加息的担忧。马尔霍特拉表示，讨论加息“为时过早”，并指出央行不会因不确定性升高而改变其立场。

技术分析：美元/印度卢比难以重返20日EMA之上

美元/印度卢比汇率上涨至约94.85，延续了在关键移动平均线和趋势线阻力带下方的修正阶段。20日指数移动平均线（EMA）位于94.9877，现阶段对该货币对形成压制，而从97.1183起的更广泛的下倾阻力线，以及先前突破区域附近的95.2926，强化了短期看跌偏向。

相对强弱指数（RSI）为47.84，略低于中性50线，暗示下行压力依然存在，但尚未出现明显超卖状态。

上方近期阻力位于20日EMA附近的95.00，随后是前突破区间约95.29，若出现反弹，卖方可能在此重新出现，之后是更远的趋势线起点97.12。下方关键支撑位于5月7日低点94.03，若跌破该水平，将面临4月15日高点93.46的支撑。

（本报道的技术分析借助AI工具完成。）

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• 海湾国家预计将坚持通过这一战略水道的自由通行原则。
• 伊朗可能提出与安全、航行和环境保护相关的新收费。

关于霍尔木兹海峡未来的讨论可能很快获得动力。路透社报道称，卡塔尔总理周三在马斯喀特，与阿曼共同启动一项对话进程，涉及伊朗、海湾国家和伊拉克，讨论这一战略水道的重新开放及未来运作。

一位了解谈判的外交官表示，海湾国家预计将推动免收通过该海峡的费用。虽然目前据报道尚未考虑收费，但预计伊朗将提出与安全、航行和环境保护相关的收费。鉴于霍尔木兹海峡在全球能源出口中的关键作用，市场正密切关注这些讨论。

主要要点

卡塔尔总理周三在马斯喀特与阿曼启动伊朗-海湾合作委员会（GCC）-伊拉克就霍尔木兹海峡重新开放及未来运作的会谈进程。
海湾国家预计将推动免收通过海峡的费用。
目前未考虑收费，但预计伊朗将提出环境、航行和安全相关费用。
伊朗-海湾合作委员会-伊拉克关于霍尔木兹的会谈与美伊和平谈判及海峡排雷安排分开，重点是霍尔木兹的未来运作。
计划在利雅得举行伊朗与海湾国家的区域和解会谈。

市场反应

周三油价持续承压，截至发稿时，西德克萨斯中质原油（WTI）交易价格约为 71.80 美元，日内下跌 1.49%。

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。