即時新聞

• 欧元/美元在交易者押注美联储下个月降息时保持稳定。
• 尽管美国通胀和就业数据喜忧参半，但在鸽派的威廉姆斯和沃勒讲话后，美联储降息的概率跃升至87%。
• 欧元区HICP意外上升，欧洲央行暗示结束宽松周期，支持欧元/美元进一步上涨。

在周五的北美交易时段，欧元/美元稳定，预计本周和11月份将以0.81%和0.59%的涨幅收尾，交易者似乎确信美联储将在12月降息。该货币对在1.1601交易，反弹自日内低点1.1555。

欧元在鸽派美联储信号的影响下结束本周和本月的上涨，超过美国混合数据

在对降息的日益猜测中，美元徘徊不前。来自CME FedWatch工具的数据表明，12月会议上将联邦基金利率下调25个基点的概率为87%。这一重新定价是由纽约联邦储备银行的约翰·威廉姆斯和美联储理事克里斯托弗·沃勒的鸽派言论引发的，他们支持在12月会议上降低借贷成本。

本周的数据喜忧参半。生产端的通胀稳定，而美国劳工部公布的就业数据显示，申请失业救济金的美国人数较之前有所减少。

在大西洋彼岸，德国10月份的零售销售未能达到预期，而11月份的消费者物价调和指数（HICP）超出预测，接近3%的阈值。在法国，第三季度的国内生产总值（GDP）与预期和初步读数一致，而西班牙的HICP突破了3%的阈值。

在这种背景下，欧元/美元的阻力最小路径倾向于上涨，因为欧洲央行（ECB）暗示其宽松周期已结束，而美联储预计将在12月降息。

下周的美国经济日历将非常繁忙，包括11月份的ISM制造业和服务业PMI、工业生产、ADP就业变化报告以及截至11月29日的初请失业金人数。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 本月的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

每日市场动态：欧元在美元疲软中准备延续涨势

• 由于美元疲软，共同货币受到推动，美元指数（DXY）下跌0.08%，报99.44。
• 德国HICP年率上升2.6%，高于2.4%的预期，较9月份的2.3%有所上升。法国的其他数据，2025年第三季度GDP环比增长0.1%，超出预期，较第二季度的0%有所上升。
• 最后，西班牙的HICP在11月份同比增长3.1%，低于上个月的3.2%，但超过了2.9%的预期。

技术展望：欧元/美元在1.1600附近低迷，等待催化剂

欧元/美元继续横盘交易，买方未能果断突破1.1600的门槛，以延续向50日和100日简单移动均线（SMA）1.1620/1.1643的上涨。动能保持温和积极，正如相对强弱指数（RSI）所反映的，尽管该指标已趋于平稳——这表明整合可能在短期内持续。

如果能清晰突破50日/100日SMA集群，将暴露出1.1650，一旦突破，将为测试1.1700铺平道路。

另一方面，欧元跌破1.1550将增加滑向1.1500的风险。进一步的疲软将暴露出11月5日的摆动低点1.1468，随后是接近1.1431的200日SMA。

欧元常见问题（FAQ）

什么是欧元?

欧元是属于欧元区的19个欧盟国家的货币。它是仅次于美元的世界上交易量第二大的货币。2022年，欧元占外汇交易总量的31%，日均交易额超过2.2万亿美元。欧元/美元是世界上交易量最大的货币对，约占所有交易的30%，其次是欧元/日元(4%)，欧元/英镑(3%)和欧元/澳元(2%)。

欧洲央行是什么?它如何影响欧元?

位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着要么控制通胀，要么刺激增长。它的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率——或者更高利率的预期——通常对欧元有利，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”

通货膨胀数据如何影响欧元的价值?

“欧元区通胀数据以消费者价格协调指数(HICP)衡量，是欧元的重要计量经济指标。如果通货膨胀率高于预期，特别是高于欧洲央行2%的目标，欧洲央行就不得不提高利率以控制通胀。与其他国家相比，相对较高的利率通常会对欧元有利，因为它使该地区作为全球投资者投资的地方更具吸引力。”

经济数据如何影响欧元的价值?

发布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能对欧元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都可能影响欧元的走向。强劲的经济有利于欧元。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励欧洲央行提高利率，这将直接增强欧元。否则，如果经济数据疲软，欧元可能会下跌。欧元区四大经济体(德国、法国、意大利和西班牙)的经济数据尤为重要，因为它们占欧元区经济的75%。”

贸易帐如何影响欧元?

“欧元的另一个重要数据是贸易平衡。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买这些商品的外国买家创造的额外需求中获得价值。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”

• 黄金突破4200美元，市场预计美联储12月降息的概率为87%。
• 美联储的威廉姆斯和沃勒的鸽派言论增强了持续宽松政策的预期。
• 俄乌和平进展可能限制涨幅，尽管美国通胀疲软使黄金的偏向保持不变。

黄金（黄金/美元）在周五上涨超过1%，尽管经济数据稀少，但交易者预计美联储（Fed）将在下次会议上进一步放宽政策，推动这一无收益金属首次突破4200美元大关，创下过去十天的新高。

在假期交易中，黄金上涨超过1%，尽管美国数据喜忧参半，宽松预期升至87%

随着CME FedWatch工具显示12月9-10日会议上降息0.25%的概率为87%，市场对美联储将继续其宽松周期的预期增加。与此同时，美联储官员自周三以来保持沉默，因“静默期”将在周六开始，正值感恩节前夕。

联邦公开市场委员会（FOMC）的政策制定者对下一步行动意见不一。然而，纽约联邦储备银行的约翰·威廉姆斯和美联储理事克里斯托弗·沃勒的最新言论给鹰派泼了冷水，增强了鸽派在会议前的立场。

美国的数据喜忧参半，生产者方面的通胀似乎在停滞，7月份PPI同比上涨3.1%，随后连续两个月录得2.7%的数据。尽管这为进一步放松政策打开了大门，但最新的初请失业金人数显示，尽管出现疲软迹象，劳动力市场依然稳固。

在这种背景下，黄金价格可能继续小幅上涨。然而，白宫主导的俄乌和平谈判的进展可能会限制黄金的上涨，因市场情绪明显转变。

下周，美国经济日程将包括11月ISM制造业和服务业PMI、工业生产、ADP就业变化以及截至11月29日的初请失业金人数。

每日市场动态：黄金上涨，但受到俄乌战争缓和的威胁

• 美元指数（DXY）下跌0.04%，报99.49，追踪美元对六种货币的表现。同时，美国国债收益率回升，10年期美国国债收益率上升三个基点至4.023%。与黄金价格呈反向相关的美国实际收益率也上升了两个半基点，达到1.785%。
• 乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰和美国代表团本周将会面，商讨和平与安全的方案，正如在日内瓦讨论的那样。与此同时，尽管俄罗斯认为乌克兰总统泽连斯基不合法，但仍希望在乌克兰实现和平。
• 俄罗斯总统普京周四表示，特朗普总统的提议“可以作为未来谈判的基础”，但强调没有最终版本。普京重申，只有乌克兰军队撤回，敌对行动才会停止。
• 从香港到中国的实物黄金出口下降，表明黄金在短期内可能保持低迷。

技术分析：买家推动黄金价格突破4200美元，瞄准历史高点

黄金价格突破4200美元，准备测试11月13日的高点4245美元，接下来是4250美元的关口。买家正在积聚动能，正如相对强弱指数（RSI）所示，暗示进一步上涨的可能性。

在这种背景下，如果黄金（黄金/美元）突破4300美元，下一阻力位将是历史高点4381美元。相反，如果黄金跌破4200美元，下一支撑位将是11月25日的低点4109美元，随后是20日简单移动平均线（SMA）4078美元。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

• 白银价格飙升至56美元以上，创下新历史高点，受美联储鸽派预期提振。
• 工业和投资需求持续支撑反弹，白银正朝着连续第七个月的涨幅迈进。
• 从下行楔形的技术突破使多头牢牢掌控局面，动量指标支持进一步上涨。

白银（XAG/USD）在周五攀升至新的历史高点，受到美联储（Fed）鸽派预期以及强劲的工业和投资需求的提振。撰写时，XAG/USD 的交易价格约为 56.40 美元，本周价格上涨超过 12%，并有望实现连续第七个月的上涨。

供应紧缩的背景进一步支持了这一反弹，有报道称上海期货交易所的库存已降至2015年以来的最低水平。市场数据显示，上海黄金交易所的实物白银成交量已降至九年来的最低水平。

根据白银协会的报告，2025年有望成为连续第五年出现结构性供应短缺，全球矿业和回收的产出仍难以跟上来自太阳能、电子产品和投资渠道日益增长的需求。

从技术角度来看，多头依然牢牢掌控局面，在下行楔形形态的干净突破后，XAG/USD深入未知领域。此次反弹是在动量低迷期后出现的，标志着向上延续的明显回归。

XAG/USD继续在所有主要移动平均线之上舒适交易，强化了当前上升趋势的强度。21日简单移动平均线（SMA）在50.72美元附近稳步上升，仍然是第一层动态支撑，而50日和100日SMA则位于更低的位置。

在下行方面，任何回调都可能吸引新的逢低买入兴趣，初步支撑位在55.00-54.00美元区间。若跌破该区域，关注将转向50.70-50.00美元区域，受到上升的21日SMA的强化。

动量指标支持看涨的叙述。移动平均收敛/发散（MACD）延伸至信号线之上，二者均处于正区域且直方图扩大，表明看涨动量增强。相对强弱指数（RSI）已攀升至71，进入超买区域，尽管没有明显的疲软迹象。

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

• WTI小幅上涨，市场关注莫斯科与基辅之间的外交进展。
• 投资者关注周日的虚拟欧佩克+会议，预计该集团将维持2026年初的减产冻结。
• 对美联储12月降息的预期继续支撑油价。

截至撰写时，西德克萨斯中质原油（WTI）在周五的交易价格约为59.30美元，日内上涨0.50%，投资者在关注俄罗斯与乌克兰和平协议的持续努力时采取了谨慎态度。

市场参与者指出，任何潜在的突破最终可能会缓解对俄罗斯原油的制裁，并释放一些受限供应，尽管有意义的变化可能会是渐进的，并且取决于具体协议的达成。

俄罗斯总统弗拉基米尔·普京表示，美国总统唐纳德·特朗普传达的提议可能有助于形成未来的安全框架，并表示愿意进一步谈判。在乌克兰方面，乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基确认，乌克兰和美国代表团本周将会面，以深化旨在稳定局势和建立安全保障的日内瓦框架。

市场也将注意力转向周日的虚拟欧佩克+会议。预计该组织将维持暂停2026年初的增产计划，同时讨论可能转向对长期成员产能的更广泛审查。

油价也受益于更宽松的货币前景。市场对美联储（Fed）放松政策的预期急剧上升。根据CME FedWatch工具，市场目前认为12月降息25个基点的概率超过87%，而一周前为39%。这一前景对美元（USD）施加压力，为以美元计价的原油提供支撑。

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

• 黄金在交易者权衡美联储政策信号时徘徊在两周高点附近。
• 地缘政治不确定性依然高企，俄罗斯-乌克兰和平谈判仍然脆弱。
• 技术形态显示，黄金/美元在日线图上试图突破对称三角形的上边界。

黄金（黄金/美元）在周五小幅上涨，此前由于CME交易中断引发的波动暂时将价格拉低。撰写时，黄金/美元交投于4209美元附近，金属有望实现连续第四个月的上涨。

整体情绪仍倾向于上涨，因为交易者预计美联储（Fed）在12月降息的可能性更大，此前关键政策制定者在本周早些时候发表了鸽派言论。同时，俄罗斯-乌克兰和平谈判仍然脆弱，保持了地缘政治风险的高位，为黄金提供了支撑。

市场动向：CME停盘、美联储降息押注和地缘政治成为焦点

• CME集团一个数据中心的技术故障导致其电子平台的交易暂停，全球货币、商品和期货市场因此关闭。在停机期间，黄金期货价格停滞在约4221美元，分析师警告称，一旦全面交易恢复，波动性可能会加剧，尤其是在月末头寸调整和假期后流动性稀缺的情况下。
• 本周美联储的鸽派评论促使交易员加大对12月降息的押注，此前美联储理事克里斯托弗·沃勒周一表示，考虑到劳动力市场降温和经济活动放缓的迹象，下个月的政策放松是合适的，而另一位理事斯蒂芬·米兰则认为，失业率上升反映了政策过于紧缩，并重申支持更大幅度的降息。旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利告诉《华尔街日报》，她支持在下个月的会议上降息，并警告称，劳动力市场现在面临的风险超过了通胀反弹的风险。
• 然而，随着其他几位政策制定者保持更为谨慎的立场，强调通胀依然顽固，并警告称过快降息可能会重新点燃价格压力，不确定性依然存在。根据CME FedWatch工具，市场目前预计12月降息的概率约为85%。
• 在地缘政治方面，俄罗斯-乌克兰和平努力仍然受到关注，此前乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基本周早些时候表示基辅准备推进美国支持的框架。然而，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京在周四采取了谨慎的语气，表示该提案“可以作为未来谈判的基础”，但强调没有最终版本，并且只有在乌克兰军队撤回的情况下，敌对行动才会停止。

技术分析：黄金在4200美元下方整固，动能改善

黄金/美元在日线图上试图突破对称三角形形态，价格保持在形态的上边界之上。然而，4200美元的心理关口继续限制即期上涨尝试，需要在此障碍上方有决定性的日收盘以确认看涨延续。

在下行方面，初步支撑位于4150美元，而更强的支撑位于三角形的下边界附近，21日简单移动平均线（SMA）在此处汇聚。

动能信号正在改善，相对强弱指数（RSI）在60附近向上，表明买入兴趣增强，但尚未进入超买区域。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

在经历了贸易紧张局势严重影响的一个季度后，加拿大经济在第三季度恢复增长，年化增幅为2.6%，大幅超出经济学家的预期。加拿大国家银行的经济学家指出，贸易数据是这一波动的主要驱动因素，在第二季度抑制增长后，显著推动了第三季度的增长。

贸易驱动的GDP激增被视为不可持续

“这一次，进口的急剧下降单独占据了本季度所有的增长，而出口在上个季度强劲下降后基本停滞。我们注意到，加拿大统计局指出，由于美国政府在十月份关闭，未能收到本季度最后一个月对美国的加拿大出口数据，因此采用了特殊估算。因此，我们将关注未来几个月贸易统计数据可能出现的异常修正。在我们看来，基于今早的报告得出加拿大经济最糟糕的时期已经过去的结论是非常仓促的。”

“最终国内需求在本季度基本停滞，尽管第二季度的增长确实出乎意料地强劲。建筑和政府支出限制了损失，但消费这一重头戏却出现了下降。实际上，家庭消费下降了0.4%，是自疫情以来最糟糕的季度表现。考虑到零售销售疲软和更具挑战性的劳动市场，这一发展是可以预见的。更令人惊讶的是，机械和设备投资在经历了上个季度的惨败后下降的幅度。在两个季度内，这些投资年化下降了14.9%，现在处于2021年第一季度以来的最低水平。”

“尽管增长强于预期，但我们对经济形势的评估并没有发生剧烈变化。消费者在脆弱的劳动市场中受到打击，不确定性抑制了投资。经济增长在九月份确实强劲，达到了0.2%，但根据初步数据，十月份的0.3%下降可能意味着第四季度经济表现令人失望。今早的报告并没有改变我们认为加拿大央行将保持观望的看法。尽管经济仍然脆弱，但通胀压力过于持续，使其无法采取更多措施。”

• 英镑/日元在交易者对东京CPI和日本央行（BoJ）预期变化作出反应时，走势有限。
• 东京CPI保持在2%以上，强化了市场对日本央行可能在12月加息的猜测。
• 由于日本批准了一项大规模刺激计划，日元受到财政担忧的压力。

周五，英镑（GBP）对日元（JPY）维持平稳，因为最新的东京通胀数据使日本央行（BoJ）坚定地走在收紧政策的道路上。

截至发稿时，英镑/日元交易在206.70附近，尽管该货币对仍有望录得连续第三周的上涨，因为日元在批准大规模刺激计划后持续承压。

日本统计局报告称，东京的消费者物价指数（CPI）在11月份同比上涨2.7%，符合市场预期，较10月份的2.8%有所回落。剔除食品和能源的CPI在11月份同比上涨2.8%，与10月份的2.8%持平。

剔除新鲜食品的东京CPI在11月份同比上涨2.8%，高于2.7%的预期，与10月份的2.8%持平。

该数据强调了价格压力依然高于日本央行2%的目标。在经历了数周对近期加息信心减弱后，交易者现在重新评估日本央行可能在12月18-19日的政策会议上加息的可能性。

日元的持续疲软也备受关注，市场越来越将货币贬值视为可能促使政策制定者收紧政策的因素，因为他们监测汇率驱动的通胀风险。

日本的经济日历还包括劳动力市场和消费指标。10月份失业率为2.6%，略高于2.5%的预期，与9月份持平。10月份零售贸易同比增长1.7%，超出0.8%的预期，较9月份的0.2%增幅有所回升。

在英国方面，本次会议缺乏重大数据发布，但最近几周市场对英国央行（BoE）可能在12月降息的预期有所上升。这一变化是由于通胀动能减弱，BoE政策制定者梅根·格林（Megan Greene）周四表示，最新的通胀消息“偏向下行”。

格林还指出，大多数政策规则建议保持利率稳定，同时承认劳动力市场和更广泛经济中出现了闲置。

下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。

• 英镑/美元因流动性稀缺和秋季预算引发获利了结，回调至近期高点附近。
• 在纽约联邦储备银行的约翰·威廉姆斯发表鸽派言论后，美联储降息的概率上升至87%。
• 黄昏之星形态和相对强弱指数（RSI）走弱信号表明可能出现更深的回调，朝向关键支撑位。

尽管在进入周末时涨幅接近1%，但英镑/美元在周五北美交易时段回调，因金融市场消化秋季预算。该货币对在从日高1.3244回落后，交投于1.3221。

英镑在鸽派美联储押注上升的情况下削减周度涨幅，但英镑/美元受到英国央行降息预期的压制

由于感恩节假期，美国经济日程缩短。然而，9月份核心生产者价格指数（PPI）从2.9%降至2.6%的温和通胀数据，以及初请失业金人数从11月15日当周的22.2万人降至11月22日当周的21.6万人，增强了美联储暂停降息周期的理由。

尽管如此，纽约联邦储备银行的约翰·威廉姆斯的鸽派言论增加了美联储在12月会议上降息25个基点的可能性。截至发稿时，根据FedWatch工具，降息的概率为87%。

在英国，瑞秋·里夫斯对政府支出预算的批评者进行了反击，该预算将通过提高税收来资助额外的福利支出。他们计划增加260亿英镑的税收。

在预算发布后，英镑/美元突破1.3200，但自从达到1.3268的峰值后，该货币对回落，卖方预计将跌破1.3200。值得注意的是，货币市场预计英国央行（BoE）将降息25个基点，因此英镑/美元进一步下行的预期存在。

英镑/美元价格预测：技术前景

英镑/美元似乎已经见顶，形成了“黄昏之星”蜡烛图形态，因为买方未能重新夺回50日简单移动均线（SMA）1.3279的关键阻力位。若日收盘低于1.3200，可能为进一步下行铺平道路，交易者关注20日SMA1.3139，视为关键支撑位，之后是1.3100和11月的底部1.3010。

相对强弱指数（RSI）似乎准备转为看跌，向其中性线下行，表明卖方正在积聚动能。

(此故事于11月28日16:02 GMT更正，说明之前的美国核心PPI读数为2.9%，而非2.8%.)

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本月的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

• 加拿大第三季度GDP强劲反弹，支撑加元。
• 欧元在欧元区指标分歧中无明确方向交易。
• 欧元/加元周五跌至1.6180，日内下跌0.50%。

欧元/加元周五交易时段在1.6180附近，当前下跌0.50%，因宏观经济发展增强了加元（CAD）的实力，而欧元（EUR）则缺乏动能。欧洲货币对混合数据作出反应，而加拿大经济在第三季度显示出强于预期的复苏。

在欧元区，周五的发布数据呈现出矛盾的局面。在法国，11月份初步的消费者物价调和指数（HICP）年同比保持在0.8%，低于预期且与上月持平。意大利则发出了更为鼓舞的信号，第三季度国内生产总值（GDP）环比增长0.1%，略高于预期，年率改善至0.6%。11月份的初步通胀数据表明放缓，意大利HICP年同比降至1.1%。

德国则增添了另一层混合信号。11月份，消费者物价指数（CPI）年同比保持在2.3%不变，而调和后的HICP年同比上升至2.6%，超出预期。劳动力市场状况总体稳定，失业人数仅增加1,000人，失业率保持在6.3%。

在如此不均衡的信号下，欧洲央行（ECB）的前景依然谨慎，强化了未来几个月货币政策可能维持不变的预期。

相比之下，加元受益于明显更强的宏观经济背景。根据加拿大统计局的数据，第三季度GDP环比增长0.6%，扭转了前一季度的收缩，而年化增长率飙升至2.6%，远高于市场共识。具体数据显示，外部贸易是增长的主要驱动力，尽管国内需求减弱，出口略有上升而进口大幅下降。

道明证券（TD Securities）的分析师指出，这一强劲的GDP数据提高了加拿大央行（BoC）进一步放松政策的门槛。市场越来越预期央行在10月降息后将采取观望态度。该行还强调，加元“在1.40以上结构性便宜”，这表明持续的经济回暖可能进一步支撑该货币。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

加拿大第三季度GDP交出了一个重大的上行惊喜，提振了加元并提高了加拿大央行放松政策的门槛。TDS的分析师指出，市场现在预计美元/加元将在1.41附近受限，年末有可能向1.38迈进。

美元/加元预计在1.41受限，目标1.38

"第三季度GDP意外大幅上升，环比年化增长2.6%，远高于对第二季度温和反弹的预期（TD/市场：+0.5%）。虽然并非所有细节都如此乐观，国内需求下降了0.1%，但历史修正也对2024年第四季度产生了积极的水平冲击。"

"行业层面的GDP在9月份环比增长0.2%，符合预期，向上修正转化为同比的积极惊喜。9月份的GDP增长主要由商品生产行业主导，尽管10月份的新快报显示收缩0.3%，使得报告的光彩有所减弱。随着进入2026年时过剩产能减少，今天的报告应进一步强化加拿大央行明年恢复放松政策的高门槛。"

"强劲的GDP报告提振了加元，市场提高了对加拿大央行终端利率的预期。正如我们所指出的，加元在1.40以上看起来结构性便宜，但需要经济活动迅速稳定或美墨加协定的延续/贸易协议来缩小其估值差距。经济活动的进一步强劲可能会使加元继续上涨，希望能得到广泛美元疲软的帮助。我们预计1.41将是美元/加元的一个舒适上限，并预计到今年年底将向1.38迈进。"

• 美元/加元连续第四天下跌，加拿大第三季度GDP反弹支撑加元。
• 市场预计加拿大央行将在12月维持利率不变，而美联储则倾向于下个月降息25个基点。
• 政策分歧加大使美元承压，维持美元/加元的看跌偏向。

周五，加拿大元（CAD）对美元（USD）走强，交易者对加拿大第三季度国内生产总值（GDP）反弹作出反应。撰写时，美元/加元交易在1.3984附近，连续第四天延续跌势，广泛的美元疲软使该货币对持续承压。

加拿大统计局报告称，第三季度经济适度扩张，9月份GDP环比增长0.2%，符合预期，而8月份的修正值为-0.1%，之前为-0.3%。第三季度实际GDP增长0.6%，扭转了前一季度-0.5%的收缩，年化增长率加速至2.6%，远高于0.5%的市场共识，并较第二季度的-1.8%有显著改善。

报告的细节显示，加拿大第三季度的反弹主要由贸易驱动，出口增长0.2%，而进口下降2.2%，为增长提供了强劲的正面推动。国内需求减弱，家庭消费下降，汽车购买减少2.3%，政府支出下降0.4%。

展望未来，GDP数据不太可能显著改变市场对加拿大央行（BoC）12月10日利率决策的预期。在10月的会议上，加拿大央行将政策利率下调25个基点至2.25%，并表示这一举措可能标志着宽松周期的结束，指出只要通胀和经济活动与其预测一致，目前的利率水平“差不多合适”。

相比之下，交易者越来越多地预计美联储（Fed）下个月将降息，此前关键政策制定者在本周早些时候发表了鸽派言论。根据CME FedWatch工具，市场目前对12月9-10日会议上降息25个基点的概率大约为85%。

总体而言，预计加拿大央行将在12月维持利率不变，而美联储似乎准备放松政策，美元可能会继续处于劣势，美元/加元的整体走势将倾向于下行。

加拿大央行常见问题（FAQ）

加拿大央行是什么?它如何影响加元?

加拿大央行(BoC)，总部设在渥太华，是加拿大设定利率和管理货币政策的机构。委员会每年在8次预定会议和必要时举行的临时紧急会议上这样做。加拿大央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通货膨胀率保持在1-3%之间。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致加元(CAD)走强，反之亦然。其他使用的工具包括量化宽松和紧缩政策。

什么是量化宽松(QE) ?它如何影响加元?

在极端情况下，加拿大央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指加拿大央行印制加元，以从金融机构购买资产(通常是政府债券或公司债券)的过程。量化宽松通常会导致加元贬值。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。加拿大央行(Bank of Canada)在2009年至2011年金融危机期间使用了这一措施，当时银行对彼此偿还债务的能力失去信心，导致信贷冻结。

什么是量化紧缩(QT) ?它如何影响加元?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，加拿大央行从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，加拿大央行停止购买更多资产，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对加元有利(或看涨)。

• 澳大利亚元保持坚挺，因更高的通胀继续推迟市场对澳储行快速宽松的预期。
• 澳大利亚私营部门信贷超出预期，强化了澳大利亚储备银行保持警惕的前景。
• 美元承压，市场预计未来几年美联储将进一步降息。

截至撰写时，澳元/美元在周五交易约为0.6535，几乎没有变化。尽管多次尝试延续近期反弹，澳大利亚元（AUD）仍难以维持上行动能，即使强于预期的通胀继续推迟澳大利亚储备银行（RBA）宽松的预期，并重新激发了再次加息的风险。

本周早些时候，澳元受益于更高的通胀数据，显示消费者价格连续第四个月上涨，目前已超过RBA的2%-3%目标区间。市场仍预计中央银行将在12月维持官方现金利率（OCR）不变，维持在3.6%，但考虑到持续的价格压力，额外收紧的风险依然较高。RBA官员强调，尽管劳动力市场略有放缓，但仍然基本稳固，给通胀带来上行压力。

周五的数据进一步强化了谨慎的政策基调。根据澳大利亚储备银行的数据，10月份私营部门信贷环比增长0.7%，超出预期的0.6%，年增长率提升至7.3%，显示出国内需求依然强劲。

与此同时，澳元/美元受到美元（USD）走软的适度支撑。由于市场越来越多地预计美联储（Fed）将在12月开始降息，美元缺乏明确方向。交易员现在预计到2026年将有三次额外的降息，因白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为下任美联储主席的主要候选人，其个人特征与美国总统唐纳德·特朗普对低利率的偏好相一致。

在此背景下，澳元/美元仍然受到澳大利亚经济动能强劲、持续通胀和美国货币宽松预期上升之间微妙平衡的驱动。目前，该货币对在0.6535附近保持稳定，市场在等待美联储和RBA的下一个信号。

下表显示了 澳元 (AUD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 澳元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 AUD (基数)/ USD (报价)。

本周铜价再次突破每吨11,000美元大关。德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔指出，这一上涨是受到在上海举行的铜行业会议期间发表的各种声明的推动。

美国关税不确定性推动COMEX囤积

“一家金属和矿业研究公司的负责人警告称，由于美国关税的不确定性，美国的铜价可能会继续以溢价交易，这可能导致COMEX进一步囤积以及美国以外库存的减少。此外，关于原材料短缺的担忧也在加剧，该公司估计明年铜精矿市场将短缺约50万吨。”

“此外，一家加拿大矿业公司的代表指出，由于原材料短缺，全球冶炼厂的利用率已降至75%的历史低点。如果供应条件没有改善，这一比例可能会进一步下降。尽管有这些警告和悲观报告，但最新数据显示铜生产并没有放缓的迹象。”

“正如我们多次提到的，中国保持了高水平的金属生产。然而，来自中国有色金属工业协会的一位官员在会议上表示，建设200万吨新冶炼能力的计划已被暂停。此外，近期可用的伦敦金属交易所（LME）库存也有所增加，从6月的低点上升了约10万吨，达到了近九个月来的最高水平。因此，我们认为铜价在短期内的上行潜力有限。”

本周，铂金价格攀升至1650美元，因为中国推出了实物交割的期货和期权，增加了透明度并吸引了工业、珠宝和投资者的参与，德国商业银行的商品分析师卡斯滕·弗里茨（Carsten Fritsch）指出。

中国推出实物交割的铂金和钯金期货

“本周铂金价格显著上涨。昨天，它达到了一个多月以来的最高水平，达到每盎司1650美元。除了降息预期外，中国的消息也是导致这一现象的原因之一。铂金和钯金期货合约的交易昨天在广州期货交易所开始。这些合约是实物交割的，这可能会产生相应的铂金和钯金需求。”

“该交易所将每日发布其仓库中存储的库存数据，这应该会显著提高透明度。以当地货币（人民币）计价的期货合约为中国买家提供了对冲价格波动的机会。世界铂金投资委员会预计，由于可以以粉末、条和锭的形式实物交割铂金和钯金，这些期货合约将对工业和汽车行业的最终用户产生极大兴趣。”

“这些期货合约也可能引起珠宝行业的兴趣，以便进行对冲，并吸引希望参与中国市场发展的投资者。除了期货合约的交易外，今天在上述交易所还将开始铂金金属的期权交易。”

自本周初以来，白银价格从50美元上涨至超过54美元每盎司。白银价格的上涨因此超过了黄金的涨幅。德国商业银行的商品分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出，黄金/白银比率随后降至年内低点，仅略高于77。

上海白银库存降至10年低点

“白银价格受到美国联邦储备委员会在下下周降息预期的支撑。此外，上海期货交易所的白银库存降至10年来的最低水平，而上海黄金交易所的库存则降至九年来的最低水平，彭博社援引交易所和经纪商的数据报道。”

“这一情况是由于中国在10月份创纪录的660吨出口引发的。这些出口显然流向了伦敦，那里在10月份出现了短缺。如果交付在不久的将来返回中国，供应在中国以外的地区将相应变得更加紧张。彭博社追踪的白银ETF在最近几天录得了超过290吨的流入，这从市场上抽走了供应，也可能促成了价格的上涨。”

“自年初以来，ETF的流入总量超过3500吨，其中大部分发生在今年的前九个月。因此，ETF需求也成为今年白银价格的重要推动因素。”

中国对黄金的需求正在放缓，进口降至七个月低点，而对香港的出口激增，使净进口比去年水平下降了45%，德国商业银行的商品分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出。

瑞士对中国的出口在十月份下降超过90%

“十月份黄金价格创下历史新高，明显减缓了中国对黄金的需求。一个星期前，瑞士对中国的黄金出口在十月份出现了超过90%的大幅下滑。”

“香港统计处本周发布的数据也显示，中国的黄金进口明显下降。根据这些数据，上个月净进口仅为8吨。这是自三月份以来的最低水平，当时中国对香港的黄金出口甚至超过了从香港的进口。”

“总进口降至30吨的七个月低点，而出口上升至22吨，创下七个月高点。经过10个月，中国从香港的净进口比去年水平下降了45%，这一降幅主要归因于出口的急剧增加，同比上升了160%，而进口仅小幅下降了6%。”

最近有许多迹象表明，由于美国制裁，印度的炼油厂将减少购买俄罗斯石油。然而，这尚未反映在数据中。相反，根据Kpler的初步数据，德国商业银行的商品分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出，印度从俄罗斯的石油进口预计将在11月份达到五个月来的最高水平，达到186万桶/日。

预计美国制裁将在12月份削减印度对俄罗斯石油的采购

“这可能是由于在美国对两家最大的俄罗斯石油公司于11月21日生效之前提前采购的结果。因此，预计12月份俄罗斯的石油交付将大幅下降。交易和炼油来源认为，这些交付在12月份可能会降至至少三年来的最低水平。根据路透社引用的一位消息人士，预计下个月的进口量可能仅为60-65万桶/日。”

“俄罗斯显然希望通过向中国增加交付来弥补印度采购量的减少。在访问北京期间，俄罗斯副总理诺瓦克谈到了通过管道和海运增加石油出口的可能性。然而，一些中国炼油厂也宣布，由于美国制裁，他们打算减少购买俄罗斯石油。”

“乌克兰的和平协议及随之而来的美国制裁解除将为俄罗斯的石油出口带来重大缓解。因此，最近一旦乌克兰战争结束的可能性被认为更高，油价便出现了下跌反应。”

白银接近其历史最高点，黄金也在上涨，因为市场预计进一步降息以及中国库存下降推动了动能，德国商业银行的商品分析师巴巴拉·兰布雷希特指出。

在降息乐观情绪中，白银接近历史最高点

“贵金属价格最近也有所上涨，主要是由于对降息预期显著增加。尽管黄金仍低于其历史最高点200多美元——大约5%——但白银已经接近：接近每盎司54美元，几乎回到了10月中旬的历史最高点。”

“因此，黄金/白银比率已降至新的年度低点。如果中国注册的白银库存继续下降，短期内进一步的价格上涨是不能排除的。此外，如果对降息的乐观情绪进一步加剧，白银可能会在黄金的动能上继续上涨。”

加拿大元（CAD）疲软，兑美元（USD）小幅下跌0.1%，在所有G10货币中表现相对较好，唯独日元（JPY）除外，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

加拿大央行的前景保持中性

“加拿大元以0.5%的涨幅结束本周，受到基本面和相对央行政策前景的支持，因美联储宽松预期的恢复导致利率差缩小。加拿大央行的前景保持中性，短期利率市场对2026年10月之前的政策变化几乎没有定价。”

“市场对本周阿尔伯塔省联邦能源计划的公布反应平淡，可能在权衡这一公告与对一系列钢铁产品征收新关税之间的影响。我们对美元/加元的公允价值估计目前为1.3915，近期在其区间内小幅走软。”

“近期价格走势确认了1.4100附近阻力的重要性，最新的回调使我们将注意力转向短期下行风险，重点关注50日移动平均线（MA）在1.4005。相对强弱指数（RSI）已放弃其温和的看涨偏向，回到50的中性阈值，打开了进入看跌区域的可能性。我们保持中性，除非跌破50日移动平均线，并预计在1.3980和1.4080之间的短期区间。”

在半年度欧佩克+会议上，预计焦点将更多集中在细节上，而不是短期生产策略的变化。油价不太可能受到显著影响。德国商业银行的商品分析师巴巴拉·兰布雷希特指出，和平谈判仍然是关键焦点。

欧佩克+旨在作为一个联盟保持强大

“对乌克兰战争结束的希望给油价带来了压力：停火可能会停止对能源基础设施的相互攻击，制裁可能会被缓解甚至解除。然而，各方似乎不太可能迅速就和平计划达成一致。因此，布伦特原油价格在每桶60至65美元的交易区间中间稳定，这一水平自10月初以来一直存在。”

“周日的半年度欧佩克+会议也不太可能为市场带来任何重大新驱动因素。成员国的生产目标在2026年12月之前基本固定。此外，实施自愿减产的八个生产国已经确认，他们在第一季度不会增加产量。因此，短期生产策略不在议程上。”

“如果欧佩克+对某个成员国的限制过于严格，可能会导致该国退出卡特尔——两年前安哥拉就发生过这种情况。因此，其他成员国的妥协，例如对伊拉克的轻微配额增加，是不能排除的。最终，欧佩克+旨在作为一个联盟保持强大。”

美国美元（USD）在周五北美时段以适度涨幅进入，受到月末资金流动的支持，尽管市场参与者对CME的故障反应使整体市场情绪显得有些脆弱，加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩-奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克-西奥雷特（Eric Theoret）报告称。

市场情绪受到CME故障的影响

由于数据中心故障，交易已被暂停，大多数期货市场仍然关闭。该故障在假期稀薄的市场背景下影响了流动性，交易量据说在其正常平均水平的60-70%之间。大多数G10货币在近期区间内走软，略微回吐了周内的部分涨幅。欧元（EUR）和新西兰元（NZD）相对表现不佳，兑美元（USD）下跌约0.4%，而瑞士法郎（CHF）、英镑（GBP）和澳元（AUD）则出现适度下跌。加元（CAD）表现相对较好，仅下跌0.1%，而日元（JPY）持平。

“整体市场情绪混合，全球股指几乎没有波动，而政府债券市场则暗示出轻微的风险厌恶，欧洲大部分地区的收益率略有下降。CME的故障已暂停所有商品市场（石油、铜、黄金）的交易，以及国债期货和美国股票。市场参与者在评估12月降息的可能性时，焦点仍然集中在美联储（Fed）身上，目前市场预计降息幅度为20个基点。下周的美国经济数据日历包括周一的ISM制造业指数和周三的ADP就业数据，以及工业生产和ISM服务业数据。

“下周的重点将是定于周五发布的PCE通胀数据，随后将发布密歇根大学的消费者信心指数（初步）。下周没有美联储官员的讲话安排，因为我们即将进入12月10日决策前的沟通静默期。美联储政策制定者最近的整体沟通情绪普遍偏向鸽派，但考虑到上次FOMC投票的分歧，我们仍然对异议风险感到担忧。”

• 欧元/瑞士法郎在0.9318附近走软，因欧元在周五对瑞士法郎失去地位。
• 瑞士第三季度GDP萎缩0.5%，低于预期，突显瑞士经济动能的减弱。
• 欧元区数据喜忧参半，法国通胀保持低迷，意大利GDP略有上行惊喜，德国HICP同比上升至2.6%。

周五，欧元（EUR）对瑞士法郎（CHF）走弱，欧元/瑞士法郎在0.9318附近徘徊，市场消化来自欧元区两侧的新一轮经济数据。

瑞士第三季度国内生产总值（GDP）环比萎缩0.5%，低于预期的0.4%降幅，且逆转了第二季度0.2%的增长。按年计算，增长放缓至0.5%，较前一季度的1.3%大幅下降。

在欧元方面，法国初步的调和消费者物价指数（CPI）同比保持在0.8%，低于1.0%的预期，与上个月持平。意大利通过其第三季度最终GDP数据传递了更为积极的信号，产出环比增长0.1%，超出0.0%的预期，且高于第二季度的0.0%，年率上升至0.6%，高于0.4%的预期，并高于前一季度的0.4%。

意大利初步的11月通胀数据表明，调和HICP同比降至1.1%，低于10月的1.3%，而CPI同比保持在1.2%，与10月相同。

德国最新的11月初步通胀数据呈现出喜忧参半但总体受控的局面。总体CPI环比下降0.2%，而预期为下降0.3%，10月则上涨0.3%；年率保持在2.3%，略低于预期的2.4%，与10月持平。

德国的调和HICP数据进一步增添了混合的基调，价格环比下降0.5%，降幅略小于预期，此前10月上涨0.3%。年率上升至2.6%，高于2.4%的预期，并高于2.3%。劳动力市场状况总体稳定，10月失业人数增加1,000人，增幅小于预期的5,000人，前一个月则减少1,000人，失业率保持在6.3%。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

• 加拿大经济在第三季度年率增长2.6%
• 美元/加元处于弱势，接近1.4000区域

加拿大经济在7月至9月期间加速增长。根据加拿大统计局周五发布的数据，第三季度国内生产总值（GDP）环比增长0.6%，扭转了之前的0.5%收缩（从-0.4%修正）。

按年率计算，第三季度经济增长2.6%，远高于0.5%的预期和去年的1.8%收缩。按月计算，9月份GDP增长0.2%。

来自新闻稿：“2025年第三季度实际国内生产总值（GDP）增长了0.6%，此前第二季度下降了0.5%。第三季度的增长主要得益于贸易平衡的改善，进口下降而出口小幅上升。资本投资的增加主要是由于政府资本支出，而企业投资持平。总体增长受到家庭和政府最终消费支出下降以及企业库存积累放缓的抑制。”

市场反应

在周五，加元（CAD）保持看涨态势，促使美元/加元在加拿大GDP数据发布后继续下行，并跌破1.4000。

下表显示了 加拿大元 (CAD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 加拿大元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CAD (基数)/ USD (报价)。

(此报道于11月28日14:02 GMT更正，说明之前的环比GDP数据是从-0.4%修正，而不是-1.6%)

以下部分作为对第三季度加拿大GDP数据的预览，于GMT时间08:00发布。

• 加拿大 GDP 预计在 9 月份增长 0.2%，从 8 月份的 1.6% 下降中恢复。
• 加拿大央行预计第三季度 GDP 将比去年同期增长 0.5%。
• 加元自月低点以来已恢复了一些基础。

加拿大 GDP 增长率的发布将是周五国内日历上的一个重要事件。市场预计经济在 7 月至 9 月期间将增长 0.5%，与去年同期相比。

加拿大 GDP 预计在第二季度下滑后恢复

在上一季度以年化率收缩 1.6% 后，加拿大经济似乎已恢复良好，预计增长将达到约 0.5%，这与加拿大央行（BoC）的预期一致。

按月计算，预计 9 月份 GDP 将增长 0.2%，从上个月的 0.3% 下降中恢复。

值得注意的是，加拿大央行在 10 月 29 日再次降息 25 个基点，将政策利率降至 2.25%。在那次会议上，官员们修订了他们的预测，预计 2026 年增长约 1.1%，2027 年增长 1.6%，随着经济逐渐稳定。

道明证券的分析师表示，“第三季度国家账户是本周的主要风险事件，提供了关于经济活动如何演变到下半年的另一个更新，TD 和市场预计将从第二季度的 1.6% 回落中部分反弹（+0.5%）。”

GDP 何时发布，可能如何影响 USD/CAD？

加拿大统计局定于周五 13:30 GMT 发布 GDP 数据。

对于 USD/CAD，强于预期的结果可能会短暂提振加元（CAD）。但考虑到该货币对最近几乎完全跟随美元（USD）的节奏，任何反应可能都是短暂的。而这又归结为市场对下一次美联储（Fed）降息时机的预期变化。

FXStreet 的高级分析师 Pablo Piovano 指出，加元自本月早些时候的低点以来已略有升值，促使 USD/CAD 回落至 1.4100 以下区域。同时，关键的 200 日简单移动均线附近的 1.3922 似乎可能进一步上涨。

Piovano 指出，牛市情绪的复苏可能会促使该货币对挑战 11 月的阻力位 1.4140（11 月 5 日），然后尝试向 4 月的高点 1.4414（4 月 1 日）移动。

相反，Piovano 强调，11 月 18 日的 1.3971（11 月底）是小支撑位，随后是始终相关的 200 日简单移动均线 1.3922。失去后者可能会暴露出更深的回调，目标是 10 月 29 日的 1.3887（10 月底）和 9 月 17 日的 1.3726（9 月底）以及 7 月 3 日的 1.3556（7 月底）。

“此外，动量指标仍然积极：相对强弱指数（RSI）徘徊在 53 附近，而平均方向指数（ADX）接近 20，表明趋势仍然坚挺，”他说。

加拿大央行常见问题（FAQ）

加拿大央行是什么?它如何影响加元?

加拿大央行(BoC)，总部设在渥太华，是加拿大设定利率和管理货币政策的机构。委员会每年在8次预定会议和必要时举行的临时紧急会议上这样做。加拿大央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通货膨胀率保持在1-3%之间。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致加元(CAD)走强，反之亦然。其他使用的工具包括量化宽松和紧缩政策。

什么是量化宽松(QE) ?它如何影响加元?

在极端情况下，加拿大央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指加拿大央行印制加元，以从金融机构购买资产(通常是政府债券或公司债券)的过程。量化宽松通常会导致加元贬值。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。加拿大央行(Bank of Canada)在2009年至2011年金融危机期间使用了这一措施，当时银行对彼此偿还债务的能力失去信心，导致信贷冻结。

什么是量化紧缩(QT) ?它如何影响加元?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，加拿大央行从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，加拿大央行停止购买更多资产，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对加元有利(或看涨)。

国内生产总值常见问题（FAQ）

什么是国内生产总值?如何记录?

一个国家的国内生产总值(GDP)衡量的是其经济在一定时期内(通常是一个季度)的增长率。最可靠的数据是将GDP与上一季度进行比较，如2023年第二季度与2023年第一季度，或与去年同期进行比较，如2023年第二季度与2022年第二季度。折合成年率的季度GDP数据推断出该季度的增长率，就好像它在今年剩余时间里是不变的一样。然而，如果暂时的冲击影响了一个季度的增长，但不太可能持续全年，那么这些可能会产生误导——就像2020年第一季度新冠疫情爆发时发生的那样，当时增长急剧下降。”

GDP如何影响货币?

GDP增长通常对一个国家的货币有利，因为它反映了经济增长，更有可能生产出口商品和服务，并吸引更多的外国投资。同样，当GDP下降时，通常对货币是负面的。当经济增长时，人们倾向于增加消费，从而导致通货膨胀。然后，该国的中央银行不得不提高利率来对抗通货膨胀，其副作用是吸引更多来自全球投资者的资本流入，从而帮助本币升值。”

GDP走高如何影响黄金价格?

当经济增长，GDP上升时，人们倾向于消费更多，从而导致通货膨胀。国家的中央银行不得不提高利率来对抗通货膨胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于把钱存在现金存款账户中，它们增加了持有黄金的机会成本。因此，较高的GDP增长率通常是黄金价格的看跌因素。

荷兰银行的RaboResearch全球经济与市场报告指出，欧元区的制造业复苏进展缓慢，工业信心依然疲弱。

报告还提到，一些欧洲央行行长认为降息周期已结束，尽管其他人仍对进一步降息持开放态度，突显出政策的不确定性。

欧元区增长接近停滞，欧洲央行对降息持谨慎态度

“欧洲委员会11月的经济信心调查于昨日发布，显示制造业复苏进展缓慢。”

“总体而言，这证实了我们对欧元区增长面临接近停滞而非强劲扩张的看法，因为经济仍在消化美国进口关税的影响。”

“然而，随着劳动力市场降温和实际工资增长放缓，家庭支出在未来几个季度可能会减弱。”

“积极的一面是，较低的能源价格、企业融资条件略有放松，以及在能源转型、自动化、数字化和国防方面的持续投资需求，仍为2026年的生产主导型复苏提供了路径。”

“10月会议的记录显示，一些政策制定者认为降息周期已结束，尽管他们的同行反驳称‘保持开放的心态以应对进一步降息的可能性是重要的。’”

（本故事由AI协助创作。）

• 德国11月份年CPI通胀率保持在2.3%不变。
• 欧元/美元在周五交易于1.1600下方的负区域。

德国联邦统计局周五报告称，11月份初步估计的年通胀率（以消费者物价指数（CPI）的变化衡量）保持在2.3%不变，低于市场预期的2.4%。按月计算，CPI下降了0.2%。

欧洲央行（ECB）首选的通胀指标——调和消费者价格指数（HICP）按月下降0.5%，但按年上涨2.6%。

市场反应

欧元/美元对这些数据没有立即反应，最后报1.1570，日内下跌0.23%。

根据荷兰银行的报告，欧洲市场本周表现出显著的韧性，毫不在意法国的财政困境以及欧盟委员会对八个国家的过度赤字程序。

一个关键的发展是，关于使用美国管理下被冻结的俄罗斯资产的争议条款似乎已被删除，这可能使欧洲保留了一个关键的经济杠杆和乌克兰重建的资金来源。

随着外交努力加剧，欧洲市场表现出韧性

“尽管欧盟委员会对包括法国在内的八个国家维持过度赤字程序，并将芬兰加入名单，但法国10年期国债与德国国债的利差本周收窄至自9月中旬以来的最低水平。”

“这种韧性反映了欧洲政府债券的更广泛乐观情绪，西班牙和意大利的利差降至自欧元区债务危机前未见的水平。”

“自美国公布其28点‘和平计划’以来——避开了基辅和欧洲——外交努力加速。”

“欧洲并非寻求直接对抗，而是试图支持该计划的更广泛目标，同时逐步重塑其内容。”

“一个重大变化是：关于被冻结的俄罗斯资产的条款似乎已消失。”

“如果得到确认，欧洲将保留其最（唯一？）强大的——且有争议的——经济杠杆，以及乌克兰的潜在资金来源。”

“Euroclear昨天警告称，这样的举动可能被视为海外的‘没收’，令投资者感到恐慌，并提高欧洲金融资产的风险溢价。”

“缓慢且不一致的决策、加强防御的努力延迟，以及关于征兵的持续争议表明，欧洲最现实的做法是继续支持乌克兰，即使成本不断上升。”

(本故事由人工智能协助创作。)

• 美元/日元在1.5600上方震荡，回撤自接近158.00的高点。
• 强劲的东京通胀和乐观的日本数据支撑了市场对日本央行加息的预期。
• 由于市场对美联储进一步宽松的期望加剧，美元承压。
  

周五，美元在对日元的交易中维持在156.00上方的水平，回撤自上周接近158.00的10个月低点。市场对日本央行收紧政策的希望支撑了日元，但投资者对日本首相高市早苗的财政宽松政策的担忧限制了日元的上涨尝试。

周四发布的日本数据显示，东京消费者物价指数（CPI）在11月份以2.7%的同比增速稳步增长，而核心CPI保持在2.8%的年增率，低于预期的2.7%。

此外，日本10月份零售贸易同比增长1.7%，是市场共识0.8%的两倍多，此前9月份的增幅被下调至0.2%。工业生产也上涨了1.4%，而市场预期为0.6%的下降。

日本央行与美联储的货币政策分歧支撑日元

这些数据支持了日本央行将在12月或最迟1月加息25个基点的理论，这为本周日元提供了支撑。

然而，投资者仍然对该国日益增加的政府债务感到担忧，这对日元构成了阻力。日本首相高市早苗上周批准了一项21.3万亿日元（约合1360亿美元）的刺激计划，旨在帮助家庭应对更高的通胀压力，这使得日元普遍走低。

在美国，美联储官员的鸽派言论以及本周早些时候发布的疲软零售销售数据提升了市场对12月美联储降息25个基点的期望。此外，有传言称白宫国家经济委员会（NEC）主任凯文·哈塞特是最有可能在5月取代美联储主席杰罗姆·鲍威尔的人选，这进一步增强了市场对未来降息的预期，并抑制了美元的反弹。

经济指标

日本东京地区消费者物价指数年率

东京消费者物价指数（CPI）由日本统计局每月发布，衡量东京地区家庭购买的商品和服务的价格波动。该指数被广泛认为是日本整体CPI的领先指标，因为它在全国数据发布前几周公佈。同比读数将参考月份的价格与前一年同月的价格进行比较。一般来说，高读数被视为对日元（JPY）利好，而低读数被视为利空。

上次发布时间: 周四 11月 27, 2025 23:30

频率: 每月

实际值: 2.7%

预期值: 2.7%

前值: 2.8%

来源: Statistics Bureau of Japan

为什么这对交易员很重要?

为什么这对交易员很重要

经济指标

日本东京地区扣除新鲜食品后消费者物价指数年率

东京消费者物价指数（CPI）由日本统计局每月发布，衡量东京地区家庭购买的商品和服务价格波动，不包括价格经常因天气变化而波动的新鲜食品。该指数被广泛认为是日本整体CPI的领先指标，因为它在全国数据发布前几周公佈。同比读数将参考月份的价格与前一年同月的价格进行比较。一般来说，高读数被视为对日元（JPY）利好，而低读数被视为利空。

上次发布时间: 周四 11月 27, 2025 23:30

频率: 每月

实际值: 2.8%

预期值: 2.7%

前值: 2.8%

来源: Statistics Bureau of Japan

• 欧元兑美元继续下跌，接近1.1550。
• 该货币对仍在朝着每周上涨的方向发展，受到美元走弱的支持。
• 美联储降息的希望不断增加，限制了美元的反弹。

欧元/美元延续了周五早些时候从1.1600以上高点的反转，当前交易接近1.1560，此前公布了一系列混合的欧元区数据，交易员们正为德国通胀初值报告做准备。然而，从更广泛的角度来看，该货币对仍有望实现0.5%的周涨幅，因为市场对美联储将在12月进一步降息的预期持续施压美元。

之前的欧元区数据呈现出混合的局面。10月份零售销售低于预期，而进口价格指数高于预测，尽管新增就业人数低于预期，但失业率保持不变。在法国，国内生产总值（GDP）确认了初步估算，但消费者通胀保持稳定，未能满足市场对价格压力上升的预期。

周五的交易活动依然低迷，美国市场因感恩节庆祝活动和CME集团数据中心的故障而处于半速运转，导致其货币平台的交易受到干扰。

稍后，德国联邦银行行长及欧洲央行成员约阿希姆·纳格尔可能会为欧元提供进一步的指引。由于感恩节银行假期，美国日历上没有重要数据。

下表显示了 欧元 (EUR) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

美联储降息的希望对美元的复苏施加压力

• 美元在美国国债收益率小幅反弹的情况下有所回升，但上涨的尝试仍然有限。美元指数（DXY）正朝着自7月以来最差的每周表现发展。投资者预计未来12个月美联储将进行多次降息，而包括欧洲央行（ECB）在内的世界主要央行大多已结束宽松周期。
• 周五早些时候发布的德国宏观经济数据表明，10月份零售消费以0.3%的速度收缩，低于市场预期的0.2%的稳定增长。按年计算，德国零售销售增长0.9%，高于9月份向上修正的0.8%。
• 德国进口价格指数在10月份同比收缩1.4%，在9月份下降1%之后，尽管高于市场预期的1.6%的降幅。月度指数增长0.2%，与9月份的增幅相同，低于市场预期的持平。
• 稍后，德斯塔提斯的数据表明，10月份净就业增长了1,000个职位，扭转了9月份的1,000个净损失，但远低于市场预期的5,000个增长。失业率保持在6.3%不变。
• 在法国，第三季度国内生产总值（GDP）确认了0.5%的初步增长估计，而消费者物价指数（CPI）同比保持稳定，10月份以0.8%的速度增长，低于市场预期的加速至1%。
• 周五晚些时候，预计德国消费者物价调和指数（HICP）初步数据将在11月份加速至2.4%的同比增速，高于10月份的2.3%，尽管月度数据预计将收缩0.6%，而10月份增长0.3%。

技术分析：面临日益增加的看跌压力，接近1.1550

EUR/USD在周五的欧洲交易时段面临日益增加的看跌压力，此前在当天早些时候于1.1600遭遇拒绝。4小时相对强弱指数（RSI）已进入50以下的接近区域，而移动平均收敛/发散（MACD）已穿过信号线下方，突显出日益增加的看跌动能。

若确认跌破之前的阻力位1.1550（约在11月21日和24日的高点），将增强空头的信心，目标指向1.1500的心理关口，接着是11月5日的低点，接近1.1470。通道底部目前在1.1420附近，似乎是接下来几个交易时段的遥不可及目标。

相反，若出现看涨反应，则需要突破提到的通道顶部约在1.1615，以确认趋势转变，并将10月28日的高点（接近1.1670）纳入关注。进一步上行，下一目标是10月17日的高点，恰好在1.1730以下。

经济指标

德国消费者物价调和指数月率

德国统计局Destatis每月发布的调和消费者物价指数（HICP）是一种基于统计方法的通胀指数，该方法在所有欧盟（EU）成员国中已经调和，以便于比较。环比数据将参考月份的商品价格与前一个月进行比较。通常，高数据对欧元（EUR）是利好的，而低数据则是利空的。

下一次发布: 周五 11月 28, 2025 13:00 (初值)

频率: 每月

预期值: -0.6%

前值: 0.3%

来源: Federal Statistics Office of Germany

经济指标

消费者物价调和指数年率

德国统计局Destatis每月发布的调和消费者物价指数（HICP）是一种基于统计方法的通胀指数，该方法在所有欧盟（EU）成员国中已经调和，以便于比较。同比读数将参考月份的价格与一年前的价格进行比较。通常，高读数对欧元（EUR）是利好的，而低读数则是利空的。

下一次发布: 周五 11月 28, 2025 13:00 (初值)

频率: 每月

预期值: 2.4%

前值: 2.3%

来源: Federal Statistics Office of Germany

• 美元/瑞郎小幅上涨，受到美元在周末末期温和反弹的支持。
• 美联储降息预期继续限制美元的任何持续反弹。
• 瑞士经济数据疲软以及瑞士央行预计将利率维持在0.00%对瑞郎施加压力。

美元/瑞郎周五略微上涨，约在0.8060，撰写时上涨0.15%。该货币对仍在向周度上涨的方向发展，受到美元（USD）持续疲软的支持，市场对美联储（Fed）降息的预期不断增加。

美元指数（DXY）正朝着自七月以来最差的周度表现迈进，尽管周五因美国国债收益率走强而出现温和反弹。投资者继续预计未来12个月将大幅放松货币政策。根据CME FedWatch工具，12月会议上降息25个基点的可能性现在为85%，而一个月前不到40%。

这一动态受到几位美联储官员的鸽派言论和本周疲软的美国零售销售数据的强化。国家经济委员会（NEC）内部的猜测表明，凯文·哈塞特可能成为5月取代杰罗姆·鲍威尔的主要候选人，这也助长了市场对2026年之前将持续放松周期的预期。在这种背景下，除非宏观经济背景发生显著变化，否则美元的反弹可能会受到限制。

在瑞士，瑞士法郎（CHF）缺乏动能，经济指标远低于预期。瑞士第三季度国内生产总值（GDP）环比收缩0.5%，低于0.4%的收缩共识，并且前一季度修正为0.2%。同比增长放缓至0.5%，远低于之前报告的1.3%。唯一的积极信号来自KOF领先指标，改善至101.7，略高于共识的101.03。然而，这些数据确认了瑞士经济的放缓，强化了分析师的预期，即瑞士央行（SNB）可能会将政策利率维持在0.00%，可能持续到2027年。

总体而言，环境继续支持美元/瑞郎的上涨，尽管该货币对对美国货币政策预期的变化仍然敏感。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

• 黄金接近4200美元区域，向下尝试在4140美元上方受到限制。
• 美国收益率的温和反弹支撑美元，并对贵金属施加压力。
• XAU/USD 多头关注11月高点，分别为4210美元和4245美元。

黄金（黄金/美元）持续上涨，预计本周将上涨2.7%，而美元因美联储货币宽松的押注上升而受到打压。周五早些时候，黄金/美元在4190美元附近受限，因美元在平静的感恩节交易中回升，但迄今为止，向下尝试仍然在4140美元上方受到限制。

美元指数衡量美元相对于一篮子六种货币的价值，周五从低点回升，受益于美国国债收益率的温和反弹，但仍有望创下数月以来最差的周表现。 

美联储官员的鸽派言论和疲弱的美国消费数据促使投资者加大对美联储在12月降息的期望，这使得美国国债收益率和美元本周大幅下跌。

技术分析：多头关注4245美元水平

技术面依然积极。4小时相对强弱指数上升，超过60，移动平均趋同/背离（MACD）向上并穿越信号线，显示出日益增长的看涨压力。

突破4100美元确认了从11月高点的看跌修正已经结束，多头将注意力转向11月14日的高点4210美元，目标是11月的高点4245美元。

在下方，提到的4140美元支撑位（11月27日低点）保持看涨趋势。如果跌破此位，将关注11月25日的低点，接近4100美元，随后是11月21日和24日的低点，介于4025美元和4040美元之间。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

美元（USD）可能在7.0680/7.0880的区间内盘整。从长远来看，下行动能依然强劲；如果美元跌破7.0600，下一关注水平是7.0400，大华银行集团（UOB Group）外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。

美元/离岸人民币下一关注水平是7.0400

24小时展望：“昨天，当美元在早盘亚洲交易时段达到7.0680时，我们强调了以下内容：‘强劲的下行动能可能继续超过超卖状态。今天，美元可能会跌破7.0600，但能否在此水平下保持立足点尚待观察。下一个支撑位7.0400今天不太可能出现。上行方面，阻力位在7.0750和7.0830。’我们的观点是错误的，因为在跌至7.0663的低点后，美元反弹至7.0816，然后回落至7.0763收盘（+0.10%）。当前的价格走势可能是盘整的一部分，今天我们预计美元将在7.0680/7.0880的区间内交易。”

1-3周展望：“我们在本周初对美元持负面观点。跟踪随后的下跌，我们昨天（11月27日，现货在7.0680）指出‘下行动能依然强劲，如果美元跌破7.0600，下一关注水平是7.0400’。尽管下行动能在随后的反弹中有所减缓，但只要不突破7.0930（‘强阻力’水平没有变化），我们将继续保持相同的观点。”

荷兰银行最新市场评论强调了法国政府面临的重大政治挫折，因为国民议会未能完成2026年草案预算的首次审议。

尽管这一挫折并非致命，但显然突显了在年末之前实现财政目标的日益困难，这可能导致特殊程序或有争议的第49.3条款的使用，尽管后者因相关的政治风险而被驳回。

法国的预算斗争在政治风险中继续

"法国政府本周面临重大挫折，因为国民议会未能在11月24日的截止日期之前完成2026年草案预算的首次审议。"

"这一过程使得财政部长莱科尔努在2026年将赤字从2025年的5.4%降低至4.7%的目标变得越来越不可能。"

"总体而言，周六的挫折并非致命，但它突显了在年末之前实现财政目标的挑战日益加剧。"

(本故事由人工智能协助创作。)

美元可能在156.00和156.75之间横盘交易。从长远来看，温和的基本面暗示美元有可能小幅下跌；任何下跌可能是155.05/157.05的低位区间的一部分，UOB集团的外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。

美元/日元小幅下跌的机会

24小时展望：“虽然我们昨天指出‘美元有机会测试155.55’，但我们也提到‘155.05的主要支撑预计不会受到威胁’。随后美元下跌，但从155.69的低点反弹。动能指标正在趋于平稳，美元今天可能会横盘交易，可能在156.00和156.75之间。”

1-3周展望：“在我们两天前（11月26日，现货156.15）的最新叙述中，我们强调‘温和的基本面暗示美元有机会小幅下跌，但任何下跌可能是155.05/157.05的低位区间的一部分’。目前我们的观点没有变化。”

日本政治领导层变化的影响显而易见，日元显著走弱，日本国债收益率上升，市场参与者为高桥佐奈惠的新领导下的再通胀政策做好准备。日本财务省今天早些时候发布的每周跨境资金流动数据显示，外国投资者对日本股票的需求正开始减弱。整体需求的强劲表现帮助推动了日本股票的持续强劲表现，三菱UFJ金融集团（MUFG）外汇分析师德里克·哈尔潘尼（Derek Halpenny）报告称。

在政治变动和刺激计划中，日本国债收益率上升

“日本股票的显著超额表现（与欧洲股票相比也是如此——自高桥当选以来的同一时期，欧洲斯托克600指数几乎没有变化）意味着，如果这些投资者希望维持稳定的对冲比率，外国投资者的对冲相关日元卖出可能已经增加。由于对外国投资者来说，对冲日元敞口仍然是有利可图的，因此新流入资金也可能在很高的水平上进行对冲，从而增强整体回报。”

“我们怀疑外国投资者的需求规模可能会在未来开始减少。本周我们发布了财政刺激计划的详细信息，确实超过了预期，达到21.3万亿日元，而一年前的计划为13.9万亿日元。政府预计在三年内对年GDP增长的乐观影响平均为1.4%，总计达到24万亿日元。我们怀疑实际影响会小得多，这通常是刺激计划的情况。”

“此外，外国投资者的需求可能受到日本央行在加息方面持续极度谨慎的推动。但日元的过度疲软和日本央行的沟通向我们表明，日本央行确实可能在12月尽快加息。因此，创纪录的外国投资者需求可能即将转变，如果日本股票出现下调，某些对冲相关的日元空头头寸可能会随之平仓。确保这一过程不会过于扰乱，可能是日本央行试图谨慎管理的原因，沟通中微妙地暗示了立场的转变。再次提醒，关注周一的植田和男（Ueda）行长的讲话。”

新西兰元（NZD）可能会升至0.5735；进一步上涨不太可能达到0.5755。从长远来看，价格走势表明NZD可能会进一步上涨；需要关注的水平是0.5735和0.5755，UOB集团的外汇分析师Quek Ser Leang和Peter Chia指出。

NZD可能会进一步上涨

24小时观点：“NZD在两天前飙升至0.5702的高点。昨天，我们强调‘NZD有机会升至0.5735’。然而，我们认为‘考虑到深度超买的情况，持续突破这一水平的可能性不大’。随后，NZD上涨至0.5732的高点。尽管上涨动能没有显著增加，今天NZD可能会升至0.5735。根据当前的动能，进一步上涨不太可能达到下一个阻力位0.5755。支撑位在0.5710和0.5695。”

1-3周观点：“我们在两天前（11月26日，现货0.5660）将对NZD的看法修正为积极。我们强调‘短期内快速增加的上涨动能可能导致NZD测试0.5690’。在NZD随后飙升至0.5702后，我们昨天（11月27日，现货0.5700）指出‘价格走势表明NZD可能会进一步上涨，关注的水平是0.5735和0.5755’。我们指出‘为了保持动能，NZD必须不跌破0.5640（“强支撑”水平）’。我们维持相同的观点，但“强支撑”水平现在在0.5665，而不是0.5640。”