即時新聞

华侨银行策略师沈慕祥和黄志伟指出，霍尔木兹海峡对峙局势影响风险偏好和进口成本压力，美元/新加坡元存在轻微上行风险。尽管新加坡元（SGD）仍是区域防御性货币，但他们注意到美元/新加坡元的看跌动能减弱且相对强弱指数（RSI）上升，同时预计随着中东冲突导致的能源相关成本通过供应链传导，新加坡通胀将加速接近2%。

防御性新加坡元面临通胀压力

“轻微上行风险。美元/新加坡元隔夜小幅上升，跟随美元的广泛反弹。”

“该货币对最新报1.2780水平。日线图上的看跌动能减弱，RSI上升。”

“目前风险略偏向上行。阻力位在1.2790/1.28水平（21日、100日移动均线，2026年低点至高点的38.2%斐波那契回撤位），1.2850（200日移动均线，23.6%斐波那契回撤位）。”

“支撑位在1.2750/60水平（50日移动均线，50%斐波那契回撤位），1.2670（76.4%斐波那契回撤位）。相对而言，新加坡元可继续作为区域防御性资产交易，在高贝塔系数货币中表现更佳。”

“展望未来，我们的经济学家认为，持续的美伊战争及霍尔木兹海峡的持续关闭将引发企业能源和石化相关成本上升，可能推动通胀传导至2026年第二季度及更长时间。”

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德国商业银行（Commerzbank）指出，菲律宾中央银行（BSP）将政策利率上调25个基点至4.50%，标志着新一轮紧缩周期的开始，以锚定通胀预期。尽管语气偏鹰派且通胀预期上调，但自伊朗战争以来，菲律宾比索表现逊于区域同侪，因为菲律宾高度依赖中东能源价格。

加息未能提振疲软货币

“菲律宾中央银行（BSP）将目标逆回购利率上调25个基点至4.50%。彭博社调查显示，市场对加息的看法分歧，各占50%。这是BSP自2023年9月以来的首次加息。此举旨在锚定通胀预期并遏制二次通胀效应。历史上，BSP对通胀压力的容忍度较低。2018年和2022年，当整体CPI超过BSP设定的2-4%的通胀目标区间时，均采取了紧缩政策。2026年3月，整体CPI同比攀升至4.1%。”

“BSP行长雷莫洛纳强调央行对价格稳定的关注，并透露曾考虑过加息50个基点。他表示这是新一轮加息周期的开始。雷莫洛纳行长指出，‘一旦开始加息，可能会持续进行’。BSP淡化了加息对经济增长可能带来的拖累，表示当前的货币政策立场‘在中期内仍将支持经济复苏’。”

“关于经济增长，BSP将全年增长预期从此前的4.6%下调至4.3%，低于政府设定的5-6%目标区间。BSP表示有信心财政政策足以支持增长。然而，由于中东冲突引发的供应链中断，风险偏向下行。财政政策的支持将受到公共支出拨款放缓和多起涉及多名政治人物的大规模贪腐指控导致的经济信心疲软的限制。”

“预计未来几个月价格压力将更为广泛，主要通过运输成本和化肥价格渠道传导。因此，全球大宗商品价格上涨可能溢出至核心CPI篮子中的商品和服务，增加二次影响的风险。BSP还在监测通胀预期，以确保供应端的通胀压力不会扭曲工资设定动态，保持供应端价格压力的粘性。”

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华侨银行策略师沈慕祥和黄志强描述了美元/新台币（USD/TWD）技术性反弹，受益于美元（USD）整体走强及与美伊停火僵局相关的避险情绪。尽管短期内仍存在上行风险，但他们仍倾向于逢高做空，理由是台湾股市强劲的外资流入、高度关联的科技周期以及由人工智能驱动的出口强劲势头，这些因素均支持新台币（TWD）。

短期挤压与技术支撑

“技术反弹后回落。美元/新台币反弹，跟随美元整体上涨，因风险情绪受抑制。”

“美元/新台币的上涨挤压符合我们对下降楔形的技术警示——这通常与短期看涨反转相关。该货币对最新报31.57水平。”

“短期反弹风险依然存在。阻力位于31.60（100日均线）、31.75（21日和50日均线）水平。支撑位于31.40/45、31.20（2026年低点），随后是30.90（200日均线）。”

“我们仍偏好逢高做空。此前我们已指出，新台币与科技周期再次出现重新联动的迹象（新台币与台湾加权指数30日滚动相关系数>0.90）。”

“因此，当地缘政治降温重新启动且美元回软时，新台币有很大机会借助外资流入和强劲的人工智能驱动出口势头实现涨幅追赶。”

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星展集团研究部经济学家谢文辉分析了近期人民币（CNY）利率曲线的陡峭化，认为这与美国（US）和伊朗之间的停火以及中国第一季度强于预期的增长有关。他强调了采购经理人指数（PMI）的韧性、稳健的工业和外部活动、强劲的境内债券需求以及持续的境外资金流入，认为这一背景支持了稳定的短端利率和中国人民银行（PBoC）宽松但审慎的立场。

坚实宏观背景下的利率曲线陡峭化

“过去一周人民币利率曲线出现陡峭化，主要受美国与伊朗停火以及第一季度强于预期的宏观经济起点推动。中国经济第一季度同比增长5%，得益于外部需求的韧性和工业活动的持续回升。”

“首先，我们预计4月份采购经理人指数将保持韧性，达到50.3，得益于高频指标的改善。工业活动持续回升，水泥熟料和电炉利用率分别上升2.4个百分点和1.0个百分点，主要钢厂的开工率也有所提高。重要的是，油价冲击的影响主要局限于能源相关行业。”

“石油沥青厂的开工率有所下降，而对苯二甲酸（PTA）负荷率从3月份的89.4%下降至4月份的75.7%。然而，更广泛的工业活动尚未显示出明显的溢出效应，表明目前油价相关行业之外的传导有限。”

“此外，境内债券需求依然强劲。3月份北向债券通成交额创纪录达到1.22万亿元人民币，日均成交量升至556亿元人民币，均为历史新高。EPFR数据显示，4月第一周中国债券基金录得16亿美元的资金流入，显示境外需求持续。”

“综合来看，增长动能保持稳定但不均衡，强化了审慎政策立场的预期。中国人民银行可能通过流动性操作维持宽松偏向，同时避免激进降息。”

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• 美元/瑞郎在100日均线处受阻，显示阻力依然存在。
• 相对强弱指数（RSI）转向下行，确认看跌动能压力增强。
• 跌破0.7800将暴露0.7775和0.7748支撑位。

美元/瑞郎周五下跌，但本周收盘上涨超过0.35%，报0.7841，市场参与者对美伊谈判可能在周末恢复以解决冲突充满信心。

美元/瑞郎价格预测：技术前景

从技术角度看，美元/瑞郎似乎有望维持在0.7800-0.7900区间内盘整。相对强弱指数（RSI）显示进一步下行空间，指标呈看跌并指向下方。

价格走势表明，上涨趋势在触及九日高点0.7877后可能暂停，但收盘接近50日均线0.7840且未能突破关键阻力位100日均线0.7863，为进一步下跌打开了空间。

如果市场情绪保持乐观，美元/瑞郎可能测试更低水平，首个关注区域为0.7800。若进一步走弱，4月17日低点0.7775——上一个周期低点——将成为下一个关键支撑，随后是3月10日日线低点0.7748，紧接着是2月27日日线低点0.7672。

另一方面，若买方重新夺回100日均线，下一阻力位将是0.7900。突破该水平后，将指向200日均线0.7936，继而是0.8000。

美元/瑞郎价格图表 – 日线图

下表显示了 瑞郎 (CHF) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 瑞郎 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CHF (基数)/ USD (报价)。

三菱日联金融集团（MUFG）的Lloyd Chan指出，美元/印尼盾（USD/IDR）已突破新高，超出此前对近期稳定的预期。此次走势更多归因于国内信心和财政不确定性，而非美元（USD）整体走强。尽管上行风险增加，MUFG同时指出印尼盾被低估的迹象日益明显，以及印尼央行政策响应可能面临的限制。

国内信心冲击推动美元/印尼盾上涨

“美元/印尼盾已达到约17,300的历史新高，超出我们此前对近期稳定在17,000附近的预期。此次走势似乎与全球美元走强关系不大，更多是国内信心冲击，市场可能在对加剧的财政不确定性作出反应。”

“短期内，美元/印尼盾的上行风险明显扩大，市场情绪依然脆弱。最新走势的速度和方向表明，市场要求更高的风险溢价，尤其是在油价维持高位和财政-能源动态不利的情况下。”

“然而，与此同时，估值信号变得越来越有说服力，显示印尼盾相对于美元存在显著低估，而技术指标显示美元/印尼盾已进入超买区间。政策响应功能可能变得更具约束力，印尼央行坚定关注印尼盾稳定。印尼主权信用违约互换（CDS）利差尚未出现通常与宏观锚丧失相关的剧烈飙升。”

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• 白银价格在20日和100日简单移动平均线交汇处附近交易，约为75.60美元。
• 相对强弱指数（RSI）仍呈看跌，尽管近期反弹，但暗示下行风险。
• 跌破75美元将暴露72.61美元和69.82美元的支撑位。

白银（XAG/USD）价格在周五交易时段上涨超过0.50%，此前从73.95美元的日低反弹。关于华盛顿与德黑兰恢复谈判的猜测受到投资者欢迎，推动美国股市与贵金属板块同步上涨。撰写时，XAG/USD交易价格为75.83美元，

XAG/USD价格分析：技术前景

从技术面看，白银有望在20日和100日简单移动平均线（均为75.64美元）之间盘整。值得注意的是，自3月23日触及约61.02美元的低点以来，白银持续录得更高的低点，表明上升趋势可能继续。

然而，最新的上升冲击在约83.05美元达到峰值，卖方力量超过买方，推动价格回落至75.00美元附近。

从动量角度看，鉴于相对强弱指数（RSI）呈看跌，预计将出现进一步下跌。

若要延续看跌走势，卖方必须突破75.00美元关口，随后是4月13日的日低72.61美元。若进一步走弱，下一个支撑位为4月7日的日低69.82美元。

反之，买方需重新站上100日SMA，紧接着是50日SMA的78.57美元。在此交汇点之上，下一个阻力位为80.00美元心理关口。

XAG/USD价格分析：技术前景

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

华侨银行策略师沈慕祥和黄志伟指出，菲律宾中央银行Bangko Sentral ng Pilipinas（BSP）将利率上调25个基点至4.5%，并表示随着通胀预期上调及二次效应显现，未来可能进一步加息。虽然这降低了BSP落后于曲线的风险，并对菲律宾比索（PHP）相对有利，但比索仍易受进口能源冲击和美伊停火动态不确定性的影响。

加息与能源脆弱性的权衡

“不排除更多加息。BSP在上次货币政策委员会会议（4月23日）将政策利率上调25个基点至4.5%。委员会目前认为通胀预期脱锚的风险加大，油价和化肥价格上涨已传导至国内燃料和食品成本，核心通胀仍在上升。”

“行长雷莫洛纳表示‘一旦开始加息，可能会继续加息’，并提到曾讨论过50个基点的加幅。这表明BSP不再仅仅是对外部价格冲击作出反应，而是更加关注更广泛的二次效应。尽管如此，此次25个基点的加息仍被视为适度，委员会判断这将‘在中期内仍支持经济复苏’。”

“对比索而言，这一信息在相对层面上具有支持作用，因为它降低了BSP落后于曲线的风险。但外汇市场的后续反应可能仍受菲律宾对进口能源冲击的脆弱性及更广泛风险环境的制约。”

“在停火协议明朗之前，比索可能不得不承受主要冲击。”

“风险略偏向上行。阻力位于60.83（此前历史高点）。支撑位于60.15（21日移动均线）、60关口（2026年低点至高点的23.6%斐波那契回撤位）。”

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道明证券（TD Securities）策略师安德鲁·凯尔文（Andrew Kelvin）及其同事预计加拿大央行将在4月会议上将隔夜利率维持在2.25%，并可能持续至2026年剩余时间。他们认为加拿大央行将采取更为平衡但仍谨慎的基调，强调来自油价上涨和美墨加协定（USMCA）重新谈判的双向增长风险，同时忽视短期通胀飙升。

加拿大央行预计将延长按兵不动，基调中性

“我们预计加拿大央行将维持利率在2.25%，政策声明将再次体现谨慎基调。能源价格上涨将推动加拿大央行在4月货币政策报告（MPR）中大幅上调通胀预期，而核心通胀和GDP的修正则较为温和。关键是，我们预计加拿大央行将指出油价上涨带来的‘双向’增长风险，并保持其忽视短期通胀影响的承诺。”

“综合来看，我们认为随着近期衰退担忧的缓解，加拿大央行将能够采取更为平衡的基调。央行应承认经济增长正在加速，但仍存在显著产能过剩，我们预计声明将特别关注持续进行的美墨加协定重新谈判所带来的风险。关键是，我们预计加拿大央行将把霍尔木兹海峡关闭带来的增长风险描述为双向的。”

“我们仍预计加拿大央行将在2026年剩余时间维持按兵不动，尤其考虑到近期消费者物价指数（CPI）出现下行意外。近期利率的上升，特别是加拿大央行远期利率的上涨，更应被视为对美联储降息预期的传导，而非对前景变化的准确反映。12月利率目前定价为2.61%，回归至战争前水平的过程可能较为缓慢，而非因单一鸽派数据点或沟通而迅速调整。”

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荷兰合作银行（Rabobank）高级宏观策略师 Stefan Koopman 预计英国央行（BoE）货币政策委员会（MPC）将在四月会议上将银行利率维持在 3.75%，并保持其警惕立场。Koopman 指出，国内需求疲软、政策已具限制性以及能源价格低于预期，可能会略微降低近期通胀预测，但仍预计将有一次额外加息，而非全面重新开启加息周期。

英国央行预计按兵不动，保持谨慎偏向

“随着市场近几周趋于稳定，我们预计 MPC 将在四月会议上维持银行利率在 3.75% 不变，并重申三月设定的警惕立场。”

“即使霍尔木兹海峡仍然关闭，能源价格也低于预期。”

“如果持续下去，这将需要对我们近期的通胀预测做出小幅下调。较小的通胀冲击降低了通胀根深蒂固的风险，尽管前景仍不确定。”

“即便如此，国内环境与 2022 年明显不同：需求明显疲软，政策已具限制性，且初始条件不利于二次效应的产生。”

“虽然我们仍预计将有一次额外加息以显示警惕，但我们继续认为重新开启加息周期的门槛很高。”

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美元指数（DXY）在98.50价格区附近失去动力，持续从近期高点回落，尽管美国数据依然强劲且中东紧张局势持续，市场正在回吐部分美元（USD）涨幅。临近周末的获利了结以及美国收益率的适度回调，给美元带来压力，尽管本周油价仍维持在90美元以上，通胀担忧依然存在。

投资者已开始为下周的关键央行会议布局，包括美联储（Fed）、欧洲央行（ECB）、日本银行（BoJ）和英格兰银行（BoE），这些机构普遍预计将维持利率不变，市场关注点转向对通胀的指引。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

欧元/美元在1.1710附近交易，因美元走软推动该货币对小幅回升。然而，由于市场谨慎情绪和对欧洲央行会议前的仓位调整，涨幅有限。

英镑/美元上涨至1.3530区域，受美元走弱支撑。英镑受益于美元资金流动的转变，尽管能源价格上涨仍对英国通胀前景和英格兰银行的政策路径构成风险。

美元/日元从159.40区域回落，因美元走软。尽管有所回调，受收益率差异影响，该货币对整体仍处于高位，同时日本官员持续警告日元过度走弱，干预风险依然较高。

澳元/美元攀升至0.7150区域，随着美元走弱和风险情绪稳定，获得一定动力。

西德克萨斯中质原油（WTI）油价下跌至每桶94.40美元，尽管如此，因霍尔木兹海峡周边紧张局势持续推动供应担忧和市场波动，油价本周仍保持强劲涨势。

黄金（XAU/USD）上涨至每盎司4720美元附近，受益于美元走软和持续的地缘政治不确定性，尽管美国收益率高企在一定程度上限制了涨幅。

展望经济前景：未来声音

4月27日，星期一

• 欧元区欧洲央行（ECB）施纳贝尔演讲

4月28日，星期二

• 欧元区欧洲央行行长拉加德演讲

4月29日，星期三

• 新西兰储备银行（RBNZ）布雷曼演讲

4月30日，星期四

• 英国英格兰银行（BoE）行长贝利演讲
• 欧元区欧洲央行新闻发布会

5月1日，星期五

• 英国英格兰银行（BoE）皮尔演讲

央行会议及即将发布的数据将影响市场

4月27日，星期一

• 欧元区5月GfK消费者信心指数
• 日本3月失业率

4月28日，星期二

• 日本日本银行（BoJ）利率决议
• 日本日本银行货币政策声明
• 日本日本银行第一季度展望报告
• 日本日本银行新闻发布会
• 欧元区欧洲央行银行贷款调查
• 美国ADP就业变动（4周均值）
• 美国2月房价指数
• 美国4月消费者信心指数

4月29日，星期三

• 澳大利亚3月消费者物价指数（环比、同比）
• 澳大利亚修正均值消费者物价指数（环比、同比）
• 西班牙4月HICP同比（初值）
• 瑞士4月ZEW调查预期
• 欧元区4月商业气候指数
• 欧元区4月消费者信心指数
• 欧元区4月经济景气指标
• 德国4月消费者物价指数及HICP（初值）
• 美国建筑许可和新屋开工
• 美国耐用品订单
• 加拿大加拿大央行（BoC）利率决议
• 加拿大加拿大央行货币政策报告及声明
• 加拿大加拿大央行新闻发布会
• 美国联邦储备利率决议
• 美国联邦储备货币政策声明
• 美国联邦公开市场委员会新闻发布会
• 日本3月零售贸易

4月30日，星期四

• 中国4月制造业及非制造业采购经理人指数（PMI）
• 法国第一季度国内生产总值（初值）
• 德国3月零售销售
• 法国及意大利4月消费者物价指数及HICP（初值）
• 德国3月失业率
• 英国英格兰银行利率决议
• 英国英格兰银行会议纪要及货币政策报告
• 英国英格兰银行货币政策委员会投票分歧
• 欧元区欧洲央行主要再融资利率
• 欧元区欧洲央行存款便利利率
• 欧元区欧洲央行货币政策声明
• 加拿大2月国内生产总值
• 美国核心PCE及PCE通胀
• 美国第一季度国内生产总值（初值）
• 美国就业成本指数
• 美国初请失业金人数
• 美国个人收入与支出
• 美国芝加哥采购经理人指数（PMI）
• 新西兰ANZ消费者信心指数
• 新西兰3月建筑许可
• 日本4月东京消费者物价指数（CPI）

5月1日，星期五

• 澳大利亚第一季度生产者价格指数
• 瑞士3月零售销售
• 加拿大4月制造业采购经理人指数
• 美国ISM制造业采购经理人指数

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

• 随着伊朗谈判重燃希望，黄金回升，风险情绪保持乐观。
• 美国国债收益率下跌和美元走弱支撑金价。
• 由于早前谈判失败，交易者保持谨慎，市场不确定性依然较高。

周五，黄金（黄金/美元）价格回升，涨幅扩大至4700美元以上，市场情绪因伊朗和美国有关恢复第二轮旨在结束冲突谈判的消息而保持乐观。截至发稿时，黄金/美元报4726美元，涨幅0.47%。

美元走软和收益率下降推动金价反弹

中东局势新闻令投资者对战争的外交结束保持乐观。然而，交易者需注意，因伊朗代表团未确认出席，周初计划的谈判失败，市场不确定性依然较高。

新闻报道指出，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇预计周五抵达巴基斯坦伊斯兰堡。白宫新闻秘书卡罗琳·利维特表示，史蒂夫·怀特科夫和贾里德·库什纳将于周六上午前往巴基斯坦进行伊朗谈判。

消息公布后，美国原油基准西德克萨斯中质原油（WTI）延续跌势，下跌约3.50%，这对担忧能源冲击可能引发第二波通胀的主要央行来说是一种缓解。

美国10年期国债收益率为4.31%，下跌1.5个基点，显示投资者对美联储（Fed）可能提前放松政策充满信心。

美国国债收益率的下跌也削弱了美元。衡量美元兑六种主要货币走势的美元指数（DXY）下跌0.22%，报98.57。尽管如此，金价本周仍有望录得2.30%的跌幅。

4月份，密歇根大学消费者信心指数从3月的53.3降至49.8，创1978年以来最低水平，显示美国家庭对经济持悲观态度。一年期通胀预期升至4.7%，五年期预期升至3.5%。

调查主管乔安妮·许表示，“伊朗冲突似乎主要通过汽油及其他价格的冲击影响消费者观点。”

与此同时，根据Prime Terminal隐含远期利率曲线，美联储预计将维持利率至2026年，首次降息预计在2027年7月。

美联储隐含远期利率

下周，美国经济日程将包括美联储货币政策决定、GDP、耐用品订单和就业数据。

黄金/美元技术分析：维持在4700-4730美元区间内震荡

尽管当天有所回升，黄金价格仍维持横盘整理。尽管市场情绪有所改善，但下行风险依然存在，黄金/美元受到4700美元心理关口的支撑。

相对强弱指数（RSI）显示动能偏空，但接近50的中性水平，表明买卖双方势均力敌。

上方首个阻力位为100日简单移动均线（SMA）4729美元。若突破该阻力，金价将挑战心理关口4750美元和4800美元，随后是50日SMA的4869美元。

下方若跌破4700美元，首个支撑位为当日低点4657美元，下一关注区域为4600美元。若进一步下破，卖方目标为4月2日的摆动低点4554美元。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

• 随着美国美元走软以及美伊外交希望改善风险情绪，纽元/美元上涨。
• 美伊官员前往伊斯兰堡，暗示谈判可能重启。
• 纽储行加息预期支撑纽元，尽管通胀风险依然较高。

周五，随着美元走软，纽元（NZD）对美元（USD）获得动力，因在停滞的谈判后，市场对美伊会谈重启抱有新的希望。撰稿时，纽元/美元交投于0.5880附近，日内上涨近0.46%，并有望实现连续第三周上涨。

在此前报道伊朗外长阿拉格奇（Abbas Araghchi）也将前往伊斯兰堡之后，市场情绪因美国总统特朗普派遣特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）和贾里德·库什纳（Jared Kushner）前往巴基斯坦与伊朗会谈的消息而改善。

这些进展表明外交努力正在重新启动谈判，缓解了对美元的避险需求。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）从近一周高点98.94回落，现交投于98.56附近，日内下跌约0.27%。

然而，不确定性依然存在，目前尚无直接接触的明确迹象，巴基斯坦充当双方之间的渠道，而持续的美国海军封锁仍被视为谈判的关键障碍。

尽管情绪有所改善，但紧张局势依然高企，霍尔木兹海峡仍处于双重封锁状态，持续扰乱石油供应。这使得油价中包含地缘政治风险溢价，加剧了通胀担忧，并强化了货币政策趋紧的预期。

纽储行（RBNZ）仍在收紧政策路径上，国内通胀已处于高位，油价飙升进一步加剧了通胀风险。市场预计纽储行将在五月会议上进一步加息。

相比之下，美联储（Fed）预计将推迟降息，维持利率较长时间不变，市场已完全计入下周会议将暂停加息。

展望未来，交易员将密切关注美伊事态发展，任何谈判挫折都可能短期内推高美元，给纽元/美元带来压力，尽管纽储行持鹰派立场。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

德国商业银行首席经济学家约尔格·克雷默博士认为，IFO商业景气指数的急剧下跌凸显了能源价格冲击对德国经济的严重影响。他预计德国2026年的增长率将约为0.6%，按工作日调整后仅为0.3%，并警告霍尔木兹海峡的长期关闭将增加经济衰退的风险。

IFO指数暴跌预示德国增长放缓

“IFO商业景气指数的急剧下降（从86.3降至84.4）清楚地显示了能源价格冲击对德国经济的沉重打击。即使霍尔木兹海峡在经历了三个月的完全关闭后于五月底重新开放，今年的增长率仍可能显著下降0.4个百分点。在这种情景下，我们预计增长率仅为0.6%。按异常高的工作日数量调整后，这相当于微弱的0.3%的增长。但霍尔木兹海峡每多一天没有石油运输，经济衰退的风险就增加一分。”

“总体来看，0.8%的GDP强劲财政刺激在很大程度上被缺乏广泛改革、特朗普的关税提升以及能源价格冲击所抵消。因此，我们在四周前将德国2026年的预测下调至0.6%。按异常高的工作日数量调整后，这仅相当于0.3%的增长，实际上意味着停滞。霍尔木兹海峡封锁的时间越长，经济衰退的风险就越大。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇周五晚上抵达伊斯兰堡，开启长期推迟的第二轮与美国的会谈，特使史蒂夫·威特科夫和高级顾问贾里德·库什纳预计将于周六上午抵达。表面上看似取得突破，但实质内容远不及标题所示。

双方均未派出首席谈判代表，德黑兰通过巴基斯坦调解人传递和平条款，而非直接交付，阿拉格奇随后前往马斯喀特和莫斯科，重新激活俄罗斯提出的接管伊朗450公斤浓缩铀库存的提议——这一提议此前已被特朗普总统拒绝。进入周末，问题不在于这些会谈会产生什么成果，而在于它们是否真的是会谈。

没有对手的舞台剧

白宫新闻秘书卡罗琳·利维特在福克斯新闻确认了美国此行，称这是由巴基斯坦调解的直接会谈。她未提及的是，曾领导4月11日至12日美国代表团的副总统JD·万斯将留在国内。伊朗议会议长穆罕默德·巴格尔·加利巴夫，被白宫视为万斯的对应方，也未出席。双方均剥离了首席谈判代表，这并非政府在接近达成协议时的正常行为。

德黑兰谨慎否认的提议

伊朗国家通讯社IRNA将此次访问描述为严格的双边会谈。阿拉格奇在X平台上呼应这一说法，称“我们的邻居是我们的优先事项”。路透社报道，德黑兰将把和平条款交由巴基斯坦调解人转交美国，维持没有直接会谈的假象。这在国内是有用的掩护，因为任何对华盛顿的公开让步都是政治毒药，尤其是支持加利巴夫的伊斯兰革命卫队（IRGC）派系。

莫斯科牌

此行中应引起华盛顿关注的是俄罗斯站点。伊朗持有约450公斤60%浓缩铀，几周内可转为武器级。克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫多次确认，俄罗斯总统普京3月首次提出、特朗普总统拒绝的接管提议仍然有效。俄罗斯国家原子能公司（Rosatom）CEO阿列克谢·利哈切夫本月表示，莫斯科已准备好提供协助。俄罗斯接管可消除开战理由，而无需美国标记的投降。

特朗普为何拒绝，以及问题为何未消失

特朗普基于筹码考虑拒绝了3月的提议。将可用于武器的铀交给莫斯科，而华盛顿正与乌克兰争执，这将是战略性礼物，特朗普已承认俄罗斯在战争中援助伊朗。美国国防部长皮特·赫格塞斯本周表示，华盛顿有多种选项，包括伊朗自愿投降，但德黑兰外交部已将其铀描述为神圣。华盛顿希望确保该库存安全，只是不希望由俄罗斯保管。

本周末关注点

周六的会谈不太可能产生公开突破。巴基斯坦调解人将尝试弥合霍尔木兹海峡封锁与制裁解除之间的分歧，以阿拉格奇的提议为起点。如果他周一空手飞往莫斯科，俄罗斯方案将变得更加明确，油价风险溢价将保持高位。如果他带着框架离开伊斯兰堡，停火将得以维持。目前看似恢复的会谈，实际上是没有首席谈判代表的有计划交流，而伊朗的后备方案正停留在莫斯科的停机坪上。

渣打银行经济学家丹·潘（Dan Pan）和史蒂夫·英格兰德（Steve Englander）评估了美国最高法院关于《国际紧急经济权力法》（IEEPA）裁决对美国关税收入的影响。他们指出，关税收入有所下降，但仍远高于解放日前的水平。报告强调了第122条关税的临时支持作用，以及随着补救措施到期和退款加速，关税收入可能进一步下降的风险。

关税收入保持但面临风险

“美国最高法院否决IEEPA关税后，美国关税收入有所下降，但幅度没有一些人预期的那么大。在裁决后的前两个月，我们预计3月和4月的关税收入将分别达到250亿美元。”

“当前关税收入仍约为解放日前水平的3.4倍，低于2025年底的水平，当时关税处于全面实施阶段，收入超过2024年水平的4倍。”

“按当前的运行速度，IEEPA裁决导致的收入损失年化可能达到600亿美元。虽然下降幅度显著，但远小于普遍预期，考虑到IEEPA关税占美国关税收入的一半以上。”

“如果关税收入维持在这一水平且退款过程延长，财政损失可能得到控制；但未来几个月可能会进一步下降。”

“裁决后实施的10%第122条全面关税帮助抵消了收入缺口，但在2026年7月24日150天期限届满后，将没有完美的替代方案。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

三菱日联金融集团（MUFG）的德里克·哈尔彭尼（Derek Halpenny）认为，美国在霍尔木兹海峡持续的封锁正在为美国及全球制造重大通胀冲击，油价和投入成本飙升。他指出，特朗普总统通过压缩伊朗能源收入的策略既耗时又政治代价高昂，预计通胀上升和全球央行的应对将越来越多地影响美元表现。

封锁引发的价格压力与政策风险

“美国在霍尔木兹海峡的封锁仍在继续，几乎没有任何迹象表明将有新一轮和平谈判。特朗普总统已下令美国海军对任何布设水雷的船只开火，而美国军方表示已拦截了两艘试图规避封锁的超级油轮。当前的焦点完全集中在霍尔木兹海峡，施压伊朗改变立场。”

“然而，伊朗也清楚美国有时间限制，封锁带来的通胀影响将对美国和全球产生破坏性影响，这对特朗普总统来说是个风险。伊朗的耐痛能力可能相当强，因此这场僵局可能会持续，导致原油价格很快创出新高，并引发更大的金融市场波动。”

“因此，这仍是时间问题。如果特朗普总统的策略是榨干伊朗的能源收入，那么将需要时间，而我们认为特朗普总统并不具备这样的时间。如果霍尔木兹海峡持续关闭，未来几周油价可能会进一步恶化——我们基于第二季度原油价格平均为每桶115美元的假设，预计今年第二季度的年通胀率将上升至约3.6%，第三季度和第四季度将达到3.8%。成品燃料和化肥价格的影响可能意味着这些估计偏低。”

“这当然也将对全球通胀产生影响。对于欧洲，我们坚持认为欧洲央行（ECB）和英国央行（BoE）将比美联储更快采取行动，这将继续压制美元表现，尤其是在股市持续韧性的情况下。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

• WTI 美国原油下跌，市场对中东局势缓和的初步希望进行定价。
• 伊朗与美国之间的会谈希望依然脆弱且不确定。
• 美国消费者信心恶化，经济担忧重新浮现。

截至周五撰稿时，西德克萨斯中质原油（WTI）交易价格约为 92.55 美元，当日下跌 3.28%，在本周早些时候达到近期高点后出现显著回调。此举反映出市场重新评估伊朗与美国之间紧张局势迅速缓和的预期。

伊朗外交部长赛义德·阿巴斯·阿拉格奇正前往巴基斯坦，与华盛顿进行新一轮间接会谈，旨在重启外交对话。霍尔木兹海峡周边的紧张局势持续引发全球供应担忧。海上交通中断和零星军事行动维持了原油价格的结构性上行风险，尽管当前的调整反映了短期市场的重新定位。

与此同时，美国经济数据带来进一步压力。密歇根大学消费者信心指数在 4 月降至 49.8，创数十年新低，显示家庭悲观情绪加剧。通胀预期也在上升，部分原因是能源价格上涨，进一步复杂化经济前景。

这一环境导致对未来石油需求的看法更加谨慎，投资者担忧全球最大经济体的消费可能放缓。尽管地缘政治风险持续存在，这些因素在短期内限制了 WTI 价格的上涨空间。

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

• 由于巴基斯坦伊朗会谈的新消息牵动交易者情绪，道琼斯工业平均指数（DJIA）期货在宽幅区间内震荡。
• 在伊朗将阿拉格奇的访问定性为双边访问而非与美国的直接谈判后，快速达成协议的希望减弱。
• 密歇根大学消费者信心指数从预期的47.6跃升至49.8，尽管4月仍创历史最低。
• 一年期通胀预期降至4.7%，而五年期指标则上升至3.5%。

道琼斯工业平均指数（DJIA）期货在周五GMT下午早盘大致持平，维持在49,100以上，经历了一场价格在48,900至49,500之间波动的震荡行情。风险情绪受到来自伊斯兰堡的美伊外交新动态和强于预期的密歇根大学消费者信心指数的双重拉扯，尽管4月数据仍创历史最低。前一交易日收盘走低，现货指数下跌约0.36%，受科技股财报影响。

Witkoff和Kushner抵达巴基斯坦，阿拉格奇随之到访

美国特使史蒂夫·Witkoff和高级顾问贾里德·库什纳计划本周末抵达伊斯兰堡，与伊朗外长阿巴斯·阿拉格奇一同参与会谈，后者于当地时间周五晚间飞抵巴基斯坦。该消息在欧洲时段引发短暂的风险偏好回升，DJIA期货回升至49,400以上，油价回落，交易者看好停滞的第二轮谈判可能重启。副总统JD Vance未随行，因第一轮谈判伊朗首席代表、议会议长穆罕默德·巴格尔·加利巴夫也未出席，白宫解读为德黑兰尚未准备好全面启动第二轮谈判的信号。

伊朗将访问定性为双边访问，降低达成协议可能性

热情迅速消退。伊朗国家通讯社IRNA明确将阿拉格奇的访问描述为对巴基斯坦官员的双边访问，而非与美国代表团的直接接触，随后还将访问马斯喀特和莫斯科。阿拉格奇本人在X平台发布消息称，此行目的是与合作伙伴协调双边事务并就地区发展进行磋商，未提及华盛顿。加上加利巴夫缺席，此次访问实现实质性突破的可能性微乎其微，DJIA期货在交易者意识到表象与实质的差距后，早前涨幅回落。

密歇根大学消费者信心指数超预期但仍处历史低位

4月密歇根大学消费者信心指数终值为49.8，远高于预期的47.6，但仍为历史最低，较3月下降6.6%。消费者预期子指数为48.1，预期为46.1。通胀方面，一年期预期从4.8%降至4.7%，五年期指标则从3.4%升至3.5%，推动通胀中长期预期略有上升，正值美联储（Fed）权衡油价高企对即将公布的消费者物价指数（CPI）数据的传导效应。此种数据组合对股市而言颇为尴尬，既抵消了近期美联储鸽派转向的预期，又未显著改善经济增长前景。

霍尔木兹海峡对峙持续限制上涨空间

除外交消息外，伊朗局势依然紧张。美国对霍尔木兹海峡的海军封锁仍在实施，特朗普总统拒绝在达成协议前解除封锁，而伊朗则继续宣称对该水道拥有实际控制权。被制裁船只仍穿越该海峡的报道凸显了对峙局面，只要油价供应风险溢价维持高位，DJIA期货难以在本周早些时候触及的49,500区域实现有效突破，除非美伊直接谈判真正且确认重启。

道琼斯5分钟图

道琼斯指数常见问题（FAQ）

道琼斯指数是什么?

道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。

什么因素影响道琼斯工业平均指数?

许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。

什么是道氏理论?

道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。

我如何交易道琼斯工业平均指数?

有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。

道明证券分析师预计，加拿大央行（BoC）更为平衡的基调对加元（CAD）短期内影响总体中性。随着美元/加元回落至冲突前水平附近，他们预计该货币对将在2026年第二季度前围绕当前水平波动，随后随着他们对美元的看跌观点逐步显现，到年底将逐渐下行至1.34附近。

道明证券预计区间震荡，随后加元逐步走强

“加拿大前景的风险现在更为双向，这使得加拿大央行能够采取更中性的基调，对加元影响有限。我们预计美元/加元将在第二季度前围绕当前水平震荡，随后在下半年逐步下行至1.34。”

“加拿大前景的风险现在显得更为平衡和双向，这应允许加拿大央行保持更为谨慎的中性展望，而无需发出任何即将采取行动的信号。在此背景下，与今年加拿大央行此前偏鸽的沟通相比，更为平衡的基调对加元的影响应更为温和。”

“随着美元/加元回到冲突前水平，市场已将地缘政治冲击和不确定性溢价置于身后，我们预计美元/加元将在第二季度前震荡并围绕当前水平交易。”

“我们维持2026年看跌美元的立场，预计美元/加元年底将跌至1.34。我们认为《美墨加协定》（USMCA）对美元/加元构成非对称风险——协议达成可能比未达成协议更大幅提升加元情绪和头寸。我们预计无论协议是否达成，符合USMCA规定的商品将继续免征关税。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 欧元/美元反弹，因美伊重启谈判的希望打压美元。
• 市场等待美联储和欧洲央行货币政策会议，油价推动的通胀使前景蒙上阴影。
• 美国消费者信心减弱，而通胀预期依然高企。

周五，欧元/美元上涨，结束连续三天的跌势，因美伊重启和平谈判的前景提振市场情绪并打压美元（USD）。撰稿时，该货币对交投于1.1715附近，当日上涨0.27%，从两周低点回升。

CNN报道，美国总统唐纳德·特朗普派遣特使史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）和贾里德·库什纳（Jared Kushner）前往巴基斯坦，与伊朗进行会谈。此前有报道称，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇（Abbas Araghchi）将前往巴基斯坦。

伊朗塔斯尼姆通讯社称，阿拉格奇将阐述德黑兰结束战争的考虑，而伊朗国家通讯社（IRNA）指出，此次访问是与巴基斯坦官员的双边会谈，表明目前与美国的接触仍是间接的。

这些进展提升了美伊重启谈判的希望，减少了对美元的避险需求。美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，从接近98.94的一周高点回落至约98.56，当日下跌约0.27%。

然而，华盛顿与德黑兰之间是否会实现直接会谈仍存在不确定性。德黑兰此前排除了在当前条件下进行谈判，称美国持续的海军封锁是关键障碍。

展望未来，交易者将密切关注美伊局势，特别是华盛顿是否放松海军封锁以及德黑兰是否采取措施重新开放霍尔木兹海峡。在此之前，该海峡仍处于双重封锁状态，维持油价高位并使通胀压力成为焦点。

除地缘政治外，市场关注逐渐转向下周主要央行的货币政策决定，包括美联储（Fed）和欧洲央行（ECB）。

鉴于油价上涨推动的通胀压力加剧，市场普遍预期两大央行将维持利率不变。关注点将集中在前瞻指引以及政策制定者如何在通胀风险与增长担忧之间取得平衡。

在数据方面，密歇根大学消费者信心指数从3月的53.3降至4月的49.8。消费者预期指数也从51.7降至48.1，显示出更为疲弱的前景。与此同时，1年期通胀预期从3月的3.8%飙升至4.7%，而5年期通胀预期上升至3.5%，达到自2025年10月以来的最高水平。

中央银行常见问题（FAQ）

中央银行是做什么的?

中央银行的一项关键任务是确保一个国家或地区的价格稳定。当某些商品和服务的价格波动时，经济经常面临通货膨胀或通货紧缩。同一种商品价格的持续上涨意味着通货膨胀，同一种商品价格的持续下跌意味着通货紧缩。央行的任务是通过调整政策利率来保持需求。对于美联储(Fed)、欧洲央行(ECB)或英格兰银行(BoE)等最大的央行来说，其任务是将通胀保持在接近2%的水平。

当通胀低于或超过预期目标时，央行会怎么做?

央行有一个重要的工具可以用来提高或降低通胀，那就是调整基准政策利率，即通常所说的利率。在预先沟通的时刻，央行将发表一份关于其政策利率的声明，并就维持或改变(降息或加息)利率的原因提供额外的理由。当地银行将相应地调整其存贷款利率，这反过来将使人们或更难或更容易地利用储蓄赚钱，或使公司获得贷款并对其业务进行投资。当中央银行大幅提高利率时，这被称为货币紧缩。当它降低基准利率时，它被称为货币宽松。

谁决定货币政策和利率?

中央银行通常在政治上是独立的。央行政策委员会成员在被任命为政策委员会成员之前，要经过一系列的小组讨论和听证会。该委员会的每个成员通常对央行应该如何控制通胀以及随后的货币政策都有一定的信念。那些希望采取非常宽松的货币政策，以低利率和廉价贷款来大幅提振经济，同时满足于通胀率略高于2%的成员被称为“鸽派”。那些更希望看到更高的利率来奖励储蓄，并希望在任何时候都能抑制通胀的成员被称为“鹰派”，他们在通胀达到或略低于2%之前是不会罢休的。

中央银行有行长或主席吗?

通常情况下，每次会议都由一名行长或主席主持，需要在鹰派或鸽派之间达成共识，并在最终投票时拥有最终决定权，以避免在当前政策是否应该调整方面出现50-50的平局。主席将发表演讲，这些演讲通常可以被现场观看，在那里人们将了解当前的货币立场和前景。央行将努力在不引发利率、股票或货币剧烈波动的情况下推进其货币政策。在政策会议之前，所有央行委员都将向市场传达他们的立场。在政策会议召开的前几天，直到新政策被传达之前，委员们被禁止公开谈论。这就是所谓的噤声期。

• 英镑/美元因停火希望和伊朗会谈而上涨。
• 疲弱的美国情绪数据加大了美元的压力。
• 英国零售销售超出预期，助力英镑保持支撑。

周五，随着风险偏好改善，英镑/美元上涨，美元（USD）的避险吸引力受到抑制，市场对美伊第二轮会谈的猜测日益增多。以色列与黎巴嫩之间的停火延长三周，进一步增强了交易员的乐观情绪。

美国情绪疲软及英国稳健销售助力英镑走强

英镑/美元在日内低点1.3453反弹后，现报1.3498，上涨0.24%，市场对美伊冲突结束的希望重新燃起。

据新闻通讯社报道，巴基斯坦消息人士称，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇将提出与美国会谈的提案。他和一个小型代表团预计将与巴基斯坦调解人会面，讨论与华盛顿可能恢复谈判的事宜。

美国数据显示，家庭对经济的悲观情绪加剧。密歇根大学（UoM）4月消费者信心指数从3月的53.3降至49.8，创1978年以来最低水平。1年期通胀预期从3.8%升至4.7%，5年期通胀预期从3.4%升至3.5%。

调查主管乔安娜·许（Joanne Hsu）表示，“伊朗冲突似乎主要通过汽油及其他价格的冲击影响消费者观点。”

因此，根据Prime Terminal数据，交易员预计美联储（Fed）2026年不会降息。如果英国经济进一步走弱，迫使英国央行（BoE）放松政策，可能会对英镑/美元形成下行压力。

美联储隐含远期利率

英国国家统计局（ONS）报告称，英国核心零售销售3月环比增长0.7%，高于预期，得益于汽油销售的推动，2月为-0.6%。按年计算，整体零售销售增长1.7%，高于预期但略低于前值。

下周，美国经济日程将重点关注美联储货币政策决定，以及GDP、耐用品订单和就业数据。英国交易员将关注英国央行的利率决议。

英镑/美元价格预测：技术面展望

在日线图上，英镑/美元报1.3516，保持建设性的看涨态势，现货价格位于约1.3411的聚集简单移动平均线之上。价格也位于前下降趋势线之上，该趋势线突破点约为1.2986，现支撑更广泛的反弹，表明只要该货币对维持在移动平均支撑区上方，回调可能会吸引买盘。

下行方面，近期支撑位于1.3516区域，即最新收盘价与当前交易时段开盘价的交汇处，之后是靠近1.3411的三重简单移动均线区。更深的回撤将关注重新获得的下降趋势线突破位1.2986，作为更远的结构性支撑；上行方面，多头需挑战先前上升趋势线突破区1.3866，该区域现为下一个重要阻力位。

（本篇技术分析借助AI工具完成。）

（本报道于4月24日16:43更正，英国3月零售销售环比增长为0.7%，非0.2%。）

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

• 欧元/英镑周五区间震荡，预计连续第三周下跌。
• 强劲的英国零售销售支撑英镑，而疲弱的德国IFO指数拖累欧元。
• 交易员等待下周欧洲央行（ECB）和英国央行（BoE）的货币政策会议。

欧元/英镑周五在窄幅区间内波动，涨跌互现，市场对最新经济数据反应平淡，交易员继续关注围绕美国和伊朗的地缘政治发展。撰稿时，该货币对徘徊在0.8671附近，日内基本持平，预计将连续第三周下跌。

英镑（GBP）受到强于预期的零售销售数据支撑，而欧元在德国最新IFO商业景气指数全面走弱后承压，凸显在能源价格上涨和中东紧张局势持续的背景下，商业信心恶化。

英国3月零售销售数据表明消费者需求依然强劲。整体零售销售环比增长0.7%，高于预期的0.2%，扭转了此前0.6%的下降。按年计算，销售额同比增长1.7%，较之前的1.8%略有回落，但仍高于预期的1.3%。

德国4月份IFO商业景气指数从86.3降至84.4，低于预期的85.5。现况评估指数从86.7降至85.4，低于86.2的预测，而预期指数从85.9降至83.3，也低于85的预估。

在地缘政治方面，市场情绪有所改善，因有报道称伊朗外长阿巴斯·阿拉格奇预计将访问伊斯兰堡，令外交渠道有望在停滞的谈判后重新开启。然而，伊朗国家通讯社IRNA称，此次访问旨在与巴基斯坦官员会谈，而非与美国直接接触。

关于是否会与美国进行直接会谈仍存在不确定性，因伊朗视美国持续的海军封锁为谈判的关键障碍，这一封锁继续影响谈判前景。随着霍尔木兹海峡仍处于双重封锁状态，石油供应中断的风险依然较高，维持能源价格高位，助长通胀担忧，并使英国央行（BoE）和欧洲央行（ECB）的货币政策前景更加复杂。

市场关注焦点转向下周的政策会议，预计两家央行均将维持利率不变。重点将放在前瞻指引上，特别是政策制定者如何评估高企能源价格的影响，市场寻求更明确的利率路径信号，交易员日益定价潜在的加息可能性。

通货膨胀常见问题（FAQ）

什么是通货膨胀?

通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。

什么是消费者价格指数(CPI)?

消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。

通货膨胀对外汇的影响是什么?

一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。

通货膨胀是如何影响黄金价格的?

“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”

野村证券的乔治·巴克利（George Buckley）及其团队预计，英国央行（BoE）将在下周将银行利率维持在3.75%，投票结果可能为8比1，休·皮尔（Huw Pill）将是唯一的鹰派。他们在新的预测中看到更高的通胀和略微疲软的增长，预计到2027年底不会有利率变动，但近期加息和后期降息的风险存在不对称性。

货币政策委员会预计将长期维持政策不变

“英国央行将于下周四中午公布利率决定并发布一套新的预测。我们预计利率将保持不变，一名成员将投票支持加息，发布更全面的指引，特别是更高的通胀和适度疲软的增长预测。”

“下周货币政策委员会做出维持利率不变的决定看起来极有可能。即使是金融市场，目前定价显示年底前加息超过两次，但对4月30日加息的风险仅为2-3个基点。”

“总体来看，我们判断此次维持利率不变的投票可能为8比1，皮尔将是唯一支持加息的声音。”

“我们预计今年和明年政策利率不会有进一步变动，尽管我们认为近期加息的风险偏上行，而未来则偏下行。如果这些风险成真（先加息后降息），这可能并非‘政策失误’，而是英国央行灵活应对，最初采取措施防范二次通胀效应，随后不得不调整政策方向。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 澳元/美元上涨，美元在中东不确定性中日内动能减弱。
• 美国债券收益率走软和情绪改善支撑风险货币。
• 由于地缘政治和油价仍是主要驱动因素，上行空间脆弱。

周五，澳元/美元上涨，接近0.7140区域，尽管中东局势持续紧张，美元（USD）动能减弱，使得风险敏感型货币得以回升。

尽管本周早些时候美国（US）公布了稳健的经济数据，美元因市场对其近期强势进行获利了结而略微走低。美国债券收益率适度回落，加之整体风险情绪略有改善，压制了美元走势，为澳元上涨创造了空间。

当前背景仍以地缘政治紧张和油价上涨为特征，但市场反应已发生变化。交易者不再单纯关注避险资产，开始显示情绪稳定的迹象，这通常有利于澳元（AUD）等货币。

短期技术分析：

在四小时图上，澳元/美元交投于0.7140，徘徊于该关键水平附近，整体呈现宽幅盘整的中性格局。报价位于长期100周期简单移动平均线（SMA）0.7075之上，支撑中期结构，但受制于20周期SMA 0.7149，显示近期缺乏明确的方向性信号。相对强弱指数（14）为47.3，略偏弱但接近中线，表明动能处于区间震荡状态，而非明确的看跌或看涨冲动。

上方阻力位于20周期SMA 0.7149及附近的水平阻力0.7152，若能持续突破，将重新开启更为积极的短期前景。下方首个支撑位于0.7133，随后是0.7126水平支撑，而100周期SMA 0.7075则构成更为重要的中期需求区，若卖方重新掌控局面，该区域将发挥关键支撑作用。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

加拿大丰业银行策略师肖恩-奥斯本和埃里克-特罗雷特报告称，受海湾紧张局势和能源价格担忧拖累，德国IFO数据走弱，削弱了德国增长前景，但对欧元的即时影响有限。欧元/美元从小幅下跌中反弹，短期技术指标显示跌势在支撑位附近趋于稳定，并有望小幅回升至近期阻力位。

IFO数据疲软但欧元保持坚挺

“德国IFO调查4月份数据弱于预期，海湾紧张局势和能源价格担忧拖累了预期成分（83.3），降至2023年以来最低水平。疲软的商业气候指数（84.4）和预期数据削弱了德国增长前景，表明增长动力充其量疲软。”

“然而，该数据对欧元影响不大，现货价格从小幅下跌中反弹，在北美交易开始时升至盘中高点。”

“中性/看涨——短期价格信号显示欧元跌势在1.1675水平（支撑位）附近趋于稳定。盘中涨幅可能延伸至1.1700以上——上周五高点的次要趋势线（及潜在的看涨楔形顶部）——以重回1.1745/65区间。”

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• 尽管地缘政治局势仍不明朗，美元/加元小幅走低。
• 美元走软限制了该货币对短期内的上涨空间。
• 能源价格上涨强化了加拿大的通胀前景。

周五，美元/加元交投于1.3685附近，当日下跌0.12%，尽管地缘政治环境依然脆弱，但美元（USD）的回调主导了价格走势。美元指数（DXY）下跌0.17%至98.65，反映出在美伊紧张局势缓和迹象出现后，市场情绪有所缓和。

据阿拉伯卫视报道，伊朗外交部长赛义德·阿巴斯·阿拉格奇将于周五携小型代表团抵达伊斯兰堡，与美国进行第二轮和平谈判。

这种相对平静减少了对避险资产的需求，压制了美元，同时风险偏好资产获得一定支撑。对恢复外交谈判的希望有助于改善整体市场情绪，尽管霍尔木兹海峡及能源流动相关风险依然存在。

在此背景下，加拿大元（CAD）间接受益于能源价格上涨，能源价格是加拿大经济的关键驱动因素。道明证券（TD Securities）分析师表示，加拿大央行（BoC）预计将在即将发布的货币政策报告中纳入显著上调的油价假设，西得克萨斯中质油（WTI）预计约为85美元。这将较此前预估大幅上调，可能推动今年第二季度通胀率短暂升至3%。

在货币政策方面，德国商业银行（Commerzbank）预计美联储（Fed）近期将保持谨慎立场，维持利率在3.50%-3.75%区间不变。然而，年内仍预期会有降息，这可能继续对美元构成压力。

最后，加拿大丰业银行（Scotiabank）分析师指出，美元/加元的看跌结构依然完整，限制了反弹尝试。市场紧张局势未出现显著升级以及美元估值偏高，可能限制该货币对短期内的实质性上涨空间，随着加拿大基本面逐步改善。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

星展集团研究部的张伟良表示，日本3月消费者物价指数（CPI）数据显示基础价格压力，整体和核心核心通胀略有上升，日本央行（BoJ）据报将上调通胀预期。他预计日本央行加息仍有可能，但可能会推迟，并认为美元/日元受高油价支撑，但因干预风险而被限制在160以下。

通胀背景与日本央行时机

“日本3月整体CPI同比上涨至1.5%（2月：1.3%），而核心核心CPI同比略降至2.4%（2月：2.5%）。整体数据疲软的背后是价格压力的积累，但受到政府燃料补贴的调节。”

“鉴于原油价格的传导效应，日本央行据报正考虑在下一季度展望中大幅上调通胀预期。”

“加息仍然可能，但由于中东局势高度不确定，时机可能推迟至6月。”

“在下周日本央行不加息的情况下，美元/日元可能在高油价环境下保持支撑，但因财政大臣片山可能进行口头干预，汇价应维持在160以下。”

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道明证券（TD Securities）策略师预计加拿大央行（BoC）4月货币政策报告（MPR）将纳入显著更高的油价假设，布伦特原油价格为90美元，西德克萨斯中质油（WTI）为85美元，而此前WTI基准价为55美元。他们认为这将推动2026年第二季度总体消费者物价指数（CPI）短暂升至3%左右，随后在2027年底回落至2%左右。

更高的油价假设推高加拿大通胀路径

“我们预计4月货币政策报告将纳入布伦特/WTI原油价格分别为90美元/85美元的假设，这与1月28日以来的平均价格相符。该价格略低于我们对第二季度WTI 92美元和年底85美元的基线预期，但较之前55美元的WTI假设大幅上升。”

“这将导致央行通胀预测的急剧加速，总体CPI在第二季度峰值略低于3%，随后在年底放缓。我们预计这些预测将维持到2027年底回归2%的水平，核心通胀指标的上调幅度则较为温和。”

“更高油价对经济增长的影响可能会在4月货币政策报告中通过单独的专题框进行更深入的讨论，但我们仍认为更高的油价对加拿大经济活动有利。”

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• 黄金稳固在4700美元上方，但由于利率长期维持高位的预期影响，仍有望录得周线跌幅。
• 随着美伊未来对话希望因外交信号改善，美元走软。
• 黄金/美元在4小时图上交易于移动平均线群下方，维持下行压力。

周五，黄金（黄金/美元）小幅上涨，抹去早前跌幅，因美元（USD）适度回落，围绕美伊紧张局势的地缘政治新闻推动价格波动。尽管日内反弹，但在持续的宏观经济逆风下，涨势仍受限。

撰稿时，黄金/美元交投于约4730美元，日内最低触及4657美元，本周迄今下跌近2.0%。

据Al Arabiya报道，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇预计周五晚间抵达伊斯兰堡。伊朗国家通讯社IRNA称，此行是与巴基斯坦官员会谈，目前并非与美国会谈。尽管如此，该消息略微提升了未来对话的希望，为黄金提供一定支撑。

追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于约98.50，较周四触及的一周高点98.94有所回落。

然而，随着霍尔木兹海峡紧张局势升级推高油价，加剧通胀担忧，并强化市场预期各大央行，尤其是美联储（Fed）将维持利率高位更长时间，黄金仍有望本周收跌。西德克萨斯中质原油（WTI）本周上涨逾10%，徘徊在每桶93美元附近。

尽管美国总统唐纳德·特朗普宣布的停火延期缓解了立即升级的担忧，但美伊在霍尔木兹海峡的对峙仍对市场情绪构成压力。德黑兰指责美国海军封锁违反停火协议，并称其为谈判的关键障碍。伊朗领导人表示，他们不会“在威胁阴影下”参与和平谈判。

特朗普周四在椭圆形办公室对记者表示，“我们拭目以待，我们没有压力”，并补充称“伊朗面临时间压力，而非我们”。他警告称，如果未达成协议，战斗可能会恢复，“我将以军事手段结束”，并称美国舰艇“已锁定并装填完毕，准备出发”。

随着霍尔木兹海峡持续处于双重封锁状态，市场可能继续受地缘政治新闻驱动，油价高企持续推升通胀预期。反过来，这预计将支撑美元和收益率，限制黄金的任何实质性反弹，因市场继续定价利率长期维持高位的预期。

在数据方面，密歇根大学消费者信心指数从3月的53.3降至4月的49.8。消费者预期指数也从51.7降至48.1，显示出更为疲弱的前景。与此同时，1年期通胀预期从3月的3.8%飙升至4.7%，而5年期预期上升至3.5%，达到自2025年10月以来的最高水平。

技术分析：移动平均线群下方维持看跌偏向

在4小时图上，黄金/美元保持短期看跌偏向，持续交易于关键移动平均线下方。100周期简单移动平均线（SMA）位于4748美元，200周期SMA位于4747美元，50周期SMA位于4775美元，三者形成紧密的阻力群，进一步强化整体下行基调。

动量指标与此观点一致，14日相对强弱指数（RSI）徘徊于44附近，处于轻微负面区域，移动平均收敛发散指标（MACD）柱状图虽有所回升但仍低于零线，暗示卖压虽减弱但依然存在。

上行方面，任何反弹可能仍受限于4750至4775美元的移动平均线群下方，只有持续突破该区域才能缓解短期下行压力。下行方面，4700至4650美元区间构成即时支撑，若跌破该区域，可能引发更深幅度的下跌。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

德国商业银行（Commerzbank）的约尔格·克雷默博士（Dr. Jörg Krämer）和伯恩德·魏登施泰纳（Bernd Weidensteiner）预计欧洲央行（ECB）下周将维持利率不变，但如果霍尔木兹海峡持续封锁且通胀风险依然存在，仍预计6月将加息。他们强调采购经理人指数（PMI）数据显示投入和销售价格上升，消费者通胀预期逐步走高，以及潜在的工资压力，同时也指出疲弱的增长指标可能限制整体紧缩路径。

欧洲央行在通胀风险与疲弱增长之间权衡

“预计欧洲央行下周将维持利率不变。然而，加息并非完全排除，特别是如果二次效应继续在长期推动通胀。继上次货币政策会议后，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）提到了欧洲央行将持续关注的指标。”

“不过，我们仍认为6月加息可能性较大，尤其是在霍尔木兹海峡僵局持续且仍完全封锁的情况下。毕竟，2022年通胀飙升的记忆仍历历在目。拉加德行长在上次新闻发布会上提及的一些指标也显示通胀风险上升。”

“鉴于上述通胀风险，我们预计欧洲央行将在6月加息，前提是霍尔木兹海峡届时尚未完全且永久开放。然而，我们并不认同金融市场的预期，即今年年底前不仅加息一次，而是大约加息两次半。这是因为拉加德行长提及的其他指标显示通胀存在一定的下行风险。”

“欧洲央行可能因通胀风险而略微加息，但加息次数不太可能超过一次，因为一旦战争结束，油价预计将再次下跌，且鸽派将主导欧洲央行管理委员会。”

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哥伦比亚特区美国检察官让妮·皮罗（Jeanine Pirro）周五表示，她的办公室正在关闭对美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的刑事调查，这增加了凯文·沃什（Kevin Warsh）未来被确认成为美国中央银行下一任主席的可能性。

皮罗在X上的一则帖子中表示，美联储监察长（内部监督机构）已被要求调查总部项目的成本超支问题，这一直是她对鲍威尔进行刑事调查的所谓依据。“我预计很快会收到一份全面的报告，并有信心结果将有助于最终解决导致本办公室发出传票的问题，”她说。

“因此，我已指示我的办公室在监察长进行此项调查期间关闭我们的调查，”皮罗补充道。

此前，ABC新闻爆料称，“司法部高级官员近日已联系包括参议院银行委员会成员、共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）在内的参议员，通知他们计划终止调查，并将有关美联储华盛顿总部涉嫌成本超支的事项移交给该银行的内部监督机构。”

自今年1月以来，共和党参议员蒂利斯表示，除非司法部终止对鲍威尔的调查，否则他不会批准沃什成为下一任主席。美国参议院负责确认下一任美联储主席，其任期将于2026年6月开始。

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

加拿大丰业银行策略师肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）和埃里克·特罗雷（Eric Theoret）指出，英国零售销售强于预期，主要受燃料购买推动，支撑了英镑（GBP），尽管更广泛的英国数据仍显示增长前景疲软。短期英镑/美元技术面被描述为中性偏多，形成了一个基础形态，并有明确的支撑和上行水平，可能引导近期价格走势。

英镑受数据和形态支撑

“英国3月份零售销售增长0.7%，强于预期，主要反映了中东冲突导致油价上涨而带动的燃料购买。”

“尽管本周英国数据整体表现积极，但英国央行（BoE）今日发布的‘决策者小组’调查显示，未来增长前景相对疲软。然而，通胀预期持续上升（接近4%，为2023年底以来最高水平）。”

“中性偏多——英镑/美元盘中价格上涨表明，在英镑早些时候通过盘中图表形成了一个基础（通过看涨‘晨星’形态）后，部分上行动能正在形成。支撑位为1.3450/60。突破1.3495/00可能延伸至1.3555。”

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荷兰国际集团（ING）分析师Frantisek Taborsky和Zoltán Homolya预计匈牙利中央银行——匈牙利国家银行（MNB）将在2026年全年维持基准利率在6.25%不变。他们认为，持续的地缘政治不确定性、居高不下的能源价格以及匈牙利的特定脆弱性使得降息无从谈起。即使市场出现一些支持性走势，他们也预计央行将保持鹰派的观望态度。

预计MNB将长期维持政策不变

“围绕中东战争持续存在的高度不确定性表明，匈牙利国家银行将维持利率在6.25%不变。虽然经济比2022年更能承受能源价格上涨的影响，但高水平的地缘政治不确定性无疑限制了货币政策的灵活性。”

“首先，4月份绝对不可能降息，这是一个高度确信的判断。我们预计央行将采取鹰派基调，试图影响外汇市场稳定，保持欧元/匈牙利福林（EUR/HUF）在较低水平。我们预计央行将展现最大灵活性，以说服市场参与者，并呈现出强势、冷静、耐心和谨慎的形象。”

“基于对能源市场和主要央行的最新基线情景预测，该情景比之前更为悲观，我们预计匈牙利通胀将在今年剩余时间内持续加速。预计第二季度平均为3.5%，下半年将超过容忍区间，第四季度平均为4.3%。鉴于能源价格仍高于此前水平及其对匈牙利的影响，我们目前看不到今年有降息的情景。”

“然而，如果最坏情景成真，通胀将在第三季度显著上升，超过6%。匈牙利国家银行将无法忽视这一点，被迫加息。”

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道明证券（TD Securities）经济学家朱莉·伊奥菲（Julie Ioffe）及其同事预计，英国央行将以全票决定将银行利率维持在3.75%，保持观望态度。他们强调英国GDP和劳动力数据的韧性，由于能源价格上涨，通胀预期更强，并认为货币政策委员会（MPC）将强调情景分析，因为通胀在2026年仍高于目标，而经济增长随后放缓。

英国央行预计将长期维持政策不变

“我们预计英国央行将维持观望，银行利率将以另一项全票决定维持在3.75%。上次会议显示出广泛的观望意愿，当时被解读为鹰派，但随后MPC成员澄清这是一种审慎的方式，监测冲突如何通过能源价格传导至国内物价。”

“我们还预计声明的变化有限，承认‘CPI通胀在短期内将更高’，且‘MPC警惕通过二次效应带来的风险增加’。”

“总体来看，预测几乎肯定会显示第一年和第二年通胀更高，而GDP增长初期略强，后期略弱。第二年通胀可能略高于2%（此前为1.8%），风险是第三年通胀将略微上升，超过2月份预测的2.0%。”

“一个重大问题是MPC是否决定强调情景分析，类似于其他一些央行最近的预测工作。这是他们在近期货币政策报告中越来越重视的内容，因此我们不意外看到类似欧洲央行的情景，即更严重的能源价格压力，意味着通胀更持久高企且GDP增长更疲软。”

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布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，美元/日元在略高于预期的3月消费者物价指数（CPI）公布后，正在160.00下方盘整，目前日本央行（BoJ）的预期保持不变。鉴于市场几乎确定下周不会有动作，哈达德认为，鉴于日本的正产出缺口和强劲的工资增长，投资者低估了加息的风险。

市场对日本央行收紧风险的自满情绪

“美元/日元在关键阻力位160.00下方的窄幅区间内交易。日本3月CPI略高于预期，但并未改变市场对日本央行（BoJ）加息预期的看法。”

“总体CPI同比上涨至1.5%（市场预期：1.4%），2月为1.3%，主要受石油相关项目推动。剔除生鲜食品的核心CPI同比为1.8%（市场预期：1.7%），2月为1.6%；剔除生鲜食品和能源的核心CPI同比与预期持平，为2.4%，2月为2.5%。”

“日本央行（BoJ）将于周二政策利率决议前公布3月的基本CPI指标组合。掉期曲线几乎确定日本央行下周将利率维持在0.75%。我们认为，鉴于日本的正产出缺口（2025年第三季度为0.45%）和最新春季工资谈判的良好结果，市场低估了加息的风险。”

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加拿大国家银行（NBC）分析师伊桑·柯里（Ethan Currie）和泰勒·施莱希（Taylor Schleich）预计加拿大央行（BoC）将维持隔夜利率目标在2.25%，连续第四次按兵不动。他们认为政策制定者将重申政策已适当校准，忽略因战争引发的整体消费者价格指数（CPI）飙升，因为核心通胀依然疲软，同时适度下调国内生产总值（GDP）预期，并上调整体通胀前景。

加拿大央行预计维持利率不变，风险分歧显现

“加拿大央行预计将维持隔夜利率目标在2.25%，这一决定被预测者和隔夜指数掉期（OIS）市场广泛预期。这将是继政策制定者在10月首次宣布政策处于‘大致合适水平’以保持通胀接近目标并支持经济转型后，连续第四次按兵不动。”

“交易员已剔除2026年曾短暂计入的三次加息预期，但紧缩倾向显然依然存在。我们预计管理委员会不会明确支持这一点，而是重申政策已适当校准。他们将继续忽视战争对通胀的‘即时’影响，同时保证不会让更高的能源价格扩散或成为持续的通胀因素。”

“尽管天然气价格飙升，近期通胀数据令人鼓舞，基础价格压力持续降温。目前，核心通胀疲软支持忽略整体CPI的飙升。”

“在更新的货币政策报告（MPR）中，预计整体通胀前景将因天然气价格上涨而上调。然而，对核心通胀预测的修正应当有限。GDP增长预期可能会适度下调，2025年第四季度表现弱于预期，2026年第一季度低于早期估计，劳动力市场表现不佳。央行可能会指出，增长风险偏向下行，通胀风险偏向上行。”

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• 绝大多数经济学家预计欧洲央行将在4月会议上维持利率不变。
• 与之前的调查相比，6月加息的预期有所增加。
• 共识更加明确地转向今年至少加息一次。

最新的路透社调查显示，欧元区对货币政策收紧的预期逐渐增强，收紧倾向比之前预期更为明显。

根据调查，85位经济学家中有84位预计欧洲央行（ECB）将在4月会议上将存款利率维持在2%，几乎达成短期按兵不动的共识。

然而，对后续会议的预期有所变化，85位经济学家中有44位现在预计最早在6月将利率上调至2.25%。这与3月底的情况形成对比，当时60位受访经济学家中有38位预计利率将维持不变直至2026年。

在更长远的时间范围内，收紧预期显著增强。调查显示，85位经济学家中有50位预计今年至少加息一次，而之前的60位受访者中仅有21位持此观点。这一变化反映了共识向中期可能采取更为紧缩的货币政策立场的调整。

这些结果反映了欧元区通胀前景的不确定性，表明欧洲央行在短期内可能保持谨慎态度，同时如果通胀压力持续，仍将保持进一步调整政策的可能性。

欧央行常见问题（FAQ）

欧洲央行是什么?它如何影响欧元?

位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行为该地区设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通胀率保持在2%左右。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致欧元走强，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”

什么是量化宽松(QE) ?它对欧元有何影响?

“在极端情况下，欧洲央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指欧洲央行印制欧元，然后用这些欧元从银行和其他金融机构购买资产——通常是政府债券或公司债券。量化宽松通常会导致欧元走弱。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。欧洲央行在2009年至2011年的金融危机期间、2015年通胀持续低迷期间以及新冠肺炎大流行期间都使用了这种方法。”

什么是量化紧缩?它对欧元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，欧洲央行(ECB)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，欧洲央行停止购买更多债券，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对欧元有利(或看涨)。