即時新聞

• 英镑/美元已从六月下旬的低点回升，但在一段上方阻力区间下方受阻。
• 此次反弹更像是修正性反弹，而非真正的转势，受制于叠加在上方的两条下跌均线。
• 鹰派的英国央行和空洞的政治背景正将英镑拉向相反方向。

英镑在过去一周内为每一个点位奋力争取，这种努力开始显现出其局限性。英镑/美元在六月下旬接近1.3150的低点后反弹，回升至1.3300附近，但遭遇由50日和200日指数移动均线（EMA）叠加形成的天花板阻力。随机相对强弱指数（Stoch RSI）从高位回落，显示反弹在未突破任何实质阻力前已显疲态。

反弹，而非筑底

这里的关键问题在于区分反弹和反转。价格从低点回升并不等同于力量的积聚；市场跌至一定程度总会吸引买盘，这正是过去一周的主要表现。两条主要均线均呈下行趋势，价格仍被压制在其下方，阻力最小的路径指向横盘或下行，除非英镑能以收盘价站上阻力区间，否则难以改变这一格局。

鹰派与空洞的中心

英镑面临的困境在于其两大驱动力相互牵制。一方面，英国央行（BoE）上月维持利率不变，态度鹰派且立场坚定，为英镑提供了基于收益率的坚实支撑。另一方面，首相辞职在最糟糕的时刻留下政治真空，抑制了市场对英镑的热情，使得每次反弹都遭遇抛售。结果是英镑被悬挂在一个无法跌破的底部和一个无法突破的天花板之间。

本周考验

日程安排使英镑在大西洋两岸都保持活跃。英国央行行长今日GMT13:00和周五GMT15:00将发表讲话，周四还有一位决策者出席，这些讲话可能强化或缓和支撑英镑底部的信息。更重要的事件在华盛顿，因独立日假期提前，美国非农就业数据将于周四GMT12:30公布，市场共识约为11万，前值为17.2万。若数据疲软，将广泛削弱美元，提振英镑，这正是英镑自身难以制造的助力。

关注水平

阻力：叠加的50日和200日均线位于约1.3350至1.3400之间，构成此次走势的天花板；日收盘价站上该区间是论证反弹转为更强势的最低要求。其上方，1.3500区域是下一个实质阻力。

支撑：近期在1.3250附近筑底，若收盘跌破该位，将重新打开六月下旬1.3150低点的下行空间。其下方，缺乏有效支撑，跌势可能加剧。

偏向：只要英镑/美元被困于1.3350至1.3400阻力区间及两条下跌均线之下，走势偏向修正性和下行。近期的举证责任在多头手中；只有日收盘价明确站上1.3400，结构才会转变，显示真正的反弹而非短暂反弹；若收盘回落至1.3250以下，则重新打开通往六月低点的路径。除非出现向上突破，否则应在阻力区间卖出强势，而非追涨。

英镑/美元日线图

英镑常见问题（FAQ）

什么是英镑?

英镑(GBP)是世界上最古老的货币(公元886年)，也是英国的官方货币。根据2022年的数据，它是全球第四大外汇交易单位，占所有交易的12%，平均每天6300亿美元。它的主要交易对是英镑/美元，也被称为“Cable”，占外汇的11%，英镑/日元，或被交易员称为“龙（Dragon）”(3%)，欧元/英镑(2%)。英镑由英格兰银行(BoE)发行。

英国央行的决定对英镑有何影响?

“影响英镑价值的唯一最重要的因素是英格兰银行决定的货币政策。英国央行的决定是基于它是否实现了“物价稳定”的主要目标——稳定在2%左右的通胀率。实现这一目标的主要工具是调整利率。当通胀过高时，英国央行将试图通过提高利率来控制通胀，从而提高个人和企业获得信贷的成本。这总体上对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀降得太低时，这是经济增长放缓的迹象。在这种情况下，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，这样企业就会借入更多资金，投资于促进增长的项目。”

经济数据如何影响英镑的价值?

“公布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能影响英镑的价值。GDP、制造业和服务业pmi以及就业等指标都可以影响英镑的走势。强劲的经济有利于英镑。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励英国央行提高利率，这将直接推高英镑。否则，如果经济数据疲软，英镑可能会下跌。”

贸易帐如何影响英镑?

“英镑的另一个重要数据是贸易帐。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产非常受欢迎的出口产品，其货币将纯粹受益于寻求购买这些商品的外国买家所创造的额外需求。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”

• 美元/日元创下多年代新高，进一步突破市场认为官方会感到不安的水平。
• 矛盾的是，尽管日本央行上个月加息，日元仍持续走弱。
• 口头警告不断增加，但与美国的利差才是关键因素。

日元几乎做出了非凡的举动，却仍遭受惩罚。日本央行（BoJ）上个月将政策利率提升至1%，这是近一代人以来的首次实质性收紧，然而美元/日元随后几天持续攀升，突破162.00关口，创下多年代新高。市场并不困惑，只是在做算术题，而算术结果仍然支持美元。

算术胜过言辞

原因在于利差远远超过单次25个基点加息所能弥补的幅度。即使加息后，美联储的政策利率仍比日本央行高出约275个基点，且美联储上个月保持鹰派立场。套利交易者继续借入廉价日元买入高收益美元，在利差未缩小之前，每一次反弹都是由利差驱动，而非市场信心。

无人愿划定的界线

这一局面通过货币守护者及其表达的担忧逐步展开。随着汇价攀升，日本官员加大了警告力度，经历了从密切关注市场到坚称“没有选项被排除”的熟悉路径。财政部（MoF）在160.00关口附近设有隐含防线，该区域曾引发官方干预，但并未明确表示会守护的具体数值。正因这份沉默被解读为犹豫，交易者才不断施压。

干预买时间，而非转折

更值得关注的问题是，如果东京真的出手会怎样。历史表明，直接买入日元能在单日内将汇价打压数个点位，近期也曾发生过类似情况。但这无法改变造成压力的利差，因此更可能的结果是为套利交易者提供更低的入场点，而非持久的反转。汇价的短暂下跌反而会成为那些本应被惩罚的头寸的礼物。

可能迫使局势变化的数据

本周四的日程将为该货币对带来下一次考验。美国非农就业报告（NFP）将于GMT12:30公布，因独立日假期提前至周四，市场共识约为11万，前值为17.2万，失业率预计维持在4.3%。今日公布的私营部门就业数据已显疲软，若非农数据疲弱，将拖累美国国债收益率和美元走低，完成东京不愿亲自执行的任务。若数据强劲，则会扩大利差，推动日元走弱，挑战当局的应对能力。

关注水平

阻力位：继创下新高后，163.00关口是近期阻力，若动能持续，164.00将是下一个目标。此处整数阻力同时意味着干预风险，因为汇价越高，东京采取行动的可能性越大。

支撑位：160.00关口至关重要，既是心理支撑，也是财政部被认为会防守的区域，50日指数移动均线（EMA）正好位于此处。若日收盘价跌破该水平，意味着干预成功或利差故事发生实质性变化，下一支撑位为158.50。

偏向：只要价格维持在160.00及其50日均线上方，且利差仍在发挥作用，偏向看涨。动能虽已拉伸，随机相对强弱指数（Stoch RSI）处于超买区，但在资金充足的趋势中，超买指标很少能阻止趋势。只有当价格明确收于160.00下方，无论是因干预还是利差实质缩小，观点才会转变；否则，回调仍是市场重新入场的机会。

美元/日元日线图

日元常见问题（FAQ）

驱动日元的关键因素是什么?

日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。

日本央行的决定对日元有何影响?

“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”

日美债券收益率之差对日元有何影响?

过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。

更广泛的风险情绪如何影响日元?

日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。

• 英镑/日元突破212.00-215.00区间，开启通向216.60的路径。
• 相对强弱指数（RSI）保持看涨，尽管存在干预威胁，仍支持进一步上涨。
• 跌破215.00将暴露214.50及50日简单移动平均线（SMA）支撑。

尽管日本当局威胁干预外汇市场以支撑日元，英镑兑日元周三上涨0.17%。撰稿时，英镑/日元报215.93，上涨0.16%。

英镑/日元价格预测：技术前景

英镑/日元当天突破212.00-215.00区间，打开测试更高价格的空间，如216.00心理关口，随后是年内高点（YTD）216.60。

值得注意的是，相对强弱指数（RSI）显示动能看涨。但日本当局的公开干预言论可能限制英镑/日元进一步上涨。

如果英镑/日元突破年内高点，可能形成进一步上涨走势，测试217.00关口。高于该水平的是心理关口220.00。相反，日元走强可能测试约215.00的下行阻力趋势线转支撑位。如果该支撑被突破，后续支撑位在214.50，紧接着是214.07的50日简单移动平均线（SMA）。

英镑/日元价格图 – 日线图

英镑常见问题（FAQ）

什么是英镑?

英镑(GBP)是世界上最古老的货币(公元886年)，也是英国的官方货币。根据2022年的数据，它是全球第四大外汇交易单位，占所有交易的12%，平均每天6300亿美元。它的主要交易对是英镑/美元，也被称为“Cable”，占外汇的11%，英镑/日元，或被交易员称为“龙（Dragon）”(3%)，欧元/英镑(2%)。英镑由英格兰银行(BoE)发行。

英国央行的决定对英镑有何影响?

“影响英镑价值的唯一最重要的因素是英格兰银行决定的货币政策。英国央行的决定是基于它是否实现了“物价稳定”的主要目标——稳定在2%左右的通胀率。实现这一目标的主要工具是调整利率。当通胀过高时，英国央行将试图通过提高利率来控制通胀，从而提高个人和企业获得信贷的成本。这总体上对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀降得太低时，这是经济增长放缓的迹象。在这种情况下，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，这样企业就会借入更多资金，投资于促进增长的项目。”

经济数据如何影响英镑的价值?

“公布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能影响英镑的价值。GDP、制造业和服务业pmi以及就业等指标都可以影响英镑的走势。强劲的经济有利于英镑。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励英国央行提高利率，这将直接推高英镑。否则，如果经济数据疲软，英镑可能会下跌。”

贸易帐如何影响英镑?

“英镑的另一个重要数据是贸易帐。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产非常受欢迎的出口产品，其货币将纯粹受益于寻求购买这些商品的外国买家所创造的额外需求。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”

• 澳元/美元全天徘徊于其200日移动平均线附近，走势窄幅震荡。
• 该货币对更多反映中国需求和整体美元走势，而非本地因素。
• 本周晚些时候公布的澳大利亚贸易数据和美国非农就业数据将成为决定下一步走势的催化剂。

过去两周，澳元几乎没有明显波动，这种静止状态就是全部故事。继6月中旬从0.7200区域大幅下滑后，澳元/美元已稳定在接近0.6900的200日指数移动平均线（EMA）上方，并在此处停住，盘整区间极为狭窄，更像是一种等待指令的货币，而非筑底。虽然有诱惑将此盘整视为底部，但更诚实的解读是，澳元已失去自身推动走势的理由。

随他人之势而动

撇开技术面不谈，澳元的问题在于缺乏本土驱动力。本周澳大利亚储备银行（RBA）并非主导因素，反而是中国需求和整体美元走势。这样一来，澳元/美元的波动更多依赖于澳大利亚的出口数据，更重要的是周四公布的美国劳动力市场数据，使得该货币对成为对他人数据的杠杆押注，而非自身基本面的反映。

紧贴200日均线

技术结构并未缓解这种停滞，反而加深了这种状态。价格紧贴接近0.6900的200日EMA，而50日EMA则在上方约0.7050处下行，限制了任何反弹的空间。随机相对强弱指数（Stoch RSI）低于20，处于超卖区间，在下跌趋势中，这既可能是持续疲软的信号，也可能是反弹的预兆。除非澳元能收复0.7000关口并重新站上下跌的50日均线，否则超卖信号意义有限。

打破区间的催化剂

该区间不会持续太久，日程安排说明了原因。澳大利亚5月贸易数据将于GMT时间1:30公布，这一数据对澳元比对大多数货币更为重要，预计贸易差额将扩大。周四将公布国内采购经理人指数（PMI）调查，均徘徊在50线下方，50线是扩张与收缩的分界线。更重磅的是周四GMT时间12:30提前公布的美国非农就业数据（NFP），市场预期约11万，前值为17.2万。今日私营部门就业数据已低于预期，若周四非农数据疲软，将对美元施压，助推澳元反弹，而这种反弹是澳元自身无法产生的。

关注水平

阻力位：0.7000关口是首个障碍，50日EMA下跌至约0.7050进一步加固该阻力；日线收盘站上两者是判断下跌暂停的最低条件。更高阻力位于0.7100区域，限制更大幅度的反弹。

支撑位：近期0.6850附近的支撑是关键线位，若收盘跌破该位，0.6800关口将重新进入视野，且下方缺乏结构性支撑。

偏向：只要澳元维持在0.6900及其200日均线下方，偏向中性至看跌。日线收盘跌破0.6850将打开向6月低点的下行空间，只有收复0.7000关口及50日EMA，结构才会转为看涨。单凭超卖动能不足以支撑这类依赖他人数据的货币买入。

澳元/美元日线图

澳元常见问题（FAQ）

驱动澳元的关键因素是什么?

影响澳元(AUD)的最重要因素之一是澳大利亚储备银行(RBA)设定的利率水平。由于澳大利亚是一个资源丰富的国家，另一个关键驱动因素是其最大出口产品铁矿石的价格。作为其最大的贸易伙伴，中国经济的健康状况，以及澳大利亚的通货膨胀、经济增长率和贸易平衡都是一个因素。市场情绪也是一个因素，即投资者是在买入高风险资产(风险偏好)还是在寻求避险(风险偏好)，风险偏好对澳元有利。

澳大利亚储备银行的决定对澳元有何影响?

澳大利亚储备银行(RBA)通过设定澳大利亚各银行相互拆借的利率水平来影响澳元(AUD)。这影响了整个经济的利率水平。澳大利亚央行的主要目标是通过上调或下调利率来维持2-3%的稳定通胀率。与其他主要央行相比，相对较高的利率支持澳元，而相对较低的利率则支持澳元。澳大利亚央行还可以使用量化宽松和紧缩政策来影响信贷状况，前者对澳元不利，后者对澳元有利。

中国经济的健康状况对澳元有何影响?

中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，因此中国经济的健康状况对澳元(AUD)的价值有重大影响。当中国经济表现良好时，它会从澳大利亚购买更多的原材料、商品和服务，从而提振对澳元的需求，推高澳元的价值。当中国经济增长速度不如预期时，情况正好相反。因此，中国经济增长数据的正面或负面惊喜通常会对澳元及其货币对产生直接影响。

铁矿石价格对澳元有何影响?

铁矿石是澳大利亚最大的出口产品，根据2021年的数据，每年的出口额为1180亿美元，中国是其主要出口目的地。因此，铁矿石价格可以成为澳元的驱动因素。一般来说，如果铁矿石价格上涨，澳元也会上涨，因为对澳元的总需求会增加。如果铁矿石价格下跌，情况则正好相反。较高的铁矿石价格也往往导致澳大利亚更有可能出现贸易顺差，这对澳元也是有利的。

贸易帐如何影响澳元?

贸易帐，即一个国家出口收入与进口收入之间的差额，是影响澳元价值的另一个因素。如果澳大利亚生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买其出口产品的外国买家创造的剩余需求中获得价值，而不是购买进口产品的支出。因此，净贸易余额为正会增强澳元，如果贸易余额为负则会产生相反的效果。

大华银行（UOB）的郭世良指出，美元/离岸人民币（USD/CNH）曾下滑至6.7865后反弹，超卖状态表明进一步下跌空间有限，日内预计在6.7860至6.7990区间波动。从1至3周的角度看，早前的看涨偏见在跌破6.7900后结束，预计该货币对将在6.7750至6.8080区间内波动。中期来看，若要反弹需突破21周指数移动均线（EMA）6.8430。

美元兑人民币由上升趋势转为盘整

“24小时观点：我们昨日预期美元将在6.7940至6.8080区间内交易。该观点不正确，美元跌至6.7865后从低位反弹，收于6.7911（下跌0.14%）。超卖后的反弹表明美元不太可能进一步大幅走弱。今日预计美元将在6.7860至6.7990区间内交易。”

“1至3周观点：延续上月中旬对美元的积极看法，我们在周一（6月29日，现价6.8030）指出，‘尽管上行动能有所减弱，只要6.7900的“强支撑”未被突破，美元仍有机会走向6.8300。’美元昨日下跌并跌破6.7900（最低触及6.7865）。上行动能消退，美元强势结束。预计美元将进入区间震荡，最可能在6.7750至6.8080之间交易。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 白银连续第五天被困于55.70美元至60.00美元区间内。
• 相对强弱指数（RSI）转向上升但仍保持看跌，暗示修正性反弹。
• 突破60美元将打开测试200日简单移动平均线和70美元阻力位的空间。

白银（XAG/USD）价格周三连续第二天上涨，涨幅超过1.25%，但仍低于60.00美元，围绕今年低点盘整。

白银/美元价格预测：技术前景

价格走势显示，白银在过去连续五天内交易于55.70美元至60.00美元区间内，预计将继续横盘整理。以相对强弱指数（RSI）衡量的动能虽有上升趋势，但仍偏向看跌。这表明白银可能会出现反弹，挑战交易区间的上沿。

如果XAG/USD突破60.00美元，将为测试200日简单移动平均线（SMA）69.80美元和70.00美元关口打开通道。若进一步走强，买家可测试6月17日的日内高点71.56美元。

反之，若白银跌破年初至今低点55.70美元，下一个支撑位将是2025年11月25日的日高转支撑54.39美元，随后是心理关口50.00美元。

白银/美元价格图表 – 日线图

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

周三，墨西哥银行（Banxico）报告称，私营分析师下调了对2026年底的通胀预期，并更新了对经济增长、汇率和银行间拆借利率的估计。

整体通胀预期为4.20%，低于之前调查的4.35%，而核心通胀预期则从4.22%降至4.18%。

关于经济增长，国内生产总值（GDP）预测为1.10%，与之前调查持平。2027年的预测维持在1.80%不变。

美元/墨西哥比索汇率预计今年将收于17.95，高于之前的17.85，2027年预计将保持稳定在18.50。

银行间拆借利率预计今年剩余时间及2027年将维持在6.50%。

墨西哥央行常见问题（FAQ）

墨西哥央行是什么?

墨西哥银行，也被称为Banxico，是该国的中央银行。它的任务是维持墨西哥货币墨西哥比索(MXN)的价值，并制定货币政策。为此，美联储的主要目标是将低而稳定的通胀维持在目标水平内，即接近或接近3%的目标，即2%至4%容忍区间的中点。

墨西哥银行的货币政策如何影响墨西哥比索?

西班牙央行引导货币政策的主要工具是设定利率。当通胀高于目标时，央行将试图通过加息来抑制通胀，从而提高家庭和企业的贷款成本，从而为经济降温。较高的利率对墨西哥比索(MXN)来说通常是有利的，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱MXN。与美元的利率差异，或者与美联储(Fed)相比，西班牙央行将如何设定利率，是一个关键因素。

墨西哥银行一年多久开一次会?

banco每年召开八次会议，其货币政策在很大程度上受到美联储决策的影响。因此，央行决策委员会的开会时间通常比美联储晚一周。在这样做的过程中，Banxico对美联储制定的货币政策措施做出反应，有时还会做出预测。例如，在2019冠状病毒病大流行之后，在美联储加息之前，Banxico首先加息，试图减少墨西哥比索(MXN)大幅贬值的可能性，并防止可能破坏国家稳定的资本外流。

以下是您需要了解的7月2日星期四要点：

美元指数（DXY）维持在101.40附近，得益于制造业活动的韧性和长期美国国债收益率的走高。美国6月ISM制造业采购经理人指数从5月的54.0降至53.3，未达预期，但仍高于50.0的扩张线。新订单指数降至56.0，支付价格指数从82.1降至73.0，表明投入价格有所降温但仍处于高位。

6月ADP私营部门新增就业人数为98,000，低于预期，较5月的122,000有所放缓。较疲软的劳动力市场数据限制了美元的上涨空间，并在官方美国就业报告公布前增加了市场的谨慎情绪，预计该报告将显示招聘速度放缓，而失业率维持在约4.3%。

在美联储（Fed）方面，主席凯文·沃什重申了2%的通胀目标，并表示美联储不会容忍通胀持续高于目标，尽管他避免对7月的决策给出直接指引。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

欧元/美元在1.1380附近承压，投资者权衡欧元区通胀走软与欧洲央行（ECB）和美联储（Fed）官员的言论。欧元区6月年度HICP通胀率从5月的3.2%降至2.8%，低于3.0%的预期，核心通胀也从2.6%降至2.4%。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，随着近期能源价格下降，欧元区的通胀和增长风险现已更加平衡。欧洲央行政策制定者亚历山大·德马尔科也警告称，央行不应急于再次加息，并指出较低的能源价格可能有助于稳定通胀预期。

英镑/美元在1.3280附近交投，谨慎持稳，交易员消化英国央行（BoE）行长安德鲁·贝利的言论。贝利周二表示，英国央行有时间评估能源价格上涨对英国经济的传导，同时警告英国通胀今年晚些时候可能仍会上升至3.2%。

美元/日元徘徊在162.50附近，持平。较疲软的ADP数据限制了美元的进一步上涨。投资者也保持警惕，关注日元接近数十年低点时可能出现的日本干预警告。

澳元/美元下跌至0.6890附近，澳元在美元走强的背景下承压。澳元在周四澳大利亚贸易帐数据公布前仍显脆弱，投资者关注出口能否继续支撑该货币。

西德克萨斯中质原油（WTI）价格下跌至近三个月低点的68.00美元附近，供应担忧缓解对能源价格形成压力。美伊谈判的乐观情绪缓解了霍尔木兹海峡可能中断的担忧，市场同时评估了OPEC+可能提高产量目标的预期。

黄金在较疲软的ADP就业数据和美联储主席凯文·沃什的言论帮助缓解部分通胀风险担忧后，反弹至4,050美元附近。

法国兴业银行分析师观察到美元/韩元在6月触及1561附近的临时阻力后停滞，目前看似将在区间内交易。他们认为大幅下跌的迹象有限，回调时初步支撑位为1530。若突破1561，将预示趋势恢复，目标位接近1573/1580。

关注1561和1530水平

“美元/韩元在6月遇到1561附近的临时阻力。”

“测试后上涨停滞，汇价可能在区间内波动。”

“尚未出现大幅下跌的信号。”

“若出现短期回调，近期的枢轴低点1530可能是第一道支撑。”

“突破1561可能导致上升趋势恢复。”

“下一个目标位可能在1573/1580。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 特朗普关于美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）的言论重新激发了墨西哥比索的贸易风险溢价。
• 墨西哥采购经理人指数（PMI）回归扩张区间，但对协定的担忧占主导。
• 非农就业数据可能强化美联储加息预期及美元/墨西哥比索的上涨势头。

由于关于取消2020年签署的美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）的猜测日益增加，加之美元整体走强，墨西哥比索（MXN）周三兑美元走软。截至发稿时，美元/墨西哥比索报17.55，上涨0.37%。

美元/墨西哥比索因USMCA不确定性与美元走强而飙升

新闻报道，美国总统唐纳德·特朗普表示他不想延长USMCA协议，美国贸易代表贾米森·格里尔补充称，需要更多时间来解决贸易协定中的问题。

墨西哥经济部长马塞洛·埃布拉德表示，美国选择不延长该协定，该协定将进行为期10年的年度审查。

周二，墨西哥总统克劳迪娅·谢因鲍姆致函提议将已有32年历史的自由贸易区延长16年，若三国均同意延长现有条款，则该提议可能实现。

在此背景下，美元/墨西哥比索在触及17.49附近的日内低点后反弹，现报当前现货价格。

墨西哥经济日程公布了标普全球制造业采购经理人指数（PMI），6月为51.3，高于5月的49.6。

在美国，汽车行业官员呼吁迅速达成解决方案，以恢复美国、加拿大和墨西哥之间的车辆及零部件免关税贸易。他们认为关税使他们相较于日本和韩国的汽车制造商处于劣势。

美国数据表现不一，6月ADP就业变动为9.8万，低于5月的12.2万及预期的11.3万。6月美国挑战者裁员人数较之前的97,006人减少53%，降至45,849人。受季节性因素影响，6月裁员放缓，雇主宣布裁员总数为443,604人，较去年减少40%。

6月ISM制造业采购经理人指数小幅下滑至53.3，低于预期的54，而支付价格指数从82.1降至73，显示通胀压力减轻。

美元/墨西哥比索后市展望如何？

交易者的关注点转向美国非农就业报告的发布。如果数据确认美国劳动力市场的强劲，将进一步支持美联储对高通胀的担忧。因此，预计将有更多加息举措，这将缩小两国之间的利差。

在这种情况下，预计美元/墨西哥比索将进一步上涨。否则，预计在可预见的未来内将在17.00至17.50区间内继续盘整。

美元/墨西哥比索价格预测：技术前景

在日线图上，美元/墨西哥比索报17.55，延续了对聚集的简单移动平均线（SMA）支撑位17.36及此前突破的长期下行趋势线的反弹，这些均强化了其基本买盘。只要该货币对维持在这些重新获得的支撑位之上，短期偏向看涨。相对强弱指数（14）为58.18，暗示价格接近对源自18.17的短期下降阻力线的新一轮测试时，涨势稳健但未过度扩张。

在上方，近期阻力位与该短期向下倾斜的趋势线大致重合，约为17.62，若能清晰突破该阻力，将为进一步上涨打开空间。下方初步支撑位见于当前枢轴区域附近的17.55，随后是约17.36的50日SMA支撑，而若出现更大幅度回调，长期趋势线突破点16.11将构成更深层的结构性支撑。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

墨西哥比索常见问题（FAQ）

驱动墨西哥比索的关键因素是什么?

墨西哥比索(MXN)是拉丁美洲同行中交易量最大的货币。它的价值大致取决于墨西哥经济的表现、该国央行的政策、该国的外国投资数量，甚至是居住在国外(尤其是美国)的墨西哥人的汇款水平。地缘政治趋势也可以影响墨西哥货币:例如，近岸过程——或者一些公司决定将制造能力和供应链转移到离本国更近的地方——也被视为墨西哥货币的催化剂，因为该国被认为是美洲大陆的一个重要制造业中心。墨西哥是大宗商品的主要出口国，油价是MXN的另一个催化剂。＂

Banxico的决定如何影响墨西哥比索?

墨西哥中央银行，也被称为Banxico，其主要目标是将通货膨胀率维持在低而稳定的水平(达到或接近其3%的目标，即2%至4%容忍区间的中点)。为此，银行设定了一个适当的利率水平。当通胀过高时，西班牙国家银行将试图通过提高利率来抑制通胀，从而提高家庭和企业的贷款成本，从而冷却需求和整体经济。较高的利率对墨西哥比索(MXN)来说通常是有利的，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱MXN。

经济数据如何影响墨西哥比索的价值?

宏观经济数据的发布是评估经济状况的关键，可能对墨西哥比索(MXN)的估值产生影响。基于高经济增长、低失业率和高信心的强劲墨西哥经济对墨西哥新墨西哥州有利。它不仅吸引了更多的外国投资，而且可能鼓励墨西哥银行(Banxico)提高利率，特别是在这种力量与高通胀同时出现的情况下。然而，如果经济数据疲软，墨西哥比索可能会贬值。

更广泛的风险情绪如何影响墨西哥比索?

作为一种新兴市场货币，墨西哥比索(MXN)往往在风险偏好时期走强，或者当投资者认为整体市场风险较低，因此渴望参与风险较高的投资时。相反，在市场动荡或经济不确定时，MXN往往会走弱，因为投资者往往会出售高风险资产，逃往更稳定的避险资产。

加拿大央行（BoC）行长蒂夫·马克莱姆（Tiff Macklem）周三在欧洲央行（ECB）中央银行论坛的政策小组讨论中表示，加拿大经济依然疲软，而通胀明显高于目标水平。

主要观点：

加拿大经济疲软。

通胀明显高于目标。

我们处于中性区间的底部，约为控制通胀的合适水平。

在不确定性中，我们必须保持谦逊。

如果情况发生变化，我们已准备好采取行动。

美国的人工智能投资带来阻力和竞争压力。

人工智能驱动的通缩何时启动仍是未知数。

短期内，我们看到计算机价格上涨。

下表显示了 加拿大元 (CAD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 加拿大元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CAD (基数)/ USD (报价)。

德国商业银行（Commerzbank）对泰国的最新更新显示，5 月份数据显示经济状况总体稳定，出口仍受全球电子产品需求的支持，但面临美国贸易政策和区域制造业疲软的风险。泰国央行认为通胀压力可控，近期无需调整政策，尽管泰铢今年迄今已下跌5.2%，美元兑泰铢略有走低。

出口保持稳定，政策立场未变

“5 月份出口同比增速放缓至9.8%，此前为23.2%，2026年前五个月出口同比增长16.9%。进口同比增速降至34.5%，此前为44.0%，得益于油价下跌带来的较低油品进口账单。进口今年迄今增长近36%。贸易逆差从此前的67亿美元缩小至26亿美元，经常账户逆差也从此前的78亿美元缩小至64亿美元。”

“展望未来，泰国出口部门应继续受益于全球电子产品需求的韧性，尽管围绕美国贸易政策、地缘政治发展以及区域制造业活动疲软的不确定性加剧，可能会抑制下半年动能。”

“泰国央行（BoT）对经济状况的最新评估表示，5 月经济总体保持稳定，国内需求的适度改善抵消了外部贸易的疲软。”

“因此，目前几乎没有迹象表明泰国央行会很快调整政策。主要风险包括生活成本上升、地缘政治风险、美国贸易政策以及可能推高食品价格的厄尔尼诺现象。”

“总体通胀率保持高位，但5 月同比稳定在2.8%。核心通胀率略有上升至0.9%，因企业逐步转嫁更高的投入成本。泰国央行指出，通胀压力仍然可控，缺乏广泛的价格上涨迹象。”

“今年迄今，泰铢兑美元下跌5.2%。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

MUFG的Michael Wan报告称，中国制造业和非制造业采购经理人指数（PMI）数据好于预期，缓解了对即将出台宽松政策的担忧。他指出，近期中国人民银行（PBOC）进行的隔夜逆回购操作利率低于预期，但认为中国的货币政策操作目标不会立即转向隔夜利率，7天逆回购利率仍将是关键指标。

更强劲的PMI缓解了宽松担忧

“在亚洲，中国制造业和非制造业PMI数据表现略强于预期，这有助于缓解对即将出台宽松政策的初步担忧。”

“尤其是因为据报道中国人民银行近期的隔夜逆回购操作利率为1.25%，低于市场预期（大多数分析师预期为1.3%-1.4%）。”

“总体来看，我们认为中国货币政策的操作目标不会立即转向隔夜利率，7天逆回购利率仍是判断货币政策立场的关键指标。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

大华银行集团（UOB）分析师郭世良指出，美元/新加坡元在周一下跌后正在盘整，盘内动能平稳，预计该货币对将维持在1.2925至1.2955的窄幅区间内。在1至3周的时间范围内，该行保持中性立场，预计更广泛的交易区间为1.2870至1.2970。长期来看，若突破1.3000，目标可能指向2025年11月的高点1.3095。

美元-新加坡元维持窄幅区间

“24小时展望：美元周一跌至1.2922低点。昨日美元在1.2930时，我们指出‘此次下跌并未导致明显的下行动能增强，美元今天更可能在1.2920至1.2950区间内波动，而非继续下跌。’我们的判断正确，随后美元在1.2924至1.2952区间内交易，收盘基本持平于1.2930（+0.03%）。动能指标大多平稳，今日预计美元将在1.2925至1.2955区间内交易。”

“1至3周展望：昨日（6月30日，现货价1.2930），我们将美元观点从看涨调整为中性。我们指出‘上行动能已减弱’，并表示‘目前美元可能在1.2870至1.2970区间内交易。’我们的观点未发生变化。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 随着交易员权衡美国疲软数据与美联储鹰派预期，美元企稳。
• 美伊和平谈判进展缓慢，支撑美元的避险需求。
• 交易员将注意力转向周四公布的美国非农就业报告。

周三，美元指数（DXY）保持坚挺，交易员消化了逊于预期的美国经济数据以及美联储（Fed）主席凯文·沃什的言论。

该指数追踪美元兑六种主要货币的表现，目前交易于101.38附近，略低于上周触及的一年多高点101.80。

美国联储主席沃什周三在辛特拉欧洲央行论坛上表示，“我们不会提供前瞻指引”，并补充道，“我们将开辟一条新路线，以便做出更好的决策。”他还指出，“通胀风险已经下降。”

在数据方面，ADP就业变动报告显示，6月私营部门新增就业岗位为9.8万，低于市场预期的11.3万，且低于5月的12.2万。同时，6月ISM制造业采购经理人指数（PMI）从5月的54降至53.3，未达到市场预期的54。

美元最初承受适度的抛售压力，但随着沃什重申美联储致力于恢复价格稳定，美元回升，这强化了市场对美国央行今年晚些时候可能加息的预期。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），市场目前预计9月会议加息的概率为67%。市场关注焦点现转向周四的美国非农就业报告（NFP），以获取有关劳动力市场和美联储货币政策前景的新线索。

与此同时，美伊和平协议缺乏进展，继续为避险美元提供额外支撑。多哈（卡塔尔）正在进行间接谈判。德黑兰坚持认为，除非华盛顿履行上月达成的60天谅解备忘录（MoU）中的承诺，否则不会开始关于最终协议的直接谈判。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

• 金价上涨受限于沃什关于保持价格稳定的言论。
• ADP数据不及预期，预示周四非农就业数据发布前招聘放缓。
• 尽管美元和收益率坚挺，风险规避资金仍推高金价。

周三，尽管美元强劲且美国国债收益率较高，金价（XAU/USD）上涨近2%，因美国经济数据表现参差不齐，美联储主席凯文·沃什重申央行对价格稳定的承诺。XAU/USD在触及日内低点3,960美元后反弹，目前交易于4,083美元。

XAU/USD上涨，因美国数据参差抵消美元走强

风险规避情绪是推动金价上涨的另一因素。美联储主席凯文·沃什保持“鹰派”立场，重申央行致力于价格稳定，反对通胀超过2%的目标，并表示劳动力市场稳定。

撰写时，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨0.18%，至101.35。与黄金呈反向相关的美国国债收益率保持不变，10年期国债收益率为4.465%。

美国经济数据表现参差，6月ADP就业变动为98K，低于5月的122K和预期的113K。

此前，6月挑战者裁员人数较之前的97,006人减少53%，降至45,849人。挑战者、格雷与克里斯马斯公司首席营收官安迪·挑战者解释称，6月裁员放缓主要受季节性因素影响，雇主宣布裁员443,604人，比去年同期减少40%。

近期，供应管理协会（ISM）公布6月制造业采购经理人指数（PMI）降至53.3，低于5月水平及分析师预期的54。积极方面是，反映该行业通胀的价格支付指数从82.1降至73。

在美国与伊朗签署谅解备忘录（MOU）后，金价所反映的地缘政治风险溢价有所缓解。最新进展显示谈判取得进展，卡塔尔多哈的会谈已恢复，重点关注霍尔木兹海峡的管理及为期60天的伊朗核计划谈判备忘录条款。

接下来的经济日程

市场关注周四公布的美国非农就业数据，预计美国新增就业岗位为110K，失业率预计维持在4.3%。

XAU/USD技术展望：金价在4,100美元下方仍偏空

金价保持中性偏空，表现为一系列更低的高点和更低的低点。尽管买盘出现，推动XAU价格突破4,100美元，但金价回落，显示上方存在卖压。

相对强弱指数（RSI）显示整体偏空动能，但短期卖压有所缓解，呈现上升趋势。

若要实现看涨反转，金价需日收盘站上4,100美元。若达成，下一目标为6月22日的日高4,220美元，随后是4,280-4,300美元附近的阻力趋势线。突破这些水平可能测试50日简单移动平均线（SMA）4,425美元。

下方初步支撑为6月30日低点3,941美元。若跌破，下一支撑位为3,900美元，随后是2025年10月28日的波段低点3,886美元。进一步走弱可能使价格跌至3,500美元，即2025年4月22日的日高点，目前作为支撑。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

• 美元/日元横盘整理，投资者权衡美国制造业活动的韧性与劳动力市场疲软信号。
• 美国数据表现参差不齐，ISM制造业采购经理人指数维持在53.3的扩张区间，而ADP私营部门就业人数增幅低于预期，仅为9.8万。
• 尽管日本短观情绪改善且通胀预期顽固，日元仍承压。

周三，美元/日元在162.50附近无明显方向盘整，投资者消化美国经济数据的混合表现以及日元持续承压的局面。尽管数据显示日本制造业部门表现出一定韧性，日元仍接近过去40年的最低水平。

美国方面，6月ISM制造业采购经理人指数从5月的54降至53.3，未达到预期的持平水平。尽管如此，该指数仍高于50的扩张门槛，显示工厂活动持续扩张。新订单指数下滑至56，支付价格指数从82.1降至73，表明价格压力有所缓解但仍处于高位。

美元最初因制造业活动维持扩张区间而获得支撑。然而，ADP全国就业报告显示6月私营部门新增就业9.8万，低于预期的11.3万，且低于5月的12.2万，限制了美元涨幅。ADP数据疲软增加了对周四官方美国非农就业报告的谨慎情绪，投资者评估劳动力市场是否足够降温以影响美联储的政策前景。

日本方面，尽管日本银行（BoJ）可能继续政策正常化的迹象增多，日元仍承压。日本第二季度大型制造业短观指数升至八年来最高水平，企业的通胀预期仍高于BoJ设定的2%目标，支持今年晚些时候进一步加息的可能性。

短期技术分析：

在4小时图上，美元/日元报162.49，保持看涨偏向，因其维持在20周期简单移动平均线（SMA）162.21附近和100周期SMA约161.16之上。价格下方的支撑集群表明目前回调幅度有限，而相对强弱指数（RSI）约为63，处于正面区域，暗示上行动能仍具建设性，尽管不再处于极度超买状态。

上方初步阻力位于162.57，更强阻力位于162.77之上，卖方可能在此尝试限制进一步上涨。下方即时支撑见于162.41，随后是162.29的水平支撑；更深回调将关注20周期SMA约162.21，100周期SMA约161.16则作为更远的看涨防线。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

• WTI 跌至美伊战争前水平，中东供应担忧缓解压制油价。
• 美国能源信息署（EIA）报告美国原油库存连续第十周下降，但减幅低于预期。
• 预计欧佩克+将在周日会议上批准再次增产。

周三，西德克萨斯中质原油（WTI）持续承压，霍尔木兹海峡原油流量改善将价格推回至美伊战争前的水平，掩盖了最新的美国库存数据。截至发稿时，WTI 价格约为每桶 68.13 美元，日内下跌近 2.60%。

美国能源信息署（EIA）报告称，截至 6 月 26 日当周，商业原油库存减少了 377.5 万桶，标志着连续第十周库存下降。然而，降幅小于市场预期的 510 万桶，且低于前一周的 608.8 万桶降幅。美国原油库存也降至自 2018 年 9 月以来的最低水平。

随着上月美伊临时和平协议达成后，霍尔木兹海峡的油轮交通持续恢复，油价已剔除大部分地缘政治风险溢价。然而，双方尚未敲定永久协议，围绕伊朗核计划的检查以及霍尔木兹海峡未来管理存在分歧。

德黑兰坚持认为该战略水道属于其主权范围，欲对商业船只征收过境费，而美国则主张该水道应保持对自由商业航运开放。

进一步加剧看跌预期的是，路透社周三报道，石油输出国组织及其盟友（欧佩克+）预计将在周日会议上批准再次增产。

据三位消息人士透露，该联盟可能在 8 月将产量目标提高约 18.8 万桶/日，与 6 月和 7 月宣布的增产幅度相当。

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

金融市场来到辛特拉，寻求关于美联储（Fed）下一步行动的线索。他们大多带着确认离开，即美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）打算让这些线索变得更加难以捉摸。

作为自担任美联储主席以来首次在美国（US）以外的公开亮相，沃什在很大程度上抵制了市场的期待。他没有提供未来利率决策时机的暗示，而是加倍强调了他在6月首次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上公布的沟通策略：不提供前瞻性指引，更加关注价格稳定，以及对美联储货币政策执行方式的更广泛审视。

这一信息虽然缺乏即时的政策信号，但强化了投资者今后必须应对的框架。

不提供前瞻性指引就是不提供前瞻性指引

在辛特拉欧洲央行（ECB）论坛召开之前，投资者猜测沃什是否会在首次与欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）、英格兰银行（BoE）行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）和加拿大央行（BoC）行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）同台亮相时，放软他的沟通风格。

结果，他做了相反的事情。沃什再次拒绝讨论未来利率路径，并公开为美联储放弃前瞻性指引的决定辩护。他呼应了6月FOMC会议后的言论，认为央行不应引导市场走向预设的政策结果。

对于希望辛特拉能在7月FOMC会议前提供新指引的投资者来说，信息很明确：美联储将继续让最新数据，而非央行沟通，来塑造市场预期。

通胀仍是美联储的首要任务

尽管沃什避免讨论未来的利率决策，但他对美联储的通胀目标毫不含糊。“我们致力于价格稳定，”他说，同时强调美国物价仍然“过高”。

沃什承认，通胀预期和通胀风险在最近几周有所缓和，但明确表示这并未改变央行的目标。“如果有人认为我们会对高于2%的通胀感到满意，他们会失望的，”美联储主席补充道。

这些言论在很大程度上强化了他首次FOMC新闻发布会上确立的鹰派基调。虽然承认通胀动态有所改善，沃什并未表示美联储对通胀维持在目标之上感到更为宽容。

相反，他重申恢复价格稳定仍是央行的首要目标。

人工智能逐渐成为政策辩论的核心

投资者在人工智能领域获得了额外的见解。沃什认为，美国很可能成为人工智能革命的最大受益者之一，并将当前阶段形容为“第一或第二局”。同时，他强调央行有责任判断人工智能最终是否会带来通胀。

这些评论与6月会议后宣布的工作组相契合，其中包括专门研究生产力和就业的团队。沃什似乎越来越愿意将人工智能纳入美联储对增长、生产力和通胀的长期评估，而不仅仅将其视为纯技术问题。

虽然这些问题短期内不太可能影响政策，但它们最终可能影响潜在增长和中性利率的估计。

结构性改革仍在沃什议程中

除了货币政策，沃什还重申机构改革仍是优先事项。他说美联储将“开辟新道路”以改善政策制定，并宣布新成立的政策工作组领导人可能最早于下周公布。

然而，在资产负债表方面，沃什暗示将保持连续性而非变革。他表示，担任主席的第一个月内观点未变，强调任何未来调整都将经过慎重考虑并明确沟通。他还重申资产负债表政策应次于利率，认为资产负债表“接近财政政策”，利率应继续作为美联储的主要政策工具。

市场获得确认而非惊喜

在辛特拉之前，投资者将沃什的首次国际亮相视为更好理解这位新美联储主席反应机制的潜在机会。结果，他们获得了6月已显现的确认。

沃什仍致力于限制前瞻性指引。他继续将价格稳定置于首位。他认为劳动力市场稳定，供给面有韧性，美国有良好条件受益于人工智能革命。同时，他坚持认为尽管政治压力持续，美联储的独立性保持不变。

这次演讲并未实质性改变更广泛的政策前景。FXStreet的美联储情绪指数在他讲话后几乎未变，而FXS SpeechTracker给该演讲打出了中度鹰派的5.6分（满分10分），反映出政策立场的连续性而非实质转变。

具有讽刺意味的是，这或许是辛特拉最大的收获。市场密切聆听，因为他们预期每个字都至关重要。最终，沃什最重要的信息是，美联储的新沟通策略正如他所承诺的那样：信号更少，未来政策决策的不确定性更大，更加强调让经济数据而非央行指引驱动市场预期。

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

• 道琼斯工业平均指数周三收于历史新高，延续了自四月低点以来的反弹。
• Alphabet于六月底加入价格加权指数，提升了其科技和人工智能（AI）敞口。
• 非农就业数据提前至缩短的周四交易时段，是本周的关键风险点。

道琼斯工业平均指数（DJIA）周三创下新高，突破52,500点，完成了自四月暴跌至历史高点的往返走势。表面数字掩盖了其背后的细节，因为创纪录的指数与一周前交易的指数并不完全相同。在半导体龙头股遭抛售的当天，蓝筹股指数创出新高，这值得比收到的祝贺更多的关注。

道琼斯悄然转变为人工智能指数

6月29日，Alphabet取代Verizon成为该指数的三十个成分股之一，在价格加权指数中，这种替换的影响比看上去更大。Verizon股价低于50美元，影响甚微；而Alphabet股价接近350美元，立即成为该基准中最具影响力的股票之一。作为一家在人工智能（AI）和云计算领域有重大敞口的巨头，Alphabet现在对道琼斯的影响远超被替代的电信公司。随着Alphabet的加入，所谓的“七大奇迹”中有五家进入了这个曾以铁路和钢铁为基础的指数，因此即使更广泛的芯片板块在获利了结，道琼斯仍能稳步攀升至新高。此次创纪录的背后，既有指数成分的变化，也有整体上涨的推动。

季度末资金流推动行情

日历因素也起到了推动作用。季度末迫使养老基金和机构经理进行再平衡，卖出表现强劲的资产，买入表现落后的资产，而本季度末由于各板块分化严重，这种资金流动尤为明显。这些资金流使指数处于高位，但它们是机械性的而非基本面的，一旦新月份开始，这些流动可能迅速逆转。周三是新月份的第一天。

劳动力市场停滞而非崩溃

在创纪录的背后，最新数据显示劳动力市场正在停滞而非加速。自动数据处理公司（ADP）公布的6月私营部门新增就业仅为9.8万，低于市场预期的11万，且低于上月的12.2万。然而，裁员并未激增；当月宣布的裁员大幅下降，形成了一个低招聘、低裁员的经济状态，既不够热以令鹰派担忧，也不够弱以迫使救助。当天的其他数据也传递出类似的温和信号。供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）从54降至53.3，仍高于增长与收缩的分界线，但远非繁荣；而美联储（Fed）在6月会议上维持政策不变，并持续强调价格仍然过高。这并非一个即将出手救市的央行的语言。

缩短交易时段的非农就业数据

本周真正的考验将在周四GMT12:30到来，非农就业数据（NFP）提前一天发布：美国市场因独立日假期周五休市，周四下午提前收盘。市场共识预计新增就业约11万，较之前的17.2万明显下降，平均小时工资同比增长约3.5%，失业率维持在4.3%。局面尴尬之处在于，疲软的数据不会自动促使仍专注于通胀的美联储降息；大幅下滑更可能被解读为增长担忧而非鸽派信号，而假期前流动性稀缺只会放大这一影响。

关注水平

阻力位：价格处于52,500点以上的历史高位，没有上方的供应压力；下一个目标是整数关口53,000点，而周三盘中高点52,550点限制了短期涨幅。

支撑位：首个支撑位在52,000点，随后是6月底的51,500点区域。再往下，6月初的50,000点摆动低点是最后的回调区间和重要心理关口。

偏向：只要52,000点支撑有效，趋势偏多，但这不是追涨的点位。自四月低点以来超过16%的涨幅使指数处于高位，且部分创纪录归因于成分股调整和季度末资金流，这些因素可能逆转，基本面支撑不如图表显示的强劲。半天交易时段的非农就业数据若出现负面意外，最可能引发向51,500点的调整，当前的买盘更多是基于动能，既无美联储也无数据提供支撑。

道琼斯日线图

道琼斯指数常见问题（FAQ）

道琼斯指数是什么?

道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。

什么因素影响道琼斯工业平均指数?

许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。

什么是道氏理论?

道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。

我如何交易道琼斯工业平均指数?

有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。

• 沃什拒绝提供指引，保持价格稳定为美联储的首要任务。
• ADP数据不及预期，暗示私营部门招聘动力放缓。
• 伯纳姆的财政承诺控制了英国政治风险。

英镑（GBP）周三录得0.14%的涨幅，尽管美元（USD）整体走强，美联储（Fed）主席凯文·沃什重申央行不会提供前瞻性指引，尽管承认通胀仍然过高。撰写时，英镑/美元汇率在日内低点1.3219反弹后，交易于1.3277。

英镑/美元上涨，疲弱的美国就业数据抵消美元走强影响

在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度政策研讨会上，沃什承认美联储不接受高于2%的通胀目标，补充说通胀过高且劳动力市场保持稳定。他未提供进一步指引，但表示美联储将继续专注于价格稳定。

沃什的言论对美元几乎没有影响，衡量美元对六种其他货币表现的美元指数（DXY）报101.34，上涨0.17%。

美国数据表现不一，6月ADP就业变动未达113K的预期，仅为98K，低于5月的122K。与此同时，6月挑战者裁员人数下降53%，从97,006降至45,849。挑战者、格雷与克里斯马斯公司首席营收官安迪·挑战者表示，6月裁员减少主要受季节性影响，雇主宣布裁员总数为443,604人，同比下降40%。

在英国，投资者关注政治局势，继首相基尔·斯塔默辞职后，继任者安迪·伯纳姆重申将遵守财政大臣瑞秋·里夫斯制定的财政规则，平息了市场情绪。

此外，随着美伊达成协议，油价下跌，市场对英国央行（BoE）加息的预期有所降温。根据Prime Terminal数据，掉期市场预计英国央行将在2026年至少加息一次。

接下来的经济日程

焦点转向周四的美国非农就业数据，预计美国经济将新增11万人口。同时，失业率预计维持在4.3%。

英镑/美元价格预测：技术面展望

日线图显示，英镑/美元报1.3269，维持看跌格局，位于关键简单移动平均线（SMA）群集1.3415下方，同时远低于约1.3524的下行阻力趋势线。价格位于这些上方阻力位之下，表明反弹仍属修正性质，且相对强弱指数（RSI）约为44，暗示上行动能疲弱，尚未出现即时的超卖反弹。

下方初步支撑位于约1.3159的上升支撑趋势线附近，若汇价延续回调，买盘可能在此尝试阻止下跌。上方若能收于1.3415的SMA群集之上，将有助于缓解当前的看跌压力，而约1.3524的下降阻力趋势线仍是较高的阻力位，需突破该水平才能显示更为显著的技术面转变。

（本文技术分析借助人工智能工具完成。）

英镑常见问题（FAQ）

什么是英镑?

英镑(GBP)是世界上最古老的货币(公元886年)，也是英国的官方货币。根据2022年的数据，它是全球第四大外汇交易单位，占所有交易的12%，平均每天6300亿美元。它的主要交易对是英镑/美元，也被称为“Cable”，占外汇的11%，英镑/日元，或被交易员称为“龙（Dragon）”(3%)，欧元/英镑(2%)。英镑由英格兰银行(BoE)发行。

英国央行的决定对英镑有何影响?

“影响英镑价值的唯一最重要的因素是英格兰银行决定的货币政策。英国央行的决定是基于它是否实现了“物价稳定”的主要目标——稳定在2%左右的通胀率。实现这一目标的主要工具是调整利率。当通胀过高时，英国央行将试图通过提高利率来控制通胀，从而提高个人和企业获得信贷的成本。这总体上对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀降得太低时，这是经济增长放缓的迹象。在这种情况下，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，这样企业就会借入更多资金，投资于促进增长的项目。”

经济数据如何影响英镑的价值?

“公布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能影响英镑的价值。GDP、制造业和服务业pmi以及就业等指标都可以影响英镑的走势。强劲的经济有利于英镑。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励英国央行提高利率，这将直接推高英镑。否则，如果经济数据疲软，英镑可能会下跌。”

贸易帐如何影响英镑?

“英镑的另一个重要数据是贸易帐。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产非常受欢迎的出口产品，其货币将纯粹受益于寻求购买这些商品的外国买家所创造的额外需求。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”

• 沃什重申，将通胀率降回2仍是美联储的首要任务。
• 他对美国经济增长、劳动力市场以及人工智能的长期益处表示乐观。
• 他还重申了美联储的独立性，未释放新的政策信号。

在辛特拉举行的欧洲央行论坛上，美联储主席凯文·沃什基本遵循既定立场，未对市场当前的货币政策预期带来明显变化。他表示，通胀风险和短期通胀预期在最近几周有所缓解，但他重申价格仍然过高，并强调央行坚定致力于将通胀率降回其2的目标。

沃什对美国经济持大体上乐观的看法，称劳动力市场状况稳定，经济增长前景可能有所改善。他对人工智能表示乐观，称美国有良好条件从该技术中受益，但警告目前尚难判断人工智能最终是会带来通胀还是通缩效应。

在机构层面，美联储主席重申了央行的独立性，并确认对其沟通框架和政策工具的持续审查进展顺利。他还重申长期以来偏好将利率作为美联储的主要政策工具，同时表示未来对资产负债表政策的任何调整都将经过审慎考虑并明确传达。

总体而言，这些言论未提供任何新信息，但重申了上周的鹰派政策立场。尽管全球环境日益不确定，美联储仍对美国经济的中期前景保持乐观，但价格稳定依然是美联储的“首要任务”。

• 澳元/美元下跌，因投资者对美国ISM制造业采购经理人指数保持扩张但较5月有所放缓作出反应。
• 美国劳动力市场信号趋软，6月ADP私营部门就业人数增加9.8万，低于预期。
• 澳大利亚贸易差额是下一个关键催化剂，市场关注出口，尤其是铁矿石和煤炭，能否继续支撑澳元。

周三，澳元/美元跌至0.6900，目前投资者在消化美国经济数据喜忧参半的情况下谨慎交易。最新的ISM制造业采购经理人指数显示工厂活动保持扩张，而ADP私营部门就业数据则显示招聘步伐放缓。

美国ISM制造业采购经理人指数从5月的54.0降至6月的53.3，未达到预期的持平水平。尽管有所回落，该指数仍高于50.0的临界点，显示制造业已连续第六个月扩张。新订单指数从56.8降至56.0，支付价格指数从82.1降至73.0，表明投入价格有所降温但仍处于高位。

由于制造业活动仍处于扩张区间，美元（USD）最初获得一定支撑。然而，ADP全国就业报告显示6月私营部门就业人数增加9.8万，低于预期的11.8万，且低于5月的12.2万增幅，限制了美元的上涨空间。

较弱的ADP数据在官方美国非农就业报告公布前增加了市场的谨慎情绪，投资者继续评估劳动力市场是否足够降温以影响美联储（Fed）的政策前景。对于澳元/美元而言，数据的混合使该货币对在美国经济韧性和就业增长放缓迹象之间徘徊。

澳大利亚方面，市场关注即将于周四公布的贸易差额数据。澳大利亚4月的报告显示商品贸易顺差为18亿澳元，继3月意外出现赤字后重回顺差。改善主要得益于资源出口反弹，尤其是铁矿石和煤炭，而进口环比仅增长0.8%。

短期技术分析：

在4小时图上，澳元/美元交投于0.6903，略高于20周期简单移动平均线（SMA）0.6895，同时远低于100周期SMA 0.6980，整体基调保持中性且受限。该货币对围绕0.6903的水平震荡，相对强弱指数（RSI）接近49，显示近期从超卖区反弹后动能趋于平衡。

上方初步阻力位于0.6916，随后是更重要的阻力位0.6930，100周期SMA 0.6980构成更高的阻力屏障，若能突破该水平，才有望恢复持续的多头行情。下方即时支撑位于20周期SMA附近的0.6895，继而是0.6882的水平支撑，若跌破该水平，短期内可能暴露更深的弱势。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

• 欧元/美元因美国数据疲软及美联储主席凯文·沃什的言论打压美元，回吐部分跌幅。
• 鹰派美联储押注限制美元在周四美国非农就业报告公布前的下行空间。
• 欧元区通胀低于预期，抑制了市场对欧洲央行今年进一步收紧政策的预期。

周三，欧元/美元因美国经济数据疲软及美联储（Fed）主席凯文·沃什的言论打压美元，回吐部分跌幅。

截至发稿时，该货币对交投于1.1387附近，较日内低点1.1361有所回升，但当日仍下跌约0.30%。

沃什周三在辛特拉欧洲央行论坛上表示，“我们不会提供前瞻指引”，并补充道，“我们将开辟新路径，以便做出更好的决策。”他还指出，“通胀风险已经下降。”

在数据方面，ADP就业变动报告显示，6月份私营部门就业人数增加了9.8万，低于市场预期的11.3万，且低于5月份的12.2万。与此同时，6月份ISM制造业采购经理人指数（PMI）从5月份的54降至53.3，未达到市场预期的54。

受此影响，美元承压小幅走软。美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的表现，现交投于101.34附近，较日内高点101.59有所回落。

然而，沃什重申美联储致力于恢复价格稳定，强化了货币政策可能维持较长时间紧缩的预期。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），市场当前预计9月加息的概率为67%。市场关注焦点转向周四公布的美国非农就业报告，以获取有关劳动力市场和美联储货币政策前景的新线索。

当天早些时候，欧元区通胀数据低于预期，抑制了市场对欧洲央行今年再次加息的预期，尽管美元走弱，欧元涨幅有限。

与此同时，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在辛特拉欧洲央行论坛表示，“风险比几周前更为均衡”，并称欧元区“并未陷入滞胀”。她补充说，欧洲央行“将采取必要措施遏制通胀”。

非农就业人数常见问题（FAQ）

什么是非农就业人数?

非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化，不包括农业。

非农就业数据如何影响美联储的货币政策决定?

非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命，从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作，赚更多的钱，因此可能会花更多的钱。另一方面，非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率，以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率，以刺激停滞的劳动力市场。”

非农就业数据如何影响美元?

“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时，美元倾向于反弹，反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支撑美元。”

非农就业数据如何影响金价?

“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用，反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响，像大多数主要商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力，因为现金至少可以赚取利息。”

有时，非农就业数据会引发与市场预期相反的反应。为什么呢?

“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分，它可能会被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但每周平均收入低于预期时，市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应，而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应，但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。

法国兴业银行（Societe Generale）的Dev Ashish指出，哥伦比亚中央银行（Banco de la República）加息75个基点至12%，幅度超出预期，强化了限制性立场，因为通胀和预期远高于目标。该银行强调厄尔尼诺现象、工资以及食品/燃料价格带来的上行风险，并维持12.50%的终端利率预测，当前下行风险已减少，政策可能持续紧缩至2027年。

哥伦比亚中央银行提前启动紧缩周期

“哥伦比亚中央银行（BanRep）以鹰派姿态加息75个基点至12%，超出我们预期的50个基点及市场共识，重新启动紧缩周期。”

“尽管缺乏明确的前瞻指引强化了该行依赖数据的政策路径，但此次大幅加息显示出如果通胀动态恶化，央行愿意进一步收紧政策。”

“短期风险仍偏向上行——包括厄尔尼诺现象、工资指数化以及食品和燃料价格波动——但政策可信度的提升应有助于稳定短端利率并锚定中期预期。”

“我们继续预计终端利率为12.50%，当前下行风险已大幅减少。”

“中期来看，更为正统的财政轨迹可能为2027年第一季度的宽松打开大门，但目前由于通胀预期尚未锚定及政治不确定性，政策将保持坚定的限制性。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 由于美国数据疲软且美元走软，白银上涨超过3%，支撑贵金属。
• 凯文·沃什的言论强化了市场对美联储在关键美国劳动力市场数据公布前采取谨慎态度的预期。
• 投资者现将注意力转向周四的美国非农就业报告，以获取美联储政策前景的更多线索。

白银（XAG/USD）周三反弹，交易价格约为60.35美元，涨幅为3.19%。在美国经济数据疲软和美联储（Fed）主席凯文·沃什的评论推动下，美元走软，支撑了白银等白色金属。

沃什在辛特拉举行的欧洲央行（ECB）论坛上表示，美联储将不会提供前瞻性指引，并将采取新方法以做出更好的政策决策。他还指出，通胀风险已缓解，这对美元形成压力，支持贵金属价格。

在宏观经济方面，ADP就业变动报告显示，6月美国私营部门新增就业岗位为9.8万个，低于市场预期的11.3万个，且低于5月的12.2万个。同时，供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）从之前的54降至6月的53.3，也未达到市场预期。

市场目前关注周四的非农就业报告（NFP），该报告可能为美联储下一步货币政策决策提供新的指引。

尽管周三出现反弹，但利率预期仍是贵金属的关键驱动因素。投资者继续预计货币政策将保持紧缩，且今年晚些时候可能加息。较高的利率提高了持有无收益资产如白银的机会成本，限制了该金属中期的上涨潜力。

在地缘政治方面，美伊最终和平协议的进展依然缓慢。尽管美伊官员在多哈会面，但目前没有安排直接会谈，这维持了贵金属的部分避险需求。

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

星展银行高级经济学家Radhika Rao与数据支持Daisy Sharma指出，印度2026年第一季度实际国内生产总值（GDP）同比增长7.8%，略低于2026财年第三季度修正后的8.0%。Nowcast模型显示未来增长动力趋缓，预计2026年第二季度增长放缓，全年GDP预计低于2025年水平。

增长放缓信号

“本周重点洞察是GDP Nowcast，这最好被视为基于现有经济数据和当前季度预测的实际GDP增长估计。”

“今天我们关注本月早些时候发布的印度2026年第一季度（2026财年第四季度）实际GDP。”

“经济同比增长7.8%，低于2026财年第三季度（2025年10月至12月）修正后的8.0%。”

“根据Nowcast模型，预计2026年第二季度（2027财年第一季度）增长将放缓至6.9%，主要受工业活动、货运量、农用拖拉机和商用车辆销售疲软影响。”

“我们预计2026年全年增长将平均为6.5%（日历年），低于2025年的7.8%。”

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加拿大国家银行（NBC）的凯尔·达姆斯（Kyle Dahms）指出，加拿大经济在第二季度开局强于预期，实际国内生产总值（GDP）受能源、制造业和建筑业推动。他强调，能源的强劲表现和库存重建应支持产量，实际GDP正呈现稳健的年化增长，尽管他强调鉴于关税、住房和通胀逆风，前景依然脆弱。

能源驱动增长，前景脆弱

“加拿大经济第二季度开局强于预期，4月份实际GDP增长0.5%，高于市场普遍预期的0.4%。尽管增长广泛，但反弹主要由能源部门带动，能源部门增长3.1%，采矿/采石/石油和天然气开采激增2.9%。”

“4月份的大部分增长反映了油砂和管道活动在此前中断后的正常化，但鉴于5月和6月大部分时间价格居高不下，以及在全球不确定性中对稳定供应来源的需求增加，能源应在第二季度继续提供支持。”

“展望未来，价格压力应有所缓解，但随着第二季度库存的消耗，产量可能仍将得到支持，因为库存将被重建。”

“尽管如此，包括这一初步估计在内，第二季度实际GDP增长预计年化为2.3%，鉴于经济面临的逆风，这一增速仍然强劲。扣除人口下降因素后，增长看起来更为强劲，第二季度人均GDP预计年化增长2.8%。”

“然而，前景依然脆弱。关税不确定性、主要住房市场的二手房销售疲软，以及此前高企的能源价格带来的持续通胀影响，继续对消费者和企业投资构成重大阻力。”

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汇丰银行的Willem Sels和Lucia Ku指出，英国通胀仍高于目标，但在美伊临时和平协议后，风险更加平衡。他们预计2026年不会进一步加息，对英国国债和英国股票持中性立场，继续超配5-7年期英镑投资级信用，同时尽管政治不确定性持续，将英镑高收益评级上调至中性。

英国央行按兵不动，英国前景中性

“正如预期，英国央行（BoE）在6月将政策利率维持在3.75%。尽管5月CPI回落至2.8%，但仍高于目标。工资压力和消费者信心疲弱持续存在，经济增长预计在指标参差不齐的情况下保持温和。”

“随着美伊临时和平协议后能源价格趋稳，通胀风险现更为平衡。因此，我们已修订利率预测，反映2026年不再加息。我们对英国国债和英国股票维持中性立场，同时继续超配英镑投资级信用，偏好5-7年期。鉴于风险情绪改善，我们也将英镑高收益评级上调至中性。”

“预计通胀将在第四季度达到3.25%的峰值，因中东冲突的二次效应得到控制，我们现预计英国央行今年将维持利率稳定。”

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德国商业银行（Commerzbank）的拉尔夫·索尔文博士指出，欧元区6月份通胀率降至2.8%，主要由于能源价格下降，而核心通胀率则降至2.4%。该银行预计未来几个月整体通胀率将保持在接近3%的水平。鉴于企业可能会将仍然较高的能源成本转嫁给消费者，德国商业银行预计欧洲央行将在9月份再次加息。

通胀缓解但仍然偏高

“未来几个月，通胀率可能会保持在接近3%的水平，欧洲央行可能会在9月会议上对此作出另一轮加息回应。”

“我们预计今年下半年通胀率也将保持在接近3%的水平。”

“尽管能源价格可能会略有下降，但预计企业将越来越多地将其能源成本——仍高于伊朗战争开始前的水平——转嫁给客户，这意味着欧洲央行担心的间接影响在短期内将加剧。”

“央行很可能会在9月份对此作出另一轮加息回应。”

“然而，这更可能被视为对前一个月大幅上涨的反向调整，而非基础价格压力持续减轻的信号。”

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• 黄金在美联储主席沃什言论后反弹，重回4000美元关口上方。
• ADP私营部门就业人数不及预期，市场关注周四非农就业报告。
• 技术指标显示尽管超卖，跌势仍可能持续。

周三，随着美联储（Fed）主席凯文·沃什的言论以及美国经济数据不及预期，美元（USD）走软，黄金（XAU/USD）突破4000美元心理关口。

然而，鹰派的美联储预期限制了黄金的上涨空间，交易员仍在定价今年晚些时候可能加息的可能性。发稿时，XAU/USD交投于约4097美元，较周二触及的七个月低点3941美元有所回升。

沃什在周三在辛特拉欧洲央行论坛上表示：“我们不会提供前瞻指引”，并补充道，“我们将开辟新路径，以便做出更好的决策。”他还指出，“通胀风险已经下降。”

数据方面，ADP就业变动显示6月私营部门新增就业人数为9.8万，低于市场预期的11.3万，且低于5月的12.2万增幅。6月ISM制造业采购经理人指数（PMI）从5月的54.0降至53.3，未达市场预期的54.0。

交易员现正等待周四公布的美国非农就业报告（NFP）。

过去几个月，黄金的光芒有所减退，周二录得自2013年以来最严重的季度跌幅。该贵金属现交易价格较1月接近5600美元的历史高点低约28%。

此次调整紧随一波强劲的两年涨势，包括2025年67%的涨幅，受益于央行大规模买入、强劲的ETF资金流入、地缘政治紧张局势以及美联储降息。

然而，2026年牛市似乎停滞，主要抛售动力是利率预期的急剧转变。今年早些时候，交易员曾预计至少会有两次美联储降息，随后美伊战争引发能源驱动的通胀冲击，使美国通胀率超过美联储2%的目标两倍以上。

这迫使交易员重新评估美联储的货币政策前景，根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，市场目前定价9月会议加息的概率为67%。

作为无收益资产，黄金在低利率环境中表现良好，因为较低的借贷成本降低了持有黄金的机会成本。

与此同时，作为全球最大黄金消费国之一的印度，实物需求疲软也对金价构成压力。根据印度金银珠宝商协会（IBJA）数据，印度家庭在4月至6月季度出售了近50吨旧金，较去年同期增长43%，因消费者在高价位锁定利润。印度政府5月将黄金关税从6%提高至15%也压制了需求。

地缘政治方面，美伊和平协议的进展依然缓慢。尽管美伊特使已抵达卡塔尔多哈，但双方尚无直接会谈安排。

技术分析：XAU/USD若跌破4000美元支撑，或面临更深跌幅风险

日线图显示，金价位于布林带20日简单移动均线下方，约为4184美元，短期走势偏向温和看跌，但价格仍舒适地高于下轨约3926美元。

相对强弱指数（RSI）接近40，移动平均收敛发散指标（MACD）为负，均表明上行动能有限，强化了反弹可能遭遇卖压而非持续趋势反转的观点。

上方初步阻力位于布林带中轨附近的4184.59美元，随后是约4300美元的水平阻力，紧接着是聚集在4442美元附近的布林带上轨。

下方即时支撑位于布林带下轨约3926美元，更重要的支撑位于此前绘制的水平线附近3800.00美元，若当前回调加深，买家预计将在此捍卫更广泛的上升趋势。

（本文技术分析部分借助AI工具完成。）

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

道明证券（TD Securities）的Ryan McKay和Bart Melek指出，铜价持续承压，因为6月30日第232条款关税更新的缺失消除了近期供应风险，削弱了短期动能。大宗商品交易顾问（CTA）已削减了约13%的历史净头寸，而持续的关税和库存碎片化风险支撑铜价，但需求疲软限制了上涨空间。

关税延迟改变CTA持仓

“铜和铝是今天CTA关注的焦点。铜关税缺乏更新消除了近期供应风险，使红色金属面临进一步抛售压力，而霍尔木兹贸易解除的持续影响则对铝价形成沉重压力。”

“根据第232条款对精炼铜关税的建议截止日期为6月30日，但特朗普总统未发布任何官方更新。”

“然而，对于现货价格来说，随着即时供应风险事件成为过去，短期动能再次减弱，促使CTA再次清算约13%的历史净头寸。”

“展望未来，持续的关税和库存碎片化风险将支撑红色金属，但需求短期疲软可能限制任何实质性上涨。”

（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）

• 美国ISM制造业采购经理人指数在6月失去动力。
• 美元延续周二涨势，突破101.00关口。

供应管理协会（ISM）的数据显示，6月制造业采购经理人指数小幅下滑至53.3，低于5月的读数和分析师预期的54。

与此同时，反映该行业通胀的价格支付指数从82.1降至73。就业指数略微回升至49.7，前值为48.6，新订单指数从56.8降至56。

市场反应

美元周三延续其上行偏向，推动美元指数（DXY）维持在101.00关口之上，并接近多日高点。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

以下部分作为美国ISM制造业报告的预览，于GMT时间08:00发布。

• 美国ISM制造业采购经理人指数预计6月维持在54不变。
• 投资者还将关注ISM价格指数和就业指数。
• 欧元/美元似乎在1.1450下方遇到阻力。

市场关注点转向周三公布的6月ISM制造业采购经理人指数（PMI），这是美国制造业活动最受关注的指标之一，也是衡量更广泛经济状况的重要晴雨表。

市场预期该指数将维持在54不变，与5月持平。这将是该指数连续第六个月保持在关键的50.0以上，50.0是扩张与收缩的分界线，表明尽管面临持续挑战，制造业活动仍在扩张。

但制造业的情况只是整体故事的一部分。得益于好于预期的增长和尽管利率较高但劳动力市场基本稳固，美国更广泛的经济持续展现出令人印象深刻的韧性。这种韧性维持了美国经济例外论的叙事，尽管工厂活动依然低迷。

但对投资者来说，不仅仅是总体数据重要。需求、新订单或就业的改善迹象可能增强市场对制造业逐步稳定的信心，而另一份令人失望的报告则会加剧对该行业难以获得实质性动力的担忧，尽管经济整体表现强劲。

ISM制造业PMI报告预期如何？

制造业在5月达到近两年来的高点，商业活动连续第五个月保持在扩张区间，延续了年初的良好开局。

新订单指数跃升至56.8，为过去四个月的最高水平，显示需求依然稳健。与此同时，价格压力有所缓解，支付价格指数从84.5降至82.1，表明制造业的通胀压力正在逐步降温。劳动力市场状况也有所改善，就业指数从上月的46.4升至48.6，但仍远低于50.0，显示招聘环境依然严峻。

ISM制造业PMI读数高于50.0通常被视为制造业活动扩张的信号，低于该点则表示收缩。然而，历史数据显示，持续保持在42.5以上的水平通常仍与美国整体经济增长相符。

高于预期的PMI数据可能增强市场对美国经济韧性的信心，支撑股市和更广泛的风险情绪。

但对美元的影响则不那么直接。强劲的报告可能加剧市场预期美联储将维持限制性利率更长时间，从而为美元提供更多支撑。强劲数据通常利好美元。反之，低于预期的读数可能引发对制造业前景的担忧，抑制市场情绪。

ISM制造业PMI报告何时公布？对欧元/美元有何影响？

ISM制造业PMI报告定于周三GMT14:00公布。

在数据公布前，欧元/美元已从上周的多月低点反弹，但在1.1450关口前似乎遇到较强阻力。

FXStreet高级分析师Pablo Piovano解释称，若要进一步上涨，欧元/美元需先突破1.1450，才能尝试挑战周高点1.1622（6月15日）。紧接着上方的关键阻力位是200日简单移动平均线（SMA）1.1657，随后是周高点1.1685（5月29日）。

Piovano还指出，下方初步支撑位于2026低点1.1324（6月24日）。若跌破该水平，可能引发对1.1300整数关口的测试，之后是周低点1.1210（2025年5月29日）。

Piovano补充称，只要现货价格低于200日SMA，整体前景仍偏向进一步走弱。

他还指出，相对强弱指数（RSI）徘徊在37附近，显示看跌情绪有所增强，而平均方向指数（ADX）约为36，表明当前趋势相当稳固。

经济指标

美国ISM制造业PMI

美国 供应管理协会（ISM） 制造业采购经理人指数（PMI）每月发布一次，是衡量美国制造业活动的领先指标。该指标是通过对制造业供应主管的调查获得的，基于他们在各自组织内收集的信息。调查回应反映了当月与上月相比的变化情况。如果读数高于50，表示制造业经济普遍扩张，对美元（USD）来说是利好信号。如果读数低于50，则表明工厂活动普遍下降，这被视为对美元不利的信号。

下一次发布: 周三 7月 01, 2026 14:00

频率: 每月

预期值: 54

前值: 54

来源: Institute for Supply Management

为什么这对交易员很重要?

为什么这对交易员很重要 供应管理协会(ISM)的制造业采购经理人指数(PMI)为美国制造业的状况提供了一个可靠的前景。该指数高于50表明，在调查期间，企业活动有所扩张，反之亦然。pmi被视为先行指标，可能预示着经济周期的转变。强于预期的数据通常会对美元产生积极影响。除了总体PMI，就业指数(Employment Index)和支付价格指数(price Paid Index)数据也受到密切关注，因为它们反映了劳动力市场和通胀状况。

国内生产总值常见问题（FAQ）

什么是国内生产总值?如何记录?

一个国家的国内生产总值(GDP)衡量的是其经济在一定时期内(通常是一个季度)的增长率。最可靠的数据是将GDP与上一季度进行比较，如2023年第二季度与2023年第一季度，或与去年同期进行比较，如2023年第二季度与2022年第二季度。折合成年率的季度GDP数据推断出该季度的增长率，就好像它在今年剩余时间里是不变的一样。然而，如果暂时的冲击影响了一个季度的增长，但不太可能持续全年，那么这些可能会产生误导——就像2020年第一季度新冠疫情爆发时发生的那样，当时增长急剧下降。”

GDP如何影响货币?

GDP增长通常对一个国家的货币有利，因为它反映了经济增长，更有可能生产出口商品和服务，并吸引更多的外国投资。同样，当GDP下降时，通常对货币是负面的。当经济增长时，人们倾向于增加消费，从而导致通货膨胀。然后，该国的中央银行不得不提高利率来对抗通货膨胀，其副作用是吸引更多来自全球投资者的资本流入，从而帮助本币升值。”

GDP走高如何影响黄金价格?

当经济增长，GDP上升时，人们倾向于消费更多，从而导致通货膨胀。国家的中央银行不得不提高利率来对抗通货膨胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于把钱存在现金存款账户中，它们增加了持有黄金的机会成本。因此，较高的GDP增长率通常是黄金价格的看跌因素。

• 美元/瑞郎因美联储主席沃什的言论对美元产生轻微压力，涨幅回落。
• 美联储加息预期及美伊和平谈判进展缓慢限制美元下行空间。
• 瑞士零售销售超出预期，市场关注瑞士CPI及美国就业数据。

周三，美元/瑞郎因美联储（Fed）主席凯文·沃什的言论对美元（USD）产生轻微压力而回落。然而，市场对美联储加息的预期以及美伊谈判缺乏明朗进展，限制了美元的下行空间。

截至发稿，该货币对交投于0.8086附近，较盘中高点0.8117有所回落。

沃什主席周三在葡萄牙辛特拉欧洲央行论坛上表示，“我们不会提供前瞻指引”，并补充道，“我们将开辟新路径，以便做出更好的决策。”沃什还指出，“通胀风险已降低”。

美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的表现，目前交投于101.27附近，略低于上周触及的一年多高点101.80。

美国与伊朗上月达成了一项为期60天的谅解备忘录（MoU），但达成最终和平协议的进展依然缓慢。尽管美伊特使已抵达卡塔尔多哈，但双方目前尚无直接会谈安排。

在货币政策方面，交易员预计美联储最早可能于9月加息，芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool）显示市场对加息的概率为67%。

在美伊冲突引发的经济影响推动美国5月消费者物价指数（CPI）通胀率升至4.2%，超过美联储2%的目标两倍以上后，加息预期获得支持。尽管油价已回落至战前水平，市场仍预期在沃什主席强调恢复价格稳定的必要性后，货币政策将趋紧。

数据方面，ADP就业变动报告显示6月私营部门新增就业岗位9.8万个，低于市场预期的11.3万个，且低于5月的12.2万个。交易员现等待美国制造业采购经理人指数（PMI）公布，随后是周四的美国非农就业报告（NFP），以获取美联储政策前景的更多线索。

与此同时，瑞士5月零售销售同比增长3.5%，较4月的1.7%加速，且超出市场预期的0.8%。交易员现关注周四公布的瑞士消费者物价指数（CPI）及瑞士国家银行（SNB）金融稳定报告。

瑞士央行常见问题（FAQ）

什么是瑞士国家银行?

瑞士国家银行(SNB)是瑞士的中央银行。作为一家独立的央行，它的任务是确保中长期的价格稳定。为了确保价格稳定，瑞士央行的目标是维持适当的货币条件，这是由利率水平和汇率决定的。对于瑞士央行来说，价格稳定意味着瑞士消费者价格指数(CPI)每年的涨幅低于2%。

瑞士国家银行的利率政策如何影响瑞士法郎?

瑞士国家银行(SNB)管理委员会根据其物价稳定目标决定适当的政策利率水平。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制过度的价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。

瑞士央行是否干预外汇市场?

是的。瑞士国家银行(SNB)定期干预外汇市场，以避免瑞士法郎(CHF)对其他货币升值过多。坚挺的瑞郎损害了该国强大的出口部门的竞争力。2011年至2015年间，瑞士央行实施了与欧元挂钩的政策，以限制瑞郎兑欧元的升值。央行利用其庞大的外汇储备干预市场，通常是通过购买美元或欧元等外币。在高通胀时期，尤其是能源通胀时期，瑞士央行避免干预市场，因为坚挺的瑞郎使能源进口变得更便宜，缓冲了瑞士家庭和企业受到的价格冲击。

瑞士国家银行管理委员会何时决定货币政策?

瑞士央行每季度召开一次会议，分别在3月、6月、9月和12月进行货币政策评估。每一项评估都会导致货币政策决定和中期通胀预测的发布。

美联储（Fed）主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在参加2026年欧洲央行中央银行论坛小组讨论时重申，他不会对政策提供前瞻性指引。

“我们将开辟一条新路线，以便做出更好的决策，”沃什补充道。

主要观点

“是否通胀由央行决定。”

“人工智能热潮首先且非常明显地在美国显现。”

“作为央行官员，这是一个激动人心且意义重大的时代。”

“美国很可能成为人工智能领域的大赢家。”

“这不是零和游戏。”

“我们才刚刚进入这场革命的第一或第二局。”

“劳动力市场保持稳定。”

“供应端稳固。”

“我们的职责是维持价格稳定。”

“我们观察到价格过高。”

“对未来四周的通胀预期已经下降。”

“通胀风险已经降低。”

“如果有人认为我们会接受高于2%的通胀，他们会失望的。”

“我们将保持独立的中央银行地位。”

“波动性下降，收益率下降。”

“下周可能会有关于工作组领导人的消息。”

“潜在增长似乎呈上升趋势。”

“如果过去4个季度是一个指标，那么有理由保持乐观。”

“在美联储的前四周内，对资产负债表的看法没有改变。”

如果资产负债表政策发生变化，决策将经过充分考虑并进行沟通。”

“资产负债表接近财政政策的范畴。”

“希望利率政策成为主要的政策工具。”

沃什回避前瞻指引，美联储权衡人工智能的通胀风险

美联储主席沃什传递了适度鹰派的信息，FXS 演讲追踪器得分为5.6/10，表明其立场相较历史平均水平谨慎但不激进。拒绝提供前瞻指引，加上对2%通胀目标的强烈重申以及强调央行将评估人工智能是否具有通胀性，凸显了以数据为依托、以价格稳定为首要目标的策略，尽管沃什强调美国可能是人工智能繁荣的最大受益者。整体基调显示对稳定的劳动力市场和坚实的供给面的信心，但对持续高于目标的通胀零容忍。

FXS 美联储情绪指数几乎保持不变，维持在坚决鹰派的123.64，表明此次演讲未实质性改变该指数所反映的更广泛政策基调。稳定的 FXS 美联储情绪指数与中等水平的 FXS 演讲追踪器得分相结合，显示美联储鹰派偏向的延续，市场可能将关注缺乏前瞻指引以及对人工智能通胀影响不断演变的评估对美元的影响。

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

华侨银行（OCBC）的Sim Moh Siong和Christopher Wong下调了2026年底黄金和白银的预测，原因是近期宏观环境更为严峻，实际收益率上升、美元（USD）走强以及ETF需求放缓。然而，他们仍维持温和上升的趋势，认为黄金的中期多元化作用和白银的结构性赤字故事依然存在，且在宏观环境更为友好的情况下，信心将更为坚定。

目标下调但中期观点仍获支持

“黄金和白银的预测水平已下调，但方向未变。此次修正反映了更为严峻的近期宏观环境。”

“黄金和白银的预测分别下调至4360和67美元，目标时间为2026年底（贵金属焦点——黄金和白银：预测下调，2026年6月30日）。这一变化反映的是近期宏观环境的挑战加剧，而非对贵金属中期结构性基本面的全面重新评估。”

“尤其是，近期两种金属的环境均有所恶化。实际收益率重新定价走高，美元走强，美联储预期转向更鹰派，且ETF需求放缓。”

“黄金和白银价格的转机需要宏观环境改善，包括实际收益率回落、美元走软或美联储鹰派预期的明显解除。”

“否则，反弹可能会被抑制，黄金和白银可能更多时间在此前高点下方盘整。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

日元（JPY）兑美元汇率持续徘徊在1986年以来的高位。尽管国内经济指标强劲——以季度Tankan调查表现强劲为代表——日元仍因激进的空头头寸以及其作为全球套息交易主要融资货币的角色而承受沉重压力。

随着市场进入流动性较低的美国假期周末，市场高度猜测日本财务省（MoF）是否会采取新的外汇干预行动，或者日元是否将继续缓慢且受控地下跌，直到日本银行（BoJ）积极加快加息周期。

2024年夏季的阴影与新的165关口

法国兴业银行的宏观策略师强调，目前的市场环境存在危险的日元空头积累，令人联想到两年前2024年7月令投资者措手不及的剧烈反转。尽管美元/日元的技术性上涨基本面依然完好，分析师指出官方干预的门槛已上移，但美联储政策的意外变化可能轻易引发突然的空头回补挤压。

7月给日元空头留下了不愉快的回忆，那些记得2024年夏季事件如何对他们不利的投资者，将倾向于在另一轮激进看跌头寸的背景下谨慎行事。

为何直接外汇干预只是权宜之计

荷兰合作银行认为，日本财务省的单边市场干预最终无法单独扭转日元根深蒂固的负面情绪。为了让日元建立可持续的支撑并拆解当前驱动资本流出日本的高利润套息交易，货币政策制定者必须积极采取更鹰派的利率指引。

我们认为，日本银行可能需要发出准备加快加息步伐的信号，日元才能找到合理支撑，从而打破市场对日元作为套息交易融资货币的依赖。

强劲的Tankan数据与市场容忍的缓慢下跌形成对比

三菱日联金融集团（MUFG）指出，日本银行最新表现优异的Tankan报告坚实地支持比市场当前定价更为激进的政策收紧计划。日本官员口头干预警告的近期软化表明，只要债券和股市保持稳定，当局可能会容忍美元/日元的稳步、低波动攀升。

日本银行今日发布的季度Tankan报告强于预期，肯定支持日本银行6月加息，并强化了未来进一步加息的理由。

银行预计假期前即将出现的波动风险及逐步回升

各大银行强调，在流动性稀缺的周五假期条件下，干预风险迫在眉睫。虽然法国兴业银行和三菱日联金融集团指出，如果日元抛售节奏保持有序，财务省可能会保持观望，但他们警告称，任何假期流动性骤降引发的突然波动都可能促使防御性干预。

展望三个月的中期，荷兰合作银行预计日元将适度回升——目标是美元/日元回落至159水平——基于结构性鹰派的日本银行最终将介入支撑下滑的日元的假设。

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荷兰国际集团（ING）策略师Michiel Tukker和Padhraic Garvey强调，英镑市场对英国通胀风险仍高度敏感，尤其是围绕近期财政支出计划。他们认为，任何大规模的即时支出都可能比长期承诺更大幅推高英镑（GBP）利率，因为市场仍然关注通胀前景和英国央行（BoE）政策，而非主权风险。

近期支出使英镑利率波动加剧

“通胀仍然是国债的最大威胁，但随着油价下跌，Burnham未来可能会获得市场更多的宽容。这是因为英镑利率中的政治风险更多地与英国的通胀前景相关，而非主权风险。如果工党能够在近期实现财政扩张，那么实现2%通胀目标的前景可能会再次被推迟。”

“对Burnham来说不幸的是，目前英镑利率对任何引发通胀的冲击仍非常敏感。这可能是因为英国央行尚未成功将通胀率恢复至目标水平。当油价大幅超过100美元时，市场迅速定价了显著的紧缩周期，远远超过欧洲央行（ECB）的反应。”

“需要注意的是，在通胀上升期间的财政扩张，市场的反应与在通缩环境中不同。市场仍然定价英国央行的终端利率约为4%，甚至高于当前的3.75%基准利率。然而，我们预计明年随着通胀环境趋缓，这一情况将发生变化。”

“这意味着财政计划的市场影响，如当前讨论的国防支出，取决于支出的时间安排。近期的支出举措应比未来较远时间的支出更能推高利率。”

“英镑市场对通胀风险保持敏感，这意味着任何近期的财政支出举措都将对英镑利率产生显著的上行影响。未来较远时间的支出影响则应更为温和。”

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• 新西兰元在中国制造业数据符合预期但未能提供支撑后走弱。
• 美伊紧张局势升级推动避险需求，支撑美元走强。
• ADP就业数据不及预期后，市场现聚焦美国就业报告。

纽元/美元周三下跌至0.5660，跌幅为0.32%，回吐了前一日部分反弹。由于新西兰元（NZD）受更为谨慎的市场环境拖累，而美元（USD）持续走强，该货币对承压。

中国6月RatingDog制造业采购经理人指数（PMI）为51.7，较此前的51.8略降，符合市场预期。该数据未能为纽元提供支撑，投资者对新西兰储备银行（RBNZ）的前景保持谨慎。此外，澳新银行（ASB Bank）已取消7月加息预期，现预计央行将在9月之前维持利率不变，随后逐步恢复紧缩政策。

与此同时，美元受益于重新升温的避险需求。伊朗拒绝在多哈与美国特使举行直接会谈，降低了迅速缓和局势的希望，支撑美元走强。

美元还受到更鹰派货币政策预期的支撑。美联储（Fed）在6月会议上将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，同时删除了此前关于未来降息的表述。根据CME FedWatch工具，市场目前预计9月会议加息的概率约为50%。

投资者还消化了ADP就业变动报告，数据显示6月美国私营部门新增就业岗位9.8万个，低于市场预期的11.3万个，且低于5月的12.2万个。市场关注焦点现转向周四的美国非农就业报告（NFP），经济学家预计6月新增就业岗位11万个，失业率维持在4.3%。该报告可能在塑造美联储下一步政策预期中发挥关键作用。

下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。

欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德在2026年欧洲央行中央银行论坛的政策小组上发言。

主要观点

“如果我有一个遗憾，那就是过去我受限于前瞻指引。”

“风险比几周前更为均衡。”

“我们不处于滞胀状态。”

“我们将采取必要措施遏制通胀。”

欧央行常见问题（FAQ）

欧洲央行是什么?它如何影响欧元?

位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行为该地区设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通胀率保持在2%左右。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致欧元走强，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”

什么是量化宽松(QE) ?它对欧元有何影响?

“在极端情况下，欧洲央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指欧洲央行印制欧元，然后用这些欧元从银行和其他金融机构购买资产——通常是政府债券或公司债券。量化宽松通常会导致欧元走弱。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。欧洲央行在2009年至2011年的金融危机期间、2015年通胀持续低迷期间以及新冠肺炎大流行期间都使用了这种方法。”

什么是量化紧缩?它对欧元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，欧洲央行(ECB)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，欧洲央行停止购买更多债券，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对欧元有利(或看涨)。