即時新聞

大华银行（UOB）的郭世良和李秀安预计美元/新加坡元日内将小幅下跌，目标位于1.2760，但持续跌破的可能性不大，主要支撑位1.2730保持完好。在1至3周的时间范围内，大华银行维持中性立场，预计汇价将在1.2730至1.2820区间内波动。在1至3个月的时间范围内，该货币对被视为在强阻力位1.2880至1.2900下方获得广泛支撑。

美元-新加坡元维持区间震荡

“24小时观点：美元两天前升至1.2830高点，随后急剧下跌至1.2763。昨日美元位于1.2780时，我们指出‘急剧下跌似乎过度，美元不太可能进一步大幅走弱。’我们认为美元‘更可能在1.2760至1.2800区间内交易。’随后美元在较高区间1.2769/1.2812内波动。尽管收盘基本持平于1.2779（-0.02%），但下行动能略有增强。今日预计美元将小幅下跌，测试1.2760。持续跌破该水平的可能性不大。主要支撑位1.2730预计不会受到威胁。阻力位于1.2795；突破1.2805将表明当前温和的下行压力已缓解。”

“1-3周观点：在持有美元看涨观点约一周后，我们于昨日（5月21日，现价1.2780）将观点调整为中性。我们指出美元‘可能已进入区间震荡阶段’，预计其‘将在1.2730至1.2820之间交易。’我们的观点未变。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 澳元/美元在20日和50日简单移动均线之间横盘整理。
• 相对强弱指数（RSI）跌破50，显示卖方势头增强。
• 跌破0.7099将暴露0.7024和0.7000支撑位。

澳元/美元在周五北美时段小幅走低，预计将在关键技术支撑和阻力位之间横盘整理，20 日简单移动均线 (SMA) 位于 0.7187，50 日简单移动均线位于 0.7095。撰写时，该货币对交易于约 0.7137，下跌 0.17%。

澳元/美元价格预测：技术展望

从技术角度看，澳元/美元的市场结构显示，如果该货币对跌破 4 月 29 日的摆动低点 0.7101，可能进一步下行，达到 5 月 19 日的四周低点 0.7079。

相对强弱指数（RSI）转为看跌，跌破50的中性水平，显示卖方势头增强。

若要恢复看跌走势，澳元/美元必须跌破5月21日的低点0.7099，交易者才能测试50日简单移动均线。若进一步走弱，100日简单移动均线0.7024将成为下一个支撑位，随后是0.7000。

上行方面，突破20日简单移动均线将打开0.7200关口。突破该区域后，下一个阻力位是年初至今（YTD）高点0.7264。

澳元/美元价格图表 – 日线图

下表显示了 澳元 (AUD) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 澳元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 AUD (基数)/ USD (报价)。

星展集团研究部经济学家Radhika Rao和Chua Han Teng指出，尽管面临共同的能源冲击，东盟六国经济体的通胀表现却出现了不对称。印度尼西亚和马来西亚的通胀相对受控，而泰国、越南和菲律宾的通胀水平较高。生产者价格指数（WPI/PPI）上升显示出管道压力，预计政策制定者将保持警惕，包括印度尼西亚、菲律宾和越南在内的一些央行可能会进一步加息。

通胀分化与紧缩前景

“尽管东盟六国面临相同的能源冲击，但其通胀结果却呈现不对称。在较温和的一端，印度尼西亚和马来西亚4月份的通胀分别保持在2.4%和1.9%，而在较高的一端，泰国、越南和菲律宾的通胀跃升至2.9%、5.5%和7.2%。然而，价格稳定伴随着权衡。”

“生产者价格指数（WPI/PPI）上升预示着零售价格指标面临管道压力，因为随着库存减少，企业将无法完全吸收投入成本的上涨。尽管WPI/PPI并非官方政策目标，但政策制定者可能会持续关注不断加剧的管道压力，这些压力最终可能传导至零售通胀并影响通胀预期。”

“如果地缘政治紧张局势持续，我们认为菲律宾、泰国和越南最容易受到价格压力的影响，而印度尼西亚和马来西亚的通胀也将上升，但增速较为温和。”

“除了通胀表现外，货币和金融市场的稳定性也将指导货币政策的决策和时机。印度尼西亚央行（BI）周三将基准利率意外上调50个基点至5.25%，此前菲律宾央行（BSP）在4月份采取了类似行动，新加坡金融管理局（MAS）也开始正常化其外汇参数。我们预计印度尼西亚和菲律宾将进一步加息，越南紧随其后。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

大华银行（UOB）的郭世良和李秀安预计美元/离岸人民币（USD/CNH）在近期走势未能产生新的动能后，日内将在6.7920至6.8060区间内平稳交易。在1至3周的时间范围内，该行持中性观点，认为当前价格走势属于6.7820至6.8220区间内的震荡。1至3个月来看，反弹仍有望突破6.9720，但在6.9960附近面临强阻力。

美元兑人民币维持区间震荡阶段

“24小时观点：两天前美元跌至6.7981低点。昨日美元在6.8010时，我们指出‘尽管下行动能有所增强，但不足以表明将持续下跌。’我们还表示美元‘更可能在6.7910/6.8110的较低区间内交易。’随后美元在比预期更窄的区间内波动（6.7964/6.8080），收盘微跌0.02%至6.8002。价格走势未提供新的线索。今日美元可能在6.7920至6.8060之间交易。”

“1-3周观点：我们昨日（5月21日，现价6.8010）将观点调整为中性。我们强调‘当前价格走势可能属于6.7820至6.8220区间震荡阶段。’我们的观点未变。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

华侨银行指出，美元兑新加坡元（USDSGD）在低迷区间内波动，紧密跟踪美元、油价和美国国债收益率的走势。该行认为温和的看涨动能开始减弱，维持逢高卖出的偏好，关键支撑位于1.2720/60和1.2650/70附近，阻力位于1.2840/50附近。新加坡元实际有效汇率（S$NEER）仍稳健高于其模型隐含中值。

新加坡元在反弹中获得支撑

“美元兑新加坡元在低迷区间内波动，跟踪美元、油价和美国国债收益率的走势。”

“汇价最后徘徊在1.2780水平附近。”

“日线图上的温和看涨动能显示出初步减弱迹象，同时相对强弱指数（RSI）有所回落。”

“双向交易仍可能出现，但偏好仍为逢高卖出。”

“支撑区间位于1.2720/60水平（21日、100日移动平均线，2026年低点至高点的61.8%斐波那契回撤位）之前为1.2650/70水平（76.4%斐波那契回撤位）。”

阻力位于1.2840/50水平（23.6%斐波那契回撤位，200日移动平均线）。新加坡元实际有效汇率最后报于高于模型隐含中值1.85%。

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 白银维持区间震荡，因美国与伊朗潜在协议的不确定性持续使交易者保持观望。
• 与油价驱动的通胀担忧上升相关的鹰派美联储预期继续限制白银的上涨空间。
• XAG/USD受制于20日布林带简单移动平均线下方，动能指标疲软，维持短期看跌偏向。

周五，白银（XAG/USD）维持区间震荡，交易者因美国与伊朗谈判的不确定性避免激进仓位。截至发稿时，白银价格徘徊在76.00美元附近，预计本周将以持平收盘。

据塔斯尼姆通讯社报道，伊朗外交部发言人表示，“我们不能断言已接近达成协议的阶段”。据伊斯兰共和国通讯社（IRNA）报道，该发言人还称，“目前阶段不讨论与核问题相关的细节”，并补充道，“如果试图深入探讨伊朗高浓缩铀的相关细节，我们将无法达成结论”。

另据天空阿拉伯新闻援引消息人士称，德黑兰的谈判已就核问题的总体框架达成共识。

遏制伊朗核野心仍是华盛顿达成协议的关键要求之一，最新表态凸显双方仍存在重大分歧，令交易者对最终协议能否达成持怀疑态度。

在最新消息发布后，美元从盘中高点回落，尽管如此，XAG/USD因鹰派美联储预期持续限制上涨，难以吸引显著买盘。

与高企油价相关的通胀担忧促使交易者越来越多地预期美联储年底前可能加息，最新的密歇根大学（UoM）通胀预期数据进一步强化了这一观点。

技术分析：

在日线图上，XAG/USD维持在20日布林带简单移动平均线下方，约为77.54美元，尽管价格在近期下跌后趋于稳定，但短期偏向仍看跌。动能指标疲软，相对强弱指数（RSI）徘徊在中性50水平下方，移动平均收敛背离指标（MACD）处于负值区间，这些信号共同暗示即使波动性收缩，下行压力依然存在。

上方初步阻力位于20日布林带中轨附近的77.54美元。若日线收盘突破该阻力，将有助于缓解即时卖压，而上轨布林带位于86.92美元，构成更远期的看涨目标。

下方支撑位于布林带下轨附近的68.17美元，若空头重新发力突破该支撑，将暴露更深的回调空间。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

• 沃勒警告称，如果通胀预期失去锚定，可能会加息。
• 伊朗协议疑云推高油价并支撑美元。
• 交易员关注GDP和核心PCE以寻找美联储线索。

由于市场对美伊达成结束冲突协议的疑虑加剧，以及交易员预计美联储（Fed）将在年底前加息，金价日内小幅下跌，美元回升。截至发稿时，XAU/USD报4518美元，下跌0.50%。

美元走强施压黄金需求，XAU/USD下跌

美元因美联储官员的鹰派言论而走强，给黄金带来压力。追踪美元对六种货币表现的美元指数（DXY）上涨0.07%，报99.26。

随着对伊朗协议可能性的疑虑加深，油价持续上涨。尽管巴基斯坦陆军参谋长访问伊朗，但围绕伊朗铀问题、华盛顿向德黑兰发送的“草案”以及阿拉比亚电视援引消息称协议遥不可及的混合信息不断流传。

美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，目前不预期支持调整政策利率，但他倾向于从声明中删除宽松偏向。他还提到，如果通胀预期偏离目标，他“不会犹豫”支持加息。他现在称降息言论为“疯狂”。

新任美联储主席凯文·沃什表示，他将领导一个“改革导向”的央行，他对面临的挑战并不天真，并且“将从过去的错误和成功中学习”。在沃什宣誓就职时，美国总统唐纳德·特朗普未呼吁降息，强调希望他在新角色中保持“完全独立”。

根据Prime Terminal数据，货币市场收到了警告，预计到2026年12月美国加息的概率上升。

美国消费者信心大幅恶化，密歇根大学指数从5月初步读数48.2降至44.8，创历史新低，低于经济学家预期的48.2。调查还显示对生活成本的担忧加剧，调查主管乔安妮·许表示，高物价正加剧家庭财务压力，较上月的50%有所上升。

未来十二个月的通胀预期从4.7%升至4.8%，未来五年通胀预期从3.5%升至3.9%。

下周，美国经济日程将包括美联储官员讲话、住房数据、2026年第一季度国内生产总值（GDP）数据以及美联储偏好的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数。

XAU/USD技术展望：黄金进一步盘整，多头瞄准4510美元

本周金价似乎在4510美元附近筑底。此后，XAU/USD连续交易日录得更高的低点，买家关注突破5月19日的日高4589美元，以延续上涨走势，目标指向4600美元关口。

相对强弱指数（RSI）显示动能仍偏空，指标正向下运行，深入超卖区。

若继续看跌，黄金必须跌破4510美元，这可能为挑战4400美元铺平道路。下方200日简单移动均线（SMA）位于4352美元，买家视其为最后防线，若跌破该位，黄金将转为看跌偏向。

上行方面，若XAU/USD突破4550美元，预计将测试20日SMA，位于4609美元。接下来关注50日SMA，位于4667美元。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

荷兰国际集团（ING）经济学家姜敏珠和宋琳预计韩国央行本周将维持政策利率不变，但会采取更鹰派的基调。他们认为更新后的点阵图显示未来六个月内将有一到两次加息，同时上调了GDP和CPI预测。强劲的芯片生产和有韧性的活动数据预计将支持韩国的增长前景。

韩国央行预计维持稳定但转向鹰派

“我们预计韩国央行周四将维持利率不变，但发出鹰派信号。”

“点阵图应显示未来六个月内一到两次加息，韩国央行将上调自身的GDP和CPI预测。”

“至少有一名理事可能在会议上投票支持加息。”

“尽管政府采取了措施，价格可能很快上涨，但经济似乎对能源冲击具有韧性。”

“我们预计强劲的芯片生产将推动整体工业产出，即使炼油和石化产出下降。”

“4月份的月度活动数据应支持我们的观点。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

凯文·沃什于周五宣誓就任美联储第17任主席，是自1987年艾伦·格林斯潘以来首位在白宫宣誓就职的主席，这一场地选择充分表明了这家央行如今与行政部门的密切关系。随后，场面变得更加奇怪。总统在仪式上坚持表示希望沃什保持独立行事，完全忽视他本人，这对于一位曾公开敦促前任主席加快降息步伐两年、据报曾开玩笑说如果利率保持高位将起诉继任者，并且最初选择沃什正是因为他希望有一位更愿意宽松的主席来说，实属罕见。

一位拥有旧本能的新主席

如果把独立承诺当真，那将是一个显著的转变。如果把它看作表演，则一切如故。无论哪种情况，市场若押注白宫与美联储关系将趋于平稳，都是在与过去两年的事实作对。

这些都无法掩盖沃什本人。他接手的是一个分裂的委员会；上次会议产生了自1992年以来最多的异议票，他也多次表示希望缩减央行臃肿的资产负债表。对于一个依赖宽松货币的市场来说，一位谈论将数万亿美元债券撤出体系的主席，并不是买入高点的明显信号。

改革是把双刃剑

沃什在首次发言中承诺打造一个以改革为导向的美联储，摆脱他所称的静态框架和模型。剥去仪式化的语言，这直指美联储的沟通方式，很可能是努力逐步取消前瞻指引——这一交易者依赖了十多年的利率路径预告做法。改革听起来整洁有序，但实际上，一个故意减少对市场信息披露的美联储，正撤走一张记录高估值默默依赖的安全网。对于一个习惯被牵着走的市场来说，减少“牵手”并非“改革”一词所暗示的利好发展。

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

• 道琼斯无视消费者信心下滑、通胀预期上升以及中东和平协议迟迟未能达成的影响。
• 凯文·沃什宣誓就职，表示希望改变美联储与市场的沟通方式。
• 利率市场目前预计到年底加息的概率约为70%。

有自信，然后就是周五的自信。道琼斯工业平均指数（DJIA）在一个没有任何值得庆祝的日子里，仍然上涨约0.25%，创下新高。一个以鹰派著称的新主席接掌美联储（Fed）大锤，消费者信心暴跌，家庭预期通胀将上升而非下降，中东停火依然遥遥无期。但这些都无关紧要。市场想要创纪录，就创造了纪录。

鹰派交接被多头忽视

当天的头条事件本应让反弹暂停。凯文·沃什宣誓成为新任美联储主席，他有着鹰派的过往记录，明确表示要缩减央行庞大的资产负债表，并计划改革美联储的市场指引方式。这对风险资产来说是结构性逆风，而非过去两年股票市场定价的宽松货币环境。然而，市场依然推动指数创下新高。

情绪破裂，买盘不减

周五的密歇根大学（UoM）调查表现糟糕，正如创纪录高点应感到不安一样。消费者信心和预期均大幅下滑，远低于共识，而一年和五年期的通胀预期则上升，均超出预测。这是轻度滞胀的缩影，信心疲软与价格顽固并存，恰逢美联储理事克里斯托弗·沃勒发出明显鹰派信号。单日软数据易被忽视，但调查结果与鹰派言论同时出现，需要勇气面对。

基于传闻的和平溢价

还有伊朗。市场流传的消息是美伊协议即将达成，甚至迫在眉睫，风险资产悄然计入了这部分乐观情绪。问题是，这个消息已经流传数周。美国总统本人也称四月初的停火几乎已死，德黑兰最新提议被驳回，霍尔木兹海峡附近仍有交火，油价维持在100美元以上。突破的传言不断出现，但没有文件公布，有人甚至怀疑草案是否存在。寄望于可能永远不会到来的和平红利，无异于寄望于希望。

定价加息，而非降息

这里是股市与利率市场完全分道扬镳的地方。期货几乎不预期六月会议会有动作，几乎确定维持利率不变，而从那时起，收益率曲线走势对多头不利。到十月，加息的可能性超过维持不变，到十二月，市场认为利率高于当前水平的概率超过70%，降息概率为零。美联储在最近两次会议中将基准利率维持在3.50%至3.75%区间。四月消费者物价指数（CPI）同比接近4%，债券市场悄然决定下一步（如果有的话）是加息。

连总统也态度软化，承认会让新主席按其判断行事，这对于一个两年来一直要求降息的人来说，几乎是默许降息不会到来的信号。创纪录的高点本应反映市场预期政策宽松，但收益率曲线显示紧缩风险更大，这两种说法只能有一个正确。

周四迎来考验

这些都要等到周中才会被真正检验。美国市场周一因假期休市，流动性减少，长周末期间低成交量的上涨容易制造且难以信任。周四将公布四月个人消费支出价格指数（PCE），这是美联储首选的通胀指标，也是顶级数据。鉴于密歇根大学的通胀预期已在上升，CPI仍然顽固，若PCE数据偏热，将进一步强化利率市场已定价的鹰派路径，使创纪录的股市显得格格不入。若数据偏软，则多头还能再享受一周的自我否认。

长周末前的创纪录交易

目前趋势向上。突破区间接近5万零800点的纪录线是关键，守住该线将吸引追涨者。下方首个支撑位约为5万零200点，即周五低点，再下方5万整数关口是多头不能失守的底线。实话说，这是一个基于薄弱信念和更薄假期流动性的动量行情。只要5万点守住，顺势做多无妨，但这不是可以深度持有的水平。如果周四通胀数据偏热或伊朗谈判公开破裂，创纪录高点的回调往往比上涨过程更迅速。

道琼斯5分钟图

道琼斯指数常见问题（FAQ）

道琼斯指数是什么?

道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。

什么因素影响道琼斯工业平均指数?

许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。

什么是道氏理论?

道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。

我如何交易道琼斯工业平均指数?

有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。

新任美联储（Fed）主席凯文·沃什（Kevin Warsh）于周五发表了他作为美联储负责人后的首次公开演讲，宣读了宣誓就职后的主要讲话要点。

沃什讲话要点

我们正处于一个极具重要性的时代
对我们面临的挑战并不天真
将领导一个以改革为导向的美联储
将从过去的错误和成功中吸取教训
通胀可以更低，但增长强劲
这些年可以带来无与伦比的繁荣

在新任美联储（Fed）主席凯文·沃什宣誓就职前发表讲话时，特朗普总统表示，他希望沃什“独立”，并指出美联储将“自行做出决定”。唐纳德·特朗普还表示，他希望遏制通胀，并提醒听众经济增长和通胀是两个不同的概念。

特朗普要点摘要

希望沃什保持独立
沃什将恢复对美联储的信心
美联储将自行做出决定
沃什将维护美联储的诚信
希望遏制通胀
经济增长不等于通胀
股市表现良好意味着沃什受欢迎
沃什将获得我政府的全力支持

• 黄金维持在本周交易区间内，交易者评估美国与伊朗之间持续的外交谈判。
• 美国国债收益率的回调为黄金提供一定支撑，尽管鹰派的美联储预期继续限制其上涨空间。
• 黄金/美元（XAU/USD）承压于100日简单移动均线下方，动能信号仍偏向下行。

黄金（XAU/USD）周五盘整，仍受限于本周的交易区间内，投资者谨慎关注美国与伊朗之间为结束中东战争而进行的持续外交努力。撰稿时，XAU/USD 交投于约 4520 美元，正朝着连续第二周下跌的方向前进。

在巴基斯坦的调解下，美国与伊朗之间的间接谈判继续进行。然而，重大分歧仍未解决。一位伊朗高级消息人士告诉路透社，“尚未达成协议，但分歧有所缩小”，并补充称伊朗的铀浓缩计划及其对霍尔木兹海峡的控制仍是谈判中的关键难点。

美国国务卿马尔科·鲁比奥也表达了谨慎态度，称与伊朗的谈判取得了“某些进展”，但他补充道，“我不会夸大其词”，并强调“我们还没有达成协议”。

伊朗与阿曼正在讨论对通过霍尔木兹海峡的船只引入收费系统的计划。美国总统唐纳德·特朗普在白宫表示反对该想法，称“我们希望海峡开放，自由，不希望收费。”特朗普还警告称，伊朗“不会获得核武器，否则我们将采取激烈行动。”

与此同时，鹰派的美联储（Fed）预期和走强的美元（USD）继续对黄金构成阻力，因油价高企引发的全球通胀担忧促使交易者增加押注，预计央行可能在年底前加息。较高的利率环境通常会通过提高持有黄金的机会成本而对这一无收益金属形成压力。

美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周五表示，他认为央行“不应在近期考虑加息”，并补充称“当前立场是在短期内维持利率稳定”。沃勒还表示，通胀将“成为未来政策决策的驱动力”。

在经济数据方面，密歇根大学消费者信心指数终值从此前的48.2降至5月的44.8，而消费者预期指数也从48.5降至44.1。1年期消费者通胀预期从4.5%上升至4.8%，5年期通胀预期则从3.4%攀升至3.9%。

技术分析：黄金/美元在100日SMA下方挣扎

在日线图上，黄金/美元维持在200日简单移动均线（SMA）附近的4375美元上方，但明显受制于约4798美元的100日SMA下方，这使得整体基调保持中性，略带下行风险。

相对强弱指数（RSI）为40，显示动能疲软且未超卖，而移动平均线趋同/背离指标（MACD）仍处于负值区间且再次走弱，这些信号共同暗示反弹可能受阻，价格仍在中长期趋势参考线之间盘整。

下方初步支撑位于附近的4500美元水平，随后是聚集在较低位置的200日SMA约4375美元。若明显跌破这些支撑，下一关键支撑位约为4100美元。上方即时阻力位于约4798美元的100日SMA，随后是5000美元的水平阻力，只有持续突破这些阻力，才能显著缓解当前压力，重新打开通往更高点的路径。

（本文技术分析部分借助人工智能工具完成。）

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利指出，澳元（AUD）在5天内从G10表现最佳货币之一转变为表现最弱的货币之一，原因是市场在澳大利亚劳动力数据疲软后重新评估澳大利亚储备银行（RBA）的紧缩前景。随着日本银行（BoJ）预计将加息且澳元/日元（AUD/JPY）失去动力，荷兰合作银行预计未来三个月内澳元/日元有回调至112附近的空间。

随着日本银行风险上升，澳元走弱

“今年以来，澳元已成为G10外汇表现榜单上或接近榜首的常客。这与澳大利亚储备银行政策预期相较去年年底的急剧转变有关，以及2026年迄今已宣布的三次25个基点加息的后续影响。然而，现在看来，形势可能正在发生变化。”

“目前，市场预计澳大利亚储备银行将在6月维持政策稳定，而日本银行几乎完全计入了25个基点的加息预期。反映出澳元的疲软，澳元/日元在本月早些时候达到接近114.73的近期高点后已失去动力。目前，112.67的50日简单移动均线为短期提供支撑，但若跌破该水平，可能引发该货币对进一步下跌的潜力。”

“澳大利亚储备银行和日本银行均将于下个月（6月16日）举行各自的政策会议，届时提供的指引将对澳元/日元的前景至关重要。”

“话虽如此，其他一些G10央行如澳大利亚储备银行的加息预期减少，应会提升日元的相对吸引力。我们认为，从三个月的角度看，澳元/日元有回落至112附近的空间。不过，澳元/日元的进一步下跌可能需要市场对日本银行今年晚些时候第二次加息的预期增强。”

“尽管市场已减少对部分G10央行加息风险的预期，但鉴于日本实际利率仍处于极低水平，仍可认为日本银行6月加息的风险显著。”

（本文由人工智能工具协助撰写，编辑审核。）

• 美元/日元保持连续第二周上涨势头，因美元整体受到支撑。
• 随着美国通胀预期数据走强，交易商越来越多地预期美联储年底前可能加息。
• 日本通胀数据走软对6月日本央行可能加息的预期影响有限。

美元/日元周五保持坚挺，维持在本周交易区间内，交易商在接近160.00关口时因4月底日本当局疑似干预而避免激进看涨押注。撰稿时，该货币对交投于159.20附近，仍有望实现连续第二周上涨。

与此同时，美元（USD）保持支撑，尽管中东战争的外交努力持续进行，但尚未取得实质性进展，且围绕伊朗核计划的分歧继续影响谈判。追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）维持在六周高点附近，约为99.32。

相比之下，受霍尔木兹海峡持续供应中断风险影响，油价居高不下，继续对日元（JPY）形成压力。日本高度依赖来自中东的进口能源，其原油进口中有相当大一部分通过这一战略水道运输。

进一步支撑美元的是，密歇根大学消费者信心指数最终读数从此前的48.2降至5月的44.8，消费者预期指数从48.5降至44.1。同时，1年期消费者通胀预期从4.5%升至4.8%，5年期通胀预期从3.4%升至3.9%。

通胀预期的急剧上升反映出消费者对油价上涨影响的担忧。在此背景下，交易商越来越多地预期美联储年底前可能加息，而此前市场预期战争爆发前至少会有两次降息。

白宫高级顾问凯文·哈塞特周五表示，各国央行必须密切关注持续的油价冲击，并警告称更高的能源价格可能传导至核心通胀。

美联储理事克里斯托弗·沃勒表示：“如果短期通胀预期上升，那是令人担忧的，我们可能需要采取措施。”沃勒补充称，“当前立场是在短期内维持利率稳定”，并强调通胀将继续“成为未来政策决策的驱动力”。

日本当天公布的通胀数据低于预期，但交易商仍预计日本央行（BoJ）将在6月会议上加息。

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

• 美国消费者信心降至历史低点，通胀预期上升。
• 沃勒警告称，如果预期失去锚定，加息风险将增加。
• 欧洲央行官员意见分歧，能源冲击推动六月加息讨论。

欧元（EUR）在周五北美时段下跌0.14%，因市场对美国与伊朗可能达成结束冲突协议的猜测加剧。美元在油价回升、抹去部分早前跌幅的支撑下，正在收复部分失地。欧元/美元汇率报1.1598，预计本周将下跌约0.20%。

欧元/美元走弱，伊朗消息混杂提振美元需求

中东新闻继续影响金融市场，消息混杂且有人否认有关伊朗不向海外运送铀以及华盛顿向德黑兰发送的和平草案内容的指令。与此同时，巴基斯坦陆军参谋长正在访问德黑兰，但据阿拉伯卫视报道，这并不意味着协议即将达成。

华尔街记者劳伦斯·诺曼在其X账号上发布消息称，“流传的草案协议不准确。”

撰写本文时，凯文·沃什正在白宫宣誓就任新任美联储主席。

美国数据显示，根据密歇根大学调查，消费者信心大幅恶化，5月初值从48.2降至44.8，创历史新低，低于经济学家预期的48.2。调查显示，家庭对生活成本感到担忧，表明高物价“正在侵蚀他们的个人财务状况，较上月的50%有所上升”，调查主管乔安妮·许表示。

通胀预期在未来12个月内从4.7%升至4.8%，未来五年内从3.5%升至3.9%。

与此同时，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他目前不支持调整政策利率，但倾向于从声明中去除宽松偏向。他补充称，如果通胀预期开始失锚，他“不会犹豫”支持加息。

在欧洲，欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德表示，尽管伊朗战争导致能源价格持续上涨，通胀预期“仍”接近2%的目标。

欧洲央行官员穆勒表示，鉴于近期能源价格飙升，他认为六月加息的理由充分。

数据方面，德国经济日程较为繁忙。2026年第一季度GDP显示经济同比增长仅0.4%。近期IFO商业景气指数意外上升，但调查显示经济前景依然黯淡。

欧元/美元价格预测：技术展望

在日线图上，欧元/美元交投于1.1599。该货币对短期内受限，交易价格低于聚集在1.1655附近的简单移动平均线，这些均线构成即时的上行阻力，抑制了近期的反弹势头。动能减弱，14周期相对强弱指数（RSI）下滑至40区域，暗示尽管价格略高于已破位的上升趋势线区域，但下行压力依然存在。

下行方面，初步支撑位于前期上升趋势突破点附近的1.1567，若日线收盘跌破该水平，将打开通向更深层结构性支撑位1.1290的大门。上行方面，需突破1.1655的三重简单移动平均线阻力，才能缓解当前的看跌偏向，下一显著阻力位于更远的下降趋势线突破点附近，约1.1816。

（本文技术分析借助AI工具完成。）

欧元常见问题（FAQ）

什么是欧元?

欧元是属于欧元区的19个欧盟国家的货币。它是仅次于美元的世界上交易量第二大的货币。2022年，欧元占外汇交易总量的31%，日均交易额超过2.2万亿美元。欧元/美元是世界上交易量最大的货币对，约占所有交易的30%，其次是欧元/日元(4%)，欧元/英镑(3%)和欧元/澳元(2%)。

欧洲央行是什么?它如何影响欧元?

位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着要么控制通胀，要么刺激增长。它的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率——或者更高利率的预期——通常对欧元有利，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”

通货膨胀数据如何影响欧元的价值?

“欧元区通胀数据以消费者价格协调指数(HICP)衡量，是欧元的重要计量经济指标。如果通货膨胀率高于预期，特别是高于欧洲央行2%的目标，欧洲央行就不得不提高利率以控制通胀。与其他国家相比，相对较高的利率通常会对欧元有利，因为它使该地区作为全球投资者投资的地方更具吸引力。”

经济数据如何影响欧元的价值?

发布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能对欧元产生影响。GDP、制造业和服务业pmi、就业和消费者信心调查等指标都可能影响欧元的走向。强劲的经济有利于欧元。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励欧洲央行提高利率，这将直接增强欧元。否则，如果经济数据疲软，欧元可能会下跌。欧元区四大经济体(德国、法国、意大利和西班牙)的经济数据尤为重要，因为它们占欧元区经济的75%。”

贸易帐如何影响欧元?

“欧元的另一个重要数据是贸易平衡。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产受欢迎的出口产品，那么它的货币将纯粹从寻求购买这些商品的外国买家创造的额外需求中获得价值。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”

• 美元/加元攀升至自4月13日以来的最高水平，加拿大零售销售数据强劲但未能支撑加元。
• 在美伊谈判持续不确定性和美联储鹰派预期的背景下，美元继续获得动力。
• 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，通胀将继续成为未来政策决策的关键驱动力。

周五，加拿大元（CAD）对美元（USD）仍处于防守状态，交易员忽视了强劲的加拿大零售销售数据，继续关注美伊谈判的进展。截至发稿时，美元/加元交易于1.3818附近，为4月13日以来的最高水平。

加拿大统计局发布的数据显示，3月份零售销售环比增长0.9%，高于2月份的0.7%，并超过市场预期的0.6%；剔除汽车的零售销售增长1.4%，强于预期和前值。

该数据对加元支持有限，美元保持坚挺，交易员等待美伊是否能达成协议的更多明确信号。美元指数（DXY）追踪美元对六种主要货币的价值，维持在六周高点附近的99.36。

美国国务卿马尔科·鲁比奥也持谨慎态度，称与伊朗的谈判“取得了一些进展”，但他补充道，“我不会夸大其词”，并强调“我们还没有达成协议”。

尽管如此，在一名伊朗高级消息人士告诉路透社“尚未达成协议，但分歧已缩小”后，围绕谈判的谨慎乐观情绪依然存在。随着巴基斯坦调解下的外交努力继续，油价维持在近期高点以下，鉴于加拿大作为主要原油出口国的地位，这对与大宗商品相关的加元构成进一步压力。

此外，美国密歇根大学消费者信心指数最终读数从此前的48.2降至44.8，消费者预期指数从48.5降至44.1，进一步支撑美元。

与此同时，1年期消费者通胀预期从4.5%升至4.8%，5年期通胀预期从3.4%升至3.9%，显示消费者仍对与高油价相关的通胀压力保持担忧。

数据公布后，美国国债收益率反弹，基准10年期收益率结束了连续两天的下跌，交易员越来越押注美联储可能需要在年底前加息以遏制不断上升的通胀压力。

美联储理事克里斯托弗·沃勒周五表示，他认为央行“不应考虑近期加息”，并补充说“当前立场是在短期内维持利率稳定”。沃勒还表示，通胀将“成为未来政策决策的驱动力”。

下表显示了 加拿大元 (CAD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 加拿大元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CAD (基数)/ USD (报价)。

加拿大皇家银行（RBC）经济学家Nathan Janzen和Claire Fan预计加拿大2026年第一季度国内生产总值（GDP）将反弹，预计年化增长1.7%，此前第四季度收缩0.6%。他们强调了更强劲的国内需求、库存拖累减少以及人均增长改善，同时指出油价和潜在美国关税带来的风险。

国内需求支撑第一季度GDP反弹

“加拿大经济很可能在2026年第一季度恢复增长，国内生产总值在第四季度下降0.6%后反弹，年化增长1.7%，得益于国内增长驱动力的改善。”

“第四季度下降的细节比头条新闻显示的情况更不令人担忧——国内需求有所改善，政府、消费者和企业均增加了支出，而抵消主要来自于库存消耗和住宅投资的再次下降。”

“住宅投资将在第一季度继续表现疲软，因房屋转售持续下降，但家庭和政府支出均有所回升，且第四季度的大规模库存扣减不太可能重演。”

“第一季度进口激增可能导致净出口对增长的贡献减少约4个百分点，但这也与消费者支出和企业投资的走强相符。”

“这与我们整体预期一致，即加拿大的人均经济状况在2025年三年来首次上升后，2026年应继续改善。”

（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）

加拿大丰业银行（Scotiabank）全球外汇策略团队指出，美元本周末表现强势，对大多数G10货币小幅上涨，市场关注美伊局势发展及美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的宣誓就职。风险情绪保持相对平稳，WTI油价低于100美元，VIX指数保持低位，主要债券收益率从近期高点回落。

美元在谨慎的风险环境中走强

“美元本周末表现强势，对除瑞士法郎（CHF）外的所有G10货币均有广泛但温和的上涨。”

“美伊谈判的进展仍是市场关注的核心，因为头条风险在过去几天引发了一系列风险偏好和风险厌恶的短期反应。”

“关键风险指标显示，市场整体仍相对平静，WTI维持本周跌势，徘徊在心理重要关口100美元/桶以下，VIX指数继续防御性交易，近期跌破17点，远低于通常划分风险偏好/风险厌恶市场状态的20点阈值。”

“周五北美交易时段的关注点仍将集中在美伊局势上，但鉴于美国人正准备迎接阵亡将士纪念日周末（周一假期），进展可能有限。”

“关于美联储，特朗普总统计划于美国东部时间上午11点在白宫为新任美联储主席凯文·沃什宣誓就职。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

德意志银行分析师预计日本东京消费者价格指数（CPI）将略有加速，剔除生鲜食品的核心CPI预计同比为1.6%，核心核心CPI为2.0%。工业生产预计环比增长0.2%。财政部（MoF）还将公布近期外汇干预的结果，这可能与日元走势相关。

东京CPI及财政部外汇干预结果

“在亚洲，焦点将集中在日本，周五的东京CPI将提供对全国通胀趋势的早期观察。”

“经济活动数据也将在周五公布，包括4月的工业生产和零售销售指标。”

“在预测方面，我们的首席日本经济学家预计剔除生鲜食品的核心CPI将加速至同比1.6%（4月为1.5%），剔除生鲜食品和能源的核心核心CPI将达到2.0%（此前为1.9%）。”

“工业生产方面，他预计环比增长0.2%。”

“最后，财政部将于周五公布4月28日至5月27日期间的外汇市场干预结果。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

道明证券（TD Securities）经济学家预计，4 月份核心和总体个人消费支出（PCE）价格指数环比分别放缓至 0.26% 和 0.43%，同比则分别为 3.3% 和 3.8%。他们还预计名义和实际个人支出将放缓。即将到来的美联储沟通可能会出现鹰派人士主张减少宽松偏向，而鸽派人士则强调耐心，但不会暗示加息是下一步。

PCE降温但美联储语气谨慎

“我们预计4月份核心和总体PCE价格环比分别放缓至0.26%和0.43%。”

“当月关税传导适中，超级核心服务业放缓抵消了住房领域的强劲表现。”

“我们的预测对应核心和总体PCE同比分别为3.3%和3.8%。我们还预计当月名义和实际个人支出将放缓。”

“下周预定的美联储讲话将包括鹰派和鸽派的混合观点。我们预计鹰派将继续表达减少联邦公开市场委员会（FOMC）宽松偏向的偏好，并对通胀前景表示担忧。”

“鸽派则仍将因通胀风险而表达耐心，但可能不会明确表示加息可能是美联储的下一步行动。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

美联储（Fed）理事克里斯托弗-沃勒周五表示，他预计近期不会支持调整政策利率，并补充称结果将在很大程度上取决于伊朗冲突的持续时间，路透社报道。

主要观点

“劳动力市场处于平衡状态，不再是决定政策路径的主要关注点。”

“应从声明中去除宽松偏见，尽管目前不主张加息。”

“担忧随着美联储通胀未达标进入第六年，预期不断上升。”

“如果预期开始失去锚定，将毫不犹豫支持加息。”

“通胀有变得更持久的风险，价格压力正在扩大。”

“到目前为止，高能源成本尚未抑制消费者。”

市场反应

在上述评论发表后，美元（USD）保持强势。截至记者发稿时，美元指数当天上涨0.2%，报99.38。

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

BNY的Bob Savage指出，南美股市受到大宗商品资金流入的推动，能源持仓远高于历史平均水平，投资者将该地区作为对冲战争相关供应冲击的工具。与此同时，结构性主题如人工智能基础设施、金融科技扩展以及巴西和智利的数据中心，预计将在未来几年支持银行、零售和教育行业的发展。

能源飙升与科技持仓减少形成对比

“拉美地区能源持仓的飙升始于1月美国对委内瑞拉的意外行动；随后因伊朗战争持续。若和平谈判达成可持续协议以重新开放霍尔木兹海峡，该地区面临的风险将是能源作为避险股的头寸回撤。与美国市场不同，美国信息技术板块在战争引发的通胀冲击中表现坚挺，而拉美地区的信息技术持仓则出现回落。”

“能源的飙升尤为显著——在五个月内达到三年平均水平的50%以上。相比之下，材料板块仅高出三年平均水平的25%，而信息技术板块则低于15%。市场将拉美股市视为对抗战争驱动供应短缺的大宗商品对冲工具，尽管实际利率对整体增长构成压力。”

“区域动态依赖于人口结构：人口同比增长0.6%，平均年龄为31岁。储蓄率上升，城市化加速了从农业向制造业和服务业的转变。银行、零售和教育仍是关键增长行业，人工智能将在其盈利能力和生产力中发挥关键作用。”

“智利和巴西推动了该地区数据中心的扩张——从目前约300个增加到2027年中期的400个。除了美国的超大规模云服务商，推动这一增长的科技生态系统还包括MercadoLibre、Globant、TOTVS、Nubank和Rappi。云服务需求旺盛，金融科技创新在整个地区蓬勃发展。”

（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）

荷兰合作银行高级宏观策略师Teeuwe Mevissen报告称，欧元区增长指标恶化，法国和德国PMI显示收缩，德国IFO接近五年低点。欧盟委员会下调了GDP预测，并上调了欧盟和欧元区的通胀预期。Mevissen强调了欧洲央行的政策困境，预计仅有一次25个基点的加息，而市场定价超过两次。

疲软数据与顽固的价格压力相冲突

“昨日公布的法国5月初值PMI数据显示综合指数从上月的47.6骤降至43.5，制造业和服务业均显疲软。”

“德国PMI数据冲击较小，但综合指数为48.6，经济持续显示收缩迹象。尽管今晨公布的德国IFO数据略好于预期，但仍接近五年低点。”

“昨日欧盟委员会发布的春季预测反映了对伊朗战争经济影响日益悲观的态度。”

“欧盟委员会将欧盟2026年通胀预测上调了整整一个百分点，至3.1%。”

“今晨市场预计未来六个月内欧洲央行将加息略多于两次25个基点，荷兰合作银行目前仅预计一次。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

美国国务卿马可·鲁比奥周五表示，他们都希望与伊朗达成协议，但补充说“还没有达到那个阶段”，据路透社报道。

“如果伊朗拒绝重新开放霍尔木兹海峡，必须有一个B计划，”鲁比奥补充道，并指出目前并未具体要求北约在该海峡提供帮助。他还重申，巴基斯坦仍然是与伊朗对话的“主要对话方”。

与此同时，路透社援引一位知情人士称，卡塔尔已派出谈判团队前往德黑兰，并与美国协调，协助促成结束战争的协议。

市场反应

华尔街主要指数当日上涨0.5%至0.7%之间，美元指数（USD）在这些消息发布后稳守99.20以上。

德国商业银行（Commerzbank）报告称，铜价自五月中旬高点以来下跌了约5%，主要原因是油价上涨引发的风险厌恶情绪加剧。然而，中国四月份铜产量环比下降了4.5%，来自智利和印度尼西亚的矿业消息显示供应增长疲软。智利铜业委员会（Cochilco）下调了2026年的产量预期，而格拉斯伯格矿预计要到2027年底才能达到满产。

矿产产量疲软支撑价格

“铜价自五月中旬高点下跌了约5%。”

“中国四月份铜产量较三月份下降了4.5%，同比仅增长3%。”

“矿业领域的消息也支撑了价格：智利铜业委员会Cochilco下调了该国矿产产量的预期，原因是矿石品位低下和第一季度令人失望的运营困难：今年的产量预期下调了2%，至530万吨。”

“然而，Cochilco预计明年将略有回升，增长4%，达到550万吨。”

“印度尼西亚的矿产产量同样令人失望，世界第二大铜矿格拉斯伯格矿的复产进展比预期缓慢，预计要到2027年底才能达到满产。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

大华银行（UOB）的郭世良和李秀安预计美元/日元在短暂冲高至159.34未能增强动能后，盘中将在158.80至159.25之间波动。从1至3周的角度来看，该行保持看涨立场，但警告称若跌破158.40，前景将转为中性，而收盘站上159.25则可能打开159.70的空间。1至3个月内，159.45以上的上行空间被视为有限，难以突破162.00。

美元/日元在近期高位附近保持坚挺

“24小时观点：昨日，我们预计美元将在158.40至159.10之间交易。”我们的观点不正确，美元冲高至159.34后迅速回落，最终收于158.96（+0.03%），几乎无变化。短暂的上涨未带来任何上行动能的增强。今日，我们预计美元将在158.80至159.25之间交易。”

“1-3周观点：我们在上周初转为看多美元。5月19日星期二（现价158.80）我们指出，“短期上行动能开始减弱，美元必须突破并站稳159.25以上，才可能进一步上涨。”5月21日星期四（现价158.85）我们指出，“上行动能持续放缓，若跌破158.40（‘强支撑’位），美元的前景将由看涨转为中性。”尽管美元随后冲高至159.25以上（最高159.34），但回落收于158.96（+0.03%）。换言之，我们继续持有相同观点。展望未来，若美元收盘站上159.25，可能为进一步上涨至159.70铺平道路。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 欧元/英镑在英国零售销售数据疲软的情况下，英镑表现强劲，交易接近一周多低点。
• 尽管德国IFO和GDP数据强劲，但由于对欧元区增长放缓和通胀压力上升的担忧，欧元未能上涨。
• 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的谨慎言论加剧了欧元的压力。

周五，欧元/英镑走势偏弱，预计本周将以负面收盘，尽管英国零售销售数据低于预期，英镑（GBP）仍表现优于大多数主要货币，而德国乐观的经济数据未能为欧元（EUR）提供实质性支撑。截至发稿时，该货币对交易于约0.8635，接近一周多低点。

周五早些时候公布的数据显示，德国IFO商业景气指数从4月的84.5升至5月的84.9，超过市场预期的84.2，显示欧元区最大经济体的商业信心有所改善。

IFO当前评估指数从此前的85.4升至86.1，预期指数从83.5小幅上升至83.8。额外数据显示，德国6月GfK消费者信心调查从上月的-33.1改善至-29.8。

与此同时，德国第一季度最终国内生产总值（GDP）数据显示，经济环比增长0.3%，同比增长0.4%。

在英国，4月零售销售环比下降1.3%，继3月增长0.6%之后，降幅大于市场预期的0.6%。按年计算，零售销售增长放缓至0%，此前为1.4%，未达到预期的1.3%增长。

由于与持续的中东紧张局势相关的能源价格上涨，欧元承压，市场对欧元区对进口能源的高度依赖感到担忧。本周早些时候公布的数据表明，通胀压力在整个欧元区加剧，而商业活动大幅放缓，加深了对经济增长放缓的担忧。

此外，欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德的谨慎言论也使欧元难以获得支撑。她重申，政策制定者将继续采取“依赖数据、逐次会议决策”的方法。拉加德补充称，长期通胀预期总体保持稳定，并强调欧洲央行将采取必要措施，维持2%的价格稳定目标。

欧央行常见问题（FAQ）

欧洲央行是什么?它如何影响欧元?

位于德国法兰克福的欧洲中央银行是欧元区的储备银行。欧洲央行为该地区设定利率并管理货币政策。欧洲央行的主要任务是维持物价稳定，这意味着将通胀率保持在2%左右。它实现这一目标的主要工具是提高或降低利率。相对较高的利率通常会导致欧元走强，反之亦然。欧洲央行管理委员会每年召开八次会议，制定货币政策决定。决定是由欧元区国家银行行长和包括欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在内的六个常任理事国做出的。”

什么是量化宽松(QE) ?它对欧元有何影响?

“在极端情况下，欧洲央行可以实施一种叫做量化宽松的政策工具。量化宽松是指欧洲央行印制欧元，然后用这些欧元从银行和其他金融机构购买资产——通常是政府债券或公司债券。量化宽松通常会导致欧元走弱。当仅仅降低利率不太可能实现价格稳定的目标时，量化宽松是最后的手段。欧洲央行在2009年至2011年的金融危机期间、2015年通胀持续低迷期间以及新冠肺炎大流行期间都使用了这种方法。”

什么是量化紧缩?它对欧元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反面。它是在量化宽松之后，当经济正在复苏，通胀开始上升时进行的。在量化宽松中，欧洲央行(ECB)从金融机构购买政府和公司债券，为它们提供流动性，而在QT中，欧洲央行停止购买更多债券，并停止将其持有的到期债券本金进行再投资。这通常对欧元有利(或看涨)。

荷兰国际集团（ING）的克里斯·特纳表示，欧元/瑞郎实际上是由欧洲央行（ECB）的预期驱动的，因为尽管市场已计入部分紧缩，瑞士央行（SNB）被视为将维持政策不变。欧元区数据走软可能限制欧洲央行加息，并使欧元/瑞郎跌破关键支撑位。瑞士央行在0.90附近的容忍线以及瑞士相对有韧性的能源结构也影响该货币对的下行空间。

瑞士央行按兵不动，货币对受欧洲央行驱动

“显然，瑞士央行近期不会对货币政策采取任何行动。今年早些时候，市场讨论焦点是其是否需要将政策利率——目前为0%——降至负值区间。随着油价飙升，市场预期转向瑞士央行紧缩，且年底前已计入20个基点的紧缩。”

“我们看不到瑞士央行今年会紧缩政策，尤其是在其表示希望更积极干预强势瑞郎的情况下。”

“由于瑞士央行政策停滞不前，欧元/瑞郎因此被欧洲央行的紧缩预期所牵引。如果下一阶段欧元区活动数据走软，令市场质疑欧洲央行究竟需要多大幅度的紧缩，那么欧元/瑞郎的风险偏向下行。”

“跌破0.9125/35区间，欧元/瑞郎可能下探0.9100以下。但0.90仍是瑞士央行的底线。”

“还值得记住的是，瑞士拥有欧洲最少依赖化石燃料的产业之一，这表明今年其经济表现可能相较欧洲同业更为稳健。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

星展银行集团研究经济学家拉迪卡·拉奥指出，随着卢比接近每美元97的历史低点，印度储备银行（RBI）已恢复货币操作。央行宣布了一项规模可观的美元/印度卢比买卖掉期，以管理流动性和远期溢价，同时释放出更广泛的工具包信号，包括潜在的加息、外汇掉期和特别存款计划，以稳定货币。

印度储备银行部署掉期和政策信号

“印度储备银行恢复货币操作以减缓卢比的下跌，此前该货币本周接近历史低点97美元/卢比的触及范围。”

“宣布了一项约50亿美元的美元/印度卢比买卖掉期，将管理卢比流动性并调节远期溢价。”

“虽然卢比的初步调整被视为更好反映基本宏观变化的缓冲器，但当局担心不受控制的外汇贬值可能加剧货币疲软，而非帮助重新平衡外部账户。”

“叙述也转向谨慎，央行发出全面努力稳定货币的信号，包括探索潜在加息、进一步批次的货币掉期、特别非居民存款计划和外币债务，以吸引资金流入并支撑货币。”

“可能会对外向直接投资进行更严格审查，并鼓励出口商将收益引导至境内市场。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

荷兰合作银行高级美国策略师Philip Marey指出，Kevin Warsh可能最初会避免推动立即降息，而是提出一个分析框架，以证明在2026年晚些时候恢复战前的宽松政策是合理的。Marey强调了当前通胀的供应冲击性质、锚定预期的重要性，以及Warsh备受争议的人工智能驱动的生产率论点，据报道，几位FOMC成员对此表示怀疑。

供应冲击论述为降息提供理由

“Warsh的明智做法是在6月和7月避免推动降息，而是引入一个分析框架，使FOMC能够在今年晚些时候恢复其战前的降息路径。”

“如果当前的通胀激增纯粹是供应冲击，美联储应能够忽视高企的整体通胀数据，专注于核心通胀和通胀预期。如果核心通胀大幅上升且通胀预期失去锚定，那么通胀压力可能会变得持久。”

“然而，如果我们仅看到核心通胀适度上升且长期通胀预期保持稳定，美联储可以恢复其战前的利率路径，该路径呈下降趋势。”

“事实上，FOMC似乎对这一论点持开放态度。在3月18日的会后新闻发布会上，鲍威尔表示，是否忽视由能源价格冲击引起的通胀，将取决于通胀预期是否保持锚定，以及通胀已高于目标达五年之久这一事实。”

“Warsh在推销其人工智能降息论点时可能会遇到更多困难。他认为，人工智能带来的生产率提升将超过总需求的增加，从而减轻通胀压力。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

北欧联合银行（Nordea）的策略师Sara Midtgaard和Henrik Unell认为，随着政策分歧加大，欧元（EUR）兑美元（USD）有升值空间。他们预计欧洲央行（ECB）将实施比当前市场预期更多的加息，而即使美国（US）通胀加速，美联储（Fed）仍将维持利率不变。在欧洲收紧政策而美国不收紧的情景下，北欧联合银行认为欧元可能走强，美元可能走弱。

欧洲央行加息与美联储按兵不动支撑欧元

“5月份美元走强的一个关键驱动因素是美联储预期的重新定价。市场已从部分预期降息转向预期进一步收紧。然而，我们的基线假设仍是美联储在未来两年内将维持利率不变。”

“与此同时，我们预计欧洲央行今年将共加息四次，而市场目前大约只计入了三次加息。”

“随着时间推移，如果美国通胀持续加速而美联储未作出相应反应，市场关注点可能会发生转变。”

“美联储内部日益分歧可能使其在应对更高通胀压力时变得不够果断，正因为政策制定者在认为下一步适当举措是降息和认为最终可能需要进一步加息之间出现分裂。”

“然而，如果美国和欧元区的通胀均走高，导致欧洲货币政策收紧而美国不收紧，这种关系可能不会那么简单。”

“在这种情景下，欧元可能走强，美元可能走弱。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

• 欧元/美元延续跌势，跌破1.1600，接近六周低点1.1584。
• 美伊和平谈判结果的不确定性压制了风险偏好。
• 美元在凯文·沃什宣誓就职仪式前走强。

欧元（EUR）周五兑美元（USD）继续下跌，撰写时位于1.1600下方，接近六周低点1.1584。中东传来的矛盾信息掩盖了一系列相当乐观的德国宏观经济数据，而市场关注点现转向下一任美联储主席凯文·沃什的宣誓就职仪式。

随着德黑兰考虑美国提交的最新和平提议，周五风险偏好依然低迷。投资者持怀疑态度，因为伊朗核活动和霍尔木兹海峡控制权的立场仍相距甚远，但美国国务卿马可·鲁比奥关于与德黑兰谈判“取得一些进展”的评论仍维持了市场的希望。

在宏观经济方面，德国数据对欧元构成支持。周五早些时候公布的第一季度最终国内生产总值（GDP）确认经济增长率为0.3%，与2025年最后三个月持平，而年化GDP从此前估计的0.3%上调至0.4%。

同样在周五，CESifo集团公布德国IFO商业景气指数5月升至84.9，4月经上调后为84.5，市场预期进一步恶化至84.2。对当前经济状况的信心以及对未来六个月的预期均超出预期，缓解了中东冲突对欧元区领先经济体影响的担忧。

另一方面，美元在前美联储（Fed）理事凯文·沃什宣誓就职为美联储主席前走强。沃什面临艰巨任务，需应对美联储控制快速上升的通胀的承诺，以及特朗普对降息的压力。在此之前，预计密歇根消费者信心指数将确认5月美国消费者信心降至历史低点48.2。

经济指标

密歇根大学消费者信心指数

密歇根大学消费者信心指数由密歇根大学每月发布，是一项衡量美国消费者信心的调查。问题涵盖三个广泛领域：个人财务状况、商业状况和购买条件。数据显示消费者是否愿意花钱，这是一个关键因素，因为消费者支出是推动美国经济的主要动力。密歇根大学的调查已被证明是美国经济未来走向的准确指标。该调查在月中发布初步数据，并在月底发布最终数据。一般来说，高读数对美元（USD）是利多的，而低读数则是利空的。

下一次发布: 周五 5月 22, 2026 14:00

频率: 每月

预期值: 48.2

前值: 48.2

来源: University of Michigan

为什么这对交易员很重要?

为什么这对交易员很重要 消费者热情可以转化为更大的支出和更快的经济增长，这意味着更强劲的劳动力市场和潜在的通胀上升，帮助美联储转变为鹰派。这个调查在分析师之间很受欢迎(比CB消费者信心更频繁地提到)是合理的,因为这里的数据包括采访到一或两天正式公布前,使其及时测量消费者的情绪,但最重要的,因为它测量消费者态度对金融和收入情况。实际数据超过预期倾向于看涨美元。

经济指标

美联储主席沃什宣誓就职仪式

美国总统唐纳德·特朗普在白宫为凯文·沃什举行宣誓就职仪式，任命他为下一任美联储主席。沃什将成为美联储的第 17 任主席，接替已于 5 月 15 日结束正式领导任期的杰罗姆·鲍威尔。

下一次发布: 周五 5月 22, 2026 17:00

频率: 不定期

预期值: -

前值: -

来源: