即時新聞

• 金价在周五亚洲时段小幅上涨，接近4125美元。
• 美国6月非农就业人数增加5.7万，低于预期。
• 美国与伊朗于周三结束一轮间接会谈，未见取得持久和平的进展迹象。

周五亚洲早盘，金价（黄金/美元）获得动能，升至约4125美元。由于美国非农就业数据低于预期，降低了市场对美联储（Fed）今年加息的预期，贵金属延续涨势。

美国劳工统计局（BLS）周四公布的数据显示，6月美国新增就业岗位5.7万，低于市场普遍预期的11万。同时，失业率从5月的4.3%降至4.2%。此前周三公布的报告显示，6月美国私营部门就业增长也低于预期。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“低于预期的就业数据预示今年晚些时候加息的可能性降低。众所周知，金价在低利率环境下表现更佳。”他补充道：“因此，我们看到金市出现显著反弹。”

路透社报道，美国与伊朗周三结束一轮间接会谈，未见取得持久和平的进展迹象。中东地区的不确定性或长期冲突迹象可能加剧通胀担忧，促使交易员提高对加息的押注，给无收益的黄金带来压力。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

法国兴业银行报告称，尽管出口强劲增长且贸易顺差扩大，韩元仍承受抛售压力。美元/韩元已突破1,550心理关口，短期阻力位于更高水平。该银行将人工智能驱动的出口增长和通胀上升与韩国央行恢复紧缩政策的更明确路径联系起来，预计两周后将首先加息25个基点。

尽管出口强劲，韩元仍承压

“韩元是另一种难以摆脱抛售压力的亚洲货币。”

“6月出口强劲增长70.9%，贸易顺差从5月的270.3亿美元扩大至362亿美元，但未能阻止美元/韩元突破1,550心理关口。”

“短期阻力位于1,561，随后是1,573/1,580。”

“人工智能推动的出口激增和6月通胀加速至3.2%，为韩国央行恢复政策紧缩铺平道路，预计两周后将加息25个基点至2.75%。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

纽约梅隆银行的Geoff Yu认为，当前人民币的强势具有战略价值，因为中国正在增加从日本、韩国和台湾进口半导体。他指出，人民币相对于NA-3（JPY、KRW和TWD）、美元和欧元的升值削弱了美国和欧盟关于中国货币被低估的任何论点。报告强调了NA-3的巨大贸易顺差以及持续的循环资金流支持这些错位现象。

相对于NA-3的战略性强势

“当前的汇率错位不仅加剧了失衡，也使美国和欧盟针对中国做法的任何论点变得更弱。6月中旬，德国总理弗里德里希·梅尔茨呼吁达成新的广场协议，以帮助解决欧盟对中国的贸易逆差，暗示人民币被低估了30%。然而从名义上看，人民币今年迄今已相对于美元、欧元和NA-3货币走强，其中对韩元的升值接近11%。“

“我们认为更大的惊喜是中国为何允许人民币在名义上大幅升值。通胀疲软显然限制了实际有效汇率（REER）的升值，但即便如此，这些走势也不利于再通胀努力。北京在这类问题上也相对保持沉默。”

“我们今年的判断是人民币REER将通过通胀差异而非名义汇率升值，但现实情况恰恰相反。”

“我们看到对人民币强势容忍背后有明确的战略原因。官方数据显示，从日本、韩国和台湾的进口激增，半导体需求是明显的驱动力。根据贸易分类的协调制度（HS编码），来自这三个地区的半导体类（HS 85）进口额仅5月份就飙升至超过3000亿元人民币，同比增长近60%。”

“我们预计一旦这些压力缓解，人民币对NA-3货币的升值将停止，并且当中国自身的产能准备好挑战当前主导出口国时，人民币可能有充分理由走弱。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

• 疲软的非农就业数据和修正拖累美元在外汇市场走低。
• USMCA不确定性维持比索的贸易风险溢价。
• 尽管劳动力数据疲软，美联储官员仍聚焦通胀。

墨西哥比索上涨，受美国就业报告疲软影响美元承压，同时美元也因传闻日本当局干预外汇市场而走弱。撰稿时，美元兑墨西哥比索（USD/MXN）报17.48，下跌0.43%。

美元兑墨西哥比索因美国疲软就业数据承压，涨幅回吐

周四北美时段早盘，美国劳工统计局（BLS）公布就业数据。6月非农就业人数低于预期，从129K降至57K，低于预测水平。值得注意的是，5月和4月数据被下调，两个季度的新增就业人数均减少了74K。

与此同时，失业率从4.3%微降至4.22%，这主要归因于劳动力参与率下降。

因此，美元延续跌势。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）下跌0.55%，报100.85。

在墨西哥方面，有消息称美国总统唐纳德·特朗普不愿延长USMCA自由贸易协定，墨西哥经济部长马塞洛·埃布拉德对此作出回应。他表示，美国选择不延长该协议，协议将进行为期10年的不间断年度审查。

彭博社报道称，“潜在的中断和广泛的经济影响十分显著。USMCA促进了三国间的经济活动，这三国合计占全球国内生产总值近三分之一。2024年区域内贸易额超过1.6万亿美元，高于2020年协议生效时的1万亿美元。”

周三，三国本可签署一项为期16年的延期协议，但华盛顿希望对六年前谈判的协议进行修改。

周三，美国汽车行业官员呼吁迅速解决问题，以恢复与加拿大和墨西哥的免关税贸易，称关税使他们相较于日本和韩国汽车制造商处于不利地位。

此外，美联储官员发表公开评论。旧金山联储的玛丽·达利观察到美国经济表现出强劲迹象，并提到价格上涨主要由关税和油价冲击推动。她形容当前政策为“略显紧缩”，但指出美联储有时必须应对通胀。

周三，美联储主席凯文·沃什表示，过去四周通胀预期略有下降，但重申央行的主要关注点仍是“价格稳定”。

根据Prime Terminal数据，货币市场仍预计9月16日会议加息的概率为66%，投资者预期紧缩近17个基点。

美元兑墨西哥比索价格预测：技术前景

在日线图上，美元兑墨西哥比索交投于17.4818附近，保持轻微看涨的短期基调，现货价格维持在三重简单移动均线（SMA）簇集之上，最新读数约为17.3656，显示潜在需求。该货币对正逼近由18.1651和长期高点21.0808两条下降阻力趋势线定义的区域，而相对强弱指数（RSI，14）为53.6，略高于中性水平，暗示上涨动能稳定但未过度。

上方阻力位于较近的18.1651下降趋势线附近，次级阻力来自起点为21.0808的长期下降趋势线，这两条线强化了当前价格上方逐渐下降的供应障碍的观点。下方初步支撑位于三重简单移动均线区域附近的17.3656，只要美元兑墨西哥比索维持在该基点之上，回调可能被视为当前建设性偏见内的修正。

（本文技术分析借助人工智能工具完成。）

墨西哥比索常见问题（FAQ）

驱动墨西哥比索的关键因素是什么?

墨西哥比索(MXN)是拉丁美洲同行中交易量最大的货币。它的价值大致取决于墨西哥经济的表现、该国央行的政策、该国的外国投资数量，甚至是居住在国外(尤其是美国)的墨西哥人的汇款水平。地缘政治趋势也可以影响墨西哥货币:例如，近岸过程——或者一些公司决定将制造能力和供应链转移到离本国更近的地方——也被视为墨西哥货币的催化剂，因为该国被认为是美洲大陆的一个重要制造业中心。墨西哥是大宗商品的主要出口国，油价是MXN的另一个催化剂。＂

Banxico的决定如何影响墨西哥比索?

墨西哥中央银行，也被称为Banxico，其主要目标是将通货膨胀率维持在低而稳定的水平(达到或接近其3%的目标，即2%至4%容忍区间的中点)。为此，银行设定了一个适当的利率水平。当通胀过高时，西班牙国家银行将试图通过提高利率来抑制通胀，从而提高家庭和企业的贷款成本，从而冷却需求和整体经济。较高的利率对墨西哥比索(MXN)来说通常是有利的，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱MXN。

经济数据如何影响墨西哥比索的价值?

宏观经济数据的发布是评估经济状况的关键，可能对墨西哥比索(MXN)的估值产生影响。基于高经济增长、低失业率和高信心的强劲墨西哥经济对墨西哥新墨西哥州有利。它不仅吸引了更多的外国投资，而且可能鼓励墨西哥银行(Banxico)提高利率，特别是在这种力量与高通胀同时出现的情况下。然而，如果经济数据疲软，墨西哥比索可能会贬值。

更广泛的风险情绪如何影响墨西哥比索?

作为一种新兴市场货币，墨西哥比索(MXN)往往在风险偏好时期走强，或者当投资者认为整体市场风险较低，因此渴望参与风险较高的投资时。相反，在市场动荡或经济不确定时，MXN往往会走弱，因为投资者往往会出售高风险资产，逃往更稳定的避险资产。

大华银行（UOB）全球经济与市场研究指出，泰国的外部缓冲依然可信，但经常账户动态变得不那么有利。4月至5月的赤字反映了能源和资本货物的强劲进口以及出口的韧性，降低了国内附加值。泰铢预计将受到结构性缓冲的支持，但短期外汇表现将对油价、美联储预期和经常账户数据保持敏感。

进口激增导致经常账户走弱

“在稳定性方面，泰国的宏观缓冲依然可信，但走势变得不那么有利。通胀迅速回升至正值，4月至5月的整体消费者价格指数（CPI）同比接近2.8–2.9%，生产者价格压力仍然较高。”

“在外部方面，4月至5月的经常账户赤字反映了进口激增，尤其是能源、原材料、中间品和资本货物的进口增加，而非出口崩溃。官方储备依然充足，但经常账户不再像年初那样提供同样的安心感。”

“第三，泰国的外部状况依然具有韧性，但经常账户不再像年初那样提供同样的安心感。4月至5月的经常账户赤字尚未构成国际收支问题，因为储备依然充足，外债指标可控。”

“强劲的出口伴随着能源、原材料、中间品和资本货物的强劲进口。这降低了出口回升所带来的国内附加值乘数效应，也解释了为何整体贸易强劲未能完全转化为家庭收入、中小企业收入或广泛制造业产出。”

“对于市场而言，泰铢应继续受到泰国结构性外部缓冲的支持，但短期外汇表现将继续对油价、美联储预期和经常账户数据保持敏感。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 纽元/美元因美国就业数据疲软美元走弱而上涨。
• 美国6月就业增长大幅放缓，非农就业人数仅增加57,000人，5月数据下修至129,000人。
• 中国仍是纽元的关键驱动力，投资者关注即将公布的RatingDog服务业采购经理人指数（PMI）。

纽元/美元货币对周四因美国就业数据疲软导致美元走弱而上涨，接近0.5700水平。此举反映出美元需求的普遍减少，投资者在美国劳动力市场降温迹象出现后重新评估了美联储的政策前景。

美国非农就业报告显示，6月新增就业岗位仅为57,000个，远低于约110,000的预期。5月数据从此前公布的172,000人下修至129,000人，进一步强化了招聘势头减弱的观点。失业率降至4.2%，但部分原因是劳动参与率下降至61.5%，为2021年以来最低水平。

工资增长保持稳定，平均小时工资同比上涨3.5%，表明尽管就业增长放缓，通胀压力尚未完全消退。尽管如此，疲软的非农就业数据降低了近期美联储加息的预期。

中国将继续作为纽元的关键外部驱动力，因为新西兰的出口前景与中国需求密切相关。投资者将关注即将公布的RatingDog中国服务业采购经理人指数（PMI），5月该指数从52.6跃升至54.4，创三个月来最快扩张。更强劲的服务业数据可能提振纽元情绪，而放缓则可能限制纽元/美元的进一步上涨。

短期技术分析：

在4小时图上，纽元/美元交易于0.5694，保持受限走势，尽管重新站上20周期简单移动平均线（SMA）0.5673，但仍低于100周期SMA 0.5729。该货币对正逼近由0.5699和0.5705水平形成的附近阻力位，相对强弱指数（RSI）约为61，暗示看涨动能有所改善，但尚未突破上方结构。

上方阻力集中在0.5699和0.5705，随后是0.5718及100周期SMA 0.5729，更远阻力位于0.5907、0.5930和0.5965。下方初步支撑位于0.5690，若卖方重新掌控，20周期SMA附近的0.5673将提供下一道支撑。

（本故事的技术分析借助人工智能工具完成。）

• 英镑/美元在守住接近七个月低点的长期支撑位后，正努力回升至其移动平均线集群附近。
• 此次反弹主要是美元因素所致，疲软的美国就业报告起到了关键作用，而非英镑本身的任何新强势。
• 无领导的政府和以美国数据为主的一周，使英镑成为旁观者，英国央行7月会议是唯一重要的国内催化剂。

英镑从长期支撑线反弹，该支撑线多次在接近七个月低点处发挥作用，英镑正努力回升至头顶的移动平均线集群附近。然而，实情是，这更多是美元的故事而非英镑的故事：疲软的美国就业报告推动了走势，而英镑只是顺势而上。国内无领导政府使得任何关于英镑持久反弹的讨论都被严格限制。

美元为反弹买单

推动因素完全来自该货币对的美元一方。6月非农就业人数（NFP）仅为57K，远低于预期的约110K，重新引发了对美联储（Fed）进一步加息的疑虑，导致美元全线走弱。英镑/美元是这一走势的受益者，而非引领者。本周其支撑位得以守住，是因为美元动摇，而非有人突然决定买入英镑。

威斯敏斯特的领导真空

政治背景使得这场例行的美元驱动反弹变得受限。首相基尔·斯塔默于6月底辞职，引发了工党领导权竞选，大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆成为明显的领先者和市场关注焦点。围绕财政信誉的担忧，尤其是支出和税收问题，令英镑和英国国债都带有政治风险溢价。伯纳姆承诺财政纪律，缓解了一些压力，但央行在无领导政府背景下仍可能加息，这为任何持久反弹奠定了脆弱基础。

英国央行提供支撑，而非发射台

英国央行（BoE）是英镑能够守住支撑的另一个原因。货币政策委员会（MPC）内部鹰派与鸽派意见分歧，利率维持在3.75%。尽管行长持续传递耐心的基调并排除近期降息可能，委员会中的鹰派依然声音强烈，市场仍定价7月30日会议可能加息。该收益率支撑是真实存在的，但此前有利于英镑的政策分歧故事如今变得双向，因为美国数据走软，关键利差开始从另一端收窄。

接下来是一周以美国为主的行情

近期考验是英国央行行长周五GMT15:00的讲话，若其再次传递耐心且偏鸽的信息，可能会限制反弹未能突破移动平均线集群。美国市场周五因独立日假期休市，下周日程明显以美国数据为主。周一GMT14:00公布供应管理协会（ISM）服务业调查；周三GMT18:00公布联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，解读6月鹰派会议背景下的新数据；周四公布每周失业救济申请。国内仅有英国央行发言人和周二的金融稳定报告，令英镑短期走势更多取决于美国而非英国。

关注水平

阻力：反弹遇到头顶移动平均线阻力墙，50周期指数移动平均线（EMA）约在1.3350，200周期EMA接近1.3400。动能目前偏向反弹方，随机相对强弱指数（Stoch RSI）从接近超卖区回升，但日线收盘站上移动平均线带才会打开通往1.3450及1.3500关口的大门。

支撑：长期支撑线约在1.3200，是整个格局的关键，多次在英镑七个月低点处得到守护。其上方1.3300是回调时的第一个小支撑。若日线收盘跌破1.3200，将暴露1.3150及1.3100关口，确认美元驱动的反弹已无后劲。

偏向：短期路径指向1.3400集群上方，只要1.3200守住，但这波反弹是建立在美元疲软而非英镑强势之上，因而生死取决于美国数据。若果断跌破1.3200，偏向转为下行，目标指向1.3150；鉴于大部分涨幅是借来的，需密切关注下周美国数据。

英镑/美元日线图

英镑常见问题（FAQ）

什么是英镑?

英镑(GBP)是世界上最古老的货币(公元886年)，也是英国的官方货币。根据2022年的数据，它是全球第四大外汇交易单位，占所有交易的12%，平均每天6300亿美元。它的主要交易对是英镑/美元，也被称为“Cable”，占外汇的11%，英镑/日元，或被交易员称为“龙（Dragon）”(3%)，欧元/英镑(2%)。英镑由英格兰银行(BoE)发行。

英国央行的决定对英镑有何影响?

“影响英镑价值的唯一最重要的因素是英格兰银行决定的货币政策。英国央行的决定是基于它是否实现了“物价稳定”的主要目标——稳定在2%左右的通胀率。实现这一目标的主要工具是调整利率。当通胀过高时，英国央行将试图通过提高利率来控制通胀，从而提高个人和企业获得信贷的成本。这总体上对英镑有利，因为更高的利率使英国成为对全球投资者更具吸引力的投资场所。当通胀降得太低时，这是经济增长放缓的迹象。在这种情况下，英国央行将考虑降低利率以降低信贷成本，这样企业就会借入更多资金，投资于促进增长的项目。”

经济数据如何影响英镑的价值?

“公布的数据可以衡量经济的健康状况，并可能影响英镑的价值。GDP、制造业和服务业pmi以及就业等指标都可以影响英镑的走势。强劲的经济有利于英镑。这不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励英国央行提高利率，这将直接推高英镑。否则，如果经济数据疲软，英镑可能会下跌。”

贸易帐如何影响英镑?

“英镑的另一个重要数据是贸易帐。该指标衡量的是一个国家在一定时期内出口收入与进口支出之间的差额。如果一个国家生产非常受欢迎的出口产品，其货币将纯粹受益于寻求购买这些商品的外国买家所创造的额外需求。因此，净贸易余额为正会使货币走强，反之亦然。”

• 美元/日元有望终结连续八周的涨势，在日元触及四十年新低后因美国就业报告疲软而下滑。
• 干预担忧急剧上升，电讯报道暗示东京可能停止提前警示其行动，而周五美国假期导致流动性减少，进入一个熟悉的埋伏窗口。
• 日本央行缓慢的紧缩步伐仍无法缩小约275个基点的利差，使得财政部而非货币政策承担起捍卫日元的责任。

周四，日元（JPY）从四十年来的低点反弹，这一走势与日本央行（BoJ）无关。6 月份非农就业人数（NFP）数据疲软打击了美元（USD），而对新一轮干预的担忧大幅上升，推动美元/日元走向八周来的首次周线下跌。此次反弹是借来的而非实得的，且带有一个令人不安的变化：东京现在似乎愿意在不事先通知任何人的情况下采取行动。

未曾发出的警告信号

就在周三，交易员们对同样的低点几乎感到无聊，忽视了财政大臣片山皐月的惯常警告，理所当然地认为当局总会在动用储备前发出警告信号。周四，这一假设被打破，电讯报道显示日本可能完全放弃提前信号，直接出手，剥夺了市场的预警系统。即将到来的美国独立日假期加剧了这一威胁，因为流动性较低会放大任何操作的影响。此前将该货币对从160.00以上拖至155.00附近的春季干预正是在这种条件下发起的。

日本央行无法弥合的利差

东京面临的尴尬现实是，其自身的紧缩并未起到帮助作用。日本央行已将政策利率提升至1.00%，为1995年以来的最高水平，但日元依然走弱，因为与美联储（Fed）约275个基点的利差使得套息交易依然活跃。干预是一个断路器而非根治手段；春季的干预操作使美元/日元短暂下跌数个交易日，随后该货币对不仅反弹，还创下接近163.00的新高。这使得财政部而非货币政策承担起捍卫日元的全部重任，且压力比春季时更大、更令人不安。

美元失去借口

对于仍持有多头的投资者来说，美国方面的交易在最糟糕的时刻出现裂痕。6月非农就业人数仅为57K，远低于约110K的预期，而失业率仅降至4.2%，是因为劳动参与率下降至61.5%，这一下降美化了数据表现而非反映真实强劲。美联储主席已表示进一步紧缩的紧迫性不大，因此下周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要将显得与疲软数据相比过时。劳动力市场疲软和利率尾风减弱，恰逢干预风险达到峰值，使得追高成为不明智的选择。

日程转向美国

周五是美国独立日假期，流动性稀缺且波动加剧，这正是东京此前偏好的操作窗口。下周的日程明显以美国数据为主，供应管理协会（ISM）服务业调查将于周一GMT14:00公布，FOMC会议纪要于周三GMT18:00公布，周四公布每周失业救济申请数据。日本方面的发布，如周一的劳动现金收入和周二的经常账户数据，排在后面，因此该货币对的走势将取决于美国数据以及东京是否最终采取行动。

关注水平

阻力位：162.50区域限制了首次重建上升趋势的尝试，四十年高点附近的163.00位于其上方。若日线收盘重回该区间上方，将表明干预恐慌已被抛开，套息交易将继续。

支撑位：160.00关口是关键水平，50周期指数移动均线（EMA）略高于此，兼具心理关口作用，东京此前曾捍卫该水平。下方支撑位在158.50附近，为之前的盘整区，200周期EMA接近157.00，作为更深层的支撑。

偏向：目前阻力最小的路径已转为下行，连续八周的涨势录得首次周线下跌，随机相对强弱指数（Stoch RSI）从90以上回落，且未宣布干预的非对称风险使得新多头不被看好；需重新站上162.50才能恢复套息趋势，而160.00则决定这是一波回调还是趋势真正转向。

美元/日元日线图

日元常见问题（FAQ）

驱动日元的关键因素是什么?

日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。

日本央行的决定对日元有何影响?

“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”

日美债券收益率之差对日元有何影响?

过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。

更广泛的风险情绪如何影响日元?

日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。

BNY的报告强调了韩国半导体股票的大量抛售，并通过经合组织（OECD）2026年调查警告称，韩国对芯片出口的依赖加剧了其对全球科技周期波动的暴露。经合组织敦促近期通过财政支持刺激国内需求，随后进行整合，同时韩国的消费者物价指数（CPI）显示温和回升，行业表现参差不齐，核心通胀保持稳定，能源波动性仍是关注焦点。

韩国科技依赖与价格压力

“半导体股票的大量抛售波及韩国、日本和台湾市场，投资者质疑人工智能相关资本支出的规模是否能继续支撑近期涨幅，而中国科技指数也遭遇大幅下跌。”

“此举正值经合组织警告韩国日益增长的半导体出口依赖性增加了经济对全球科技周期波动的暴露，强化了对集中风险的担忧。”

“经合组织2026年韩国经济调查警告称，韩国对半导体出口的高度依赖虽然是主要增长驱动力，但也增加了对外部冲击、产出波动和税收波动的暴露。报告指出，受人工智能热潮支持，2026年初出口和投资增长加速，但这种依赖也带来了战略脆弱性。”

“报告敦促政府近期利用财政政策支持国内需求，同时中期内进行整合以维护财政健康，应对快速上升的老龄化相关支出压力。报告还呼吁加强财政框架、推迟养老金领取年龄、进行劳动力市场改革以及更广泛的税收改革，特别是在房地产税方面。”

“韩国6月消费者物价指数环比上涨0.1%，同比上涨3.2%，较5月的环比0.5%和同比3.1%有所加速。剔除食品和能源的核心指数环比持平，同比上涨2.5%，与上月持平。价格压力主要来自家具、家用设备和日常维护（环比+1.2%）、食品和非酒精饮料（环比+0.4%）、酒精饮料和烟草（环比+0.3%）以及医疗（环比+0.2%）。”

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德国商业银行（Commerzbank）的Charlie Lay和Henry Hao博士报告称，中国私营制造业PMI略微回落至51.7，但仍创下近六年来最强的季度表现，官方PMI也超出预期。他们警告称，来自欧盟和日本的外部贸易摩擦加剧，给下半年出口带来下行风险。尽管中国人民银行（PBoC）调高了中间价，美元兑人民币（USD/CNY）和美元兑离岸人民币（USD/CNH）均上涨。

中国PMI与人民币表现

“6月私营部门制造业PMI为51.7，创三个月新低，略高于我们预估的51.5，但较此前的51.8略有下滑。这标志着该行业近六年来最强劲的季度表现。”

“官方国家统计局制造业PMI以50.3超出市场普遍预期的50.1，进一步巩固了这一积极前景。此外，非制造业PMI也意外上升至50.2。”

“这些数据确认，尽管整体经济存在结构性脆弱性，出口驱动的工业部门仍保持动力。”

“外部贸易摩擦的积累为下半年的出口增长轨迹带来了新的下行风险。欧盟近期出台了针对中国钢铁进口和小包裹电商货物的措施。”

“在外汇市场上，美元兑人民币（USD/CNY）上涨70点至6.79，离岸美元兑人民币（USD/CNH）上涨80点至6.80。人民币贬值主要受美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在欧洲央行论坛讲话后美元普遍走强的推动。”

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大华银行（UOB）的郭世良指出，美元/新加坡元在波动剧烈的交易日后收于1.2960，日内波动区间介于1.2938至1.2975之间。对于接下来的一天，他预计该货币对将维持在1.2935至1.2975的狭窄区间内。在未来1至3周内，预期交易区间已上调至1.2890至1.2990，而1至3个月的展望仍倾向于美元进一步走强，突破1.3000。

美元预计在1.30附近盘整

“24小时展望：继周二的价格走势后，我们昨日指出‘动量指标大多持平’，并持有美元‘可能在1.2925至1.2955之间交易’的观点。随后价格走势未如预期，美元一度冲高至1.2975，随后急剧回落至1.2938，之后回升收于1.2960（上涨0.23%）。短暂的上涨未能带来明显的上行动能增强，我们继续预计美元今日将在1.2935至1.2975区间内波动。”

“1-3周展望：周二（6月30日，现货价1.2930）我们指出美元‘目前处于中性状态’。我们还表示‘短期内美元可能在1.2870至1.2970区间内交易’。昨日美元突破1.2970，最高触及1.2975后回落。动能的轻微上升不足以表明将持续上涨。我们继续预计区间交易，但将预期区间上调至1.2890至1.2990。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 射击之星形态预示美元/瑞郎的看跌反转压力。
• 相对强弱指数（RSI）下滑至50附近，显示买方控制力减弱。
• 跌破0.8000将暴露0.7982和0.7910支撑位。

美元/瑞郎在周四从三日高点0.8120回落，因美国数据疲弱打压美元，美元指数（DXY）下跌0.55%。撰写时，美元/瑞郎交投于0.8035，接近十日低点。

美元/瑞郎价格预测：技术前景

“射击之星”蜡烛图形态在周四得到确认，美元/瑞郎跌破最新周期低点0.8063，加剧了向当日低点0.8010的下行走势。

以相对强弱指数（RSI）衡量的动量正向50中性水平靠近，此前已从60水平下滑。这意味着买方已失去控制权，卖方似乎正在获得动能。

总体来看，美元/瑞郎短期内偏向下行。首个支撑位为心理关口0.8000。若跌破该位，将暴露6月18日的日低0.7982，随后是6月17日的上一个周期低点0.7910。若进一步走弱，下一个关注区域为5月29日的波段低点0.7795。

若要延续看涨走势，美元/瑞郎需重新站上0.8100。下一阻力位为年内高点0.8139，随后是2025年8月1日的日高0.8171，接着是0.8200。

美元/瑞郎价格图表 – 日线图

瑞郎常见问题（FAQ）

哪些关键因素推动瑞郎的走势?

瑞士法郎(CHF)是瑞士的官方货币。它是全球十大交易量最大的货币之一，其交易量远远超过瑞士的经济规模。它的价值取决于广泛的市场情绪、该国的经济健康状况或瑞士国家银行(SNB)采取的行动，以及其他因素。2011年至2015年间，瑞士法郎与欧元(EUR)挂钩。瑞士突然取消了与美元的联系汇率制，导致瑞士法郎升值逾20%，引发市场动荡。尽管瑞士不再与欧元挂钩，但由于瑞士经济对邻国欧元区的高度依赖，瑞士法郎的走势往往与欧元的走势高度相关。

为什么瑞郎被视为避险货币?

瑞士法郎(CHF)被认为是一种避险资产，或投资者在市场紧张时倾向于购买的货币。这是由于瑞士在世界上的地位:稳定的经济、强劲的出口部门、庞大的央行储备，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场，使瑞士货币成为投资者逃避风险的一个不错选择。动荡时期可能会使瑞郎兑其他被视为投资风险更高的货币升值。

瑞士国家银行的决定如何影响瑞士法郎?

瑞士国家银行(SNB)每年召开四次会议——每季度一次，少于其他主要央行——来决定货币政策。央行的目标是将年通胀率控制在2%以下。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。

经济数据如何影响瑞士法郎的价值?

瑞士发布的宏观经济数据是评估经济状况的关键，并可能影响瑞士法郎(CHF)的估值。瑞士经济总体稳定，但经济增长、通货膨胀、经常账户或央行外汇储备的任何突然变化都有可能引发瑞郎的波动。总体而言，经济高增长、低失业率和高信心对瑞郎有利。相反，如果经济数据显示势头减弱，瑞郎可能会贬值。

欧元区货币政策对瑞士法郎有何影响?

作为一个小而开放的经济体，瑞士严重依赖邻近欧元区经济体的健康发展。欧盟是瑞士的主要经济伙伴和重要的政治盟友，因此欧元区的宏观经济和货币政策稳定对瑞士至关重要，因此对瑞士法郎(CHF)也至关重要。有了这种依赖性，一些模型表明，欧元(EUR)和瑞士法郎的命运之间的相关性超过90%，或者接近完美。

• 美国非农就业数据不及预期，且前几个月数据被大幅下调。
• 随着市场削减9月美联储加息概率，美元下滑。
• 美联储官员Warsh和Daly继续关注通胀风险。

在最新美国就业报告降低了美联储（Fed）加息可能性并推动美元（USD）和美国国债收益率走低后，黄金（XAU/USD）价格周四飙升超过2%。XAU/USD在触及日内低点4,032美元后反弹，目前交易于4,111美元。

因疲弱就业数据削减美联储加息押注，金价反弹

美国劳工统计局（BLS）公布了6月就业报告，非农就业人数为57K，低于预期的110K。此外，5月和4月数据均被下调，5月从172K下调至129K，4月从179K下调至148K。与此同时，失业率从4.3%微降至4.2%，这主要归因于劳动参与率下降。

美元在当天持续走弱，追踪美元兑六种货币表现的美元指数（DXY）下跌0.55%，至100.85。

美国国债收益率也承压，投资者减少了对美联储鹰派立场的押注。美国10年期基准国债收益率为4.483%，在抹去部分此前跌幅后持平。

尽管如此，资金市场仍预计9月16日会议加息的概率为66%，投资者预期紧缩幅度接近17个基点，数据来源为Prime Terminal。

与此同时，美联储官员发表了相关言论。旧金山联储行长Mary Daly认为美国经济出现积极信号，并指出关税和油价冲击导致价格上涨。她表示政策“略显紧缩”，但也承认美联储必须应对通胀的情景。

周三，美联储主席Kevin Warsh评论称，过去四周通胀预期有所下降，但他重申央行关注的重点是“价格稳定”。

在中东，美国与伊朗的会谈结束，未取得实质性进展。

XAU/USD技术展望：黄金在4,100美元关口上下波动

金价似乎形成了双底图形，确认于突破七天新高4,144美元，超过了6月26日达到的前高4,096美元。

相对强弱指数（RSI）显示买方势头增强，指标斜率从约35上升至43。

如果XAU/USD周四收盘站上4,100美元，黄金可能有望测试更高价位。然而，整体趋势仍偏向下行，除非金价重新站上200日简单移动平均线（SMA）4,483美元。

若金价突破4,150美元，下一个关注区域为4,200美元，随后是约4,250-4,275美元的下行阻力趋势线。该区域之上为心理关口4,300美元。

反之，若XAU跌破4,100美元，预计将回测当日低点4,032美元，随后挑战4,000美元。该区域下方为6月30日触及的年度低点3,941美元。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

法国兴业银行（Societe Generale）的Dev Ashish预计美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）谈判过程将会持续较长时间，而非协议终止，他强调墨西哥和美国官员淡化不可调和分歧的言论。他认为年度审查赋予华盛顿寻求本地化和安全方面让步的筹码，暗示会有反复出现的头条新闻，但最终会达成妥协，这得益于深度的供应链整合和美国两党支持。

年度审查巩固谈判筹码

“我们的基本判断仍是谈判过程将持续较长时间，而非协议破裂。”

“与此同时，美国贸易代表贾米森·格里尔（Jamieson Greer）以贸易失衡、原产地规则以及第三国——特别是中国——内容在北美供应链中的作用等未解决问题为由，解释了这一决定。”

“年度审查框架为华盛顿提供了维持谈判筹码的机制，并推动在制造业本地化、供应链安全和市场准入方面争取让步。”

“因此，反复出现的谈判头条新闻可能会在市场背景中持续一段时间。”

“深度的区域供应链整合、强大的企业游说努力、美国国会的两党支持以及与中国竞争的战略必要性，都支持最终达成妥协的可能性。”

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以下是您需要了解的7月3日星期五要点：

美国美元指数（DXY）在接近100.90水平时承压，此前最新的美国就业报告显示招聘明显放缓。6月份非农就业人数仅增加了57,000人，而5月份的增幅从172,000人下修至129,000人。

失业率意外降至4.2%，但劳动力参与率下降至61.5%部分抵消了这一降幅。工资保持稳定，平均小时工资环比上涨0.3%，同比上涨3.5%，表明劳动力需求正在降温，但工资压力尚未完全消失。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

欧元兑美元（EUR/USD）上涨了0.5%，至1.1430，因美元走弱帮助该货币对回升。欧洲方面，欧盟统计局报告称，欧元区5月份失业率为6.2%，与4月份持平。

更广泛的欧盟失业率为5.9%，当月同样保持稳定，较2025年5月的6.0%有所下降。数据显示劳动力状况依然稳健，支持欧元，尽管增长动力仍然疲软。

英镑兑美元（GBP/USD）在1.3350附近走高，受益于美元走软，但由于投资者继续评估英国央行（BoE）的前景，涨幅有限。鉴于英国通胀风险依然存在且增长信号不均衡，英镑对国内数据和央行评论保持敏感。

美元兑日元（USD/JPY）下跌近1%，至161.10附近，因美国就业数据疲软压低了国债收益率，减少了美联储（Fed）进一步收紧的即时压力。该货币对仍易受美国利率前景变化影响，投资者继续关注日本当局对日元过度走弱的任何不满迹象。

澳元兑美元（AUD/USD）在美元走软的推动下上涨，接近0.6920，但在关键的澳大利亚和中国服务业数据公布前，澳元涨势保持谨慎。澳大利亚6月最终的标普全球综合采购经理人指数（PMI）和服务业PMI将受到关注，此前初值显示综合PMI为49.8，服务业PMI为49.9，均略低于50.0的扩张线。标普全球表示，澳大利亚商业活动接近稳定，尽管新订单持续下降，商业信心减弱。

中国对澳元同样重要，评级狗服务业PMI将于周五早些时候公布，此前5月份读数跃升至54.4，显示服务业强劲扩张。中国服务业数据走强可能支持澳元情绪，而较5月水平的放缓可能限制澳元的反弹。

西德克萨斯中质原油（WTI）油价交易于每桶68.60美元，受地缘政治风险和需求预期支撑，尽管较弱的美国就业报告引发了对未来能源需求强度的担忧。

黄金获得动力，目前交易于4,124美元，美元走弱和疲软的劳动力市场数据提升了对这一无收益金属的需求。美国就业市场降温通常会减轻美联储保持激进鹰派立场的压力，从而支持黄金。

• 澳元/美元上涨，因美国非农就业数据逊于预期，美元承压。
• 技术面上，澳元/美元在尝试稳定于200日简单移动均线之上时仍保持看跌。
• 近期阻力位于0.7000，随后是100日简单移动均线。

周四，澳元（AUD）对美元（USD）表现强劲，因美国非农就业（NFP）报告逊于预期，推迟了市场对美联储（Fed）即将加息的预期。然而，澳元/美元仍在一周交易区间内波动，技术指标显示上涨动能有限。

撰写时，澳元/美元交投于0.6918附近，盘中最高触及0.6943，为6月23日以来的最高水平。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月美国新增就业岗位仅为57K，远低于市场预期的110K。同时，5月的就业人数从此前报告的172K下调至129K。

从技术角度看，澳元/美元正试图在200日简单移动均线（SMA）0.6865之上建立支撑。尽管如此，短期技术面依然看跌，自5月初触及0.7277高点以来，汇价持续形成一系列更低的高点和更低的低点，并且交易于100日简单移动均线0.7074下方。

上方阻力位于心理关口0.7000。若突破该阻力，可能测试100日简单移动均线0.7074。只有持续站稳该阻力区，才能缓解看跌压力，开启更为积极的反弹阶段。

相对强弱指数（RSI）在跌入超卖区后已回升至约37，而移动平均收敛背离指标（MACD）仍位于零线下方，尽管红色柱状图减弱表明下行动能有所缓和。即便如此，尚无明显趋势反转迹象，表明只要澳元/美元维持在0.7000区域下方，反弹可能仍较为浅显。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

• WTI周四收于18周低点，完成了因战争引发的涨幅的回落。
• 市场对华盛顿誓言阻止的霍尔木兹海峡过路费争议置之不理。
• 动能严重超卖，但尚无需求端催化剂出现以阻止下跌。

原油周四收于18周以来的最低水平，这意味着今年冲突期间积累的大量风险溢价已完全消退，回到战前水平。有趣的不是这次涨跌回归本身，因为一旦战斗停止，这种回归本就很可能发生，而是WTI在真正的热点问题仍然存在的情况下持续走低。双方就霍尔木兹海峡过路费互相威胁，但依赖该水道的原油价格却表现得仿佛这场争议几乎没有影响。

溢价回归至零

在冲突高峰期推动原油价格突破110美元的涨幅已完全逆转，基准价格目前交易于其50周期指数移动平均线（EMA）约83美元和200周期EMA约78美元之下。剔除地缘政治因素，市场回归战前状态：供应过剩，美洲地区以美国、圭亚那和巴西为首，产量创新高，库存接近多年高点。供应过剩从未消失，只是被恐慌性买盘掩盖，随着恐慌消退，供应过剩对价格的压制开始显现。

过路费是税收，不是封锁

在令人担忧的头条新闻背后，市场已经理清了一个区别。德黑兰与其沿海伙伴阿曼坚持在当前免收费窗口结束后收取通行费，称该费用为服务费而非过路费。华盛顿曾承诺保持海峡免收费，试图通过释放约1000亿美元被冻结的伊朗资金来阻止收费，但迄今未果。过路费和封锁并非同一回事：收费会提高边际交付成本，但不会减少市场上的任何一桶原油。

勒索需要交通持续流动

威胁之所以显得空洞，还有更深层原因。过路费只有在船只持续通行时才能产生收入，因此选择通过收费获利的德黑兰有充分动力保持海峡开放而非关闭：关闭水道一无所获，而征税则能带来巨额收入。剑拔弩张的言辞更像是在争夺费用的大小，而非破坏的前奏，这也是市场对供应风险头条以耸肩和收低作出反应的原因。然而，这种平静并非保证，华盛顿拒绝接受的收费制度仍可能演变成被普遍忽视的破坏事件。

更便宜的原油对美联储有利

跨资产信号目前指向远离风险。原油价格下跌拖累整体通胀走低，这种通胀缓解正好为鹰派的美联储（Fed）提供了维持利率不变而非加息的理由，将本周疲软的美国就业数据与不再感到被逼入绝境的央行联系起来。更便宜的原油在一定程度上替美联储完成了工作，价格维持在高60美元附近，持续吹拂着通胀缓解的顺风。

关注水平

阻力位：首个阻力位是头顶的70美元整数关口，突破后将迅速遇到72美元区域的阻力，该区域限制了上一次反弹。除非原油价格重新站上200周期EMA附近的78美元，否则结构性改善无望，而下跌的50周期EMA约83美元则是质疑下跌趋势的关键点。

支撑位：鉴于动能极度超卖，下方支撑有限。最近的支撑位在65美元附近，低于此处则是60美元低位区域，即冲突引爆前原油的底部。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近6，显示卖压严重超出，反弹不足为奇，但超卖信号在下跌趋势中通常意味着调整暂停而非反转。

偏向：除非有证据证明，否则阻力最小的路径仍是下行。战争溢价已消失，基本面供应过剩，唯一的看涨故事被正确解读为寻租行为而非供应缺失，除了因平仓引发的反弹外，几乎没有阻止下跌的力量。交易策略是逢高在70至72美元区间做空，而非追涨，动能极度超卖也建议对新空头持耐心态度。若能持续收复200周期EMA附近的78美元，则看跌观点将被取消；否则，下行仍是阻力最小的方向。

WTI现货日线图

WTI原油常见问题（FAQ）

什么是WTI油?

WTI油是在国际市场上销售的一种原油。WTI是布兰特、迪拜原油等3大原油之一的西德克萨斯中质油(WTI)。WTI也被称为“轻”和“甜”，因为其相对较低的重力和含硫量分别。它被认为是一种容易提炼的高品质油。它在美国采购，并通过库欣中心分发，库欣中心被认为是“世界管道的十字路口”。它是石油市场的基准，WTI价格经常被媒体引用。

是什么因素推动了WTI原油的价格?

与所有资产一样，供需关系是WTI原油价格的关键驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增长的驱动力，反之亦然，导致全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁可能会扰乱供应并影响价格。主要产油国组成的石油输出国组织(OPEC)的决定是油价的另一个关键驱动因素。美元的价值影响WTI原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元疲软可以使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响WTI原油价格

美国石油协会(API)和能源信息署(EIA)发布的每周石油库存报告影响着WTI原油的价格。库存的变化反映了供需的波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可以反映供应增加，从而压低价格。空气污染指数的报告每周二发布，环境影响评估报告于周二发布。它们的结果通常是相似的，75%的情况下误差在1%以内。环境影响评估的数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC是如何影响WTI原油价格的?

欧佩克(石油输出国组织)是由12个石油生产国组成的组织，每年举行两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定经常影响WTI原油价格。当欧佩克决定降低配额时，它可以收紧供应，推高油价。当欧佩克增加产量时，它会产生相反的效果。“OPEC+”指的是一个扩大后的组织，新增了10个非OPEC成员国，其中最引人注目的是俄罗斯。

• 美国非农就业数据令人失望，美元指数跌至两周低点。
• 非农数据不及预期后，市场下调了对9月美联储加息的预期。
• 美联储达利表示，通胀风险依然存在，政策仍略显紧缩。

由于美国非农就业数据低于预期，削弱了近期美联储（Fed）加息的预期，美元指数（DXY）周四承压交易。

该指数追踪美元对六种主要货币的价值，截至发稿时交易于100.88附近，此前在美盘早些时候触及两周低点100.56。

美元还受到日元（JPY）大幅反弹的拖累，交易员猜测日本当局可能在本周美元/日元触及40年高点后干预了外汇市场。日本财务省对日元突然上涨拒绝置评。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月美国新增就业岗位仅为5.7万个，远低于市场预期的11万个。同时，5月的就业人数从此前报告的17.2万修正至12.9万。

就业报告并非全线疲软。失业率意外从4.3%降至4.2%，6月平均小时工资环比上涨0.3%，同比上涨3.5%，均符合市场预期。

交易员随即下调了9月美联储加息的押注，根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，加息概率从数据发布前的63%降至53%。

尽管如此，由于市场预期美联储可能在今年晚些时候加息以将通胀率拉回至2%的目标水平，美元可能不会出现太大幅度的下跌

与此同时，关于美伊最终和平协议的不确定性继续支撑避险美元需求。双方在多哈进行了间接会谈，卡塔尔调解人报告称“取得积极进展”，但未宣布重大突破。

不过，近期油价走低有助于缓解通胀担忧，减轻了美联储激进收紧货币政策的压力。

旧金山联储主席玛丽·达利周四表示，“存在美联储必须抗击通胀的情景，也存在经济增长无法持续的情景。”她还表示，“美联储政策仍处于略显紧缩的状态。”

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

• 尽管6月非农就业人数几乎低于预期一半，道琼斯工业平均指数（DJIA）周四仍创下新的盘中纪录。
• 此次上涨更像是从半导体板块的轮动，而非广泛的反弹。
• 利率市场几乎未触及美联储加息定价，维持7月按兵不动的基本预期。

6月就业报告几乎低于预期一半，却推动道琼斯工业平均指数（DJIA）周四创下新的盘中纪录，这看似矛盾，直到你观察实际的市场动向。该蓝筹指数上涨约0.6%，创历史新高，而纳斯达克综合指数下跌，标普500指数持平。这种分化就是全部故事，因为这是一场轮动，而非广泛的买入浪潮。

资金流出半导体板块

关键在于半导体板块，该板块连续第二个交易日下跌，拖累以科技股为主的基准指数走低。芯片股整体下跌数个百分点，两家设备制造商跌近8%，英伟达和美光等重量级股也跟随下跌。交易台的解读是对人工智能交易本身的重新估值，而非简单的获利了结；如果企业对计算能力成本变得更敏感，支撑这些估值的资本支出故事将被重新审视。周四资金并未离开市场，而是换了“街区”，道指中较老且估值较低的成分股获得资金流入。

美联储可忽视的非农就业数据不及预期

6月数据显示经济仅新增57K就业岗位，远低于115K的共识预期，这种数字通常会促使交易者押注降息。但实际情况并非如此，原因很重要。失业率实际上从预期的4.3%下降至4.2%，家庭调查显示的情况比非农就业数据更为坚挺，而现任美联储主席对初次发布的就业数据持谨慎态度，直到第三次修正前都不会过度反应，因此不会因单一疲软数据而大幅调整政策。

尽管非农数据不及预期释放出鸽派信号，利率期货对加息路径几乎无动于衷。7月底会议维持利率不变的概率升至82%，但这已是基本预期，远期定价仍倾向于美联储逐步加息而非降息。劳动力市场边际放缓，加上原油市场持续下滑并拉低整体通胀，正是让鹰派美联储按兵不动而不失面子的组合。两年期国债收益率当天回落，市场礼貌地表达了下月不会加息，但也不意味着降息即将到来。

创纪录行情出现在流动性稀缺时段

此次纪录还需打个星号，因为它出现在假期缩短的一周的最后一个完整交易日，周五美国市场因独立日休市，流动性稀缺往往会放大行情波动。市场将迎来更为密集的交易日程，周一将公布供应管理协会（ISM）服务业调查，周三将发布6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，后者将首次真实反映委员会内部对鹰派按兵不动立场的分歧程度。

关注关键水平

阻力位：近期阻力位在53,000点关口，略高于周四高点，该水平指数从未突破，是若轮动买盘持续的明显吸引点。若以真实成交量突破此位，几乎无明显上方供应压力，这也是蓝天区域的双刃剑特性。

支撑位：首个支撑位在52,000点，更重要的支撑位在51,000点，指数在6月底曾在此盘整。再下方，50周期指数移动平均线（EMA）约在50,700点，贯穿此次上涨行情，标志着健康回调与需警惕的调整之间的分界线；200周期EMA约在48,400点，是更深层的支撑底线。

偏向：阻力最小的路径指向上方，但需注意指数上涨的方式。趋势保持完整，动能仍有空间，日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）维持在72附近，尚未达到超买极限，因此尚无疲态信号。问题在于，此轮上涨由科技板块资金轮动推动，而非广泛参与，这使得纪录值得尊重但尚未完全令人信服，直到更多板块加入。只要价格维持在52,000点和50EMA之上，持多头立场；若日线收盘跌破该支撑，则表明轮动行情已到尽头。

道琼斯日线图

道琼斯指数常见问题（FAQ）

道琼斯指数是什么?

道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。

什么因素影响道琼斯工业平均指数?

许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。

什么是道氏理论?

道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。

我如何交易道琼斯工业平均指数?

有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。

BNY的Geoff Yu指出，随着日元（JPY）和韩元（KRW）兑美元（USD）和人民币（CNY）持续走弱，客户在这些货币多头头寸上基本已投降。他认为基本面对进一步走弱的支持有限，而美国围绕人工智能（AI）供应链的战略考量可能引发政策推动。这种转变可能催化日元、韩元和新台币（TWD）的显著走强。

投降为上涨风险奠定基础

“中国对日元、韩元和新台币估值保持沉默，与美国缺乏反击一样令人惊讶。尽管财政部长Scott Bessent在一月份强调韩元的交易并未反映基本面，但韩元进一步走弱却未引发太多反弹。油价下跌意味着从国际收支角度来看，基本面支持也大幅减弱。”

“iFlow显示，跨境客户在日元和韩元多头头寸上的剩余仓位已崩溃。干预显然并非旨在结构性地强化货币，而该地区央行可能的加息幅度相较亚洲以外的发达市场同行也将较为温和。”

“美联储主席Kevin Warsh昨日的言论并未被视为过于鹰派，因此美元套息交易的驱动力也在减弱。”

“如果美国无法基于基本面为美元兑日元、韩元和新台币的调整提供理由，地缘政治和战略因素可能更为相关。这些货币兑美元和人民币的当前疲软降低了采购成本。美国可能会评估这是否符合其在人工智能领域的战略优先事项。”

“无论是公开还是幕后推动，都可能改变市场行为，尤其是日元和韩元市场目前持有相反头寸。这意味着突然的调整可能带来日元、韩元和新台币的显著走强。通过半年一次的货币报告发出信号也是一种选择。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 澳元/美元在美国劳动力市场数据疲软后美元走软，投资者削减了对美联储进一步收紧的预期，推动汇价上涨。
• 美国非农就业人数大幅不及预期，6月仅增加57,000个职位，远低于约110,000的预期。
• 工资和初请失业金数据表现坚韧，6月平均小时工资环比上涨0.3%，初请失业金降至215,000，显示劳动力需求正在降温但未崩溃。

周四，澳元/美元汇价攀升至0.6930附近，因美国劳动力市场数据疲软导致美元承压。随着投资者削减对美联储（Fed）进一步收紧的预期，汇价上涨，尽管澳大利亚贸易数据疲软限制了澳元的涨幅。

美国非农就业报告显示，6月美国经济仅新增57,000个职位，远低于约110,000的预期。5月数据也从此前公布的172,000下修至129,000，进一步强化了招聘势头放缓的迹象。尽管总体数据不及预期，失业率意外从4.3%降至4.2%，但劳动力参与率下降至61.5%部分抵消了这一降幅。

工资数据保持稳定，6月平均小时工资环比上涨0.3%至37.64美元，年增长率为3.5%。平均工作周时长维持在34.3小时，表明劳动力需求正在放缓但未崩溃。

其他劳动力数据也显示就业市场韧性。截止6月27日当周，初请失业金人数降至215,000，低于预期，而持续领取失业金人数略增至181.4万。数据表明裁员仍受控，尽管企业在招聘上更为谨慎。

疲软的非农就业报告压低了美国国债收益率，打压美元，美元指数下跌至100.70附近。美国收益率走低通常支持高贝塔货币如澳元，帮助澳元/美元在澳大利亚数据疲软的情况下实现反弹。

短期技术分析：

在4小时图上，澳元/美元交投于0.6930。该汇价受到20周期简单移动平均线（SMA）约0.6895及一系列附近水平支撑的支撑，显示出温和的建设性态势，但仍受制于100周期SMA 0.6972下方。0.6944的水平阻力构成了中期均线前的首个上行障碍，而相对强弱指数（RSI）接近61，显示出坚定但非极端的看涨动能，如果0.6944被突破，可能促使进一步试探上方供应区。

下行方面，初步支撑位于0.6916，其次是0.6903和20周期SMA 0.6895，较深支撑位于0.6883。上行方面，突破0.6944将暴露100周期SMA 0.6972作为下一个关键阻力，只有持续站稳该水平，才可能在短期内开启更明显的看涨延伸。

（本报道的技术分析借助AI工具完成。）

• 纽元/美元在美国就业报告疲弱后上涨。
• 美国6月新增就业大幅放缓，加强了美联储维持政策不变的预期。
• BNY指出纽储行将在7月8日会议前维持六人货币政策委员会。

纽元/美元周四上涨0.59%，撰写时交易于0.5705附近，受美国就业报告显著疲弱导致美元大幅下跌的支撑。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月非农就业人数仅增加5.7万，远低于市场普遍预期的11万。5月数据由此前的17.2万下调至12.9万，4月数据也由17.9万下调至14.8万，合计下调7.4万个就业岗位。与此同时，失业率意外从4.3%降至4.2%，劳动力参与率从61.8%降至61.5%。按平均小时工资衡量的年薪增长略微加速至3.5%，符合预期。

尽管如此，市场仍聚焦于疲弱的整体就业数据，强化了美联储未来几个月可能采取较为宽松货币政策的预期。这一前景对美元构成压力，并支持包括纽元在内的竞争货币。

在新西兰方面，国内因素也为纽元提供支撑。根据BNY，纽储行将在11月选举前维持六人货币政策委员会，此前5月会议以3比3票数分裂。该行还指出，5月建筑许可数据显示新批准数量环比下降，但同比增长19%，凸显住宅活动在7月8日货币政策决议前保持韧性。

下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。

• 非农就业数据（NFP）未达预期，前几个月数据大幅下调。
• 随着收益率对美元施压，美联储（Fed）紧缩押注减弱。
• 政治不确定性和干预传闻使英镑波动性保持高位。

英镑（GBP）周四对美元（USD）录得坚实涨幅，此前最新的美国就业报告未达预期，降低了美联储（Fed）加息的可能性。撰稿时，英镑/美元汇价报1.3359，下跌0.64%，为过去十天的最高水平。

软弱的非农就业数据拖累美元和收益率，推动 GBP/USD 上涨

美国6月就业市场略显疲软，非农就业人数为57K，低于预期的110K。5月数据从172K下调至129K，4月数据从179K下调至148K。失业率从4.3%微降至4.2%，但分析师将其归因于劳动力参与率下降，至61.5%，为2021年3月以来最低水平。

根据Prime Terminal数据，货币市场调整了对美联储鹰派的押注，投资者预计年底前仅有23个基点的紧缩。

美国国债收益率走低，10年期国债收益率为4.461%，下跌2个基点，对美元构成压力。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）下跌0.65%，报100.75。

5月美国工厂订单因商用飞机订单减少而收缩，降至-1.3%，虽好于预期的-1.8%，但远低于4月的强劲5.3%。

旧金山联储行长玛丽·戴利（Mary Daly）表示，她看到美国经济的积极信号，并承认价格上涨是由关税和油价冲击引起的。她补充称，政策“略显紧缩”，但指出在某些情形下，美联储必须抗击通胀。

英国方面，经济日程空白，焦点集中在安迪·伯纳姆（Andy Burnham）身上，他是现任首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）的热门继任人选。

鉴于对伯纳姆政策的不确定性，交易员对英镑保持谨慎。与此同时，油价下跌和日本当局干预外汇市场的传闻提振了英镑，美元/日元从约162.50跌至160.95（撰稿时）。

GBP/USD 价格预测：技术展望

日线图显示，英镑/美元交投于1.3362，短期偏向看跌，现货价格受限于1.3413附近的简单移动均线（50、100和200日）群以及从1.3522起的下降阻力趋势线之下。该货币对已从前高位回落，而14日相对强弱指数（RSI）为54，略高于中性线，暗示上涨动能温和，尚未突破上方结构阻力。

上方初步阻力位于1.3413附近的三重简单移动均线区域，下一阻力位于约1.3522的下降趋势阻力线。下方关键技术支撑为起点约1.3159的上升支撑趋势线，若 decisively 跌破该线，将加强整体看跌格局并暴露更低水平；若保持在该线之上，则货币对将在移动均线下方维持修正整固区间。

（本故事的技术分析借助人工智能工具完成。）

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

荷兰国际集团（ING）的Carsten Brzeski分析了德国政府一项新的改革方案，重点在于减少繁文缛节、提高劳动力市场灵活性以及限制医疗和养老金成本，以恢复竞争力。他指出，虽然这些措施不会让德国停滞的经济一夜之间变得繁荣，但它们可以为未来增长创造框架，并支持对德国GDP前景更加乐观的预期。

改革旨在提升竞争力

“德国的世界杯征程可能戛然而止，但该国的改革推动正在加速。为了扭转相当尴尬的叙事，政府刚刚公布了一项全面的改革方案，旨在提升竞争力并展示重新采取行动的意愿。虽然比许多人预期的时间要长，但德国期待已久的改革之夏终于到来。”

“今天宣布的大多数措施并非凭空出现。减少官僚主义和简化流程的内容已在去年年底的两份重要报告中提出。新的内容是对中低收入家庭的税收减免。”

“仍然缺失的是针对家庭和企业的可负担能源的明确长期战略，以及对企业的一些税收减免。不过，今天的改革方案终于明确表明德国正在行动，开始从抱怨和分析转向切实行动。”

“诚然，该方案仍需通过议会，而且这不是一套能让停滞经济一夜之间繁荣的方案。但它可能为未来增长创造先决条件和框架。医疗和养老金改革将使公共财政在应对人口结构变化方面保持可持续，而其他结构性措施则可能为未来增长松绑制约因素。”

“再加上持续的基础设施和国防财政刺激，德国增长的叙事变得更加乐观。看起来德国终于明白经济成功不会轻易或自然而然地回归。这是一个巨大的变化，显示出德国政府这次确实领先于国家足球队一步。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

• 白银跳涨超过3%，因令人失望的美国非农就业数据给美元带来压力。
• 由于非农就业数据低于预期，9月美联储加息概率下降。
• 从技术面看，白银/美元面临61.50美元的即时阻力位，整体趋势仍偏向下行。

周四，随着美国非农就业数据意外疲软，美元（USD）跌至两周低点，白银（XAG/USD）攀升至其周交易区间顶部。截至发稿，白银/美元交投于61.15美元附近，当日上涨近3.50%。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月份美国经济仅新增57K个就业岗位，远低于市场预期的110K。同时，5月份的就业人数从此前报告的172K下调至129K。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），交易员迅速下调了对美联储9月政策会议加息的预期，加息概率从数据发布前的63%降至51%。

追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于100.74附近，较盘中高点101.43有所回落。

然而，由于疲软的就业报告未能改变美联储的鹰派立场，美元的下行空间可能有限。鉴于通胀仍远高于央行2%的目标，市场继续预期美联储今年晚些时候可能加息，这可能限制白银/美元的强劲反弹。

技术分析：

日线图显示，白银/美元保持短期看跌偏向，因其位于200日简单移动均线（SMA）69美元和100日SMA 75美元之下。

相对强弱指数（RSI）约为39，动能维持在轻微负面区域。移动平均趋同背离（MACD）指标略低于零，呈现浅度负值，暗示下行压力较弱，尚未出现明确的看跌加速。

上方阻力位于61.50美元，200日SMA 69.88美元和100日SMA 75.08美元则构筑了更广泛的反弹天花板。

下方初步支撑位于55.50美元水平，若该水平被有效跌破，可能引发进一步下跌。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

非农就业人数常见问题（FAQ）

什么是非农就业人数?

非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化，不包括农业。

非农就业数据如何影响美联储的货币政策决定?

非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命，从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作，赚更多的钱，因此可能会花更多的钱。另一方面，非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率，以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率，以刺激停滞的劳动力市场。”

非农就业数据如何影响美元?

“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时，美元倾向于反弹，反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支撑美元。”

非农就业数据如何影响金价?

“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用，反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响，像大多数主要商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力，因为现金至少可以赚取利息。”

有时，非农就业数据会引发与市场预期相反的反应。为什么呢?

“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分，它可能会被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但每周平均收入低于预期时，市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应，而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应，但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。

德国商业银行（Commerzbank）的Bernd Weidensteiner指出，6月份美国就业数据疲软以及对前几个月数据的下调减少了美联储在7月底会议上加息的压力。随着油价大幅下跌且通胀预计将缓解，德国商业银行继续预测美国关键利率和联邦基金利率将在2026年之前保持不变。

疲软的就业数据支撑美联储暂停加息

“美联储7月底会议加息的压力持续减轻。”

“就业数据未达预期，可能暂时终结了近期反复出现的关于美联储短期加息的讨论。”

“因此，根据美联储主席Warsh的说法，市场参与者在评估联邦基金利率走势时应依赖的关键数据，并不支持7月底会议加息。”

“我们继续预计美国关键利率今年将保持不变。”

“我们认为这证实了我们对美联储今年将维持利率稳定的判断。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

星展集团研究部经济学家拉迪卡·拉奥指出，印尼境内外汇和债券市场在全球油价回调后已趋于稳定，尽管涨幅有限。她强调美元/印尼盾跌破18000，表现持续落后于区域同类货币，以及外资重新流入印尼盾债券。拉奥认为，需要更具建设性的官方评论和美国收紧预期的放缓，才能推动印尼盾走强和10年期收益率明显跌破7%。

油价回调后印尼盾和债券保持稳定

“受全球油价回调影响，境内外汇和债券市场已趋于稳定，尽管涨幅有限。”

“美元/印尼盾跌破18000，但在17850以下遇到买盘，导致该货币继续成为区域表现最差者。”

“需要国内当局/监管机构更具建设性的评论以及美国收紧预期的缩减，才能为印尼盾反弹和10年期收益率明确跌破7%打开空间。”

“外资已重新流入印尼盾债券（占未偿还债券的12.7%；今年以来及6月均转为净买入），尽管股票市场资金流动依然疲软。”

“MSCI决定维持印尼的新兴市场地位，给予股市暂时喘息机会，但在11月复审前波动性预计将上升。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

• 6 月美国就业增长大幅放缓，仅增加 57K 个职位，远低于预期。
• 尽管失业率降至 4.2%，但美国劳动力市场数据令人失望，美元走弱。
• 由于市场警惕日本当局可能干预，日元大幅走强。

由于美国就业报告远低于预期，美元（USD）承压，美元/日元周四下跌 0.92%，撰写时交易于约 161.05。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6 月非农就业人数仅增加 57K，远低于市场预期的 110K。5 月数据由此前的 172K 下调至 129K，4 月数据由 179K 下调至 148K，合计下调 74K 个职位。

尽管如此，报告仍释放出更多混合信号。失业率意外从 4.3% 降至 4.2%，而劳动力参与率则从 61.8% 降至 61.5%。与此同时，按平均时薪衡量的年薪增长略微加速至 3.5%，符合市场预期。

市场仍聚焦于疲弱的非农就业数据，强化了美联储（Fed）今年可能采取较为温和货币政策的预期。这对美元构成压力，推动美元/日元下跌。

此外，市场还猜测日本当局可能会干预外汇市场。路透社报道称，日本财务省（MoF）拒绝对日元近期大幅上涨发表评论，交易员则保持警惕，关注任何支持日元的行动。此外，市场预期日本央行（BoJ）可能在年底前再次加息，这也支撑了日元。

下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。

• 黄金在突破4000美元关口后继续上涨，因美国非农就业数据逊于预期打压美元。
• 市场下调了对美联储9月加息的预期。
• 从技术面看，黄金/美元需要果断突破4100美元，才能缓解当前的看跌压力。

周四，随着美元（USD）走弱，黄金（XAU/USD）表现强劲，市场传闻东京可能干预日元（JPY），此前日元本周早些时候触及40年低点。美元在美国非农就业（NFP）数据弱于预期后进一步走软。

撰写本文时，黄金/美元交投于4120美元附近，日内上涨近2.20%。美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，交投于100.75附近，触及两周低点。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月份美国经济新增就业岗位5.7万个，远低于市场预期的11万个。同时，5月份的就业人数从之前报告的17.2万修正为12.9万。

与此同时，失业率意外从5月份的4.3%降至4.2%。6月份平均小时工资环比上涨0.3%，同比上涨3.5%，符合市场预期。

疲弱的非农就业数据降低了市场对美联储（Fed）更鹰派立场的预期，推动黄金突破一周交易区间，升至4100美元以上。根据芝商所FedWatch工具，9月份加息的概率从数据发布前的63%降至51%。

尽管如此，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在周三欧洲央行（ECB）论坛上重申致力于将通胀率恢复至2%的目标，预计货币政策将保持较长时间的紧缩态势。他表示：“我们致力于价格稳定”，同时承认“通胀风险已下降”。

旧金山联储主席玛丽·戴利周四表示，“我们可能需要应对更持久的通胀”，同时补充道，“目前无法做出决定，也不能对利率给出错误指引。”

在此背景下，黄金可能难以实现显著反弹，因为交易员仍预期美联储今年晚些时候可能加息。

不过，随着美国和伊朗上月签署60天谅解备忘录（MoU），部分重新开放霍尔木兹海峡，油价大幅下跌，通胀担忧在近期有所缓解。

西得克萨斯中质油（WTI）价格徘徊在每桶67美元左右，为2月以来的最低水平，较美伊战争期间的113美元高点有所回落。

近期进展显示，双方在多哈进行了间接会谈，卡塔尔调解人报告称“取得积极进展”，但未宣布重大突破。

技术分析：多头寻求重夺4100美元

黄金/美元短期内保持看跌偏向，价格远低于200日简单移动平均线（SMA）和100日SMA。

金价徘徊于4100美元关口上方。若能果断突破该水平，将缓解近期的看跌压力。日线图上的相对强弱指数（RSI）为42，低于中性50水平，暗示下行动能仍存，而平均趋向指数（ADX）接近41，显示当前趋势较为强劲。

上方初步阻力位于4100美元，随后是更强的4300美元阻力，之后是200日SMA的4483美元和100日SMA的4643美元长期阻力。

下方即时支撑位于3950美元，若跌势加深，下一个关键支撑位于3800美元，若当前下滑持续，买家预计将在此处表现出更多兴趣。

（本文技术分析部分借助AI工具完成。）

非农就业人数常见问题（FAQ）

什么是非农就业人数?

非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化，不包括农业。

非农就业数据如何影响美联储的货币政策决定?

非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命，从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作，赚更多的钱，因此可能会花更多的钱。另一方面，非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率，以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率，以刺激停滞的劳动力市场。”

非农就业数据如何影响美元?

“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时，美元倾向于反弹，反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支撑美元。”

非农就业数据如何影响金价?

“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用，反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响，像大多数主要商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力，因为现金至少可以赚取利息。”

有时，非农就业数据会引发与市场预期相反的反应。为什么呢?

“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分，它可能会被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但每周平均收入低于预期时，市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应，而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应，但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。

• 欧元/美元攀升至九日高点，因疲软的美国非农就业数据打压美元。
• 疲软的美国就业数据促使交易员削减对9月美联储加息的押注。
• 欧元区通胀低于预期，令欧洲央行再次加息的前景蒙上阴影。

周四，欧元（EUR）兑美元（USD）上涨，因美国非农就业数据（NFP）低于预期，降低了市场对美联储（Fed）即将加息的预期。

发稿时，欧元/美元交投于1.1444附近，触及九日高点，当日上涨约0.60%。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月份美国经济新增就业岗位为57K，远低于预期的110K。同时，5月份的非农就业人数从之前报告的172K下调至129K。

失业率意外从4.3%降至4.2%，6月平均小时工资环比上涨0.3%，同比上涨3.5%，符合市场预期。

数据公布后，交易员削减了对9月美联储加息的押注，根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，加息概率从63%降至51%。

此前，美元已因市场猜测日本当局可能在本周早些时候美元/日元攀升至40年高点后干预外汇市场而承压。疲软的非农数据加剧了抛售，导致美元指数（DXY）跌至约100.70的两周低点。

然而，由于就业报告表现不一，未能改变美联储的鹰派论调，美元的下行空间可能仍然有限。鉴于通胀仍远高于央行2%的目标，交易员继续预期美联储今年晚些时候可能会加息。

旧金山联储主席玛丽·戴利周四表示，“我们可能需要应对更持久的通胀。”她还说，“油价已经下跌，我们希望得到缓解，”并补充道，“这应有助于通胀下降。”

与此同时，周三公布的欧元区通胀数据低于预期，令今年欧洲央行（ECB）再次加息的可能性受到质疑。

在此背景下，除非美联储采取较少鹰派的政策立场，否则欧元/美元的阻力路径可能仍偏向下行。

（本报道于7月3日GMT15:00更正，澄清5月份修订后的非农就业人数为129K，而非126K。）

非农就业人数常见问题（FAQ）

什么是非农就业人数?

非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化，不包括农业。

非农就业数据如何影响美联储的货币政策决定?

非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命，从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作，赚更多的钱，因此可能会花更多的钱。另一方面，非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率，以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率，以刺激停滞的劳动力市场。”

非农就业数据如何影响美元?

“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时，美元倾向于反弹，反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支撑美元。”

非农就业数据如何影响金价?

“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用，反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响，像大多数主要商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力，因为现金至少可以赚取利息。”

有时，非农就业数据会引发与市场预期相反的反应。为什么呢?

“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分，它可能会被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但每周平均收入低于预期时，市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应，而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应，但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。

英国央行（BoE）政策制定者凯瑟琳·曼恩周四表示，如果通胀预期和结果出现不利变化，可能需要采取“积极行动”，这是英国央行在法国银行Natixis主办的活动前发布的演讲稿中提到的。

主要观点：

如果结果，尤其是预期，对潜在通胀过程不利，积极行动可以将通胀预期和结果引向2%的目标。

6月份，通胀面临的上行风险多于经济活动的下行风险。

今年下半年的数据对我来说尤为重要。

6月份，成本导向的通胀压力被国内导向的金融紧缩所抵消。

部分行业的细分劳动力信号比整体失业率显示的疲软程度要轻微。

英国央行曼恩倾向于更长时间维持政策，关注通胀风险

曼恩的演讲在FXS Speechtracker上的评分为8.2/10，显著高于历史基准7.2/10，表明其政策信息更为强烈和重要。她强调短期和长期预期的上升、财政上行风险以及可能需要“对抗”通胀，显示出鹰派倾向，偏向于维持更长时间的紧缩政策，而非快速放松。

对能源价格、利润率、工资协议以及部分劳动力需求较强领域的提及，凸显了对潜在通胀压力可能重新显现的担忧，尤其是在预期恶化的情况下。曼恩对下半年数据的关注以及如果预期或结果不利可能采取“积极行动”的可能性，强化了降息门槛的提高，这对英镑相较于其他货币构成支撑。

大华银行（UOB）经济学家恩里科·塔努维贾贾（Enrico Tanuwidjaja）和萨提特·塔朗萨提亚（Sathit Talaengsatya）认为，泰国2026年第二季度开局强于预期，主要受出口和科技相关投资推动，但国内需求仍然疲弱。他们预计泰国央行（BOT）政策利率将在2026年至2027年维持在1.00%，认为通胀主要由供应端驱动，经济增长不均衡，2026年GDP风险偏向上行，但对2027年持更为谨慎的展望。

出口支撑增长，家庭消费滞后

“我们维持观点，泰国央行政策利率将在2026年底及2027年维持在1.00%。6月货币政策委员会（MPC）一致决定维持1.00%利率，加上泰国央行将2026年GDP预测下调至2.3%，2027年预测为1.8%，显示央行认为近期增长较强但仍不均衡，通胀则是由供应端因素暂时推高。”

“我们认为，4月至5月的数据降低了经济衰退风险，并提高了2026年增长超过我们4月基线预测的可能性，但尚未证明泰国已回归广泛且自我维持的经济上行周期。复苏仍由出口、科技相关投资和政策支持推动。这足以使泰国央行维持1.00%利率不变，但不足以宣布国内经济健康。”

“因此，下一份预测报告应重新评估2026至2027年的增长和通胀路径，偏向于2026年增长更强，2027年更为谨慎，且政策利率路径保持不变。”

“其次，这仍是供应端驱动的通胀阶段，因此政策利率的含义是更长时间维持利率不变，而非开启新的宽松周期。诊断很重要。油价、运费、运输和投入成本上升，降低了实际购买力和利润率，同时推高了整体通胀。”

“总体来看，今年前五个月的实际月度数据值得我们重新审视基线宏观经济预测。最可能的调整不是简单的‘增长上调’故事，而是更为细致的轮廓：2026年增长更强，因为出口、投资和财政支持超出预期；2027年更为谨慎，因为前期刺激效应减弱；近期整体通胀上升但核心通胀仍受控；泰国央行政策利率路径维持在1.00%不变。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

荷兰合作银行策略师迈克尔·埃弗里（Michael Every）强调，美联储主席沃什（Warsh）及其他在辛特拉出席的主要央行行长正发出信号，表明货币政策传导方式正从传统的前瞻指引转向以数据驱动的“框架指引”。埃弗里强调，随着人工智能的发展、新的通胀衡量方法的出现以及公开行程的减少，央行的运作方式及分析师对政策信号的解读可能会发生根本性变化。

沃什主导的政策信号重思

“沃什确实会按自己的方式行事。他表示，央行需要结构性调整，必须从前瞻指引转向‘框架指引’，并通过‘实时’的大数据/人工智能监测来捕捉当前状况——而非依赖过去的、不准确的模拟调查，这些就像黑胶唱片一样——预计将在9至12个月内实现。”

“这还将包括新的通胀衡量指标：这些指标会比现有基于以往经验法则调整的指标更高还是更低？”

“沃什或许已经让其他人开始按他的方式行事。欧洲央行行长拉加德（Lagarde）提到要‘回归基础’，放弃对非常规工具和复杂前瞻指引的高度依赖，转而采用更简单的框架。”

“因此，央行必须把事情做对——否则‘革命’一词可能并非夸张。随着情绪平复，这一切并没有多少值得嘲笑或困惑的地方；我们被体制告知，无论喜不喜欢，未来的做法都必须且将会不同。”

“这也包括央行的运作方式以及我们如何分析他们的行为及其原因。”

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法国兴业银行（Societe Generale）的Dev Ashish认为，美国决定选择每年对USMCA进行审查，而非延长16年，这延长了墨西哥的政策不确定性，同时保持了近期贸易流动的稳定。他认为墨西哥比索（MXN）反应平淡，表明市场预期了这一结果，但警告投资延迟、更高的风险溢价和较弱的外国直接投资（FDI）可能会影响墨西哥的增长前景。

年度审查影响投资计划

“美国决定不推进USMCA的16年延长，而是选择通过2036年进行年度审查，这延长了墨西哥的投资不确定性，尽管近期贸易流动不太可能受到实质性影响。”

“然而，缺乏长期政策确定性可能会在未来几个季度内抑制投资者对大规模资本投入的兴趣。”

“企业可能不会追求重大扩张项目，而是继续采取渐进式、观望的投资策略，直到对未来区域贸易、制造业和供应链整合的框架有更清晰的认识。”

“尽管如此，政策不确定性的持续存在可能会继续对墨西哥资产构成压力。”

“高度不确定性也可能提高风险溢价，并适度影响外国直接投资流入，可能会延迟墨西哥期望的增长复苏。”

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Geoff Yu 报道称，纽储行将在11月大选前维持其货币政策委员会为六名成员，此前5月委员会以3比3分裂投票，外部成员支持加息。新西兰建筑许可数据显示月度批准数量有所放缓，但同比增长强劲，住宅活动保持高位，非住宅价值走弱，为7月8日的政策会议奠定背景。

政策委员会立场与建筑许可

“纽储行表示，在11月大选前不会增加货币政策委员会成员，委员会将维持三名内部成员和三名外部成员。央行称，货币政策委员会成员由财政部长任命，行长作为主席，在选举期间不寻求增加额外的内部成员。”

“此举是在任命Angus McGregor为金融稳定助理行长之后作出的，该职位过去属于货币政策委员会的职责范围。委员会将在7月8日召开下一次会议，此前5月投票以3比3分裂，外部成员支持加息，最终由行长的决定打破僵局，维持利率不变。”

“新西兰5月建筑许可数据显示情况复杂。经季节调整后，5月新住宅批准数量环比下降4.0%，而4月环比上升11%。按年计算，截至2026年5月，新住宅批准数量同比增长19%，达到39,737套。”

“当月总计有3,801套新批准住宅，以独立住宅和联排别墅/公寓/单元为主。按地区划分，坎特伯雷和奥克兰地区的批准数量在全年中最为强劲。”

“总体来看，尽管月度数据有所放缓，但住宅批准数量较去年同期仍保持高位。”

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• 6 月美国就业增长远低于预期，严重打压美元。
• 对前两个月数据的下调加剧了对劳动力市场放缓的担忧。
• 在公布数据后，美元/加元跌至1.4150，为一周多来的最低点，随后回落至1.4180。

周四，美元/加元下跌0.26%，至1.4180，此前因美国就业报告远低于预期，跌至1.4150，为一周多来的最低水平。

美国劳工统计局（BLS）报告称，6 月美国非农就业人数增加了5.7万，远低于市场预期的11万。5 月数据也从最初估计的17.2万下调至12.9万，4 月就业人数从17.9万下调至14.8万，前两个月合计减少了7.4万就业岗位。

尽管招聘大幅放缓，失业率意外从4.3%降至4.2%，劳动力参与率则从61.8%降至61.5%。与此同时，平均小时工资同比上涨3.5%，符合市场预期，表明工资压力依然较为坚挺。

尽管如此，市场仍然关注疲弱的总体就业数据，由于该数据促使投资者降低了对美联储（Fed）今年晚些时候加息预期，美元（USD）持续承压。根据 CME FedWatch 工具，今年加息两次的概率从前一日的 31.9% 降至 27.8%。

加拿大方面，标普全球制造业采购经理人指数（PMI）从5 月的52.9小幅上升至6 月的53，显示制造业活动有所改善。然而，这一利好数据对加元（CAD）影响有限，交易员更多关注美国就业报告后美元的急剧下跌。

不过，美元/加元的下行空间可能有限，因为加元仍面临原油价格下跌的压力。油价下跌主要因霍尔木兹海峡航运交通恢复，缓解了对长期供应中断的担忧，同时华盛顿与德黑兰之间的外交进展也改善了能源市场的情绪。

下表显示了 加拿大元 (CAD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 加拿大元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CAD (基数)/ USD (报价)。

德国商业银行（Commerzbank）的Bernd Weidensteiner指出，6月份美国非农就业人数仅增加了5.7万，远低于市场预期，且前几个月的数据被下调了7.4万。月度就业增长持续放缓，预计六个月平均值将转为下降。尽管如此，劳动力增长放缓使失业率维持在4.2%，而油价下跌则预示6月份消费者价格将略有下降。

疲弱的非农就业数据抑制美元加息预期

“6月份的就业趋势未达预期。新增就业岗位仅为5.7万，约为预期的一半。此外，前两个月的非农就业人数总计被下调了7.4万（此次修正考虑了重新计算的季节性因素以及来自企业和政府机构的迟报数据，提供了更完整的情况）。”

“月度就业增长已连续数月放缓。六个月平均值平滑了数据的波动，因此很可能很快再次转为下降。”

“然而，鉴于劳动力增长显著放缓，即使是6月份的就业增幅也足以防止失业率上升。”

“就业数据不及预期，可能暂时终结了近期反复出现的美联储短期加息讨论。此外，通胀预计也将再次缓解。油价的急剧下跌已在加油站带来缓解。”

“消费者价格很可能在6月份略有下降。因此，根据美联储主席Warsh的说法，市场参与者在评估联邦基金利率走势时应依赖的关键数据，并不支持7月底会议上加息。我们认为这证实了我们的判断，即美联储今年将维持利率不变。”

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荷兰国际集团（ING）策略师本杰明·施罗德（Benjamin Schroeder）和米歇尔·图克（Michiel Tukker）讨论了欧洲央行（ECB）可能提高最低准备金率（MRR）对欧元区流动性收紧及减少欧洲央行损失的影响。他们强调了各国和银行之间超额准备金分布不均，并警告称加快降低超额准备金的步伐可能扰乱欧洲央行渐进式货币政策的过渡。

欧洲央行流动性框架与最低准备金率风险

“路透社昨日报道，欧洲央行正在考虑提高银行在欧洲央行平均持有的准备金数量——不是立即实施，但可能在秋季。关键是，这一最低准备金率（MRR）不计息，不同于存放在存款便利工具中的准备金，后者目前为银行带来2.25%的利息收益。预计将MRR翻倍每年可为欧洲央行节省近40亿欧元，如果利率进一步上调，节省金额还会更多。”

“当前超额流动性为2.2万亿欧元，MRR翻倍实际上将导致一次性减少1740亿欧元，预计其影响将是边际性的。然而，这将使我们更接近一个超额流动性水平，在该水平上资金利率预计会对任何变化更为敏感。我们已经看到，受相关报道影响，市场对Euribor/OIS利差的预期略有上升。”

“从国家层面来看，意大利、西班牙和葡萄牙的超额流动性是其各自MRR的3到6倍，而法国和德国等国则接近15倍。有人可能会认为欧元体系内的流动性重新分配目前相对顺畅，但某些辖区无疑会感受到更大的压力。”

“流动性在银行间的分布也并不均衡，正如欧洲央行首次提出提高MRR（当时甚至考虑超过翻倍）时的讨论中指出的。关键是，持有超额流动性的银行不一定是持有存款的银行，而存款最终是计算银行MRR的基础。持有不成比例较大存款的银行往往是规模较小的银行，这些银行将因此受到惩罚。”

“欧洲央行的最终目标仍是实现银行系统以较低水平的超额准备金运作，由银行自身以自我平衡的方式确定该水平，欧洲央行的流动性操作成为银行流动性规划的组成部分。结果是，随着对欧洲央行流动性操作的依赖增加，短期市场融资利率将更接近主再融资操作利率（MRO）。更结构性的流动性需求将由长期流动性操作和债券组合覆盖（但规模将远小于当前水平）。”

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